Tác giả | Jason Jiang, nhà nghiên cứu cao cấp của OKG Research
Vào ngày 22 tháng 4 năm 2025 theo giờ Bắc Kinh, Paul Atkins đã chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch thứ 34 của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC). Với tư cách là một nhà quản lý theo định hướng "thị trường tự do" được Tổng thống Trump đề cử và được Thượng viện xác nhận với 52 phiếu so với 44 phiếu, ông đã nêu rõ ngay từ đầu rằng việc xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản số rõ ràng và cởi mở sẽ là "ưu tiên hàng đầu".
Trong thời kỳ của Gensler, SEC Hoa Kỳ đã tiến hành các hành động thực thi pháp luật quy mô lớn đối với ngành công nghiệp crypto, gần như coi mọi token là chứng khoán, khiến các nhà sáng lập, tổ chức đầu tư và nền tảng giao dịch dài hạn phải chịu sự không chắc chắn và rủi ro. Trong bối cảnh quản lý chặt chẽ và chính sách mơ hồ này, việc Atkins nhậm chức được ngành coi là "thời điểm khởi động lại" cho việc quản lý crypto của Hoa Kỳ.
[Phần còn lại của văn bản được dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch đã nêu]Một trong những vấn đề nan giải nhất của thị trường crypto hiện nay là loại token nào được coi là chứng khoán, loại nào là hàng hóa hoặc tài sản không được quản lý. Trong quá khứ, SEC đã áp dụng rộng rãi bài kiểm tra Howey để xác định token là chứng khoán, còn Atkins thì có xu hướng kết hợp chức năng token (tính hữu dụng so với tính đầu tư) và mức độ phi tập trung để phân loại và đánh giá. Ông ủng hộ "đề án an toàn" do Ủy viên Hester Peirce đề xuất, tức là cung cấp thời gian ân hạn 3 năm cho các dự án khởi nghiệp để hoàn thiện mạng phân tán mà không cần lo ngại các hành động pháp lý của SEC. Điều này có nghĩa là một hệ thống song song của "miễn trừ khởi nghiệp + tuân thủ lâu dài" có thể sẽ hình thành, thúc đẩy lại sinh thái phát hành token và gọi vốn. Đồng thời, Atkins ủng hộ nguyên tắc "phát hành là tiết lộ", nghĩa là miễn là dự án token cung cấp thông tin tiết lộ đầy đủ tại thời điểm phát hành và có cấu trúc quản trị minh bạch, thì có thể hoạt động trong khuôn khổ tuân thủ. Điều này có thể sẽ giảm đáng kể áp lực tuân thủ cho các dự án và thu hút một làn sóng mới các dự án gọi vốn token quay trở lại thị trường Mỹ.
Ngoài ra, nhóm nghiên cứu nội bộ mới thành lập của SEC đang đánh giá lại thuộc tính của các tài sản chuỗi công khai chính, trong đó các token như XRP, SOL có nền tảng ứng dụng rộng rãi, nếu được loại trừ khỏi việc xác định là chứng khoán, sẽ mở ra nhiều loại hơn cho crypto ETF. Trên thực tế, ngay trong ngày đầu tiên nhậm chức (10/4), SEC đã nhanh chóng phê duyệt giao dịch quyền chọn của spot ETF Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều kênh tham gia hơn, phát đi tín hiệu ủng hộ việc tài chính hóa tài sản crypto.
Kết luận
Việc Paul Atkins nhậm chức đại diện cho việc ngành crypto tại Mỹ bước vào một chu kỳ quản lý mới. Nếu các mắt xích then chốt như kênh tuân thủ stablecoin, hệ thống đăng ký sàn giao dịch, xác định pháp lý token có thể được giải quyết trong nhiệm kỳ của ông, sẽ định hình lại vị trí của Mỹ trong hệ thống quản trị crypto toàn cầu. Quan trọng hơn, sự thay đổi trong logic quản lý sẽ phát ra tín hiệu thể chế mạnh mẽ hơn: không phải là quản lý ít đi, mà là quản lý rõ ràng hơn, hợp tác hơn và mang tính xây dựng hơn.
Đối với ngành crypto, đây là một cơ hội thở phào khó được, đồng thời cũng là một sự khởi động lại cần sự rational và tự giác hơn. Nhưng Atkins không phải là người "buông lỏng", ông đã nhiều lần nhấn mạnh rằng SEC sẽ tiếp tục kiên quyết chống lại các hành vi gian lận, giao dịch nội gián, thao túng thị trường; sự thay đổi thực sự nằm ở chỗ giúp ngành hiểu "con đường tuân thủ ở đâu".
