Bởi Joel John
Biên soạn bởi: Luffy, Foresight News
Một số người có thể gọi đó là nghiện, nhưng tôi thường tự hỏi: "Uống bao nhiêu cà phê là quá nhiều?" Đến một lúc nào đó, lượng caffeine trong máu của bạn có thể đạt đến mức mà tác dụng của việc uống nhiều cà phê còn ít hơn cả việc chỉ uống nước. Bộ não cho rằng nó cần nhiều loại cà phê gây lo lắng này hơn, nhưng thực tế cơ thể lại thích nghi tốt hơn với loại chất lỏng đơn giản và cơ bản nhất mà con người biết đến (nước).
Thị trường cũng tương tự như vậy. Chúng ta có xu hướng cho rằng rằng càng nhiều điều tốt đẹp thì sẽ dẫn đến kết quả tốt hơn. Nhưng việc quay trở lại trạng thái bình thường mới có thể là ưu tiên hàng đầu. Khi thuế quan ổn định ở mức có thể dự đoán được, các ngành công nghiệp sẽ thích nghi và điều chỉnh lại theo trạng thái bình thường mới; khi vốn đầu rủi ro chậm lại, các công ty yếu hơn sẽ bị loại bỏ, tạo ra sự ổn định hơn cho những công ty còn lại. Tại sao tôi lại nói điều này? Cũng giống như cà phê, chúng tôi đã đạt đến đỉnh cao cục bộ về tốc độ và rút phí . Điều quan trọng nhất mà ngành công nghiệp cần làm hiện nay là tìm ra cách cải thiện hai khía cạnh này một cách bền vững.
Thị trường đang biểu hiện sự mệt mỏi này theo những cách kỳ lạ. Các nhà đầu tư rủi ro sẽ lập luận rằng chúng ta không cần thêm cơ sở hạ tầng; các nhà tiếp thị sẽ nói rằng chúng ta nên tập trung vào người tiêu dùng; các nhà phân tích sẽ gợi ý rằng chúng ta cần những sản phẩm có nền tảng kinh tế; người giao dịch sẽ muốn có nhiều biến động hơn. Giống như nhiều thứ khác trong cuộc sống, sự thật nằm ở động lực thúc đẩy mọi người suy nghĩ theo cách họ làm.
Xét về mặt khách quan, chúng ta có thể ứng xử blockchain không chỉ từ góc độ quy mô hay thông lượng mà còn từ góc độ phí tính cho mỗi giao dịch. Về bản chất, blockchain là một mạng lưới tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền lưu thông. Họ là những hệ sinh thái giao dịch phát triển mạnh mẽ, hoạt động theo thời gian thực và trên toàn thế giới. Bitcoin thực hiện tốt chức năng này và đã đạt được địa vị là một loại tiền tệ mạnh, nhưng còn những ứng dụng khác thì sao?
Nói cách khác, điều gì sẽ xảy ra với nền kinh tế số khi tiền di chuyển với tốc độ thông tin trên internet? Khi việc chuyển tiền trở nên dễ dàng chỉ bằng nhấn , quá trình hình thành và phân bổ vốn sẽ diễn ra như thế nào? Trong bài viết hôm nay, tôi sẽ cố gắng tìm câu trả lời cho những câu hỏi này.
Trung tâm mua sắm kỹ thuật số và bom khói
Tỷ lệ thâm nhập Internet, Nguồn hình ảnh: Báo cáo Bond Capital 2019
Internet là một hệ thống giao dịch, bạn chỉ không nhận ra mình đang giao dịch mà thôi. Năm 2001, thu nhập quảng cáo của Google là 70 triệu đô la, trong đó mỗi người dùng đóng góp khoảng 1,07 đô la. Đến năm 2019, con số đó đã tăng vọt lên 133 tỷ đô la, tương đương 36 đô la cho mỗi người dùng. Vào năm 2004, năm Google IPO, 99% thu nhập của công ty đến từ quảng cáo. Theo nhiều cách, câu chuyện về web chính là câu chuyện về cách một mạng lưới quảng cáo tăng trưởng giá trị rút từ mỗi người dùng lên 40 lần trong vòng 25 năm.
Bạn có thể không nghĩ đó là vấn đề lớn, nhưng lần lần bạn cuộn, tìm kiếm hoặc đăng bài, bạn đang tạo ra một mặt hàng: sự chú ý của con người. Ở bất kỳ thời điểm nào, bạn chỉ có thể tập trung vào một việc tại một thời điểm, có thể là hai hoặc ba việc cùng một lúc. Nền kinh tế chú ý hướng tới mục tiêu kiếm tiền từ nguồn tài nguyên hạn chế này theo hai cách chính:
Đầu tiên, bằng cách tối ưu hóa thông tin thu thập được về cá nhân. Trên mạng xã hội, điều này rất dễ thực hiện vì người dùng cung cấp phản hồi cho các nền tảng như X, Instagram hoặc TikTok dựa trên loại nội dung mà họ dành thời gian theo dõi.
Thứ hai, điều này đạt được bằng cách tối ưu hóa thời gian tương tác của người dùng. Netflix không hề đùa khi họ nói rằng giấc ngủ là đối thủ cạnh tranh của họ. Tính đến năm 2024, trung bình một người sẽ dành 2 giờ mỗi ngày trên nền tảng này, trong đó 18 phút trong đó cho việc quyết định xem gì.
Nói tóm lại, bạn không phải là khách hàng, bạn là sản phẩm.
Trong bất kỳ năm nào, bạn sẽ dành khoảng thời gian tương đương bốn ngày để cuộn qua các ứng dụng truyền thông chỉ để chọn chương trình muốn xem. Tôi thậm chí không thể tính toán được mọi người dành bao nhiêu thời gian trên các ứng dụng hẹn hò. Internet rất thú vị vì chúng ta đã tìm ra cách khai thác giá trị bằng cách khiến người dùng ở lại lâu hơn và chia sẻ nhiều thông tin hơn. Lý do khiến người bình thường không biết cách thức hoạt động này là vì họ không cần biết.
Hãy coi nền tảng Internet như những trung tâm thương mại kỹ thuật số khổng lồ. Khi bạn dành thời gian trên một ứng dụng như X hoặc Meta, doanh nghiệp sẽ trả tiền cho chủ trung tâm mua sắm (Musk hoặc Zuckerberg) để đổi lấy cơ hội cuối cùng bạn có thể mua hàng. Trong các trung tâm thương mại kỹ thuật số này, sự chú ý đồng nghĩa với lượng người qua lại. Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì vào đầu những năm 2000, những trung tâm thương mại “thô sơ” này gặp phải một vấn đề: người dùng không có thẻ ghi nợ và các doanh nghiệp không thể chấp nhận thanh toán kỹ thuật số trực tiếp. Thiếu sự tin tưởng và cơ sở hạ tầng. Vì vậy, thay vì tính phí người dùng, nền tảng này kiếm tiền gián tiếp thông qua quảng cáo.
Quảng cáo trở thành giải pháp tạm thời cho một mạng Internet chưa sẵn sàng cho việc thanh toán liền mạch. Đổi lại, nó đã tạo ra một nền kinh tế mới hoạt động trong hoàn cảnh kỹ thuật số.
Tỷ lệ kinh tế điện tử trong ngành bán lẻ. Nguồn hình ảnh: Báo cáo Bond Capital 2019
Hệ thống này hoạt động như thế nào? Lần bạn mua sắm trực tuyến, người bán sẽ trả một phần hoa hồng giao dịch cho nền tảng (trung tâm thương mại kỹ thuật số). Trên các nền tảng như Google, sự phân chia này được thể hiện dưới hình thức chi tiêu cho quảng cáo. Nói cách khác, cách người dùng trả tiền cho sản phẩm không quan trọng. Điều quan trọng là nền tảng này có thể tạo ra thu nhập từ các thương nhân thông qua chuyển khoản ngân hàng và thẻ ghi nợ. Các thương gia có nhân viên xử lý các vấn đề thanh toán và hậu cần. Còn người dùng thì sao? Họ đang bận rộn tránh phần mềm độc hại từ LimeWire. Vì vậy, mô hình này hoạt động khá tốt. Các nền tảng không cần phải dạy người dùng cách thanh toán, họ chỉ cần đảm bảo rằng người bán thanh toán cho họ.
Dòng chảy giá trị hiện tại trong nền kinh tế chú ý trực tuyến
Đến năm 2020, khi internet đang phát cuồng vì một NFT kỳ diệu có tên là Bored Ape. OpenSea trở thành trung tâm mua sắm mới, Ethereum là mạng lưới thanh toán và người dùng đổ xô đến đây rất đông. Nhưng chưa ai thực sự tìm ra cách thu phí từ những người dùng này mà không tìm hiểu về sự phức tạp của việc đưa lên mạng, phí Chuỗi, biến động giá Ethereum, chữ ký giao dịch, private key và thiết lập MetaMask.
Các sản phẩm crypto thúc đẩy tăng trưởng thị trường trong những năm tiếp theo đều có một điểm chung: chúng giảm thiểu rào cản gia nhập.
Solana giúp loại bỏ nhu cầu phê duyệt thủ công lần giao dịch
Privy cho phép người dùng giữ ví mà không cần phải lo lắng về private key
Pump.fun cho phép mọi người tạo meme chỉ trong vài phút.
Thị trường ưa chuộng các sản phẩm đơn giản và dễ sử dụng, điều này được phản ánh rõ nét qua sự gia tăng của stablecoin.
Tốc độ vốn và hào mạng hệ thống bảo vệ
Nguồn hình ảnh: Visa
Vào tháng 1 năm 2019, tổng lượng cung ứng stablecoin chỉ là 500 triệu đô la, tương đương với định giá của một số đồng tiền meme trong những tháng gần đây. Ngày nay, con số đó là 220 tỷ đô la. Tăng trưởng gấp 500 lần trong sáu năm là tốc độ tăng trưởng hiếm thấy trong sự nghiệp của một người. Nhưng không chỉ lượng cung ứng tăng trưởng mạnh mẽ mà lợi nhuận của stablecoin cũng tăng đáng kể. Chỉ riêng trong 24 giờ qua, Tether và Circle đã tạo ra tổng cộng 24 triệu đô la phí. Để so sánh: Phí của Solana là 1,19 triệu đô la, Ethereum là 975.000 đô la và Bitcoin là 560.000 đô la.
Điều này có vẻ giống như việc so sánh các loại sản phẩm khác nhau, vì một loại là sản phẩm tài chính (stablecoin) trong khi loại còn lại là mạng lưới thanh toán. Nhưng khi bạn xem xét rằng hai đơn vị phát hành stablecoin này đã tạo ra thu nhập gần 7,5 tỷ đô la chỉ riêng trong năm ngoái, thì điều này có phần đúng. Những con số này thậm chí còn ấn tượng hơn khi bạn biết rằng 33 lượng tiền đô la đã được chuyển qua stablecoin trong 5,4 tỷ giao dịch, với 240 triệu địa chỉ duy nhất đang hoạt động.
Tuy nhiên, thu nhập do stablecoin tạo ra không đến từ người dùng mà từ lợi nhuận tạo ra từ danh mục trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và quỹ thị trường tiền tệ. Điều này không bao gồm thu nhập từ đúc và đốt stablecoin .
Khi người dùng thanh toán bằng stablecoin, phí sẽ không phụ thuộc vào số tiền. Trên Solana , cho dù bạn gửi 10 đô la, 1.000 đô la hay 10.000 đô la, chi phí giao dịch vẫn là 0,05 đô la. Điều này khác với việc thanh toán bằng Visa hoặc Mastercard, nơi bạn có thể phải trả phí giao dịch từ 0,5% đến 1,5%. Tuy nhiên, stablecoin vẫn là một trong những việc kinh doanh có lợi nhuận cao nhất trong lĩnh vực crypto . Tại sao chuyện này lại xảy ra? Họ giải quyết sự phức tạp mà người dùng gặp phải theo ba cách:
Chúng cho phép mọi người trên khắp thế giới tiếp cận với một tài sản rất phổ biến (đồng đô la Mỹ).
Stablecoin có tốc độ tăng trưởng cao nhất. Cho dù thông qua Paypal, Wise hay chuyển khoản ngân hàng, stablecoin đều giúp các giao dịch xuyên biên giới diễn ra nhanh hơn.
Các sản phẩm như Kast cho phép bạn thanh toán các chi phí thực tế bằng stablecoin và hiệu ứng mạng lưới có nghĩa là nhiều người dùng sẽ cảm thấy thoải mái khi sử dụng stablecoin để nhận và thanh toán.
Tôi phát hiện ra rằng trong một ngành công nghiệp bị ám ảnh bởi phi tập trung , phần có lợi nhuận cao nhất của ngành này là kiếm thu nhập bằng cách nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ tập trung và phát hành đô la Mỹ theo Chuỗi . Nhưng đó là bản chất của công nghệ. Người dân bình thường không quan tâm nhiều đến mức độ phi tập trung bằng những gì sản phẩm có thể làm; họ không quan tâm nhiều đến việc kiểm tra độ tinh khiết L2 bằng việc quan tâm đến chi phí giao dịch. Theo quan điểm này, stablecoin đơn giản là một đồng đô la tốt hơn.
Sự đổi mới của nó không chỉ nằm ở việc phát hành đô la theo Chuỗi mà còn ở việc trừu tượng hóa sự phức tạp của các loại phí như chúng ta nhìn lên ở các thế hệ nền tảng quảng cáo trước đây. Điểm sáng thực sự stablecoin nằm ở việc tìm ra lý do để gửi lượng lớn đô la Mỹ vào Kho bạc Hoa Kỳ và sống nhờ vào lợi nhuận do Kho bạc tạo ra.
Nguồn hình ảnh: Báo cáo bằng chứng của Tether
Stablecoin dường như là người chiến thắng. Nhưng nếu bạn nhìn nhận theo góc độ tốc độ luân chuyển vốn, nó không vượt trội hơn các mạng lưới thanh toán truyền thống. So với 33 nghìn tỷ đô la được chuyển Chuỗi thông qua stablecoin , chỉ riêng năm ngoái, Visa đã chuyển 13,2 nghìn tỷ đô la và Mastercard đã xử lý 9,75 nghìn tỷ đô la giao dịch. Vì vậy, cùng nhau, họ lượng tiền gần 22 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Riêng Visa đã xử lý 233 tỷ giao dịch, so với 5,4 tỷ giao dịch được thực hiện bởi stablecoin vào năm ngoái. Người ta có thể cho rằng rằng lượng tiền được chuyển trên Chuỗi sẽ cao hơn nhiều do chi phí giao dịch thấp hơn, nhưng các mạng thanh toán truyền thống lại vượt trội về cả khối lượng và số giao dịch .
Xét về góc độ tốc độ luân chuyển vốn thuần túy, các mạng lưới thanh toán truyền thống hoạt động tốt hơn. Nhưng điều này không phải vì công nghệ của họ vốn đã vượt trội mà là vì họ có những hiệu ứng mạng lưới ăn sâu bám rễ đã được phát triển trong nhiều thập kỷ. Bạn có thể đến một cửa hàng matcha ở Nhật Bản, một cửa hàng bánh mì baguette ở Pháp hoặc chuyến đi xe đạp tuyệt vời nhất ở Dubai và thanh toán bằng cùng một phương thức thanh toán, thẻ ghi nợ hoặc thẻ tín dụng.
Sau đó, hãy thử thanh toán bằng stablecoin được lưu trữ trên Polygon hoặc Arbitrum và cho tôi biết kết quả. (Lưu ý: Tôi thực sự đã thử cách này và mất 20 phút chờ giao dịch cầu nối xuyên chuỗi hoàn tất.)
Lý do tôi nêu quan điểm này là vì ngành công nghiệp của chúng tôi thường cho rằng stablecoin về cơ bản vượt trội hơn so với giao dịch bằng tiền pháp định trong mọi trường hợp sử dụng. Nhưng trên thực tế, mức phí do Visa hoặc Mastercard tính tương đương với mức phí do bất kỳ đơn vị chuyển đổi stablecoin trên Chuỗi thành đô la thực tế tính. Điều này giống như việc cho rằng phương tiện truyền thông kỹ thuật số vượt trội hơn báo in trong mọi tình huống sử dụng, nhưng thực tế không phải vậy. Nếu bạn sống ở vùng núi xa xôi không có máy tính và Internet, báo giấy là cách tốt nhất để có được thông tin truyền thông.
Tương tự như vậy, nếu bạn không thực hiện nhiều hoạt động Chuỗi, thẻ ghi nợ là phương thức thanh toán tốt nhất. Nhưng nếu bạn thường xuyên lướt Internet hoặc thực hiện các hoạt động Chuỗi, trải nghiệm có thể sẽ tốt hơn đáng kể. Đối với những người sáng lập thiết kế nền kinh tế số trong những năm tới, việc biết cách phân biệt giữa Chuỗi và Chuỗi ngoài, cũng như hiểu được các hình thức khác nhau có thể nắm bắt được giá trị, có thể là chìa khóa.
Mối quan hệ giữa tốc độ dòng chảy và chi phí
Vậy những người sáng lập nên nghĩ thế nào về mô hình tính phí và mở rộng thị thị phần? Chúng ta có nên ám ảnh với việc đưa mọi người vào Chuỗi hay nên tìm phương pháp làm cho các yếu tố Chuỗi này trở nên hữu ích? Có hai cách để suy nghĩ về vấn đề này và cả hai đều có những lập luận hợp lý, có ý nghĩa để chứng minh.
Đối với vay mượn và đặt cược, phí được coi là 10% phần thưởng hoặc lãi suất được tạo ra
Một quan điểm cho rằng thu nhập trong lĩnh vực crypto có thể mang tính theo mùa, nhưng tính lưu động của vốn lại cực kỳ cao. Ở các thị trường truyền thống, người ta cho rằng việc tăng phí sẽ làm giảm tốc độ lưu thông vốn. Tuy nhiên, một số phần mang tính đầu cơ nhất của crypto lại có mức phí rất cao. Trong cơn sốt NFT, OpenSea tính 5% tiền bản quyền và Friend-Tech tính gần 50% thu nhập. Khi lợi nhuận là động lực chính, cá nhân sẽ phải trả phí giao dịch cao hơn và xem chi phí giao dịch chỉ đơn giản là chi phí kinh doanh.
Không đâu xu hướng này rõ ràng hơn là ở các bot giao dịch của Telegram. Các sản phẩm như Photon, GMGN và Maestrobot đã cùng nhau kiếm được hàng trăm triệu đô la trong vài quý vừa qua vì ba lý do cốt lõi:
Tính theo mùa của tiền meme có nghĩa là người dùng có một thị trường mới (giống như thị trường NFT năm 2020) để đầu cơ và kiếm lời.
Tích hợp ví vào Telegram và làm cho giao diện giao dịch dựa trên trò chuyện dễ sử dụng là một số cải tiến về trải nghiệm người dùng cho phép người dùng giao dịch qua thiết bị di động của họ.
Chi phí giao dịch thấp hơn và tốc độ nhanh hơn trên Solana có nghĩa là người dùng có thể giao dịch qua lại lần trong thời gian ngắn, do đó tăng trưởng lợi nhuận.
Sự đổi mới này không chỉ liên quan đến bản thân tài sản mà còn liên quan đến các giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn trên Solana cùng những thay đổi về hành vi do các kênh truyền thông do Telegram cung cấp. Các ứng dụng theo mùa thường gặp khó khăn trong việc giữ chân người dùng, nhưng tốc độ luân trong đó lại cao đến mức không thành vấn đề nếu ngành này sụp đổ trong tám hoặc chín tháng. Người dùng sẽ phải trả mức phí bảo hiểm rất cao, và những người bán xẻng trong thời kỳ đổ xô đi tìm vàng thường kiếm được rất nhiều tiền. Sơ đồ sau đây cho thấy tình hình của Photon.
Photon là một trong nhiều ứng dụng đang nỗ lực cải thiện cơ sở hạ tầng giao dịch trong tăng giá tiền meme năm ngoái. Nguồn dữ liệu: Dune
Một điều cần lưu ý ở đây là việc tính phí cao trong bối cảnh tốc độ luân chuyển vốn cao chỉ khả thi khi không có sự cạnh tranh. Nếu có đủ thời gian, thị trường sẽ tạo ra đủ sự cạnh tranh để giảm chi phí. Đây là lý do tại sao phí sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đang có xu hướng giảm. Đối với các sản phẩm hướng đến thị trường tiền Meme , những đơn vị lớn vẫn duy trì mức phí tương đối cao trước khi sự cạnh tranh trên thị trường xuất hiện và thị trường giao dịch tiền Meme suy giảm. Tác động của Blur đối với mô hình OpenSea là một ví dụ về cách phí giảm khi có sự cạnh tranh.
Một quan điểm khác cho rằng các nguồn vốn cố định, như nhà cung cấp thanh khoản trên Uniswap hoặc người gửi tiền tìm kiếm lợi nhuận Ethereum trên Aave và Lido, là thị trường mục tiêu lý tưởng. Trong những sản phẩm như vậy, tốc độ luân chuyển vốn có xu hướng thấp hơn nhiều. Người dùng gửi tiền vài tháng một lần rồi quên mất. Do đó, mức phí cho những sản phẩm này có xu hướng cao hơn. Aave tính phí người dùng 10% tiền lãi kiếm được, Lido tính 10% gửi tiền đảm bảo nhưng chia một trong đó cho người vận hành nút và Jito cũng tính phí 10%.
Trên Internet, có một luật bảo thủ về tốc độ lưu thông vốn và các loại phí có thể tính: vốn càng chuyển nhượng nhiều lần thì phí giao dịch ngầm càng thấp.
Nếu vốn vẫn không được sử dụng, người dùng có thể bị tính phí 10% thu nhập. Thị trường theo mùa hoặc các sản phẩm có tốc độ giao dịch cao như HyperLiquid hoặc Binance có thể tạo ra thu nhập hàng trăm triệu đô la khi người dùng thực hiện lần trăm giao dịch lặp đi lặp lại chỉ trong một ngày.
Giả sử không có lợi nhuận và chi phí cho mỗi giao dịch là 1%, người dùng chỉ cần thực hiện 69 giao dịch để thu về 50% số vốn ban đầu. Giả sử mức lỗ là 2% cho mỗi giao dịch, người dùng sẽ cần thực hiện 23 giao dịch. Điều này giải thích một phần lý do tại sao chúng ta thấy phí giao dịch trên nền tảng này có xu hướng giảm. Các nền tảng như Lighter hiện đang có xu hướng miễn phí, Robinhood cũng vậy. Nếu xu hướng này tiếp tục, chúng ta chắc chắn sẽ đạt đến điểm tới hạn mà các công ty sẽ phải tìm ra những cách khác để tạo ra doanh thu trong khi vẫn đảm bảo chi phí giao dịch ở mức không đáng kể đối với người dùng, giống như trường hợp của stablecoin USD hiện nay.
Các sản phẩm có tốc độ cao kiếm tiền thông qua phí gộp, trong khi các sản phẩm có tốc độ thấp có xu hướng kiếm tiền thông qua các kênh giao dịch. Nói cách khác, một giao thức càng ít có khả năng tiếp cận cùng một đô la vào một ngày nhất định thì lợi nhuận cần kiếm được từ đô la đó càng cao để có thể duy trì bền vững.
Lỗi định giá theo mùa do đầu cơ có thể khiến người dùng phải trả phí cao cho các sản phẩm có tốc độ giao dịch cao. Nhưng còn những sản phẩm không theo mùa thì sao? Ví dụ, còn những sản phẩm như cổ phiếu Chuỗi và hàng hóa thì sao? Tôi đã có cơ hội ngồi lại và tìm hiểu câu hỏi này với người sáng lập một trong những công ty thuộc danh mục đầu tư của chúng tôi. Usman của Orogold đang nỗ lực xây dựng việc kinh doanh liên quan đến vàng trên Chuỗi . Nội dung sau đây được lấy cảm hứng từ cuộc trò chuyện giữa anh ấy và tôi khi uống cà phê.
Hàng hóa Chuỗi
Người ta thường cho rằng rằng token hóa có thể mở ra thanh khoản lớn cho các công cụ tài chính. Đây là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư rủi ro có vốn chủ sở hữu thanh khoản khoản cho rằng rằng vốn chủ sở hữu của rủi ro nên được token hóa. Nhưng nếu thị trường tiền meme chứng minh được điều gì đó thì đó là trong không gian crypto, thanh khoản có xu hướng được phân bổ trên hàng triệu tài sản. Và khi điều đó xảy ra, sẽ có rất ít cơ hội để hình thành giá hợp lý. Là người sáng lập, bạn có muốn cạnh tranh với Fartcoin về mặt thanh khoản không? Tôi nghi ngờ điều đó, ít nhất là không phải ở giai đoạn hạt giống.
Vậy tại sao sàn giao dịch như Coinbase và Robinhood lại vội vã đưa cổ phiếu lên Chuỗi? Lý do rất đơn giản: có hai lực tác động. Thứ nhất, thị trường này mang tính toàn cầu và hoạt động suốt ngày đêm. Tài sản như Bitcoin đã trở thành một công cụ phòng ngừa vĩ mô khi thị trường chứng khoán sắp suy giảm và Quỹ phòng hộ thanh khoản muốn nắm giữ một tài sản có thể biến động đồng bộ với thị trường. Năm ngoái, giá Bitcoin đã tăng trước sự sụp đổ của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên và cũng phản ánh trước mức định giá của thị trường về mức thuế quan của Trump. Thị trường cần một địa điểm giao dịch có thể hoạt động mọi lúc, mọi nơi Chuỗi có thể đóng nhân vật này.
Thứ hai, tổng giá trị vốn hóa thị trường của crypto hiện đã vượt quá 2 nghìn tỷ đô la Mỹ. Những giá trị này cần có nơi để lưu thông và chúng không thể luôn tồn tại dưới dạng đô la Mỹ, và chắc chắn không phải lúc nào cũng dưới dạng vay mượn tài sản thế giới thực (RWA), vì hồ sơ rủi ro của chúng rất khác nhau. Việc đưa hàng hóa và cổ phiếu lên Chuỗi sẽ cung cấp một nơi an toàn để lưu trữ các khoản tiền này. Tất nhiên, không phải tất cả hàng hóa và cổ phiếu đều giống nhau, và quy mô thị trường của uranium không thể sánh bằng vàng.
Đây là lý do tại sao chúng ta (rất có thể) sẽ thấy cách tiếp cận từ trên xuống, trong đó tài sản và hàng hóa lớn được token hóa trước. Bạn cho rằng kịch bản nào có nhiều khả năng được áp dụng trên Chuỗi? Chỉ số S&P 500 hay Chỉ số vốn đầu tư mạo hiểm rủi ro đầu? Tôi có xu hướng thích cách thứ nhất hơn.
Khi nói đến hàng hóa, một số loại dễ tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF) hơn những loại khác. Vàng, do có lịch sử lâu đời và được nhiều xã hội trên thế giới tích trữ, có thể được chấp nhận nhanh hơn một số mặt hàng đặc biệt khác. Nó cũng có xu hướng trở thành một tài sản tốt khi đồng đô la Mỹ mất giá. Nhưng tại sao một người có thể đầu tư vào quỹ giao dịch vàng (ETF) hoặc sở hữu đồ trang sức bằng vàng vật chất lại mua vàng trên Chuỗi?
Tốc độ lưu thông vốn chính là mục đích sử dụng quan trọng nhất của crypto.
Vàng token hóa có thể được di chuyển giữa các thị trường nhanh hơn nhiều so với vàng miếng. Chúng có thể cấu thành nên việc vay mượn dựa trên chúng dễ dàng hơn nhiều. Nếu có thị trường vay mượn, các nhà giao dịch cũng có thể mua vàng trực Chuỗi thông qua vòng đòn bẩy, giống như họ làm trong DeFi.
Các mặt hàng như vàng cũng sẽ có giá thầu ổn định, mặc dù có thể không hiệu quả trong những ngày đầu, vì có đủ thị trường truyền thống để định giá vàng. Điều này khác với bất động sản token hóa hoặc vốn chủ sở hữu của công ty khởi nghiệp vì vàng được định giá theo sự đồng thuận và không phụ thuộc vào sắc thái của sở thích cụ thể về mặt địa lý hoặc ngành. Usman giải thích vai trò của mình trong Web3 thông qua hình ảnh bên dưới. Quan điểm cốt lõi của ông là bất kỳ hình thức biểu diễn vàng nào Chuỗi cũng phải tốt hơn hình thức tương đương thời Web2 thì mới có giá trị.
Usman cho rằng một số cách vàng được sử dụng trong Web3
Bạn còn nhớ khi tôi đề cập đến mối tương quan giữa vận tốc và phí không? Trong bối cảnh của vàng, điều này trở nên rất thú vị. Nếu một nền tảng (như Orogold) có thể tính một khoản phí nhỏ theo điểm cơ bản cho mỗi giao dịch vàng riêng lẻ, thì về cơ bản họ đang tạo ra lợi nhuận từ vàng. Điều này cũng có thể được phản ánh trong phí khi đúc và đốt token vàng. Trong thế giới truyền thống, điều này không xảy ra vì phí giao dịch của ETF thuộc về đơn vị phát hành hoặc sàn giao dịch. Chắc chắn, bạn có thể cho các tổ chức cụ thể vay vàng để lợi nhuận hoặc ngân hàng của bạn có thể cung cấp dịch vụ đó, nhưng liệu cá nhân ở các thị trường mới nổi có thể tiếp cận được cơ hội đó không? Tôi nghi ngờ điều đó.
Việc đưa các hàng hóa như vàng vào Chuỗi cũng có nghĩa là những cá nhân ở các thị trường rủi ro cao sẽ có quyền nắm giữ quyền lợi trong các công cụ tài chính liên quan mà không bị mất quyền kiểm soát. Điều này cũng có nghĩa là một người có thể chuyển những công cụ tài chính này trên toàn thế giới chỉ bằng một nhấn chuột. Điều này nghe có vẻ xa vời, nhưng hãy nghĩ mà xem, bất cứ lúc nào hiện nay, một người cũng có thể đi đến một quốc gia khác và tìm được người đổi stablecoin của họ lấy tiền tệ địa phương. Điều tương tự cũng có thể xảy ra nếu vàng được đeo vào Chuỗi. Hoặc người đó có thể chỉ cần đổi vàng trên Chuỗi của họ để lấy stablecoin.
Việc đưa hàng hóa (như vàng) vào Chuỗi không chỉ để phân bổ tài sản hoặc giao dịch mà còn để giải phóng tính thanh khoản cao hơn nhằm tạo ra lợi nhuận. Khi các ứng dụng công nghệ tài chính (như Revolut hoặc PayPal) cung cấp các công cụ tài chính này, chúng ta sẽ hình thành một danh mục mới trên Chuỗi. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức.
Đầu tiên, vẫn phải xem liệu việc đại diện vàng Chuỗi có thể tạo ra đủ lợi nhuận thông qua giao dịch hoặc vay mượn để đáp ứng nhu cầu của người dùng hay không.
Thứ hai, hiện tại không có nền tảng hàng hóa kỹ thuật số lớn nào được Quỹ phòng hộ thanh khoản sàn giao dịch thanh khoản áp dụng rộng rãi như stablecoin trong vài năm qua.
Tất cả những điều này đều giả định rằng không có rủi ro nào trong việc lưu ký và chuyển giao các công cụ tài chính này, nhưng thực tế thường không phải vậy.
Nhưng giống như hầu hết mọi thứ trong cuộc sống, tôi thận trọng lạc quan về lĩnh vực này. Thế còn những thứ như sở hữu trí tuệ và rượu vang thì sao? Ồ, tôi không biết. Có thị trường nào mong đợi lần giao dịch được thực hiện vào bất kỳ ngày nào đối với rượu vang không? Tôi không nghĩ vậy. Ngay cả Taylor Swift có thể không muốn quyền âm nhạc của mình token hóa và giao dịch trực Chuỗi. Lý do là bạn cần phải định giá những thứ được cho rằng là vô giá. Chắc chắn là có những nhà phân tích có thể phân tích dòng tiền chiết khấu trên các album của Jay Z và đưa ra con số về giá trị của những bài hát đó. Nhưng đối với nghệ sĩ, việc mở ra một thị trường như vậy không nằm trong lợi ích của họ.
Biểu đồ bên dưới có thể đóng vai trò như một mô hình tinh thần về cách tần suất giao dịch của tài sản Chuỗi sẽ thay đổi tùy thuộc vào các tình huống khác nhau.
Đối với thứ gì đó như DeSci hoặc bất kỳ tài sản trí tuệ nào trên Chuỗi, điều quan trọng là khả năng xác minh và xác nhận quyền sở hữu của hệ thống. Nghĩa là, blockchain có thể được sử dụng để xác minh một tác phẩm nghệ thuật đã được cấp phép và chia sẻ thu nhập với tác giả ban đầu theo thời gian thực. Hãy tưởng tượng nếu Spotify trả tiền cho nghệ sĩ vào cuối ngày dựa trên số lượt phát bài hát của họ trong ngày hôm đó. Hoặc nếu bài viết của chúng tôi được dịch sang tiếng Trung, chúng tôi có thể được trả tiền hàng ngày dựa trên lượng truy cập mà chúng thu hút được. Hoặc một tổ chức tự trị phi tập trung đứng sau một dự án nghiên cứu thuốc được trả tiền theo tỷ lệ số lượng thuốc được bán ra trong ngày hôm đó.
Những loại hàng hóa như vậy cũng có thể có mức phí cao vì tính phức tạp của việc xác minh xem doanh nghiệp có đủ các quyền sàn giao dịch. Điều này vẫn chưa xảy ra vì luật cần có thời gian để hoàn thiện. Nhưng trong một thế giới mà nội dung được tạo ra bởi các mô hình ngôn ngữ lớn và nghiên cứu trì trệ, rất có thể chúng ta sẽ sử dụng các khối xây dựng Chuỗi để xác thực, khen thưởng và tạo điều kiện cho việc đồng sáng tạo tài sản trí tuệ.
Nói cách khác, crypto như một phương tiện thanh toán sẽ phục vụ một trong ba mục đích sau: chuyển tiền nhanh hơn (tăng tốc độ); thưởng và xác định người dùng (xác thực); hoặc, giống như với stablecoin và vàng Chuỗi , tạo ra lợi nhuận từ tài sản nhàn rỗi. Các doanh nghiệp giỏi nhất gần như luôn có thể đáp ứng được hai trong ba yếu tố này, giúp họ có lợi thế về thu nhập trên Web3.
Khi bối cảnh thúc đẩy giao dịch
Đã đến lúc tận dụng nhiều năm theo dõi chính trị nhà thờ… trên Polymarket
Tôi đã giải thích Internet ở đầu bài viết như một trung tâm thương mại kỹ thuật số khổng lồ nơi không có phương tiện giao dịch. Blockchain sẽ thay đổi điều này. Chúng ta đang ở trong một thị trường có sổ cái chung toàn cầu để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch. Hầu hết tài sản meme đều được phát hành để phản hồi lại các sự kiện tin tức. Polymarket đã trở thành giải pháp lý tưởng để thực hiện phân tích dự đoán về các tình huống thực tế. Hãy tưởng tượng nếu có người cho rằng một người nào đó từ Ấn Độ có thể trở thành Giáo hoàng tiếp theo thì sao? Bạn có thể tạo thị trường cho việc này và đặt cược vào thị trường này.
Lịch sử, không có nguồn vốn nào đứng sau phương tiện truyền thông và hầu hết các tương tác xã hội của chúng ta. Ít nhất thì không phải là vốn theo nghĩa bạn được đền bù ngay lập tức khi có hiệu suất tốt. Bạn có vốn xã hội, đó là lợi ích khi được cho rằng là người tốt bụng và thân thiện, cùng những cơ hội đi kèm. Phương tiện truyền thông xã hội đã biến sự tồn tại của chúng ta thành một màn trình diễn kéo dài mãi mãi. Đây là một phần lý do tại sao những người đam mê phương tiện truyền thông Chuỗi thích làm cho mọi thứ đúc. Điều này cho phép mọi người bán tài sản kỹ thuật số (như NFT) và kiếm lợi nhuận.
Nhưng có thể có một giải pháp trung gian. Khi chi phí và thời gian cần thiết để chuyển tiền giảm xuống, mọi tương tác trên mạng đều trở thành một giao dịch . Lượt thích, nhấn, lượt cuộn và thậm chí cả tin nhắn (DM) của bạn có thể được đền bù bằng một token không có giá trị nhưng được dùng để thu hút sự chú ý.
Lịch sử phát triển của Internet là lịch sử tiến hóa của nền kinh tế chú ý thành thị trường vốn và Sự lật đổ các liên kết trung gian.
Các giao thức truyền thông xã hội như Farcaster có vai trò trong trong đó, cũng như các mạng nhanh hơn như Monad và MegaETH. Các chương của câu chuyện này vẫn đang được viết. Nhưng có một điều rõ ràng: đối với những người sáng lập giai đoạn đầu, biết cách cân bằng giữa việc nắm bắt giá trị và tốc độ chính là bí quyết để tồn tại. Việc có một triệu người dùng sẽ chẳng có ý nghĩa gì nếu bạn không biết cách kiếm tiền từ họ một cách bền vững.
