Tác giả:Coinbase & Glassnode
Biên soạn bởi: Felix, PANews
Khi chúng ta bước vào quý 2 năm 2025, thị trường crypto đang trải qua một đợt điều chỉnh lớn. Trong bối cảnh bất ổn vĩ mô gia tăng, tâm lý nhà đầu tư chuyển sang phòng thủ khi dòng tiền đổ vào tài sản giá trị vốn hóa thị trường như Bitcoin . Bất chấp áp lực lên thị trường Altcoin, cơ sở hạ tầng cốt lõi vẫn tiếp tục được củng cố, các nguyên tắc cơ bản Chuỗi vẫn mạnh mẽ và sự quan tâm của các tổ chức vẫn ổn định thông qua các kênh ETF và phát triển nền tảng.
Tạo ra với sự hợp tác của Glassnode, báo cáo này tập trung vào cấu trúc thị trường, xu hướng vị thế và chỉ báo chính trong hoàn cảnh phức tạp và thay đổi nhanh chóng. Sau đây là nội dung chính của báo cáo :
Điều chỉnh hồi của thị trường crypto làm nổi bật vị thế phòng thủ
Chu kỳ của Bitcoin trong năm 2022 và những năm tiếp theo khác với các xu hướng trước đó và quá trình phục hồi diễn ra chậm hơn trong bối cảnh bất ổn vĩ mô
Kể từ đầu năm 2025, tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi đáng kể. Mối lo ngại ngày càng tăng về khả năng suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ, thắt chặt tài chính và căng thẳng thương mại toàn cầu đã gây ra tâm lý rủi ro trên thị trường tài sản kỹ thuật số. Không tính BTC, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto là 950 tỷ đô la, giảm mạnh 41% so với mức cao 1,6 nghìn tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024 và giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Dòng vốn đầu tư rủi ro đã giảm xuống mức của năm 2017-2018. Cả Bitcoin và chỉ số COIN50 đều giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày. Điều này cho thấy đợt điều chỉnh hồi hiện tại có thể kéo dài đến giữa năm 2025.
Bitcoin lấy lại vị trí chủ đạo trong bối cảnh hoàn cảnh rủi ro
Vị trí chủ đạo Bitcoin tăng tài sản 63% , mức cao nhất kể từ đầu năm 2021 khi các nhà đầu tư chuyển sang tài sản có độ tin cậy cao
Trong thời kỳ hỗn loạn, vốn sẽ chuyển sang tài sản được coi là chất lượng — và Bitcoin được hưởng lợi từ điều này. Bitcoin hiện chiếm 63% tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto , mức cao nhất kể từ đầu năm 2021. Trong khi đó, thị phần của Ethereum trong tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto đã giảm trong sáu tháng qua, trong khi thị phần của Solana vẫn ổn định kể từ đầu năm 2024.
Vị trí chủ đạo của Bitcoin phản ánh sở thích của nhà đầu tư đối với tài sản có khả năng tiếp cận của tổ chức và tương quan vĩ mô cao nhất. Bất chấp giá giảm , người nắm giữ Bitcoin lâu năm vẫn đang tích lũy, bằng chứng là nguồn cung thanh thanh khoản giảm và số lượng Bitcoin bị lỗ vốn tăng mạnh, cho thấy sự tự tin mới trong số những người phân bổ chiến lược.
ETF spot vẫn đóng vai trò quan trọng đối với cấu trúc thị trường
Bất chấp dòng tiền chảy ra gần Bitcoin , các ETF Bitcoin và Ethereum vẫn duy trì khối lượng mở đáng kể, cho thấy sự quan tâm liên tục của các tổ chức
Dòng tiền ETF vẫn là chỉ báo quan trọng về tâm lý của các nhà đầu tư tổ chức. Trong quý đầu tiên, mặc dù dòng tiền đổ vào các ETF Bitcoin và Ethereum spot chậm nhưng vẫn tiếp tục tăng và tổng số dư các ETF Bitcoin đạt gần 125 tỷ đô la Mỹ. Mặc dù lãi suất tài trợ trên thị trường tương lai đã giảm, cho thấy nhu cầu đầu cơ giảm, nhưng hoạt động trên các ETF spot phản ánh vị thế dài hạn.
Các công ty môi giới lớn vẫn đang hạn chế đầu tư của khách hàng vào Bitcoin ETF . Nếu các nền tảng này đặt mức phân bổ Bitcoin là 2% , điều đó có nghĩa là dòng tiền ròng vào ETF sẽ gấp 22 lần so với năm 2024 .
Đáng chú ý, các hạn chế đầu tư của các công ty môi giới lớn cho thấy tiềm năng có làn sóng nhu cầu nếu các hạn chế gia nhập được nới lỏng.
Doanh thu Solana vượt xa tất cả các nền tảng L1 và L2 thu nhập
Solana vượt qua tất cả blockchain khác trong quý đầu tiên, với thu nhập vượt xa doanh thu của Bitcoin, Ethereum và blockchain khác cộng lại.
Bất chấp những cú sốc từ hoàn cảnh vĩ mô mà thị trường phải đối mặt và những thảo luận tiêu cực xung quanh memecoin, thu nhập của Solana trong quý đầu tiên đã vượt quá tổng doanh thu của tất cả các mạng L1 và L2 khác. Thu nhập này làm nổi bật sự gắn bó liên tục của người dùng hệ sinh thái và chứng minh hiệu quả sử dụng vốn và hoạt động của nhà phát triển trong hệ sinh thái Solana vẫn mạnh mẽ.
Stablecoin củng cố địa vị của mình như là xương sống của tài chính crypto
Lượng cung ứng stablecoin và khối lượng giao dịch trên Chuỗi đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của chúng trong thanh toán kỹ thuật số toàn cầu.
Là một thành phần cốt lõi của hệ thống tài chính crypto, stablecoin tiếp tục thu hút sự chú ý. Khi điều chỉnh theo giao dịch không hoạt động, khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) trong quý trước. Khi phí tiếp tục giảm và các trường hợp sử dụng mở rộng(từ chuyển tiền sang thanh toán doanh nghiệp), stablecoin dự kiến sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ hơn vào năm 2025, đặc biệt là ở các nền kinh tế có lạm phát cao.
Phần kết luận
Báo cáo cho rằng thị trường crypto có thể chạm đáy vào giữa và cuối quý 2 năm 2025, tạo nền tảng cho xu hướng trong quý 3 năm 2025. Nhìn chung, thị trường sẽ có xu hướng giảm trong ngắn hạn, sau đó phục hồi và lập mức cao mới vào nửa cuối năm. Tuy nhiên, quan điểm trên sẽ không hợp lệ nếu các yếu tố sau xảy ra:
Nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chấm dứt thắt chặt định lượng, điều này sẽ làm tăng thanh khoản toàn cầu và hỗ trợ thị trường crypto. Tương tự như vậy, nếu các nền kinh tế lớn như EU hoặc Trung Quốc đưa ra nhiều biện pháp kích thích tài khóa toàn cầu hơn, điều này có thể làm tăng lượng cung ứng tiền M2 và đẩy mạnh nguồn vốn khả dụng trên thị trường.
Đáng lo ngại hơn, sự bất ổn hơn nữa về chiến tranh thương mại có thể kéo dài tâm lý tiêu cực của thị trường, trong khi những cú sốc toàn cầu có thể làm giảm thanh khoản hơn nữa.
Bài đọc liên quan: Báo cáo ngành crypto quý đầu tiên năm 2025: Xu hướng hệ sinh thái DeFi và NFT, hiệu suất thị trường CEX và DEX
