Nhận thông tin chi tiết và phân tích tiền điện tử dựa trên dữ liệu tốt nhất hàng tuần:
Lặn vào DYDX
Bởi: Tanay Ved
Những điểm chính cần ghi nhớ:
DYDX v4 đã di chuyển từ hệ sinh thái Ethereum sang chuỗi ứng dụng Cosmos độc lập, phân cấp cơ sở hạ tầng trao đổi đồng thời cải thiện hiệu suất và chủ quyền.
Khối lượng giao dịch trên DYDX v4 gần đây đạt trung bình khoảng 200 triệu đô la mỗi ngày, với lãi suất mở tăng đều đặn lên 175 triệu đô la, cho thấy sức hút lành mạnh trong bối cảnh cạnh tranh cao.
Khối lượng giao dịch tương lai vĩnh viễn trên DYDX vẫn tụt hậu so với các sàn giao dịch tập trung lớn nhưng có nhiều dư địa để tăng trưởng khi nhu cầu về nền tảng phái sinh on-chain chuỗi tăng tốc.
Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy BTC và ETH tiếp tục thống trị hoạt động, với lãi suất mở, tỷ lệ tài trợ và thanh lý cung cấp góc nhìn chi tiết về sự thay đổi trong vị thế và tâm lý của nhà giao dịch.
Giới thiệu
Sàn giao dịch là trụ cột cốt lõi của cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Chúng cho phép người tham gia tiếp cận thanh khoản, tiếp xúc với tài sản tiền điện tử và tham gia vào thị trường giao ngay và thị trường phái sinh. Các sàn giao dịch tập trung (CEX) như CME và Binance xử lý khối lượng giao dịch hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm, với các sản phẩm phái sinh chiếm lĩnh thị trường có thể giải quyết thậm chí còn lớn hơn. Nhưng với những cải tiến về khả năng mở rộng blockchain, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đang hướng tới mục tiêu thu hẹp khoảng cách, tận dụng cơ sở hạ tầng on-chain để cung cấp trải nghiệm giao dịch giống CEX hơn ở quy mô tương tự.
Là một phần của khoản tài trợ từ Chương trình tài trợ DYDX , Coin Metrics đang đưa dữ liệu thị trường DYDX lên tàu và đi sâu hơn vào hệ sinh thái của nó. Trước đây, chúng tôi đã phát hành bản demo hướng dẫn cách truy cập bộ dữ liệu DYDX . Trong số này của State of the Network , hãy tiếp tục đưa tin của chúng tôi với tổng quan về DYDX v4: vai trò của nó như một sàn giao dịch tương lai vĩnh viễn dựa trên sổ lệnh, quá trình chuyển đổi sang chuỗi ứng dụng Cosmos và các số liệu chính của sàn giao dịch như khối lượng giao dịch, lãi suất mở và hoạt động thị trường.
Tổng quan & Bối cảnh DYDX
DYDX là gì?
DYDX là một Sàn phi tập trung (DEX) (Sàn phi tập trung (DEX)) cho phép người dùng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn theo cách Non-Custodial . Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, thường được gọi là "perps", là một loại hợp đồng phái sinh cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào giá tài sản tiền điện tử mà không cần sở hữu trực tiếp tài sản cơ sở. Không giống như các hợp đồng tương tự truyền thống, các hợp đồng này không có ngày hết hạn, với các vị thế được giữ miễn là các yêu cầu về ký quỹ được đáp ứng. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn được cung cấp bởi một số sàn giao dịch lớn , như Binance, Deribit và Coinbase International.
Ngược lại với các DEX như Uniswap, DYDX tự phân biệt mình bằng cách không dựa vào Công cụ tạo lập thị trường tự động (Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM)) để tạo điều kiện giao dịch. Thay vào đó, nó sử dụng sổ lệnh truyền thống và mô hình khớp lệnh để đáp ứng nhu cầu của các nhà giao dịch và tổ chức tinh vi.
DYDX v4: Từ ứng dụng Ethereum đến chuỗi ứng dụng Cosmos
DYDX đã có một hành trình độc đáo như một sàn giao dịch, liên tục thích ứng với nhu cầu thay đổi của người dùng và sự đánh đổi trong khả năng mở rộng blockchain. Ban đầu, nó được ra mắt vào năm 2017 như một ứng dụng phi tập trung trên mạng chính Ethereum, cung cấp dịch vụ giao dịch ký quỹ, cho vay và vay mượn. Giai đoạn này, thường được gọi là "Mùa hè DeFi ", chứng kiến sự bùng nổ của các giao thức DeFi , với sự xuất hiện của Uniswap, Compound, AAVE và các giao thức khác tạo ra một môi trường cạnh tranh.
Đến năm 2021, DYDX đã chuyển sang giải pháp StarkWare Layer-2, trở thành một trong những ứng dụng lớn đầu tiên di chuyển từ mạng chính Ethereum sang mạng Layer-2. Phí gas cao không bền vững trong thời gian tắc nghẽn và Xuất lượng hạn chế trên Ethereum Layer-1 đã trở thành nút thắt đối với trải nghiệm người dùng và khả năng mở rộng, thúc đẩy việc ra mắt DYDX v3, được xây dựng trên StarkEx của StarkWare (L2 dựa trên ZK-rollup).
Động thái này đã cải thiện đáng kể khả năng cạnh tranh của dYdX và khiến các trường hợp sử dụng giao dịch tần suất cao trở nên khả thi hơn. Đến năm 2022, số dư USDC (ký quỹ chính và tài sản thế chấp trên DYDX) bị khóa trong giao thức đã đạt 1 tỷ USDC, khiến nó trở thành một trong những giao thức DeFi hàng đầu theo Tổng giá trị khóa (TVL) và khối lượng giao dịch phái sinh .
Trong khi v3 là một bước tiến lớn, DYDX vẫn phải đối mặt với những hạn chế: sổ lệnh và công cụ khớp lệnh vẫn được vận hành tập trung. Điều này dẫn đến quá trình chuyển đổi lớn thứ hai của dYdX vào cuối năm 2023, trở thành chuỗi Layer-1 dành riêng cho ứng dụng (chuỗi ứng dụng), được xây dựng bằng cách sử dụng Cosmos SDK và Consensus Bằng chứng cổ phần (PoS) (PoS) . Các giao dịch hiện được thanh toán trên Chuỗi DYDX , với tài sản thế chấp ký quỹ ( USDC) được đúc sẵn trên Cosmos.
Việc chuyển sang chuỗi ứng dụng Cosmos nhằm mục đích mang lại những cải tiến quan trọng sau:
Phân cấp hoàn toàn: Việc chuyển sang chuỗi riêng cho phép DYDX phân cấp các thành phần cốt lõi như sổ lệnh & công cụ khớp lệnh giữa các trình xác thực. Nó cũng cho phép chuyển sang quản trị dựa trên cộng đồng, thêm tiện ích Staking & quản trị vào Token DYDX .
Cải thiện Xuất lượng: Kiến trúc của Cosmos cung cấp Xuất lượng cao hơn đáng kể (10.000 Số lượng giao dịch trên mỗi giây), điều này rất quan trọng để thực hiện giao dịch tốt hơn nhằm cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung, nhưng phải đánh đổi bằng việc mất đi cơ sở thanh khoản lớn của Ethereum.
Full-stack & Khả năng tùy chỉnh & Kiểm soát: Xây dựng với Cosmos SDK đã giúp DYDX có được toàn quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng của mình. Điều này bao gồm tùy chỉnh các phần của stack (như sổ lệnh Ngoài chuỗi, trong bộ nhớ) để tối ưu hóa hiệu suất, hoạt động xác thực, cấu trúc phí và giải quyết rủi ro Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) (MEV), mặc dù khả năng tương thích với công cụ dựa trên Máy ảo Ethereum (EVM) bị giảm.
Tổng quan về Kiến trúc
Cuối cùng, DYDX v4 (hay DYDX Chuỗi) bao gồm 3 thành phần chính: giao thức, trình lập chỉ mục và Front-End. Một số thành phần này hoạt động hoàn toàn on-chain, trong khi một số khác hoạt động Ngoài chuỗi, nhằm đạt được sự cân bằng giữa tính phi tập trung và hiệu suất.
Giao thức (Ứng dụng): Giao thức hoặc ứng dụng mã nguồn mở là DYDX Chuỗi, một blockchain L1 được xây dựng trên Cosmos SDK và Consensus CometBFT.
Trình xác thực : Trình xác thực lưu trữ các lệnh Ngoài chuỗi trong sổ lệnh trong bộ nhớ, truyền đạt các giao dịch cho các trình xác thực khác và tạo ra các khối mới cho Chuỗi DYDX thông qua quy trình Consensus (dựa trên trọng số cổ phần DYDX ).
Full - nodes : Full nodes chạy chuỗi DYDX mã nguồn mở nhưng không tham gia vào Consensus (không có trọng số cổ phần). Chúng kết nối với trình xác thực, giao dịch tin đồn, xử lý các khối đã cam kết và duy trì toàn bộ lịch sử của chuỗi để hỗ trợ trình lập chỉ mục.
Indexer : Indexer là dịch vụ chỉ đọc lập chỉ mục dữ liệu thời gian thực từ DYDX Chuỗi và phục vụ dữ liệu đó thông qua websocket và REST API. Phần lớn dữ liệu thị trường được phân tích trong phần tiếp theo có nguồn gốc từ Indexer .
Front-End : DYDX cung cấp giao diện người dùng nguồn mở thông qua ứng dụng web, ứng dụng iOS và ứng dụng Android để truy cập vào sàn giao dịch.
Vòng đời của một lệnh trên DYDX bao gồm tất cả các thành phần này. Các lệnh và khớp lệnh diễn ra Ngoài chuỗi, được truyền qua các trình xác thực và các nút đầy đủ, trước khi thanh toán cuối cùng on-chain. Cấu trúc này tối ưu hóa việc sử dụng không gian khối trong khi vẫn duy trì tính phi tập trung.
Một số sàn giao dịch phi tập trung khác, như Hyperliquid (Lớp 1 độc lập) cũng đang theo đuổi các mô hình sổ lệnh hiệu suất cao, phản ánh động lực của ngành hướng tới việc sao chép trải nghiệm giao dịch của các nền tảng tập trung bằng cách sử dụng cơ sở hạ tầng phi tập trung.
Lặn vào dữ liệu thị trường DYDX
Sau khi hiểu được bối cảnh và kiến trúc của dYdX, chúng ta có thể tìm hiểu sâu hơn về dữ liệu thị trường cho DYDX v4 để xem xét mức sử dụng và hoạt động trên sàn giao dịch. Hai tháng qua cung cấp một góc nhìn thú vị vào thị trường trong bối cảnh biến động gia tăng và bất ổn kinh tế vĩ mô. Khối lượng giao dịch trên DYDX v4 trung bình là 200 triệu đô la, đạt đỉnh ở mức 500 triệu đô la vào ngày 6 tháng 4, với lãi suất mở tăng đều đặn lên 175 triệu đô la khi điều kiện thị trường và tâm lý đảo ngược.
Nguồn: Nguồn dữ liệu thị trường Coin Metrics
Các sàn giao dịch phái sinh như DYDX vẫn nhỏ hơn các sàn giao dịch tập trung như Binance và các sàn khác về mặt khối lượng giao dịch. Khi nhu cầu về cơ sở hạ tầng giao dịch on-chain tăng lên, DYDX có nhiều không gian để phát triển và thu hẹp khoảng cách với các sàn giao dịch nổi bật. Biểu đồ bên dưới cho thấy khối lượng giao dịch đồng tương lai vĩnh viễn trên DYDX so với các sàn giao dịch lớn khác.
Nguồn: Coin Metrics Market Data Pro
Biểu đồ bên dưới hiển thị 10 thị trường hàng đầu theo khối lượng giao dịch trên DYDX (trong khoảng thời gian từ ngày 13 tháng 3 đến ngày 28 tháng 4). Hoạt động giao dịch tập trung vào các tài sản có vốn hóa lớn và thanh khoản, với BTC (3,2 tỷ đô la), ETH (2,3 tỷ đô la) và SOL (840 triệu đô la) ghi nhận tổng khối lượng giao dịch cao nhất trong giai đoạn này, tiếp theo là các altcoin lớn và meme coin.
Nguồn: Nguồn dữ liệu thị trường Coin Metrics
Khi phân chia theo tài sản, 35% (hoặc ~65 triệu đô la) lãi suất mở tập trung vào BTC, tiếp theo là 30% (hoặc ~53 triệu đô la) vào ETH. XRP xếp thứ ba, với thị phần tăng đều đặn lên 11% tổng lãi suất mở.
Nguồn: Nguồn dữ liệu thị trường Coin Metrics
Thanh lý theo giờ & Tỷ lệ tài trợ
Để biết thêm thông tin chi tiết về cách các nhà giao dịch định vị xung quanh các sự kiện thị trường quan trọng, chúng ta có thể khám phá dữ liệu thị trường DYDX theo tần suất 1 giờ. Khi tác động của thuế quan "Ngày giải phóng" của Donald Trump lan rộng trên khắp các thị trường, các vị thế mua và Short trong BTC & ETH đã được thanh lý vào ngày 6 tháng 4 , đạt 8 triệu đô la cho BTC và 2 triệu đô la cho ETH.
Nguồn: Coin Metrics Market Data Pro
Ngoài thanh lý, tỷ lệ tài trợ cung cấp một góc nhìn hữu ích vào tâm lý của nhà giao dịch trên các sàn giao dịch tương lai vĩnh viễn như DYDX. Chúng là một cơ chế quan trọng trong thị trường tương lai vĩnh viễn, giúp điều chỉnh giá của hợp đồng vĩnh viễn với giá thị trường giao ngay. Khi tỷ lệ tài trợ là dương, cho thấy tâm lý tăng giá, các nhà giao dịch nắm giữ vị thế mua trả tiền cho những người nắm giữ vị thế bán khống. Khi tỷ lệ tài trợ là âm, phản ánh tâm lý giảm giá, các nhà giao dịch bán khống trả tiền cho các nhà giao dịch mua, về cơ bản là giữ giá hợp đồng gần với giá giao ngay.
Nguồn: Coin Metrics Market Data Pro
Theo dõi tỷ lệ tài trợ có thể báo hiệu xu hướng thị trường hiện hành và các điều kiện để các nhà giao dịch có xu hướng mua hoặc Short. Biểu đồ bên dưới hiển thị tỷ lệ tài trợ 1 giờ cho các tài sản chính trên DYDX v4. Tài trợ BTC vẫn chủ yếu ở mức trung lập, trong khi SOL chứng kiến mức giảm mạnh vào khoảng ngày 13–14 tháng 4, phản ánh tình trạng bán khống mạnh. Ngược lại, tài trợ ETH tăng đáng kể vào ngày 23 tháng 4, cho thấy vị thế mua tăng lên khi ETH tạm thời vượt qua BTC để trở thành tài sản thống trị theo lãi suất mở trên DYDX.
Phần kết luận
Việc chuyển đổi sang kiến trúc chuỗi ứng dụng của dYdX đánh dấu một bước tiến táo bạo hướng tới việc cung cấp trải nghiệm trao đổi phi tập trung, hiệu suất cao hơn. Mặc dù giao dịch hợp đồng tương lai trên DYDX vẫn nhỏ hơn về quy mô so với các địa điểm tập trung hàng đầu, nhưng mô hình của nó định vị tốt để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với cơ sở hạ tầng phái sinh on-chain . Dữ liệu thị trường cho thấy hoạt động lành mạnh trên các tài sản lớn, với xu hướng về khối lượng giao dịch, lãi suất mở, thanh lý và tỷ lệ tài trợ cho thấy dấu hiệu sử dụng đang trưởng thành.
Cập nhật số liệu Coin Metrics
Theo dõi bản tin State of the Market của Coin Metrics, bản tin này cung cấp bối cảnh cho các biến động của thị trường tiền điện tử trong tuần với bình luận ngắn gọn, hình ảnh trực quan phong phú và dữ liệu kịp thời.
Như thường lệ, nếu bạn có bất kỳ phản hồi hoặc yêu cầu nào, vui lòng cho chúng tôi biết tại đây .
Đăng ký và các số báo trước
Báo cáo State of the Network của Coin Metrics là góc nhìn khách quan, hàng tuần về thị trường tiền điện tử dựa trên dữ liệu thị trường và mạng lưới của chúng tôi (on-chain).
Nếu bạn muốn nhận State of the Network trong hộp thư đến của mình, vui lòng đăng ký tại đây . Bạn có thể xem các số trước của State of the Network tại đây .
