Tóm tắt nội dung
- Động lực giá Bitcoin đang phải đối mặt với làn sóng kháng cự có ý nghĩa đầu tiên khi giá cố gắng củng cố và vượt qua các mức kỹ thuật và on-chain quan trọng, cụ thể là 111DMA (91,3 nghìn đô la) và mức cơ sở chi phí holder ngắn hạn (93,2 nghìn đô la).
- Một số sự thiết lập lại về mặt cấu trúc đã xuất hiện trên nhiều khía cạnh của nền kinh tế Bitcoin, cho thấy phần lớn sự đầu cơ thái quá đã được giải quyết trong thời kỳ suy thoái gần đây.
- Việc nắm giữ vẫn là động lực chính trong các LTH vì áp lực tích lũy tiếp tục lớn hơn xu hướng chi tiêu và giảm rủi ro của các nhà đầu tư.
- Nếu thị trường tiếp tục tăng, áp lực bán ra dự kiến sẽ tăng đáng kể từ những Người nắm giữ dài hạn, những người hiện đang nắm giữ hơn +350% lợi nhuận chưa thực hiện. Hơn nữa, một nhóm tiền xu dày đặc nằm trên giá giao ngay, cho thấy một số nhà đầu tư có thể lựa chọn thoát ra ở mức giá hòa vốn hoặc gần mức giá đó, tạo thêm một nguồn áp lực bán ra.
Mức giá
Động lực phục hồi giá Bitcoin đang đối mặt với làn sóng kháng cự có ý nghĩa đầu tiên, khi giá cố gắng củng cố và vượt qua vùng 93.000 đô la đến 95.000 đô la. Vùng giá này là mức thấp trong phạm vi của giai đoạn củng cố kéo dài nhiều tháng mà giá được giao dịch từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025. Một sự thay đổi quan trọng dường như đang diễn ra, với giá giao ngay phá vỡ xu hướng giảm hiện tại và thiết lập một mô hình giá cao hơn mới.
Trong phiên bản này, chúng tôi sẽ sử dụng nhiều số liệu kỹ thuật và on-chain để đánh giá sức mạnh của động lực thị trường và đánh giá độ bền của động thái tăng này thông qua lăng kính về động lực chi tiêu và tâm lý nhà đầu tư.
Để điều tra trạng thái hiện tại của động lực thị trường, chúng ta có thể đánh giá cách thị trường phản ứng với sự kết hợp của các chỉ báo kỹ thuật và chỉ báo on-chain chính. Khi hai mô hình này thẳng hàng, sự hợp lưu của chúng cung cấp tín hiệu mạnh hơn, đáng tin cậy hơn.
Trong phân tích này, chúng tôi tập trung vào 111DMA, đây là mức trung bình kỹ thuật mà nhiều nhà phân tích Bitcoin sử dụng để đánh giá động lượng. Cùng với đó, chúng tôi sẽ sử dụng cơ sở chi phí Short-Term Holder , vốn trước đây đóng vai trò là mức giá quan trọng phân định chế độ thị trường tăng giá và giảm giá.
- 111DMA: 91,3 nghìn đô la
- Holder ngắn hạn Chi phí cơ sở: 93,2 nghìn đô la
Giá gần đây đã tăng vọt trên cả hai mô hình định giá này và hiện đang cố gắng củng cố trong vùng này. Điều này làm nổi bật mức độ mạnh đáng chú ý đằng sau sự tăng giá này. Tuy nhiên, đây là những mức phải bị phá vỡ và giữ để giá tăng thêm , vì việc từ chối mức này sẽ đẩy giá trở lại vùng giảm giá và khiến nhiều nhà đầu tư quay trở lại trạng thái thua lỗ chưa thực hiện có ý nghĩa.
Sự sụt giảm của thị trường là thời điểm đầy thách thức đối với các nhà đầu tư, vì nỗi đau tài chính thường tăng lên khi độ sâu và thời gian của sự sụt giảm kéo dài. Chúng ta có thể đánh giá thành phần của 'nỗi đau thời gian' bằng cách đánh giá số ngày (trong 90 ngày qua) mà giá giao ngay đã giao dịch dưới cả hai mức này.
Thông qua biện pháp này, sự sụt giảm hiện tại đã trải qua một khoảng thời gian tương tự như những gì đã thấy trong suốt chu kỳ. Hơn nữa, chúng ta có thể thấy rằng thành phần thời gian chưa đạt đến mức cực đoan thường liên quan đến chế độ thị trường giá xuống kéo dài, cho thấy sự sụt giảm gần đây có thể chưa đạt đến tỷ lệ thị trường giá xuống.
Chúng ta có thể tăng mức độ chi tiết của quan sát này bằng cách đánh giá cơ sở chi phí của nhiều nhóm phụ khác nhau trong nhóm Holder ngắn hạn. Chúng tôi coi đây là một loại dải băng nhanh đến chậm của các mức cơ sở chi phí, cung cấp một dạng chỉ báo động lượng:
Đợt tăng giá gần đây của thị trường đã chuyển các nhà đầu tư nắm giữ tiền xu trong hơn 1 tháng sang vị thế có lợi nhuận. Điều này đã dẫn đến việc giảm đáng kể áp lực tài chính và căng thẳng đối với các nhà đầu tư này và có thể được coi là dấu hiệu ban đầu cho đà tăng trưởng tích cực của thị trường nếu được duy trì.
Thiết lập lại thị trường
Trong phần này của bài viết, chúng tôi sẽ trình bày một loạt biểu đồ để mô tả một loạt các lần thiết lập lại đã diễn ra trên nhiều lĩnh vực của nền kinh tế Bitcoin. Những 'lần thiết lập lại' này là điển hình của các đợt điều chỉnh, khi phần lớn bọt khí cục bộ tan biến khỏi thị trường.
Tỷ lệ MVRV đo lường mức độ lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện của nhà đầu tư trung bình. Chỉ số này cung cấp cái nhìn sâu sắc về áp lực tài chính mà nhà đầu tư trung bình đang trải qua và có thể giúp xác định các giai đoạn mà họ có nhiều khả năng rút tiền khỏi bàn (thực hiện lợi nhuận) hoặc đầu hàng dưới áp lực rút tiền (thực hiện thua lỗ).
Bằng cách đánh giá giá trị trung bình dài hạn của Tỷ lệ MVRV cũng như các dải độ lệch chuẩn ±1, chúng tôi có thể phân định rõ ràng giữa các chế độ thị trường.
- Độ lệch chuẩn dưới -1: Thị trường giá xuống sâu.
- Giữa -1 và trung bình dài hạn: Giai đoạn phục hồi.
- Trên mức trung bình dài hạn: Thị trường Bull sớm.
- Trên +1 Độ lệch chuẩn: Thị trường Bull hưng phấn.
Trong xu hướng giảm này, lợi nhuận chưa thực hiện của nhà đầu tư đã giảm trở lại mức trung bình dài hạn (MVRV là 1,74). Có thể thấy cấu trúc thị trường tương tự trong giai đoạn củng cố trước đó vào năm 2024, đạt đỉnh trong quá trình tháo gỡ giao dịch chênh lệch tỷ giá yên vào ngày 5 tháng 8 năm 2024.
Giá trị trung bình dài hạn của MVRV thực sự đóng vai trò là mức hỗ trợ cho niềm tin của nhà đầu tư và động thái duy trì của MVRV trở lại trên mức này sẽ là một nhận xét mang tính xây dựng.
Tiếp theo, chúng ta xem xét tỷ lệ phần trăm nguồn cung lưu hành được giữ ở vị trí có lợi nhuận. Chỉ số này chỉ đơn giản xem xét trạng thái của một đồng tiền theo góc nhìn nhị phân “đang lỗ” hoặc “đang lãi” dựa trên cơ sở chi phí ban đầu của nó. Điều này khác với Tỷ lệ MVRV, chỉ số này xem xét mức độ lợi nhuận hoặc lỗ chưa thực hiện theo USD (tức là khoảng cách giữa giá giao ngay và cơ sở chi phí).
Nguồn cung lưu thông được giữ ở vị trí có lợi nhuận vẫn ở mức cao, giao dịch ở mức giá trị 88%. Những nhà đầu tư dưới nước duy nhất là những người đã mua tiền xu trong giai đoạn tháng 12-tháng 2, tập trung vào khoảng 95.000 đô la và 100.000 đô la.
Tương tự như Tỷ lệ MVRV, tỷ lệ cung trên lợi nhuận cũng ghi nhận mức tăng mạnh so với mức trung bình dài hạn, điều này củng cố đánh giá của chúng tôi rằng kỳ vọng của nhà đầu tư đang được thiết lập lại một cách có ý nghĩa.
Chuyển sang lĩnh vực chi tiêu (phân tích số tiền xu được chuyển đi mỗi ngày), chúng ta có thể thấy một câu chuyện tương tự xuất hiện.
Trong xu hướng giảm, Tỷ lệ Lãi/Lỗ Thực tế đã tiến gần đến giá trị hòa vốn, cho thấy quy mô của các sự kiện chốt lời và chốt lỗ đã cân bằng. Điều này cho thấy tâm lý trung lập của các nhà đầu tư. Đợt tăng giá đã đẩy tỷ lệ này lên cao hơn và quay trở lại vùng lợi nhuận thống trị. Điều này cho thấy sự khởi đầu của một sự phục hồi có ý nghĩa, nơi hoạt động chốt lời quay trở lại và nhu cầu cho đến nay đã có thể hấp thụ được.
Quan sát trên cũng được hỗ trợ bởi số liệu SOPR, đo lường mức độ tương đối của lợi nhuận hoặc thua lỗ trên mỗi đồng tiền đã chi. Nó có thể được coi là bội số lợi nhuận trung bình được khóa bởi các đồng tiền đã chi mỗi ngày.
SOPR cũng đã tìm thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ tại giá trị cân bằng 1.0 và vẫn nằm trong chế độ lợi nhuận chi phối. Thật tích cực khi quan sát các đợt cắt giảm nhanh và Short của mức trung lập, điều này cho thấy các nhà đầu tư đã mua gần đỉnh cục bộ đang bị xóa sổ và những người khác đang mua và bảo vệ cơ sở chi phí của họ.
Tỷ lệ rủi ro bán là một công cụ mạnh mẽ có thể đánh giá mức độ cân bằng mà thị trường đã đạt được. Chúng ta có thể xem xét số liệu này theo khuôn khổ sau:
- Giá trị cao cho thấy các nhà đầu tư chi tiền xu với mức lợi nhuận hoặc thua lỗ lớn so với cơ sở chi phí của họ. Điều kiện này cho thấy thị trường có khả năng cần tìm lại trạng thái cân bằng và thường theo sau một động thái giá biến động cao.
- Giá trị thấp cho thấy hầu hết các đồng tiền đang được chi tiêu tương đối gần với cơ sở chi phí hòa vốn của chúng, cho thấy một mức độ cân bằng đã đạt được. Tình trạng này thường biểu thị sự cạn kiệt của 'lãi và lỗ' trong phạm vi giá hiện tại và thường mô tả môi trường biến động thấp.
Tỷ lệ rủi ro bán vẫn nằm dưới mức giá trị thấp của nó, cho thấy hầu hết các đồng tiền được chuyển on-chain đang giao dịch gần với giá mua ban đầu của chúng. Nhìn chung, điều này cho thấy phạm vi giá hiện tại không còn là khu vực hấp dẫn để các nhà đầu tư chốt lời hoặc lỗ nữa, và là đặc trưng của phạm vi hợp nhất, trong đó cần phải mở rộng phạm vi mới để kích thích làn sóng dòng Vốn tiếp theo.
Giữ chặt
Khi điều kiện thị trường cải thiện, khối lượng chi tiêu holder dài hạn vẫn tương đối thấp, cho thấy HODLing là hành vi chính trong nhóm này. Số dư do các nhà đầu tư có thời hạn nắm giữ tiếp tục tăng cao hơn, với +254k BTC di chuyển qua Threshold 155 ngày kể từ mức thấp gần đây, nhiều trong số đó được tích lũy ở mức giá trên 95k đô la.
Điều này cho thấy một mức độ tự tin đã quay trở lại và áp lực tích lũy đang lớn hơn xu hướng chi tiêu và giảm rủi ro của các nhà đầu tư. Điều này cũng cung cấp sự hội tụ cho quan niệm rằng phạm vi giá không còn là khu vực hấp dẫn để các nhà đầu tư này kiếm lời.
Sau khi xác định được nhóm LTH đang thể hiện mong muốn giữ nguyên nguồn cung của mình, chúng ta có thể cố gắng định lượng mức giá tiềm năng cần thiết để dụ họ bán tiền của mình và bắt đầu làn sóng chốt lời tiếp theo.
Theo lịch sử, nhóm Holder dài hạn thường tăng áp lực chi tiêu khi thành viên trung bình nắm giữ biên lợi nhuận chưa thực hiện +350%. Đối chiếu thông tin này với giá giao ngay, LTH trung bình dự kiến sẽ đạt biên lợi nhuận 350% ở mức 99,9 nghìn đô la.
Như vậy, chúng ta có thể dự đoán áp lực bán sẽ tăng khi thị trường tiến đến vùng này, khiến đây trở thành khu vực có khả năng cần nhu cầu mua đáng kể để hấp thụ lượng phân phối và duy trì đà tăng.
Ngoài ra, một lượng lớn tiền xu vẫn bị lỗ trong vùng 95.000 đến 98.000 đô la này. Khi thị trường tiến gần đến vùng này, một số nhà đầu tư có thể lựa chọn thoát ra ở mức giá hòa vốn hoặc gần mức giá này, tạo ra thêm lực cản bán. Điều này sẽ làm trầm trọng thêm mức tăng dự kiến trong phân phối LTH, tạo ra một mức kháng cự quan trọng cần theo dõi.
Vùng trên 100.000 đô la có khối lượng giao dịch tiền xu tương đối nhỏ với cơ sở chi phí trong khu vực đó. Nếu thị trường có thể điều hướng thành công áp lực bán trong hành lang 95.000 đô la đến 98.000 đô la, nó có thể bước vào một khu vực có mức kháng cự tối thiểu, mở đường cho một đợt chạy ngược về phía khám phá giá và một Cao nhất mọi thời đại mới.
Tóm tắt và Kết luận
Sau đợt tăng giá trong hai tuần qua, đà tăng giá của Bitcoin đang gặp phải làn sóng kháng cự có ý nghĩa đầu tiên. Quan trọng là giá đã vượt qua ba mức quan trọng: cơ sở chi phí của Short-Term Holder , Đường trung bình động 111 ngày và mức thấp nhất trong phạm vi 109.000 đô la từ mức cao nhất mọi thời đại.
Các mức này biểu thị một điểm uốn quan trọng cần được duy trì. Việc không ổn định trên các mức này sẽ đẩy giá trở lại phạm vi hợp nhất và khiến nhiều nhà đầu tư quay trở lại trạng thái thua lỗ chưa thực hiện có ý nghĩa.
Dưới bề mặt, một sự thiết lập lại cấu trúc trên nhiều lĩnh vực của nền kinh tế Bitcoin đã diễn ra, cho thấy phần lớn sự dư thừa đầu cơ đã được loại bỏ. Tuy nhiên, việc chốt lời và lỗ của nhà đầu tư vẫn ở mức thấp, trong khi Người nắm giữ dài hạn vẫn phần lớn không hoạt động trên thị trường. Điều này tạo ra một môi trường thị trường mong manh, với sự biến động tiềm ẩn và dễ bị tổn thương trước các cú sốc theo cả hai hướng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện của Glassnode về nhãn địa chỉ, được thu thập thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa khi thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng bao hàm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc khả năng không chính xác nào.
Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi .
- Tham gia kênhTelegram của chúng tôi.
- Để biết số liệu thống kê, bảng thông tin và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio .
