Trong vài tháng qua, hoạt động của người dùng trên blockchain Ethereum đã giảm đáng kể. Điều này dẫn đến việc giảm tỷ lệ đốt tiền (burn rate) của mạng lưới, làm suy yếu cơ chế giảm nguồn cung ETH theo thời gian.
Khi số lượng token bị đốt giảm, nguồn cung ETH lưu hành tăng lên, gây áp lực lạm phát lên tài sản. Kết quả là, đồng tiền này đã phải vật lộn để duy trì mức giá ổn định 2.000 đô la trong những tháng gần đây.
Tỷ lệ đốt tiền thấp, tăng lượng tiền lưu thông
Theo UltraSoundMoney, 72.927 ETH đã được thêm vào nguồn cung lưu hành trong tháng qua, nâng giá trị thị trường hiện tại của ETH lên 134 triệu đô la.
Tại thời điểm báo chí đưa tin, con số này là 120.731.199 ETH, cao hơn đáng kể so với mức trước khi sáp nhập.
Hoạt động người dùng giảm trên mạng lưới Ethereum đã dẫn đến sự gia tăng nguồn cung ETH và giảm tỷ lệ đốt ETH. Cơ chế đốt ETH của Ethereum, được giới thiệu thông qua EIP-1559, làm giảm nguồn cung ETH đang lưu hành bằng cách đốt một phần phí giao dịch.
Tuy nhiên, cơ chế này liên quan trực tiếp đến mức sử dụng mạng, do đó khi có ít giao dịch hơn, ít ETH bị đốt hơn, khiến nguồn cung ETH tăng đột biến.
Theo Etherscan, lượng burn hàng ngày đã giảm 95% kể từ đầu năm. Trên thực tế, mạng lưới đã ghi nhận lượng burn hàng ngày thấp nhất vào ngày 20 tháng 4.
Tại sao người dùng Ethereum rời bỏ Blockchain?
Nhiều người dùng và nhà phát triển đang chuyển từ Ethereum sang các giải pháp Lớp 2 (L2) như Optimism và Arbitrum. Các mạng lưới này có phí giao dịch thấp hơn nhiều và tốc độ thực thi nhanh hơn, giúp giảm thiểu hoạt động của người dùng trên mạng chính Ethereum.
Ví dụ, tính đến ngày 30 tháng 4, phí giao dịch trung bình trên mạng chính Optimism chỉ là 0,024 đô la. Ngược lại, việc hoàn tất một giao dịch trực tiếp trên Ethereum trong cùng ngày có chi phí trung bình là 0,18 đô la, đắt hơn gấp 7 lần.
Hơn nữa, nhờ cơn sốt memcoin gần đây, những “kẻ giết chết Ethereum” như Solana đang ngày càng trở nên phổ biến , thu hút người dùng từ L1.
Xu hướng này đã dẫn đến việc giảm số lượng giao dịch trên Ethereum và do đó làm giảm tỷ lệ đốt tiền trên mạng.
Những nguyên tắc cơ bản của Ethereum là gì?
Nhu cầu người dùng Ethereum giảm và nguồn cung ETH tăng đã đặt ra những câu hỏi quan trọng về sức mạnh cơ bản của nó .
Khi được hỏi về sự so sánh giữa Ethereum với các mạng Lớp 1 (L1) khác trong bối cảnh thị trường chung đang yếu kém, Vincent Liu, Giám đốc đầu tư tại Cronos Research, đã chia sẻ quan điểm của mình:
Liu cho biết: "Sức mạnh cơ bản của Ethereum vẫn mạnh mẽ so với các loại tiền điện tử Lớp 1 khác, đặc biệt là tổng giá trị bị khóa (TVL) là 368,921 tỷ đô la, đưa nó lên vị trí dẫn đầu bảng xếp hạng".
Liu thừa nhận Ethereum xếp thứ năm về phí 24 giờ, sau Tron, Solana, Hyperliquid, Bitcoin và BNB Chain. Ông nhấn mạnh rằng mạng lưới này vẫn "cho thấy nhu cầu và mức sử dụng đáng kể".
Temujin Luyi, CEO của Wanchain, cũng có quan điểm tương tự. Trong một cuộc phỏng vấn với BeinCrypto, Luyi phát biểu:
So với các nền tảng Lớp 1 khác, sức mạnh cơ bản vẫn thuộc về Ethereum. Mặc dù nhiều nền tảng Lớp 1 có lạm phát mạnh mẽ trong thiết kế, nhưng kiến trúc hậu sáp nhập của Ethereum có khả năng giảm phát. Tuy nhiên, lợi ích của EIP-1559 phụ thuộc vào hoạt động trên chuỗi. Dù sao, đây vẫn là một lợi thế về mặt cấu trúc so với hầu hết các nền tảng Lớp 1 cạnh tranh khác.
Trong khi sự nổi lên của các "kẻ hủy diệt Ethereum" như Solana và các giải pháp lớp 2 (L2) có thể đã góp phần làm giảm nhu cầu của người dùng đối với Ethereum, Lui tin rằng các mạng L1 "là những mạng dẫn đầu về phân quyền và tiếp tục củng cố vị thế của mình trên thị trường".
Giá của ETH là bao nhiêu?
Mặc dù có nền tảng cơ bản vững chắc, hoạt động suy giảm của Ethereum đặt ra những thách thức cho ETH trong ngắn hạn và trung hạn. Liu giải thích rằng sự sụt giảm hoạt động mạng lưới thường cho thấy nhu cầu ETH yếu hơn.
Đồng thời, việc tăng cường phát hành tiền trên mạng làm suy yếu mô hình giảm phát của Ethereum, vốn được thiết kế để hỗ trợ tăng giá.
"Sự kết hợp này có thể dẫn đến sự sụp đổ giá", Liu cảnh báo. "Đặc biệt là khi các nhà đầu tư đang tìm kiếm các giải pháp thay thế Lớp 1 có khả năng mở rộng tốt hơn và chi phí thấp hơn."
Kadan Stadelman, Giám đốc công nghệ của Komodo Platform, cũng nhấn mạnh vai trò của các yếu tố kinh tế vĩ mô:
“Nếu mức sử dụng Ethereum giảm trong một thời gian dài, giá có thể giảm đáng kể theo, đặc biệt nếu Fed tiếp tục chính sách nới lỏng định lượng. Trong ngắn hạn, giá có thể giảm xuống mức 2.000 đô la. Tuy nhiên, nếu xu hướng này tiếp tục, Ethereum có thể bước vào một đợt điều chỉnh dài hạn hoặc xu hướng giảm.”
ETH, RSI mạnh, vượt mốc 2000 đô la
ETH hiện đang giao dịch ở mức 1.834 đô la, giảm 1% so với ngày hôm qua. Bất chấp đợt điều chỉnh ngắn, áp lực tăng giá trên thị trường giao ngay của đồng tiền này vẫn tiếp tục gia tăng, thể hiện qua việc Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) của đồng tiền này đang tăng.
Tại thời điểm viết bài, chỉ báo động lượng này đang ở mức 57,68. Chỉ số RSI của ETH cho thấy xu hướng tăng giá đang gia tăng, nghĩa là altcoin này có khả năng tăng cao hơn nếu áp lực mua tăng.
Trong trường hợp này, giá có thể vượt mức 2027 đô la.
Tuy nhiên, nếu áp lực mua yếu đi, giá trị của ETH có thể giảm xuống còn 1.733 đô la.
