Tác giả: A Aldokali
Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain
Trong nhiều tháng, tài sản crypto đã lo lắng làm mới biểu đồ giá để chuẩn bị cho "mùa altcoin" khi Altcoin tăng vọt. Tuy nhiên, bất chấp những dự đoán kỳ vọng tăng giá và tăng ngắn ngủi, mùa altcoin vẫn còn rất xa.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người đam mê Altcoin tự hỏi: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn như vậy? Liệu có mùa giải bắt chước nào không?
01 Kiểm soát bằng nắm đấm sắt của Bitcoin: Vị trí chủ đạo và sự chấp nhận của các tổ chức
Vị trí chủ đạo của Bitcoin - thị phần của đồng tiền này trong tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto - đã dao động quanh mức 60% trong giai đoạn 2024-2025, mức chưa từng thấy kể từ thị trường bò năm 2017. Vị trí chủ đạo này phản ánh sự ưa chuộng của thị trường đối với Bitcoin do tính ổn định và được các tổ chức áp dụng rộng rãi.
Sự chú ý của các tổ chức : Các ETF Bitcoin được chấp thuận vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la chảy vào BTC, khiến nó trở thành “ tài sản trú ẩn an toàn” trên thị trường crypto . Các tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên Bitcoin và bỏ qua Altcoin.
Hiệu ứng Giảm nửa : Sự kiện Giảm nửa Bitcoin năm 2024 củng cố thêm câu chuyện về sự khan hiếm của nó, thu hút nguồn tiền vốn có thể chảy vào Altcoin rủi ro .
Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã lưu ý, “ Altcoin thường bắt đầu tăng sau khi Bitcoin hoàn thành tăng theo cấp số nhân”. Khi BTC tiếp tục đạt mức cao mới, không có lý do gì để các nhà đầu tư chuyển sang Altcoin.
02 Những trở ngại kinh tế vĩ mô: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ kiểm soát chặt chẽ thanh khoản
Chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chính là kẻ giết chết vô hình niềm hy vọng vào altcoin. Không giống như thị trường bò năm 2020-2021 (được thúc đẩy bởi lãi suất gần bằng 0 và nới lỏng định lượng), năm 2024-2025 được đánh dấu bằng việc thắt chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.
Thắt chặt thanh khoản : Thắt chặt định lượng đã làm cạn kiệt thanh khoản khỏi thị trường tài chính và làm giảm khẩu vị rủi ro . Altcoin , với tư cách là tài sản đầu cơ, phụ thuộc vào nguồn vốn dư thừa và nếu không có thanh khoản, chúng chỉ có thể trì trệ.
Việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn : Mặc dù thị trường đồn đoán rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể chuyển sang chính sách nới lỏng, nhưng việc cắt giảm lãi suất vẫn còn khó nắm bắt. Cho đến khi chi phí vay mượn giảm, cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ đều không muốn mạo hiểm với Altcoin.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô này hoàn toàn trái ngược với làn thanh khoản trong các mùa Altcoin trước đây, khi meme và token DeFi tăng vọt.
Altcoin vượt cầu Altcoin: quá nhiều coin, không đủ cầu
Thị trường crypto tràn ngập hơn 15.000 Altcoin, nhưng thanh khoản lại đang tụt hậu. Mỗi ngày đều có các dự án mới được triển khai, nhưng tổng nguồn vốn vẫn bị phân mảnh, dẫn đến việc giảm lợi nhuận tiềm năng.
Phân mảnh vốn : Nhiều token cạnh tranh nhau để có cùng thanh khoản, khiến ngay cả các dự án triển vọng cũng khó có thể thu hút được sự chú ý.
Nhà đầu tư rủi ro thận trọng : Nhà đầu tư rủi ro vào các dự án crypto giảm từ 29,4 tỷ đô la vào năm 2022 xuống còn 7,1 tỷ đô la vào năm 2024 và thiếu hụt nghiêm trọng nguồn vốn để phát triển Altcoin.
Tình trạng cung vượt cầu này đã tạo ra một “thị trường đông đúc”, nơi chỉ token có tiện ích nổi bật hoặc mức độ phổ biến lan truyền mới có thể nổi bật — khác xa so với cơn sốt ICO năm 2017 hay cơn sốt NFT năm 2021.
nhà đầu tư bán lẻ nhà đầu tư bán lẻ vắng mặt
Mùa Altcoin thường bị chi phối bởi tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) của nhà đầu tư bán lẻ. Tuy nhiên, sự tham gia nhà đầu tư bán lẻ vào năm 2025 yếu hơn đáng kể so với các chu kỳ trước.
Tâm lý xã hội thấp : Chỉ báo theo dõi hoạt động truyền thông xã hội liên quan đến crypto cho thấy thị trường thiếu sự nhiệt tình từng xảy ra với cơn sốt Dogecoin hoặc Shiba Inu năm 2021.
Hành vi thận trọng : Các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ bị tổn thương trong vụ sụp đổ thị trường năm 2022 hiện đang thích Bitcoin hơn Altcoin . Như một nhà giao dịch đã nói: "Tại sao lại mua meme khi BTC tăng 150% trong năm nay?"
Nếu không có sự nhiệt tình nhà đầu tư bán lẻ, Altcoin sẽ không có động lực để tạo nên một tăng bền vững.
05 Sự bất ổn về mặt quy định: con dao hai lưỡi
Sự rõ ràng về mặt quy định là rất quan trọng đối với Altcoin thay thế, đặc biệt là những token được phân loại là chứng khoán. Trong khi lập trường ủng hộ crypto của chính quyền Trump đã thúc đẩy tâm lý , tiến độ vẫn diễn ra chậm.
Sự chậm trễ của ETF : Các ETF Altcoin dành cho Solana , XRP và Dogecoin vẫn bị kẹt trong tình trạng chờ đợi về mặt quy định. Các nhà phân tích cho rằng khả năng chấp thuận là 65-90%, nhưng mốc thời gian vẫn chưa rõ ràng.
Kiểm tra DeFi và Stablecoin : Sự mơ hồ về quy định xung quanh các giao thức tài chính phi tập trung(DeFi) và stablecoin đã kìm hãm sự đổi mới và ngăn cản nguồn tài trợ của tổ chức.
Cho đến khi các cơ quan quản lý chấp thuận ETF Altcoin hoặc làm rõ các quy định, tình trạng bất ổn sẽ vẫn tiếp diễn.
lịch sử độ lịch sử: Kiên nhẫn là một đức tính
Thị trường crypto có tính chu kỳ Altcoin thường diễn ra vào năm cuối cùng của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được cho rằng mùa giải bắt chước tiếp theo, nhưng việc trì hoãn không phải là chưa có tiền lệ.
2017 so với 2021 : Lần mùa altcoin đều diễn ra sau khi Bitcoin đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) và bước vào giai đoạn điều chỉnh giá. Nếu BTC ổn định ở mức trên 100.000 đô la, vốn cuối cùng có thể chảy vào Altcoin.
Tỷ lệ ETH/BTC : Hiệu suất kém hơn của Ethereum so với Bitcoin cho thấy mùa altcoin vẫn chưa bắt đầu. Ethereum lịch sử dẫn đầu tăng Altcoin , nhưng tỷ lệ so với BTC vẫn ở mức thấp nhất trong nhiều năm.
07 Tóm tắt
Mùa nghỉ dưỡng ở nhà gỗ vẫn chưa kết thúc, nó chỉ đang chờ điều kiện thích hợp. Vị trí chủ đạo của Bitcoin , áp lực kinh tế vĩ mô và các rào cản về mặt pháp lý đã tạm thời kìm hãm cơn sốt Altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy rằng khi BTC ổn định và thanh khoản trở lại, Altcoin sẽ có thời điểm phát triển.
Sự kiên nhẫn và đầu tư có chọn lọc vào các dự án có nền tảng vững chắc — chẳng hạn như AI, DeFi hoặc các giải pháp Lớp 2 — là chìa khóa hiện nay. Như câu nói trong thế giới crypto , “Thời gian trên thị trường tốt hơn là cố gắng tính toán thời gian”.
Hãy theo dõi, hành động thận trọng và để mắt đến vị trí chủ đạo Bitcoin . Thời gian đang dần trôi đến mùa sao chép - vấn đề chỉ là khi nào, chứ không phải có hay không.
