Lời mở đầu: Khúc khải hoàn của vàng và dòng chảy ngầm của Bitcoin
Vào tháng 5 năm 2025, các tinh hoa tài chính ở Manhattan, New York đang chăm chú nhìn vào "siêu đường tháng" được hình thành sau khi giá vàng vượt qua mốc 3.500 USD. Cuộc khải hoàn của tài sản cứng do sự chuyển hướng chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, các vết nứt địa chính trị và sự nới lỏng tín dụng đô la đã khiến phố Wall xem xét lại một đề án cổ xưa: Khi vàng vượt qua đường chân trời 5.000 USD, liệu Bitcoin - được gọi là "vàng số" - sẽ đáp ứng như thế nào?
Trong trại phe tăng của vàng, Ed Yardeni - người đứng đầu Nghiên cứu Yardeni và John Paulson - cha đẻ của quỹ phòng hộ - như hai tín hiệu pháo sáng - khẳng định rằng vàng sẽ vượt 5.000 USD thậm chí nhắm đến 6.000 USD, và đằng sau quá trình này là câu chuyện sử thi về sự mất giá của đô la và "phi đô la hóa" của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang được đẩy nhanh. Đồng thời, những người ủng hộ Bitcoin đang đánh dấu các tọa độ còn điên rồ hơn trên biểu đồ K: 155.000 USD, 285.000 USD, thậm chí 400.000 USD. Cuộc chiến này về quyền lực của phương tiện lưu trữ giá trị về bản chất là một thí nghiệm tối hậu về "quyền định giá của sự khan hiếm".
Chương 1: Sự sao chép và biến thể của kịch bản lịch sử
1.1 "Quy luật sáu lần" của vàng và Bitcoin
Biểu đồ tuần XAU/USD và BTC/USD cùng lượng cung ứng M2 toàn cầu. Nguồn: TradingView
Quay lại từ tháng 3/2020 đến tháng 3/2022, chính sách "QE vô hạn" của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã đẩy lượng cung ứng tiền tệ M2 toàn cầu lên 23%, vàng trong thời gian này tăng 35.5%, còn Bitcoin với mức tăng 1110% đã bỏ xa kim loại quý - chênh lệch mức tăng giữa hai loại là 31 lần. Trong chu kỳ gần đây từ tháng 11/2022 đến tháng 11/2023, mức tăng 25% của vàng một lần nữa bị Bitcoin với mức tăng 150% áp đảo, tạo nên mức chênh lệch tăng 6 lần.
Logic cơ bản của hiệu ứng "bộ khuếch đại tài sản số" nằm ở: sự cung cấp cứng nhắc của Bitcoin (tổng số 21 triệu đồng) so với việc khai thác linh hoạt của vàng (khoảng 3000 tấn mới mỗi năm) tạo nên sự khác biệt cấu trúc. Khi cổng thanh khoản toàn cầu mở ra, vốn có xu hướng chảy vào các tài sản có tính phi lạm phát mạnh hơn. Với mức giá vàng hiện tại là 3.265 USD, nếu tăng 50% lên 5.000 USD, theo mức tăng lịch sử 6 lần, mục tiêu giá lý thuyết của Bitcoin sẽ hướng tới 285.000 USD.
1.2 Đường cong luật lũy thừa: Đòn tấn công từ mô hình toán học
Nguồn: X/apsk32
Mô hình "Tiêu chuẩn hóa giá trị thị trường vàng" của nhà phân tích nặc danh apsk32 tiết lộ bức tranh còn kinh ngạc hơn. Tính đến tháng 4/2025, tổng giá trị thị trường vàng toàn cầu khoảng 22,59 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị lưu thông của Bitcoin chỉ là 2 nghìn tỷ USD. Theo mô hình luật lũy thừa này, giá lý thuyết của Bitcoin phải tăng lên 150.000 USD.
CEO Công ty Đầu tư Toàn cầu Hoa Kỳ Frank Holmes bổ sung: "Sự tăng của vàng về bản chất là phản ứng chậm của lượng cung ứng tiền tệ M2 toàn cầu tăng vọt, còn Bitcoin đang hấp thụ khoảng cách dự kiến của sự mất giá tiền tệ." Ông coi chính sách thuế của chính quyền Trump là biến số then chốt - nếu đô la mất giá 25%, "phần phụ trội rủi ro chủ quyền" của Bitcoin sẽ đẩy giá của nó vượt 150.000 USD trong ngắn hạn, và lâu dài thậm chí chạm 250.000 USD.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch như trên)- 28,5 nghìn USD: Mục tiêu của mô hình luật lũy thừa dựa trên giá trị vốn hóa vàng
- 40 nghìn USD: Giá trị cực đoan của đường cong tăng trưởng tỷ lệ băm đồng bộ với chu kỳ giảm nửa
Nhưng ý nghĩa sâu sắc hơn là: Khi vàng xây dựng "hệ thống bảo vệ vật lý" dựa trên sự đồng thuận ngàn năm, Bitcoin đang viết mã cho "tháp Babel số" bằng công nghệ blockchain. Cuộc đối đầu cuối cùng của chúng có lẽ sẽ không có người thua - trong hoàng hôn của hệ thống tiền tệ pháp định, chúng cùng nhau tạo nên "tuyến phòng thủ song sinh" chống lại sự mất giá của tiền tệ.
