Góc nhìn pháp lý: quá khứ và hiện tại của stablecoin và lộ trình tuân thủ để các tổ chức thanh toán truyền thống chuyển đổi sang Web3

Tác giả bài viết: Shao Jia Ding, Zheng Hongde

Ngày 25 tháng 4, Văn phòng luật sư Mankun phối hợp với Techub News, Mạng thanh toán di động, Web3Hub, BlockbeatHK, đã thành công tổ chức buổi hội thảo chủ đề "Chuyển đổi thanh toán truyền thống sang Web3.0: Đường đi sáng tạo và thực tiễn tuân thủ" tại Qianhai, Thâm Quyến. Sự kiện tập trung vào tiềm năng của PayFi như một trung tâm kết nối giữa Web2 và Web3, đi sâu nghiên cứu các đường đi sáng tạo và thực tiễn tuân thủ trong bối cảnh tái cấu trúc công nghệ tài chính toàn cầu và sự trưởng thành của thanh toán trên chuỗi. Làm thế nào để thanh toán "lên chuỗi"? Xu hướng giám sát toàn cầu sẽ phát triển như thế nào? PayFi sẽ được triển khai như thế nào? Những câu hỏi này đã trở thành tâm điểm thảo luận của các vị khách tham dự.

Đối tác quyền lợi của văn phòng luật sư Mankun, Shao Jia Ding (Jayden Shao), đã chia sẻ bài thuyết trình có tiêu đề "Từ stablecoin - Nhìn vào lộ trình tuân thủ của các cơ quan thanh toán truyền thống chuyển đổi sang Web3".

Bài viết được tổng hợp từ nội dung bài thuyết trình của luật sư Shao, kết hợp với kinh nghiệm thực tiễn của Mankun trong lĩnh vực Web3, phân tích một cách hệ thống về tiền sử và hiện tại của stablecoin, xu hướng giám sát toàn cầu và các điểm then chốt tuân thủ của đường đua thanh toán crypto, cung cấp tham khảo cho các cơ quan thanh toán truyền thống chuyển đổi sang Web3, dưới đây là nội dung bài thuyết trình.

Về phương diện stablecoin được neo, Hoa Kỳ khá nghiêm ngặt, chỉ cho phép neo vào đô la Mỹ, cho thấy Hoa Kỳ muốn tiếp tục thúc đẩy quyền lực đô la trên chuỗi. Các khu vực khác tương đối linh hoạt, Liên minh Châu Âu, Singapore, Nhật Bản đều có thể phát hành stablecoin neo vào đồng tiền pháp định của quốc gia mình, đồng tiền G10 hoặc các đồng tiền pháp định khác. Hồng Kông thực tế cũng khá nghiêm ngặt, chủ yếu là đồng Hồng Kông, việc neo vào các ngoại tệ khác cần được xem xét từng trường hợp cụ thể.

Về yêu cầu quản lý dự trữ ủy thác về cơ bản đều khá tương tự, yêu cầu cơ bản là dự trữ 1:1 toàn phần, và là các tài sản có tính thanh khoản cao, ổn định, với yêu cầu ủy thác độc lập.

Về tần suất kiểm toán, các khu vực tài phán khác nhau. Hồng Kông tương đối linh hoạt, dự thảo của họ chỉ yêu cầu kiểm toán hàng năm, nhưng hiện tại trong giai đoạn thử nghiệm sandbox lại yêu cầu báo cáo tiến độ tuân thủ hàng tháng, việc thay đổi sau này vẫn còn phải chờ xem.

Về yêu cầu chuộc lại, đều khá nghiêm ngặt, về cơ bản là có thể chuộc lại bất cứ lúc nào, hoặc theo hình thức T+5, T+1.

Điểm chung và khác biệt trong giám sát

Từ những phân tích trên, có thể thấy các phương pháp giám sát stablecoin ở các khu vực tài phán chính trên thế giới có bốn điểm chung:

1. Dự trữ toàn phần và ủy thác độc lập, đây là yêu cầu cơ bản nhất;

2. Yêu cầu chuộc lại ngay lập tức, mặc dù có sự khác nhau giữa các khu vực pháp lý, nhưng cơ bản không vượt quá 5 ngày làm việc;

3. Cấm trực tiếp hoặc gián tiếp stablecoin thuật toán, các cơ quan quản lý chính đều nhận thấy stablecoin thuật toán không khả thi, có các tiền lệ thất bại, và không thể đáp ứng các yêu cầu như dự trữ toàn phần;

4. Cấm stablecoin sinh lời, Hoa Kỳ rõ ràng cấm, các khu vực khác thông qua các yêu cầu khác cũng cơ bản không thể phát hành stablecoin sinh lời, vì bản chất nó là một sản phẩm gần như chứng khoán có khả năng sinh lời, có thể được phân loại thích hợp là chứng khoán hoặc sản phẩm quản lý tài sản.

Tôi cũng đã tổng kết những điểm khác nhau giữa các khu vực pháp lý:

• Liên minh Châu Âu: Giám sát có hệ thống nhất, thuận tiện nhất về mặt xuyên quốc gia, chỉ cần có giấy phép của một trong 27 quốc gia, về cơ bản có thể sử dụng ở tất cả 27 quốc gia;

• Singapore: Luật pháp ra đời sớm, có nhiều quy tắc nhưng linh hoạt, phù hợp để thử nghiệm, giám sát chi tiết, quy trình rõ ràng, chủ thể phát hành không nhất thiết phải là ngân hàng, các công ty công nghệ cũng có thể;

• Nhật Bản: Ngân hàng kiểm soát, chỉ các tổ chức tài chính mới được phát hành stablecoin, không gian sáng tạo tương đối nhỏ;

• Hoa Kỳ: Chính sách khá phức tạp, có cơ chế giám sát song song giữa liên bang và tiểu bang. Nhưng Hoa Kỳ hiện là thị trường crypto năng động nhất, tiềm năng rất lớn;

• Hồng Kông: Đang trên đà phát triển, dự kiến đến năm 2025 sẽ ban hành, chính sách tương đối thân thiện. Giai đoạn hiện tại có thể vừa thực hiện vừa xin giấy phép, chẳng hạn như Stablecoin Circle, stablecoin của JD đang được thử nghiệm trong sandbox để thử nghiệm các kịch bản địa phương, sau này khi luật pháp được ban hành có thể mở rộng sang Đông Nam Á.

Kết luận: Tuân thủ là nền tảng của niềm tin

Tóm lại, trong lĩnh vực thanh toán Web3, không phải là cuộc đấu tranh giữa mã và luật pháp, mà là xây dựng nền tảng niềm tin thông qua sự tuân thủ. Chúng ta thấy ngày càng nhiều tổ chức thanh toán, sau khi đạt được giấy phép của một quốc gia hoặc khu vực, hoặc sau khi huy động được vốn, điều đầu tiên họ muốn làm là mở rộng giấy phép và đăng ký thêm giấy phép ở nhiều lãnh thổ khác. Tuân thủ thường là yếu tố đầu tiên họ xem xét, đồng thời cũng là nền tảng để mở rộng hoạt động kinh doanh.

Trên đây là những điểm chú ý về lĩnh vực thanh toán mà tôi muốn chia sẻ với mọi người. Nếu có thắc mắc chi tiết hơn, hoan nghênh liên hệ để trao đổi thêm.