Nguồn: Twitter @kevinliub
Tất nhiên là không. Trên thực tế, kỷ nguyên của BTCFi thậm chí còn chưa thực sự bắt đầu.
Gần đây, tại nhiều hội nghị và trên mạng xã hội, lập luận cho rằng BTCFi "đã chết" đã lan truyền rộng rãi, đặc biệt là sau khi một nhóm giao thức BTCFi do Babylon đại diện hoạt động kém trong việc phát hành token, tâm lý này trở nên gay gắt hơn.
Mặc dù Babylon đã mở ra một con đường tường thuật mới, nhưng nó cũng bộc lộ nhiều vấn đề về cấu trúc. Khái niệm cốt lõi của nó là sử dụng Bitcoin làm tài sản cơ bản và xuất khẩu tính bảo mật của "vàng kỹ thuật số" như một sản phẩm công cộng. Theo góc nhìn logic về phía cung, điều này có thể hiểu được, nhưng ngoài tính khả thi về mặt kỹ thuật, điều quan trọng nằm ở chỗ: nhu cầu thực sự của thị trường ở đâu? Chuỗi lớn có xu hướng không áp dụng phương pháp này (vì điều này sẽ làm suy yếu giá trị và nhân vật của token gốc của họ) và mặc dù Chuỗi nhỏ có thể chọn làm như vậy, nhưng quy mô thị trường mà họ tham gia là có hạn và khó có thể duy trì mức định giá cao. Nếu giá trị nắm giữ của chứng khoán BTC chỉ nằm ở những altcoin này, điều này không chỉ tiếp tục gây áp lực bán ra lên những altcoin này mà còn khiến mô hình kinh tế này khó có thể tiếp tục hoạt động.
Mặc dù LST được phát hành dựa trên Babylon có lợi thế thanh khoản, nhưng giá trị thực tế mà nó có thể nắm bắt được lại bị hạn chế. Hiện tại, lợi nhuận LST về cơ bản phụ thuộc vào chính nền tảng hoặc khích lệ thông báo của bên thứ ba và thiếu sự hỗ trợ lợi nhuận BTC thực sự.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là con đường BTCFi không khả thi. Ngược lại, sau khi phân tích sâu sắc những hiện tượng này, chúng ta nên tập trung vào hai vấn đề cơ bản vẫn chưa được giải quyết:
Làm thế nào để đạt được tính bảo mật gốc của BTC?
Về mặt kinh tế, nguồn thu và tính bền vững của lợi nhuận BTC gốc nên được xác định như thế nào?
“Khoảnh khắc OP” của Bitcoin
Giống như Ethereum L2 đã trải qua một sự bùng nổ sau khi mô hình Optimistic Rollup thực sự được triển khai, Bitcoin cũng cần có "khoảnh khắc OP" riêng. Do những hạn chế của ngôn ngữ lập trình Bitcoin và yêu cầu cực kỳ cao của người dùng về bảo mật gốc, việc đạt được bảo mật L2 "thực sự gốc" là trụ cột đầu tiên để thành lập BTCFi. Vấn đề kỹ thuật này là một trong những lý do chính khiến cái gọi là BTC L2 không được cộng đồng BTC chính thống công nhận và tại sao BTCfi không phát triển được.
Hiện nay có hai giải pháp kỹ thuật khả thi trên thị trường: OP_CAT và BitVM2.
Mặc dù OP_CAT về mặt kỹ thuật là hợp lý, nhưng nó đòi hỏi phải sửa đổi tập lệnh mạng mainnet BTC. Khi xem xét rằng sự thay đổi này chạm đến giới hạn của chủ nghĩa cơ bản Bitcoin, sẽ rất khó để thúc đẩy nó. Ngoài ra, khi Bitcoin ngày càng được nhiều người, tổ chức tài chính, cơ quan quản lý và thậm chí cả chính phủ lớn chấp nhận, việc thay đổi logic cơ bản của nó có thể dẫn đến sự giảm nghiêm trọng về tính ổn định và độ tin cậy.
Ngược lại, BitVM2 không yêu cầu phải sửa đổi giao thức Bitcoin và kết hợp với mô hình OCP (Optimistic Challenge Process), nó có logic đơn giản và hiệu suất ổn định. Trên cơ sở giải quyết mô hình kinh tế, nó có cơ sở để triển khai rộng rãi.
Tiết lộ nhỏ: Công nghệ đột phá BitVM2 đang đến nhanh hơn dự kiến, vì vậy hãy theo dõi bản phát hành của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng đây chính là “khoảnh khắc OP” của Bitcoin.
Mọi vấn đề cuối cùng đều là vấn đề kinh tế.
Nhưng an ninh không phải là tất cả. Thách thức thực sự đối với BTCFi nằm ở mô hình kinh tế của nó.
Bản chất của mô hình kinh tế là sự phù hợp giữa cung và cầu: BTC có thể mang lại giá trị gì? Những giá trị này có thể đáp ứng được những nhu cầu thực tế nào? Quá trình kết hợp giá trị cung cấp với nhu cầu chính là quá trình tạo ra lợi nhuận. Hơn nữa, ngoài lợi nhuận mang lại, chúng ta cũng phải chú ý đến chi phí để có được lợi nhuận nhằm đảm bảo chúng mang tính bền vững chứ không phải là khích lệ một lần.
Về mặt cung, giá trị cốt lõi của Bitcoin chủ yếu bao gồm hai điểm:
Tính bảo mật được mang lại bởi phi tập trung và sự đồng thuận mạnh mẽ;
Là giá trị thanh khoản của tài sản crypto chính thống.
Về phía cầu, người nắm giữ BTC thường hy vọng kiếm được tiền mà không cần phải làm gì với tài sản. Nhưng bất kể quy mô tài sản là bao nhiêu, mọi người đều hy vọng rằng BTC có thể tạo ra nhiều lợi nhuận hơn. Nhu cầu này rất mạnh mẽ và có cơ sở rộng rãi. Các sản phẩm được phát triển để đáp ứng những nhu cầu này cần phải dựa trên tính bảo mật vốn có của Bitcoin, đồng thời tận dụng quy mô quỹ, hiệu quả, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, v.v. do thanh khoản mang lại.
Do đó, L2, được xây dựng trên cơ sở bảo mật BTC gốc, chính là điểm khởi đầu cho sự phát triển bền vững của BTCFi. Kết hợp với cầu nối ZK Rollup, BTC có thể triển khai lớp thứ hai cho các hoạt động kinh tế một cách an toàn và hiệu quả. Lợi nhuận từ khối lượng giao dịch tạo ra bởi lớp thứ hai (như phí gas) sẽ được trả lại một phần cho người nắm giữ BTC như một phần thưởng cho việc họ cung cấp thanh khoản và bảo mật.
Nếu phí Gas của lớp thứ hai được tính bằng BTC thì đây chính là mô hình "lợi nhuận BTC gốc" cực kỳ thuần túy. Trước đó, BTC hầu như không có kịch bản lợi nhuận bản địa thực sự nào, ngoại trừ tỷ lệ tài trợ trong CeFi.
Mô hình của Babylon về cơ bản là thu thập các mã thông báo của bên thứ ba, vốn không phải là bản địa cũng không phải là bền vững.
Ngoài ra, để đạt được lợi nhuận bền vững, cũng cần phải kiểm soát hiệu quả chi phí hoạt động của L2.
Trong giải pháp ZK Rollup, nhân vật như Sequencer, Prover, Challenger, Operator và Committee đều có trách nhiệm khác nhau và cơ cấu lợi nhuận khác nhau. Cách kiểm soát tổng chi phí trong khi vẫn đảm bảo cơ chế khích lệ sẽ quyết định liệu L2 có khả năng hoạt động bền vững hay không.
Lời cuối cùng
Mặc dù thị trường vẫn đang trong giai đoạn biến động, những sản phẩm thực sự có giá trị cuối cùng sẽ nổi bật. Chúng tôi tin chắc rằng kỷ nguyên của BTC L2 và BTCFi sắp đến.
Dựa trên kiến trúc bảo mật gốc của BTC, chúng tôi hy vọng sẽ có nhiều sản phẩm BTCFi tinh vi hơn hướng đến các sở thích rủi ro khác nhau để đáp ứng các nhu cầu lợi nhuận khác nhau của phần lớn người nắm giữ BTC.
Tôi rất vui khi được làm việc với bạn để dẫn dắt quá trình khám phá sáng tạo về BTC L2 và BTCFi.
