Không ngờ chủ đề "BTCFi đã chết" lại đến nhanh như vậy. Quả thực, kể từ khi @babylonlabs_io ra mắt, thị trường đã kỳ vọng Babylon sẽ mang lại sinh khí cho dòng BTCFi, nhưng rõ ràng là không như mong đợi. Liên quan đến việc BTCFi đã chết hay không, tôi cho rằng hiện tại là quá sớm để kết luận, và còn tồn tại sự hiểu lầm về logic phát triển của dòng BTCFi. Tiếp theo, tôi sẽ chia sẻ một số quan sát:
1) Trước hết, việc gắn kết hiệu suất thị trường của Babylon sau khi ra mắt với triển vọng của dòng BTCFi rõ ràng là có sai lệch.
Bởi vì Babylon có thể khóa tài sản BTC của người dùng bằng hình thức hợp đồng script trên mainnet Bitcoin đồng thời cung cấp "dịch vụ đồng thuận an toàn" trên nhiều BTC layer2 và do đó nhận được lợi nhuận phong phú từ các chuỗi mở rộng khác. Từ phía cung, dịch vụ đổi mới kỹ thuật của Babylon quả thực rất hữu ích, nhưng từ phía cầu, ai sẽ mua dịch vụ đồng thuận an toàn này, ai sẽ cung cấp lợi nhuận liên tục?
Rõ ràng, từ góc độ nhu cầu B-end của một số chuỗi mới lớn nhỏ về "đồng thuận an toàn", triển vọng của BTCFi dường như không như mong đợi, nhưng nếu nhìn từ phía nhu cầu người dùng C-end, mỗi holder BTC đều có nhu cầu sinh lời liên tục cho BTC mà họ nắm giữ, và mục tiêu của giải pháp kỹ thuật BTCFi là để tiếp cận nguồn vốn tài chính truyền thống trị giá hàng nghìn tỷ đô la, việc kết hợp đồng thuận phi tập trung độc đáo của Bitcoin với thanh khoản tài chính toàn cầu mới là mục tiêu cuối cùng của câu chuyện BTCFi lần này.
Theo logic này, trong thời kỳ hậu ETF, câu chuyện BTCFi mới chỉ bắt đầu, làm sao mà nói là đã chết?
2) Trên thực tế, các giải pháp kỹ thuật xung quanh BTCFi luôn đang dần trở nên trưởng thành, từ EVM-Compatible ban đầu đến kiến trúc UTXO Stack, rồi đến khung giao thức zkVM, khung xác thực máy trạm RGB, kiến trúc bằng chứng thách thức lạc quan (OCP), v.v., các giải pháp kỹ thuật BTC từng trải qua một giai đoạn hỗn loạn, nhưng nhìn bề ngoài có vẻ phân tán hỗn loạn, nhưng thực tế lại đang phát triển theo hướng diễn biến và lựa chọn tự nhiên của thị trường.
Phần dưới sẽ so sánh chi tiết hai đường công nghệ OP_CAT_ và BitVM2, và cho rằng BitVM2 có tiềm năng hơn vì không cần thay đổi script BTC hiện tại:
1、Đường OP_CAT - về mặt logic là hợp lý nhưng cần thay đổi BTC OpCodes, khó được các nhà phát triển cốt lõi chấp nhận.
2、Cơ chế BitVM2+OCP - thông qua cơ chế thách thức OCP đã thực hiện được việc tính toán và tương tác ngoài chuỗi, khi "thách thức" xuất hiện sẽ thực thi giao thức trên chuỗi tại mainnet Bitcoin, layer1 Bitcoin sẽ đóng vai trò trọng tài để đảm bảo tính an toàn.
Các giải pháp chưa chín muồi sẽ bị loại bỏ hoặc điều chỉnh dưới áp lực thị trường. Ví dụ, các giải pháp chuyển chuỗi Bitcoin ban đầu thường sử dụng chế độ ký quỹ tập trung, còn bây giờ sự kết hợp giữa BitVM2 và OCP đã có thể cung cấp cơ chế chuyển chuỗi an toàn gốc không cần tin tưởng.
Khi các giải pháp kỹ thuật như BitVM2 không cần sửa đổi mã nguồn cốt lõi BTC trở nên trưởng thành, Bitcoin sẽ đón "thời khắc OP" của riêng mình, giống như giá trị của Optimistic Rollups trên Ethereum được công nhận, trực tiếp kích sinh một đợt bùng nổ sinh thái thị trường.
3) Cứ để các giải pháp kỹ thuật tiếp tục nội tại hóa và phát triển, bởi vì còn một lớp logic nữa: Thách thức lớn nhất mà BTCFi phải đối mặt không phải là tính khả thi về kỹ thuật, mà là mô hình kinh tế Tokenomics có thể duy trì được.
Hiện tại, nhiều giải pháp vẫn phụ thuộc vào việc phát hành token và khích lệ, rõ ràng là không bền vững. Mô hình kinh tế BTCFi thực sự bền vững phải được xây dựng trên giá trị sử dụng mạng của nó. Khi mạng lớp hai xử lý giao dịch và thu phí, một phần lợi nhuận được hoàn lại cho người đặt cọc BTC, sẽ hình thành một vòng tuần hoàn giá trị dựa trên nhu cầu thực tế.
Mô hình này không phụ thuộc vào việc mua của các chuỗi bên ngoài, mà là thu được lợi nhuận thông qua dịch vụ của chính hệ sinh thái, rõ ràng vượt trội hơn về tính bền vững của mô hình kinh tế.
Trên đây là những điều.
Tóm lại, nếu nhìn từ một góc độ khác, triển vọng của BTCFi sẽ trở nên rõ ràng, chỉ là hiện tại dòng này đang ở giai đoạn đầu xây dựng cơ sở hạ tầng, các giải pháp kỹ thuật đang hội tụ, mô hình kinh tế Tokenomics đang được hoàn thiện, và cánh cổng tiếp cận thanh khoản tài chính toàn cầu của ETF mới chỉ được mở ra.
