Market Insight: Một bông hồng với tên gọi khác

“Hãy thoải mái đi” – The Eagles

Chúng ta đã chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ của giá bitcoin trong hai tuần qua, với mức tăng mạnh từ mức đáy ảm đạm dưới 80.000 lên mức vui mừng 97.000 vào sáng nay.

Giá đã được hỗ trợ bởi đợt mua lớn của Strategy với số tiền gần 2 tỷ đô la và tin tức tích cực về thuế quan trong vài ngày qua, đặc biệt là xung quanh cuộc họp theo lịch trình giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ vào cuối tuần này tại Thụy Sĩ.

Tuy nhiên, bất chấp những lời lẽ cứng rắn từ Trung Quốc, Hoa Kỳ và các nước khác về sức mạnh tài chính, chúng ta đã thấy nhiều phương pháp khác nhau để bổ sung thanh khoản vào nền kinh tế.

Ít nhất là ở Hoa Kỳ, nới lỏng định lượng là điều đáng ghét đối với chính phủ có trách nhiệm. Vì vậy, chúng ta không thể gọi nó như vậy. Nhưng, như Juliet biết về Romeo, một bông hồng với bất kỳ tên gọi nào khác cũng ngọt ngào như vậy. Bất kể chúng ta gọi mọi thứ là gì, chúng vẫn là những gì chúng vốn có. Với sự chú ý vào việc cắt giảm lãi suất như là thước đo hành động của FED, các phương pháp khác phải được sử dụng.

Thay vào đó, họ đã bắt đầu mua trái phiếu từ Treasury, với hơn 34,8 tỷ đô la trái phiếu được mua trong hai ngày qua. Đây là mức mua nhiều nhất kể từ năm 2021, vào thời kỳ đỉnh điểm của việc in tiền COVID. Trong số 78 tỷ đô la trái phiếu được bán vào thứ Hai, 20 tỷ đô la đến từ FED. “SOMA” trong tài liệu bên dưới là viết tắt của “System Open Market Account” (Tài khoản thị trường mở hệ thống), do Cục Dự trữ Liên bang quản lý.

Ở Trung Quốc, nới lỏng định lượng không phải là vấn đề gây căng thẳng về mặt chính trị. Do đó, hôm nay, người đứng đầu ngân hàng trung ương Trung Quốc, PBOC, đã đưa ra một gói thay đổi đối với yêu cầu dự trữ và cho vay của các ngân hàng, về cơ bản là giải phóng nhiều tiền hơn và buộc các ngân hàng phải chi tiêu – Nguồn .

Do kỳ vọng về một thỏa thuận thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc và nhận định về đồng đô la yếu đi, các loại tiền tệ châu Á, đáng chú ý nhất là đồng đô la Hồng Kông, đã tăng giá.

Kết quả là, chính quyền Hồng Kông đã phải bơm thanh khoản để giữ giá Neo trong mục tiêu, in 73,3 tỷ đô la $HK (~12 tỷ đô la Mỹ) trong hai ngày qua. Những hiệu ứng bậc hai này thường là những thứ thách thức kỳ vọng và tạo ra kết quả không thể đoán trước của các biện pháp can thiệp có vẻ đơn giản.

Tôi nhớ đến những cuốn sách của Taleb, Black Swan và Antifragile. Ông mô tả cách các nền kinh tế tập trung về cơ bản quét các vấn đề tài chính dưới rug bằng những thay đổi trong chính sách thay vì để hệ thống điều chỉnh thông qua thị trường tự do. Kết quả là, bạn sẽ nhận được sự tích tụ dần dần của những rủi ro nhỏ cuối cùng sẽ dẫn đến một vụ nổ lớn.

Vấn đề trở thành động cơ. Thật khó để ban lãnh đạo chấp nhận sự đau khổ và bất ổn trong Short hạn và trung hạn nhân danh một lý tưởng trừu tượng về khả năng phục hồi, trong khi hậu quả tiêu cực của những thay đổi chính sách có thể không xuất hiện trong nhiều thập kỷ.

Xem bài viết gốc trên X tại đây .

TÁC GIẢ

BÀI VIẾT GẦN ĐÂY