Vào tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin(BTC) giống như một chú ngựa hoang đang chạy mất dây cương, tăng tốc lên mức cao nhất trong gần hai tháng là 97.900 đô la, rồi dừng lại một chút ở mức 94.000 đô la trước khi nhanh chóng phục hồi lên mức khoảng 97.000 đô la. Cơn sốt giá này đã thổi bùng niềm đam mê trên thị trường crypto và cũng khiến các nhà đầu tư phải đặt câu hỏi: Điều gì thúc đẩy sự gia tăng này? Đó có phải là tuyên bố thương mại nổi bật của Trump hay là định hướng chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ? Hay đó là sự gia tăng nhanh chóng của các gã khổng lồ Phố Wall trong việc chấp nhận tài sản crypto ? Câu trả lời có thể là sự kết hợp của cả ba. Bài viết này sẽ kể câu chuyện theo cách tự sự, phân tích cách tin tức gần đây đã thổi bùng ngọn lửa Bitcoin , phân tích sâu sắc nhịp đập tinh tế của dữ liệu Chuỗi và mong đợi những cơ hội cũng như mối quan tâm của thị trường, cố gắng vừa hấp dẫn vừa độ sâu.
Canh bạc thương mại của Trump: chất xúc tác cho tâm lý thị trường
Vào ngày 8 tháng 5, Trump tuyên bố rằng ông sẽ đưa ra thông báo quan trọng tại Phòng Bầu dục lần liên quan đến một thỏa thuận thương mại với "một quốc gia vĩ đại rất được kính trọng". Sau đó, tờ New York Times đã tiết lộ câu trả lời: thỏa thuận được ký kết với Vương quốc Anh. Tin tức này giống như một tia lửa, nhanh chóng thổi bùng lên sự đầu cơ trên thị trường. Chính sách thương mại của Trump luôn là yếu tố quyết định thời tiết đối với thị trường tài chính toàn cầu và lần cũng không ngoại lệ. Ông cũng tuyên bố sẽ công bố một "tin tức rất quan trọng" trước chuyến thăm Trung Đông vào tuần tới, càng khiến các nhà đầu tư thêm lo lắng.
Các hành động thương mại của Trump đã gây ra lần sóng gió trong năm 2025. Đầu tháng 4, khi ông tuyên bố áp thuế 145% đối với Trung Quốc, giá Bitcoin đã giảm xuống còn 77.730 đô la và thị trường chứng khoán toàn cầu đã trải qua cú sốc dữ dội nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, vào ngày 10 tháng 4, ông bất ngờ hoãn một số mức thuế trong 90 ngày và tâm lý thị trường nhanh chóng đảo ngược, với việc Bitcoin tăng vọt 7% chỉ trong một ngày lên 82.350 đô la. Hiện nay, một thỏa thuận thương mại với Anh được coi là một động thái tích cực có thể làm giảm căng thẳng thương mại toàn cầu và thúc đẩy sức hấp dẫn của tài sản rủi ro . Chiến lược gia Bram Kaplan của JPMorgan đã nắm bắt được xu hướng này và khuyến nghị các nhà đầu tư mua vào quyền chọn kỳ vọng tăng giá S&P 500, cho rằng tuyên bố của Trump có thể đẩy thị trường lên cao hơn. Tâm lý này nhanh chóng lan rộng sang lĩnh vực crypto và kéo theo đó là làn sóng vốn đổ vào.
Ván cờ tinh tế của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ: chất xúc tác cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Cùng ngày, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell đã đưa ra một tín hiệu mạnh mẽ tại một cuộc họp báo: triển vọng chính sách tiền tệ có thể bao gồm việc cắt giảm lãi suất, nhưng con đường cụ thể sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Ông hạ thấp tầm quan trọng của những biến động trong GDP và nhấn mạnh rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ vẫn linh hoạt. Tuyên bố này đã mang lại một chút ấm áp cho thị trường, vì việc cắt giảm lãi suất thường được coi là làn gió mùa xuân cho tài sản rủi ro .
Vào năm 2025, các chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ có tác động đặc biệt đáng kể đến Bitcoin. Vào ngày 23 tháng 4, Trump đã phủ nhận tin đồn sa thải Powell, thị trường thở phào nhẹ nhõm và Bitcoin ngay lập tức phục hồi. Tuy nhiên, cú sốc thuế quan vào đầu tháng 4 đã đẩy giá Bitcoin xuống mức thấp nhất là 81.500 đô la, làm nổi bật sức hút của hoàn cảnh vĩ mô đối với thị trường crypto . Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất gián tiếp thúc đẩy sự gia tăng của Bitcoin bằng cách giảm chi phí thanh khoản thị trường, làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và làm tăng nhu cầu phòng ngừa lạm phát.
Nhưng cách diễn đạt thận trọng của Powell cũng mang tính điềm báo. Ông nói rõ rằng chính sách sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế và nếu dữ liệu lạm phát hoặc việc làm vượt quá kỳ vọng, việc cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn. Thị trường đang trong trạng thái cân bằng mong manh và những thay đổi nhỏ trong các biến số bên ngoài có thể gây ra những biến động mạnh.
Tham vọng crypto của Phố Wall: Sự gia tăng của tiền của tổ chức
Vào ngày 1 tháng 5, Morgan Stanley đã công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ giao dịch crypto trên nền tảng E*Trade vào năm 2026, đánh dấu một giai đoạn mới trong việc Phố Wall đón nhận tài sản kỹ thuật số. Trước đây, các khách hàng giàu có của công ty có thể đầu tư vào tài sản crypto thông qua Bitcoin ETF và hợp đồng tương lai, và các cố vấn đã được phép quảng bá ETF kể từ tháng 8 năm 2024. Các tổ chức như Charles Schwab đang làm theo và có kế hoạch ra mắt các dịch vụ tương tự. Những động thái này đã đẩy giá Bitcoin vượt qua mức 97.000 đô la vào ngày 2 tháng 5.
Dòng vốn đầu tư của các tổ chức đang định hình lại hệ sinh thái thị trường. Quỹ ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ đã thu hút 4,6 tỷ đô la trong hai tuần qua Tài sản đang quản lí đang tiến gần đến lịch sử là 1,171 triệu BTC. Ngược lại, dòng vốn chảy ra liên tục từ tháng 3 đến tháng 4 đã gây áp lực lên thị trường, làm nổi bật sự nhạy cảm của các quỹ tổ chức đối với hoàn cảnh vĩ mô. Sự tham gia của các tổ chức không chỉ cải thiện thanh khoản của thị trường mà còn mở đường cho việc phổ biến Bitcoin. Tuy nhiên, vào giữa tháng 4, do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng thuế quan, Bitcoin ETF đã chứng kiến dòng tiền chảy ra khoảng 1 triệu đô la Mỹ trong bảy ngày liên tiếp, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng các quỹ tổ chức không phải là một thực thể thống nhất.
Dữ liệu trên Chuỗi : mô tả chi tiết về nhịp đập thị trường
Dữ liệu trên Chuỗi cung cấp cho chúng ta góc nhìn sâu sắc về động lực bên trong của thị trường Bitcoin. Sự phục hồi giá gần đây đã gây ra sê-ri những thay đổi đáng chú ý, cho thấy sự tiến hóa tinh tế trong hành vi của nhà đầu tư và cấu trúc thị trường.
Đầu tiên, vốn hóa thực tế của Bitcoin đã tăng lên Cao nhất mọi thời đại (ATH) là 889 tỷ đô la, tăng trưởng 2,1% trong tháng qua. Chỉ báo này đo lường dòng vốn ròng tích lũy và phản ánh động lực mạnh mẽ của hoạt động bơm vốn. Chỉ báo lợi nhuận/lỗ thực tế ròng cũng cho thấy dòng vốn ròng chảy vào hàng ngày đã vượt quá 1 tỷ đô la trong những tuần gần đây, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ người mua sẵn sàng hấp thụ lệnh bán ở mức giá hiện tại. Ngược lại, các khoản lỗ vốn thực tế chỉ chiếm 1-2% tổng khối lượng giao dịch, điều này cho thấy hầu hết các nhà đầu tư mua vào ở mức cao vẫn đang nắm giữ tiền của mình và chờ đợi, và tâm lý thị trường có xu hướng lạc quan.
Thứ hai, giá phục hồi đã làm giảm đáng kể áp lực tài chính của các nhà đầu tư. Ở mức thấp gần đây là 74.000 đô la, hơn 5 triệu BTC đang trong trạng thái lỗ. Khi giá phục hồi lên 97.000 đô la, khoảng 3 triệu BTC đã có lãi, đặc biệt là danh mục đầu tư của người nắm giữ ngắn hạn (STH). Chỉ báo lỗ vốn chưa thực hiện cho thấy áp lực tài chính đối với người nắm giữ ngắn hạn đã giảm xuống mức trung tính từ mức cao +2σ trong thời kỳ sụp đổ của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên vào tháng 8 và sự suy thoái của thị trường vào đầu năm 2025. Sự cải thiện này được phản ánh trực tiếp trong hành vi giao dịch: chiếm tỷ lệ giao dịch có lãi của người nắm giữ ngắn hạn đã tăng vọt, đánh dấu bước ngoặt trên thị trường từ việc lỗ vốn sang có lãi.
Ngoài ra, hành vi của người nắm giữ dài hạn (LTH) cũng đáng chú ý. Kể từ mức thấp nhất, hơn 254.000 BTC đã được nắm giữ trong hơn 155 ngày, cho thấy sự tin tưởng của các nhà đầu tư dài hạn vào mức giá hiện tại. Chỉ báo Mật độ supply thực tế còn cho thấy lượng lớn BTC có cơ sở chi phí tương tự được thu thập ở mức giá hiện tại. Những đồng tiền này chủ yếu được tích lũy từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025 và không bị bán tháo mặc dù giá đã giảm mạnh gần đây. Sự tồn tại của nguồn cung này làm tăng độ nhạy cảm của thị trường đối với biến động giá cả và những thay đổi nhỏ có thể kích hoạt các giao dịch quy mô lớn.
Cuối cùng, thị trường quyền chọn cung cấp góc nhìn từ bên ngoài về sự biến động. Biến động ngụ ý của ATM trong một tuần và một tháng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024, phản ánh sự đánh giá thấp của các nhà đầu tư về biến động trong tương lai. Lịch sử, sự biến động thấp thường báo hiệu sự xuất hiện của một thời kỳ biến động cao. Kết hợp với mật độ cung ứng cao trên Chuỗi, một cơn bão có thể đang hình thành trên thị trường.
Điểm then chốt của thị trường: Những lo lắng tiềm ẩn giữa cơn sốt
Đợt tăng giá của Bitcoin đang diễn ra mạnh mẽ, nhưng thị trường đang đứng trước một bước ngoặt mong manh. Giá đang dao động quanh mức giá cơ sở của người nắm giữ ngắn hạn là khoảng 95.000 đô la, một mức giá theo truyền thống được coi là phép thử quan trọng để đánh giá mức tăng. Nếu mức hỗ trợ này được duy trì, thị trường có thể tiếp tục tăng trưởng; nếu giảm xuống dưới mức này, đà tăng gần đây có thể bị cản trở.
Các tín hiệu từ thị trường Chuỗi và quyền chọn càng làm trầm trọng thêm sự bất ổn này. Mật độ cung cao có nghĩa là thị trường nhạy cảm hơn với biến động giá, trong khi biến động ngụ ý thấp cho thấy các nhà đầu tư có thể đánh giá thấp rủi ro những cú sốc trong tương lai. Các chất xúc tác bên ngoài — chẳng hạn như chuyến đi của Trump tới Trung Đông hoặc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đọc dữ liệu kinh tế — có thể là tia lửa gây ra sự biến động.
Lời kết: Cơ hội và bí ẩn của Bitcoin
Thị trường Bitcoin vào năm 2025 giống như một vở kịch với những cao trào nối tiếp nhau. Chính sách thương mại của Trump đã truyền sức sống vào tài sản rủi ro , kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã khơi dậy trí tưởng tượng của thị trường và mô hình crypto của Phố Wall xác nhận giá trị dài hạn của Bitcoin . Dữ liệu trên Chuỗi mô tả một cách tinh tế bức tranh về dòng vốn chảy vào, sự phục hồi niềm tin của nhà đầu tư và sự nhạy cảm được nâng cao của thị trường.
Tuy nhiên, vẫn có một lớp sương mù ẩn sau sự nhiệt tình đó. Thị trường đang ở nút quan trọng và những thay đổi nhỏ trong các biến số bên ngoài có thể phá vỡ sự cân bằng mong manh. Động thái tiếp theo của Trump, lộ trình chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và dòng tiền của các tổ chức sẽ là những manh mối quan trọng trong ngắn hạn. Về lâu dài, bản chất phi tập trung và sự khan hiếm của Bitcoin vẫn là sức hấp dẫn cốt lõi của nó, nhưng sự bất ổn kinh tế vĩ mô, áp lực pháp lý và sự cạnh tranh từ tài sản ẩn an toàn truyền thống có thể gây ra những thách thức.
Đối với các nhà đầu tư, đây là thời điểm có cả cơ hội và rủi ro. Một câu nói của một nhà phân tích Chuỗi có thể đáng để suy ngẫm: "Giá trị của Bitcoin nằm ở quyền tối cao mà nó trao cho cá nhân, chứ không phải ở những biến động giá tạm thời". Trong làn sóng số này, lý trí và sự kiên nhẫn sẽ là ngọn hải đăng tốt nhất. Bất kể thị trường biến động thế nào, việc duy trì phán đoán sáng suốt có thể đưa bạn đi xa hơn là chạy theo cơn sốt.
