Gần đây sau khi tham dự hội nghị TOKEN2049 tại Singapore, tôi có một cảm nhận đặc biệt: Trong cộng đồng DeFi, chủ đề "thanh khoản" cũ rích đang chào đón một lần nâng cấp công nghệ mới. Nhiều dự án trong hệ sinh thái Solana rõ ràng đã rất chú trọng vàoquản lý thanh khoản, đặc biệt là khi nhắc đến quản lý thanh khoản động (DLMM), mọi người đều sáng mắt lên.
Thực ra cũng dễ hiểu. Trong nửa năm qua, hoạt động DeFi trên chuỗi Solana đã tăng vọt, các đồng meme liên tục xuất hiện, Tổng giá trị khóa (TVL) cũng tăng trưởng, trông có vẻ rất phát đạt. Nhưng khi xem kỹ sẽ thấy những vấn đề mới đã xuất hiện: Số lượng dự án tăng lên, thanh khoản bị phân tán, nhiều cặp giao dịchđộ sâu không đủ, trượt giá cao, trải nghiệm người dùng bị giảm sút, lợi nhuận của nhà cung cấp thanh khoản (LP) cũng ngày càng cạnh tranh.
Và điều này, lại chính xác tạo ra sân khấu cho những công nghệ mới như DLMM.
Thanh khoản động: Vũ khí mới của DeFi
Nói đơn giản, DLMM (Dynamic Liquidity Market Making) là bước tiếp theo trên cơ sởthanh khoản tập trung của Uniswap V3.
Trước đây, nhà cung cấp thanh khoản phải tự điều chỉnh khoảng, rất phức tạp; còn DLMM đã thực hiệnđiều chỉnh động tự động, phân bổ nguồn vốn thông minh theo tình hình thị trường, giúp nhà cung cấp thanh khoản tiết kiệm công sức và suy nghĩ.
Ưu điểm của nó rất rõ ràng:
Tự động chống lại biến động thị trường, không sợ giá bơm giá hoặc đánh sập
Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, để mỗi đồng tiền đều "làm việc trực tuyến"
Giảm trượt giá giao dịch, mang lại trải nghiệm người dùng mượt mà hơn
Tại TOKEN2049, nhiều đơn vị dự án đều đang nói về DLMM, thậm chí có người còn đùa: "Trong tương lai của Solana DeFi, nếu không có DLMM thì sẽ không dám phát hành token."
Tại sao hệ sinh thái Solana lại cần gấp đợt nâng cấp này?
Nói thẳng ra, Solana hiện tại có nhiều người nhưng tiền không đủ dùng.
Mặc dù Tổng giá trị khóa (TVL) đã hồi phục, nhưngdự án phát triển bùng nổ, dẫn đến thanh khoản bị phân tán; đặc biệt là các dự án mới, thường xuyên bị chê "trượt giá cao, độ sâu nông". Đối với các dự án DeFi lâu đời, hiệu quả vốn không tăng lên được, lợi nhuận của nhà cung cấp thanh khoản sẽ không thể thu hút người dùng mới.
Lúc này, cơ chế điều chỉnh độngnhư DLMM, giống như đã thêm "lái xe AI" cho thị trường thanh khoản.
Nó cho phép nguồn vốn tự động "di chuyển", luôn tập trung ở khu vực thị trường sôi động, không lãng phí, không để không, giúp hệ sinh thái DeFi "hồi máu" tổng thể.
DLMM sẽ thay đổi trải nghiệm giao dịch như thế nào?
Lấy ví dụ về một dự án có tiếng trên chuỗi SolanaSaros, gần đây họ đã ra mắt cơ chế DLMM với hiệu quả rất ấn tượng.
Theo những gì tôi hiểu, Saros đã thực hiện một số việc thông qua DLMM:
Trượt giá giao dịch của người dùng giảm, đặc biệt là trải nghiệm trên một số cặp meme coin mượt mà hơn
Lợi nhuận của nhà cung cấp thanh khoản tăng lên, vì hiệu quả sử dụng vốn rõ ràng cao hơn
Độ tập trung thanh khoản tăng, các dự án mới cũng có thể nhanh chóng cung cấp độ sâu
Trong thời gian TOKEN2049, đội ngũ Saros cũng chia sẻ rằng họ dự định mở rộng mô hình DLMM cho nhiều dự án hơn, cung cấp "thanh khoản như một dịch vụ" (LaaS), giúp hệ sinh thái Solana giải quyết vấn đề thanh khoản bị phân tán.
Về mặt mềm, đây thực chất là mộtkế hoạch nâng cấp cơ sở hạ tầng DeFi, và DLMM chính là động cơ lõi của nó.
Làn sóng tiếp theo của DeFi có thể ẩn chứa trong "thanh khoản"
Từ xu hướng hội nghị, dữ liệu chuỗi cho đến trải nghiệm người dùng thực tế, có thể thấy:
Quản lý thanh khoản động
Dịch vụ hóa thanh khoản (LaaS)
Nâng cao hiệu quả vốn
Những điều này, đang âm thầm trở thành động cơ chính chođợt tăng trưởng tiếp theo của Solana và toàn bộ thị trường DeFi.
Có lẽ trong tương lai, DLMM sẽ trở thành "tiêu chuẩn" cho tất cả các dự án DeFi giống như Uniswap V3 ngày xưa. Và ai có thể sử dụng tốt nhất bộ vũ khí mới này, có lẽ sẽ chiếm ưu thế đầu tiên trong chu kỳ phục hồi nàychiếm ưu thế.
