Tác giả: @kevinliub
Biên dịch: Blockchain Bình Dân
BTCFi đã chết?
Dĩ nhiên không. Thực tế, thời đại của BTCFi thậm chí chưa thực sự bắt đầu.
Gần đây, trong các hội nghị và phương tiện truyền thông xã hội, luận điệu "BTCFi đã chết" lan tràn, đặc biệt là sau khi hiệu suất Token của các dự án như Babylon không tốt, tâm lý tiêu cực càng gia tăng. Mặc dù các dự án BTCFi như Babylon đã thực sự mở ra hướng câu chuyện mới, nhưng cũng phơi bày những vấn đề cấu trúc nghiêm trọng. Ý tưởng cốt lõi của nó - sử dụng Bitcoin làm tài sản cơ bản, xuất khẩu tính an toàn "vàng kỹ thuật số" như một sản phẩm công cộng - về phía cung là hợp lý. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở phía cầu: nhu cầu về tính an toàn của BTC thực sự ở đâu?
Các blockchain lớn khó có thể áp dụng mô hình này (vì điều này sẽ làm suy yếu tiện ích và giá trị của Token gốc), còn các chuỗi nhỏ mặc dù có thể quan tâm nhưng quy mô thị trường hạn chế, khó hỗ trợ định giá cao của Babylon. Nếu tính an toàn của BTC chỉ được các altcoin hấp thụ, không chỉ sẽ tiếp tục gây áp lực bán cho các altcoin này mà còn có thể dẫn đến mô hình kinh tế không bền vững.
Về LST (token staking thanh khoản) của Babylon, mặc dù có thanh khoản nhưng giá trị nắm bắt rất nhỏ. Tỷ suất lợi nhuận hiện tại chủ yếu phụ thuộc vào khích lệ Token từ nền tảng hoặc bên thứ ba, thiếu thu nhập BTC gốc thực sự.
Nhưng điều này không có nghĩa là đường đua BTCFi đã không còn hy vọng. Ngược lại, những hiện tượng này làm nổi bật hai vấn đề cốt lõi chưa được giải quyết:
- Làm thế nào để đạt được tính an toàn gốc Bitcoin thực sự?
- Về mặt kinh tế, nguồn thu nhập gốc BTC là gì? Làm thế nào để đảm bảo tính bền vững của nó?
Thời khắc "OP" của Bitcoin
Giải pháp Layer 2 (L2) của Ethereum mới thực sự bùng nổ sau khi Optimistic Rollup chứng minh tính đơn giản, hiệu quả, chi phí thấp và kế thừa tính an toàn của mainnet. Đó là "thời khắc OP" của Ethereum. Bitcoin cũng cần một bước đột phá tương tự.
Do các hạn chế của kịch bản Bitcoin và yêu cầu cao của người dùng về tính an toàn gốc, việc giải quyết thách thức kỹ thuật này là trụ cột khả thi đầu tiên của BTCFi. Nhiều giải pháp "Bitcoin L2" trong quá khứ không được cộng đồng cốt lõi BTC chấp nhận chính là vì chúng không thể cung cấp tính an toàn gốc.
Hiện tại, thị trường chủ yếu có hai hướng công nghệ: OP_CAT và BitVM2.
Mặc dù OP_CAT về mặt logic là khả thi, nhưng cần thay đổi mã hoạt động (OpCodes) của Bitcoin, mà chức năng này đã từng bị Satoshi Nakamoto cố ý vô hiệu hóa vì lý do an toàn. Với sự kiên trì của nhóm phát triển cốt lõi Bitcoin với chủ nghĩa tối giản, việc thúc đẩy con đường này rất khó khăn. Hơn nữa, khi Bitcoin được chấp nhận rộng rãi bởi công chúng, các tổ chức tài chính, cơ quan quản lý và thậm chí các chính phủ lớn, bất kỳ thay đổi nào đối với logic cơ bản của nó đều có thể nghiêm trọng làm lung lay tính ổn định và độ tin cậy.
Ngược lại, BitVM2 không cần thay đổi kịch bản Bitcoin hiện có. Nó tích hợp Quy trình Thách thức Optimistic (OCP), cung cấp một mô hình kỹ thuật đơn giản và mạnh mẽ. Một khi được kết hợp với thiết kế kinh tế hợp lý, BitVM2 có tiềm năng triển khai rộng rãi.
(Tiết lộ: Tiến độ của BitVM2 nhanh hơn dự kiến, hãy chờ đợi thông báo của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng đây sẽ là "thời khắc OP" của Bitcoin.)
Về cơ bản là vấn đề kinh tế
Tính an toàn chỉ là nền tảng, thách thức thực sự của BTCFi nằm ở mô hình kinh tế của nó.
Cốt lõi của bất kỳ hệ thống kinh tế nào là sự phù hợp cung cầu:
- BTC có thể cung cấp giá trị gì?
- Nó có thể đáp ứng những nhu cầu thực tế nào?
Quá trình khớp giá trị với nhu cầu chính là quá trình tạo ra thu nhập. Và để thu nhập bền vững, phải xem xét và kiểm soát chi phí sinh ra của nó.
Về phía cung: Hai ưu thế cốt lõi của Bitcoin là:
- Tính an toàn từ tính phi tập trung và sự đồng thuận của cộng đồng.
- Thanh khoản với tư cách là tài sản crypto chính.
Về phía cầu: Những người nắm giữ BTC nói chung đều mong muốn có thu nhập thụ động. Bất kể quy mô vị thế, họ đều mong Bitcoin có thể "làm việc" cho mình. Đây là một nhu cầu mạnh mẽ và rộng rãi.
Để đáp ứng nhu cầu này, sản phẩm BTCFi phải được xây dựng trên nền tảng tính an toàn gốc BTC và tận dụng triệt để quy mô, hiệu quả và tiềm năng arbitrage của thanh khoản. Do đó, Layer 2 gốc của Bitcoin là nền tảng của BTCFi bền vững.
Thông qua cầu ZK Rollup, Bitcoin có thể được chuyển an toàn sang L2 để thực hiện các hoạt động kinh tế. Thu nhập được tạo ra bởi L2 (như phí Gas) có thể được hoàn trả cho những người nắm giữ BTC, như phần thưởng cho việc cung cấp vốn (thanh khoản) và tính an toàn. Nếu phí Gas của L2 được tính bằng BTC, điều này sẽ tạo ra một mô hình thu nhập gốc BTC mạnh mẽ. Trước đây, Bitcoin hầu như không có kịch bản thu nhập gốc thực sự, chỉ giới hạn ở phí tài chính từ các nền tảng giao dịch tập trung.
Mô hình của Babylon về cơ bản phụ thuộc vào việc nắm bắt giá trị của Token bên thứ ba, không phải gốc và không bền vững.
Để duy trì thu nhập, việc kiểm soát chi phí là yếu tố then chốt tiếp theo. Trong khuôn khổ ZK Rollup, các nhân vật như Sequencer, Prover, Challenger, Operator và Committee đều có nhiệm vụ riêng, với cấu trúc khích lệ khác nhau. Cân bằng các nhân vật này và giảm thiểu ma sát sẽ quyết định liệu L2 có thể hoạt động hiệu quả và chi phí thấp trong thời gian dài.
Kết luận
Ngay cả khi thị trường động, giá trị thực sự cuối cùng cũng sẽ hiện ra. Chúng tôi tin chắc rằng thời đại của BTC L2 và BTCFi mới chỉ bắt đầu.
Kiến trúc dựa trên tính an toàn gốc của Bitcoin sẽ tạo ra một loạt các sản phẩm BTCFi phù hợp với các mức độ rủi ro khác nhau, đáp ứng nhu cầu đa dạng của những người nắm giữ BTC.
Chúng tôi rất vinh dự được đồng hành cùng mọi người, cùng nhau dẫn đầu làn sóng sáng tạo của BTCFi và Layer 2 Bitcoin.
Liên kết bài viết: https://www.hellobtc.com/kp/du/05/5844.html
Nguồn: https://x.com/kevinliub/status/1919499375035756580
