Nâng cấp Ethereum Pectra: Giảm phát quay trở lại, 2.200 đô la chỉ là điểm khởi đầu?

Vào ngày 7 tháng 5 năm 2025, mạng chủ Ethereum đã âm thầm hoàn thành nâng cấp Pectra, giống như một kỳ thủ cờ vua điềm tĩnh đặt quân cờ lên bàn cờ, chính xác và nhẹ nhàng. Nâng cấp lần mang lại những tối ưu hóa quan trọng cho Trừu tượng hóa tài khoản, mở rộng Layer 2(L2) và cơ chế xác thực, cho phép các đặc tính giảm phát của Ethereum quay trở lại. Điều thậm chí còn thú vị hơn nữa là giá ETH đã nhanh chóng vượt qua mức 2.200 đô la sau khi nâng cấp và hiện đang giao dịch ở mức 2.203,91 đô la, với mức tăng hàng ngày là 7,42%, xóa bỏ sự trì trệ trước đó của thị trường. Tuy nhiên, đằng sau sự đan xen giữa những đột phá về công nghệ và sự nhiệt tình của thị trường, Ethereum vẫn phải đối mặt với những thách thức từ hiệu ứng “ký sinh” L2, áp lực cạnh tranh và sự mơ hồ trong cách kể chuyện. Liệu nâng cấp này có trở thành bước ngoặt để ETH lấy lại vinh quang không?

Nâng cấp Pectra: “Phép thuật kỹ thuật” của Ethereum

Nâng cấp Pectra là một cột mốc quan trọng khác của Ethereum sau nâng cấp Dencun vào năm 2024. Bản nâng cấp này tích hợp 11 Đề án cải tiến Ethereum (EIP) từ Prague (lớp thực thi) và Electra ( lớp đồng thuận ), hướng đến mở rộng, trải nghiệm người dùng và hiệu quả mạng. Hãy tưởng tượng điều này giống như nâng cấp chip lõi của một thiết bị đo lường chính xác, tối ưu hóa hệ thống truyền động và thêm giao diện cảm ứng thân thiện với người dùng. Sau đây là một số điểm nổi bật chính cho thấy Ethereum đã có bước chuyển mình ngoạn mục trên sân khấu công nghệ:

EIP-7251: Trình xác thực được "thu gọn" và hiệu quả được cải thiện vượt bậc

Trước đây, mạng lưới Ethereum có hơn 1,07 triệu nút xác thực, nút có cổ phần là 32 ETH, giống như một thành phố kỹ thuật số nhộn nhịp, nhưng hiệu quả của nó hơi chậm do tình trạng quá tải. EIP-7251 tăng số dư đặt cược tối đa của trình xác thực từ 32 ETH lên 2048 ETH, khuyến khích những người chơi lớn tích hợp nút và giảm tổng số trình xác thực.

Điểm nổi bật : Nút hơn có nghĩa là tải mạng thấp hơn và quản lý trình xác thực hiệu quả hơn. Dữ liệu nền tảng X cho thấy sau khi nâng cấp, mạng chạy mượt như lụa và tốc độ xử lý được cải thiện đáng kể.

EIP-7691: Mở rộng blob, "làn đường nhanh" của L2

Blob được giới thiệu trong nâng cấp Dencun đã giúp giảm đáng kể chi phí lưu trữ dữ liệu L2 Rollup, và Pectra đã tiến xa hơn một bước bằng cách tăng số lượng blob mục tiêu trên mỗi khối từ 3 lên 6 và giá trị tối đa từ 6 lên 9. Giống như việc mở rộng đường nông thôn L2 thành đường cao tốc nhiều làn xe.

Điểm nổi bật : Theo Alchemy, phí Blob đã giảm xuống mức thấp lịch sử và chi phí giao dịch L2 giảm đáng kể, thu hút nhiều dự án DeFi và NFT hơn, giúp hệ sinh thái Chuỗi trở nên thịnh vượng hơn.

EIP-7702: Trừu tượng hóa tài khoản, “chìa khóa kỳ diệu” của trải nghiệm người dùng

Trước đây, người dùng thông thường tương tác với Ethereum giống như vận hành một chiếc máy đánh chữ cũ, với các bước rườm rà và không đủ trực quan. EIP-7702 cho phép các tài khoản sở hữu bên ngoài (EOA) được chuyển đổi tạm thời thành hợp đồng thông minh, hỗ trợ giao dịch hàng loạt, tài trợ Gas và thậm chí cho phép thanh toán phí Gas bằng USDC hoặc Dai .

Điểm nổi bật : Trải nghiệm người dùng đã có sự cải thiện mang tính cách mạng. Giao dịch hàng loạt giúp tiết kiệm thời gian và công sức, đồng thời sử dụng stablecoin để thanh toán gas giúp người mới dễ dàng bắt đầu, qua đó hạ thấp ngưỡng cho DeFi và dApp.

Những nét hoàn thiện khác

EIP-7002 : Quy trình hủy xác thực được đơn giản hóa và thời gian kích hoạt được rút ngắn từ 9 giờ xuống còn 13 phút, có thể gọi là tối ưu hóa "cấp độ cực nhanh".

EIP-7549 : Định hình lại cơ cấu phí gas để làm cho phí giao dịch ổn định hơn trong thời gian cao điểm và tránh tình trạng "giá gas tăng cao ngất ngưởng".

Những cải tiến này cho phép Ethereum di chuyển tự do, uyển chuyển và hiệu quả trên Chuỗi như một vũ công điêu luyện. Nâng cấp Pectra không chỉ cải thiện hiệu suất kỹ thuật của Ethereum mà còn mở ra cánh cửa đến với thế giới mới cho người dùng và nhà phát triển. Những cải tiến này ảnh hưởng như thế nào đến tính chất giảm phát và biến động giá của ETH? Chúng ta hãy tiếp tục khám phá.

Giảm phát trở lại: Khối lượng đốt"bùng nổ" ETH

Lạm phát và giảm phát của Ethereum phụ thuộc vào sự cân bằng giữa ETH mới phát hành (phần thưởng của người xác thực) và ETH đốt(cơ chế EIP-1559). Bản nâng cấp Pectra đã làm thay đổi đáng kể cán cân theo hướng giảm phát:

• Khối lượng đốt tăng vọt : Việc mở rộng L2 và Trừu tượng hóa tài khoản đã kích thích các hoạt động trên Chuỗi và khối lượng giao dịch mainnet tăng vọt. Theo quan sát của nền tảng X, tỷ lệ đốt ETH tăng vọt chỉ trong vài giờ sau khi nâng cấp và một số người dùng thậm chí còn báo cáo tỷ lệ giảm phát hàng năm trong ngắn hạn là -6,8%. Mặc dù dữ liệu cực đoan này có thể xuất phát từ sự nhiệt tình ngắn hạn, nhưng sự đốt tăng gấp đôi hằng ngày là một sự thật.
• Giảm phát hành : EIP-7251 làm giảm số lượng trình xác thực và ngăn cản việc tạo ra ETH mới. Khi lượng đốt vượt quá lượng phát hành, tổng lượng cung ứng ETH bắt đầu giảm và tính chất giảm phát xuất hiện trở lại.
• "Con dao hai lưỡi" của L2 : Hệ sinh thái L2 năng động (như Base Arbitrum ) đã đẩy mức tiêu thụ gas mainnet lên cao, nhưng mô hình kinh tế độc lập của nó ( lợi nhuận chảy vào Coinbase hoặc Arbitrum DAO) lại hạn chế khả năng thu phí của mainnet. Dữ liệu của DefiLlama cho thấy phí mạng chủ Ethereum trong 30 ngày qua chỉ là 19 triệu đô la Mỹ, thấp hơn nhiều so với TRON(51,8 triệu đô la) và Solana(39,4 triệu đô la).

Sự trở lại của giảm phát mang lại hy vọng người nắm giữ ETH, nhưng tính bền vững của nó vẫn chưa được biết rõ. Nếu hoạt động L2 chậm lại hoặc người dùng chuyển sang Chuỗi có thông lượng cao như Solana , lượng đốt có thể giảm và tác động giảm phát có thể yếu đi.

Vượt ngưỡng 2.200 đô la: “làn gió ấm” cho tâm lý thị trường

Sau khi nâng cấp Pectra, giá ETH đã vượt qua mức 2.200 đô la, với mức tăng hàng ngày là 7,42%, tạo động lực mới cho thị trường đang suy thoái kéo dài. Tuy nhiên, đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi cả yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường:

• Lợi ích công nghệ được phát hành : Nâng cấp Pectra tối ưu hóa trải nghiệm người dùng và hiệu quả L2, thu hút đa chuỗi. Trên nền tảng X, những người đam mê crypto đang thảo luận về việc giảm phí Blob và sự tiện lợi của Trừu tượng hóa tài khoản, cho rằng những cải tiến này sẽ có lợi cho nhu cầu ETH trong thời gian dài.
• Bùng nổ đầu cơ ngắn hạn : Phí bảo hiểm tương lai tăng nhẹ từ 3% lên 4%, vẫn thấp hơn ngưỡng trung tính là 5%, nhưng cho thấy các nhà đầu cơ dài hạn có đòn bẩy đã bắt đầu gia tăng thu mua một cách thận trọng. Tâm lý của thị trường về nâng cấp đã đẩy khối lượng giao dịch lên cao và thúc đẩy sự đột phá.
• "Làn gió ấm" trong bối cảnh vĩ mô : Mặc dù tranh chấp thương mại toàn cầu và rủi ro suy thoái kinh tế vẫn còn, thị trường crypto gần đây đã có dấu hiệu phục hồi và việc Bitcoin đột phá lên 100.000 đô la đã mang lại cho ETH "làn gió thuận".

Tuy nhiên, 2.200 đô la chỉ là điểm khởi đầu. Nếu ETH muốn lấy lại mức cao nhất hồi tháng 3 (khoảng 2.400 đô la) hoặc thậm chí thách thức mức cao lịch sử, nó sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức.

Rào cản trên con đường giá cả

Mặc dù nâng cấp Pectra đã kích hoạt tình trạng giảm phát và giá cả tăng vọt, con đường tăng của ETH vẫn còn nhiều chông gai:

1. Thế tiến thoái lưỡng nan "ký sinh" của L2 :

• Mặc dù Chuỗi L2 như Base (10,3 triệu người dùng hoạt động hàng tháng) thuộc hệ sinh thái ETH WITH Square, nhưng chúng vẫn giữ lại phần lớn lợi nhuận trong hệ sinh thái riêng của mình (Coinbase, Arbitrum DAO) và khả năng thu phí mainnet giảm. Điều này khiến tác động giảm phát của ETH phụ thuộc nhiều hơn vào các hoạt động L2 thay vì nhu cầu trực tiếp mainnet.
• Vitalik Buterin từng đề xuất rằng L2 hỗ trợ giá trị của ETH thông qua việc đốt phí hoặc đặt cược, nhưng hiện tại sắp xếp tập trung và mô hình độc lập của L2 vẫn chưa được tích hợp hiệu quả.

1. Cuộc thi được bao quanh bởi những con sói :

• Solana đã thu hút 82,2 triệu địa chỉ hoạt động hàng tháng với thông lượng cao và phí thấp. Sự bùng nổ trong các câu chuyện về DEX và AI (DeFAI, AI Agent) đã đẩy tỷ giá hối đoái SOL/ETH lên một mức cao mới. “Nasdaq on Chuỗi ” của Solana có vị thế rõ ràng, thanh khoản thống nhất và tập trung đổi mới.
• Sự tiến triển TRON trên thị trường stablecoin và sự tiến triển của Hyperliquid trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đã làm chuyển hướng lưu lượng truy cập Ethereum. Ngược lại, sự phân mảnh L2 của Ethereum khiến cho sự đổi mới có vẻ như là “sao chép”.

1. Sự tập trung hóa và “xa lánh” của nhà đầu tư bán lẻ :

• EIP-7251 nâng ngưỡng đặt cược lên 2048 ETH, điều này thu hút các tổ chức nhưng lại làm nản lòng nhà đầu tư bán lẻ. Một người dùng trên X đã nói đùa: "Ethereum đã chuyển từ một giấc mơ phi tập trung sang một thiên đường của các tổ chức."Rủi ro tập trung hóa có thể gây ra sự giám sát của cơ quan quản lý và làm suy yếu lòng tin của cộng đồng.
• Bản chất phi tập trung mạnh mẽ của Ethereum khiến nó khó có thể bị “kiểm soát” bởi một nguồn vốn duy nhất, đây vừa là lợi thế vừa là trở ngại trong mắt Phố Wall. Sự phát triển của các ETF đã bị cản trở do thiếu lợi nhuận thế chấp và phí quản lý cao, và các nhà đầu tư đã bỏ lỡ mức tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 3,5%.

1. “Sương mù” của lời kể chuyện :

• Bitcoin có “vàng kỹ thuật số”, Solana có “Nasdaq trên Chuỗi”, nhưng Ngôi sao phương Bắc của Ethereum là gì? DeFi vẫn là lợi thế cốt lõi của nó, nhưng sự phân mảnh của L2 làm giảm đi lợi thế này. Sự chuyển đổi chuỗi công khai AI của Metis và cơn sốt DeFAI của Solana đều đang cố gắng nắm bắt sáng kiến ​​tường thuật của Ethereum.
• Quỹ Ethereum cũng bị chỉ trích vì tốc độ thực hiện và tính minh bạch trong truyền thông. Bất chấp lời hứa từ các giám đốc điều hành mới là Tomasz Stanczak và Shay Wong về việc đẩy nhanh tiến hard fork(sáu tháng một lần) và cải thiện giao tiếp, cộng đồng vẫn đang chờ đợi những thay đổi thực chất.

Ngôi sao phương Bắc hướng tới tương lai

Để giá ETH có thể vượt qua mức 2.400 đô la hoặc thậm chí cao hơn, Ethereum cần phải áp dụng cách tiếp cận hai hướng ở cấp độ kỹ thuật và thị trường để tìm ra "Ngôi sao phương Bắc" của riêng mình:

• "Sự cộng sinh" giữa L2 và mainnet :
• Thúc đẩy cơ chế đốt phí L2 hoặc đặt cược để tăng nhu cầu về ETH mainnet. Nếu đề xuất của Vitalik có thể được thực hiện, nó sẽ có hiệu quả trong việc giảm thiểu vấn đề "ký sinh" L2.
• Cải thiện khả năng tương tác L2, giảm phân mảnh và cho phép người dùng chuyển đổi liền mạch giữa Base và Arbitrum , tương tự như trải nghiệm hợp nhất của Solana .
• Tái định hình câu chuyện và sự phơi bày của thể chế :
• Ngưỡng đặt cược cao của Pectra mở đường cho việc đưa tài sản thực tế (RWA) vào Chuỗi. Ethereum có thể tạo ra câu chuyện về "ETF staking + nền tảng RWA" để thu hút tiền từ các tổ chức. Một số người dùng nền tảng X đã dự đoán rằng RWA có thể trở thành điểm nóng crypto vào năm 2025.
• Tăng tỷ suất lợi nhuận staking hoặc triển khai các chương trình khích lệ dApp để kích thích sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ cũng như khơi dậy sự nhiệt tình của cộng đồng.
• “Sự tăng tốc” của quá trình lặp lại công nghệ :
• Nâng cấp Fusaka tiếp theo (dự kiến ​​vào mùa thu năm 2025) sẽ giới thiệu Verkle Trees và PeerDAS để cải thiện hiệu quả L1 hơn nữa. Bản nâng cấp Amsterdam (2026) đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng lên 3-10 lần, thách thức hiệu suất cao của Solana .
• Nếu chu kỳ hard fork kéo dài sáu tháng do Ethereum Foundation hứa hẹn có thể được thực hiện, điều này sẽ nâng cao đáng kể niềm tin của thị trường vào tiến bộ công nghệ.
• “Điểm then chốt” của cộng đồng :
• Kích hoạt hệ sinh thái dApp thông qua hacker , chương trình tài trợ và hỗ trợ nhà phát triển. Tomasz Stanczak đề cập rằng việc tối ưu hóa quy trình giới thiệu nhà phát triển và cấu trúc cuộc họp ACD sẽ cho phép những người xây dựng DeFi tham gia vào quá trình lập kế hoạch sớm hơn.
• Tăng cường giao tiếp với người dùng và tránh hình ảnh "tháp ngà". Nếu triết lý "lãnh đạo sáng suốt và hành động có mục đích" của Shay Wong có thể được thực hiện, nó sẽ xây dựng lại được lòng tin của cộng đồng.

Kết luận: “Điểm khởi đầu mới” là 2.200 đô la

Nâng cấp Pectra Ethereum hoạt động như một chất xúc tác, kích thích tính chất giảm phát của ETH và đẩy giá lên 2.203,91 đô la. Đây không chỉ là sự khẳng định về tiến bộ công nghệ mà còn mang đến một chút ấm áp cho thị trường đang suy thoái lâu nay. Tuy nhiên, hiệu ứng "ký sinh" của L2, sự cạnh tranh gia tăng, mối lo ngại tiềm ẩn về tập trung hóa và sự mơ hồ trong cách kể chuyện vẫn là những thách thức đối với ETH trong việc đạt được các mục tiêu cao hơn. Tương lai của Ethereum phụ thuộc vào việc liệu nó có thể biến lợi thế công nghệ của mình thành động lực thị trường và tìm ra "Ngôi sao phương Bắc" của riêng mình hay không - có thể là ETF staking hoặc có thể là làn sóng RWA của tổ chức.

Như một người dùng X đã nói: "Pectra giúp Ethereum thông minh hơn và nhanh hơn, nhưng sự bùng nổ giá thực sự đòi hỏi những câu chuyện và niềm tin." 2.200 đô la chỉ là điểm khởi đầu và câu chuyện về Ethereum vẫn đang được viết. Bạn đã sẵn sàng lên xe chưa?