Nguồn: Viện nghiên cứu tài chính thông minh Hengqin
Cuộc chiến thuế quan do chính quyền mới của Trump phát động với thế giới vào ngày 2 tháng 4 gần như đã phá hủy mọi thành tựu của hệ thống thương mại tự do toàn cầu trong 80 năm qua chỉ trong vòng một tháng.
Đối với Trung Quốc, cuộc chiến thuế quan này chủ yếu liên quan đến ba cấp độ vấn đề: Cấp độ đầu tiên chính là cuộc chiến thuế quan. Câu hỏi chính đằng sau đó là liệu đây có phải là mục đích hay phương tiện của chính quyền Trump? Cấp độ thứ hai là điều chỉnh trật tự thế giới, nghĩa là các vấn đề điều chỉnh cơ cấu tích tụ do “siêu toàn cầu hóa” không bền vững sẽ định hình lại trật tự thương mại, tiền tệ và tài chính toàn cầu như thế nào; Cấp độ thứ ba là tái thiết nền văn minh toàn cầu, bao gồm hình thức mà các nền văn minh đa dạng của con người cạnh tranh và cùng tồn tại.
Hiện nay, mọi người có vẻ quan tâm nhiều hơn đến việc ai sẽ thắng hay thua trong cuộc chiến thuế quan này, hay "ai sẽ sụp đổ trước" và những vấn đề cấp bách khác, nhưng lại ít chú ý đến ý nghĩa sâu xa hơn đằng sau nó. Ít có suy nghĩ sâu sắc về cách Trung Quốc nên ứng phó khi môi trường bên ngoài trải qua những thay đổi mạnh mẽ, hoặc không có thời gian để suy nghĩ nghiêm túc về vấn đề này. Nói cách khác, trong bối cảnh mất cân bằng nghiêm trọng trong nền kinh tế toàn cầu và “siêu toàn cầu hóa” không bền vững, thì việc điều chỉnh, chuyển đổi cơ cấu kinh tế và mô hình tăng trưởng hiện có trong môi trường này như thế nào để duy trì tăng trưởng kinh tế bền vững, tiến bộ xã hội và sự trỗi dậy bền vững (tránh gián đoạn sự trỗi dậy) của Trung Quốc là vấn đề lớn mà chúng ta cần phải suy nghĩ nghiêm túc.
Câu hỏi đầu tiên chúng ta cần suy nghĩ là Trump đang cố gắng xây dựng trật tự thế giới mới nào? Mối quan hệ của chúng ta với trật tự mới này là gì và chúng ta có thể ứng phó thế nào với những thách thức của môi trường bên ngoài thông qua các cải cách toàn diện và sâu sắc?
Cuộc chiến thuế quan này đã vượt quá sự mong đợi và trí tưởng tượng của hầu hết các nhà kinh tế vì nó hoàn toàn không phù hợp với logic cơ bản của kinh tế học. Điều này cũng có nghĩa là đối với trò chơi toàn cầu hoành tráng này, chúng ta phải tiến hành phân tích toàn diện và đa ngành. Ít nhất, chúng ta phải suy nghĩ theo logic của kinh tế chính trị quốc tế. Bất kỳ phân tích nào từ một chuyên ngành đơn lẻ đều có thể trở nên nhạt nhẽo và vô nghĩa. Ở đây, chúng ta chủ yếu thảo luận về ba khía cạnh: Đầu tiên, Trump thực sự muốn làm gì? Thứ hai, anh ấy nên làm gì? Thứ ba, chúng ta nên phản ứng thế nào?
Câu hỏi đầu tiên: Mục tiêu chiến lược của chính quyền Trump mới
Đầu tiên, chúng ta cần tìm hiểu xem Trump nhìn thấy vấn đề gì?
Nói một cách đơn giản, "siêu toàn cầu hóa" bắt đầu vào những năm 1980 và đạt đến đỉnh điểm vào những năm 1990 và đầu thế kỷ 21 là không bền vững. Nghĩa là, con đường mở rộng nhu cầu trong nước thông qua thâm hụt và nợ tài chính, đồng thời cung cấp việc làm đầy đủ và mức cân bằng kinh tế cao hơn cho thế giới thông qua thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ là không bền vững. Hệ thống thương mại tự do đa phương toàn cầu do Hoa Kỳ xây dựng sau Thế chiến II dựa trên khái niệm chủ nghĩa đa phương toàn cầu của Roosevelt và nhu cầu chiến lược của "Chiến tranh Lạnh" đã khiến Hoa Kỳ phải trả giá rất đắt. Để đạt được "sự cân bằng bên ngoài" này, người ta đã phải hy sinh nhiều "sự cân bằng bên trong". Kết quả là sự phân cực trong nước giữa người giàu và người nghèo, chia rẽ xã hội, chính trị ngày càng phân cực và sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy. Hai nhiệm kỳ của Trump là biểu hiện chính trị của “sự mất cân bằng nội bộ” ngày càng nghiêm trọng. Do đó, sự giản dị và tàn bạo của Trump chỉ là bề ngoài. Về bản chất, ông nhìn thấy chìa khóa cho những vấn đề mà Hoa Kỳ đang phải đối mặt: Cho đến nay, trật tự kinh tế, chính trị và an ninh toàn cầu mà Hoa Kỳ xây dựng sau Thế chiến II và thống trị đang bị lung lay trước sự cạnh tranh mạnh mẽ sau sự tham gia của Trung Quốc. Vấn đề không mang tính chu kỳ mà mang tính cấu trúc. Đó là lý do tại sao, ngay cả khi Trump từ chức sau bốn hay tám năm nữa, bất kỳ ai nắm quyền cũng sẽ phải giải quyết vấn đề này. Mục tiêu chiến lược sẽ không thay đổi, chỉ có phương tiện sẽ thay đổi.
Theo quan điểm của chính quyền Trump mới, việc phát động cuộc chiến thuế quan dựa trên cả kinh nghiệm lịch sử và logic lý thuyết.
Theo kinh nghiệm lịch sử, một mặt, trong phần lớn nửa đầu thế kỷ 19, thuế quan chiếm hơn 80% doanh thu tài chính của chính quyền liên bang. Mặc dù bắt đầu suy giảm sau Nội chiến, nhưng đến cuối thế kỷ 19, doanh thu từ thuế quan vẫn chiếm hơn 40% và đến năm 1913, doanh thu từ thuế quan vẫn chiếm 45% tổng doanh thu liên bang. Kể từ khi Tu chính án thứ Mười sáu của Hiến pháp được thông qua vào năm 1913 thiết lập tính hợp pháp của thuế thu nhập liên bang, Hoa Kỳ đã thành lập Sở Thuế vụ Nội địa. Đạo luật Thuế quan Underwood cùng năm đã hạ mức thuế quan và thuế thu nhập bắt đầu thay thế thuế quan để trở thành nguồn thu chính của chính quyền liên bang. Tỷ lệ doanh thu thuế quan giảm xuống còn 28% vào năm 1916 và giảm xuống dưới 5% sau Thế chiến thứ nhất. Mặc dù Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley năm 1930 đã tăng thuế quan, nhưng cuộc Đại suy thoái trong cùng thời kỳ đã khiến khối lượng thương mại giảm mạnh và doanh thu thuế quan thực sự đã giảm. "Chính sách kinh tế mới" sau đó đã mở rộng tỷ lệ thuế tiêu dùng và thuế an sinh xã hội trong doanh thu tài chính. Đối với Trump, một trong những hàm ý của cái gọi là MAGA là đưa Hoa Kỳ trở lại trạng thái sử dụng thuế quan làm trụ cột cho nguồn thu tài chính liên bang trong thời kỳ trỗi dậy của Hoa Kỳ vào thế kỷ 19. Điều này không chỉ trừng phạt các đối tác thương mại vì cái gọi là "thương mại không công bằng" và khiến họ phải đưa ra nhiều "hành vi xâm phạm lợi ích của Hoa Kỳ", mà còn nhanh chóng bù đắp thâm hụt ngân sách, thực hiện lời hứa giảm thuế doanh nghiệp và buộc vốn nước ngoài phải đầu tư trực tiếp vào Hoa Kỳ để phục hồi ngành sản xuất. Cùng lúc đó, Trump và nhóm cầm quyền của ông cũng rất ấn tượng với những bài học lịch sử về sự sụp đổ của Đế chế Tây Ban Nha vào thế kỷ 16 và 17. Vào thế kỷ 16, Tây Ban Nha đã nhập khẩu tới 200 tấn vàng và 18.000 tấn bạc từ châu Mỹ. Nguồn tài sản nước ngoài này có ít nhất hai hậu quả: thứ nhất, nó khiến Tây Ban Nha phải dựa vào việc xuất khẩu tiền tệ để trở thành một quốc gia tiêu dùng thuần túy. Cấu trúc kinh tế "rỗng tuếch" phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu đã dẫn đến tình trạng chảy vàng và bạc ra nước ngoài với số lượng lớn, thúc đẩy sự phát triển của các ngành sản xuất hàng hóa ở các quốc gia thù địch như Hà Lan và Anh, đồng thời gia tăng sức mạnh quốc gia. Thứ hai, để hỗ trợ cho các cuộc chiến tranh với Pháp, Hà Lan và Anh, Tây Ban Nha buộc phải sử dụng biện pháp cải tiến tài chính - thấu chi bằng cách thế chấp doanh thu tài chính trong tương lai để có được nguồn lực chiến tranh, nhưng nhiều năm chiến tranh đã dẫn đến khoản nợ chính phủ khổng lồ, cuối cùng dẫn đến phá sản và suy thoái. Những bài học từ việc "làm rỗng ruột" nền kinh tế của Đế chế Tây Ban Nha và "tài chính hóa" quá mức đã khiến Hoa Kỳ, quốc gia hiện đang phải đối mặt với tình huống tương tự, đặc biệt lo lắng. Tránh đi vào vết xe đổ của Đế chế Tây Ban Nha đã trở thành sự đồng thuận cao của chính quyền Trump mới.
Mặt khác, dựa trên kinh nghiệm gần đây, chính quyền Trump mới cho rằng mặc dù thuế quan mà chính quyền Trump đầu tiên áp dụng đối với Trung Quốc trong giai đoạn 2018-2019 đã đạt được một số kết quả nhất định, nhưng đã bị Trung Quốc phá vỡ thông qua hoạt động tái xuất khẩu quy mô lớn, do đó "kẽ hở" này phải được khắc phục toàn diện. Theo số liệu từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS), sau khi Hoa Kỳ áp thuế 17,9% đối với Trung Quốc vào năm 2018, CPI cốt lõi tăng nhẹ, chỉ -0,3-0,6% và không gây ra lạm phát đáng kể. Tuy nhiên, việc Hoa Kỳ áp dụng thêm thuế quan đối với Trung Quốc đã thúc đẩy sự phát triển của hoạt động tái xuất khẩu của Trung Quốc. Mặc dù thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ với Trung Quốc đã giảm nhẹ trong giai đoạn 2017 - 2019 (khoảng 30 tỷ đô la Mỹ, giảm chưa đến 10%), nhưng thâm hụt thương mại của nước này với Việt Nam, Mexico và các quốc gia khác lại tăng lần lượt 45% và 23% trong cùng kỳ. Kết quả này không cải thiện được tình trạng mất cân bằng thương mại, dòng chảy ra của ngành sản xuất vẫn tiếp tục gia tăng, tăng trưởng việc làm còn yếu. Đây cũng là lý do quan trọng khiến chính quyền mới của Trump áp dụng mức thuế cao đối với Việt Nam, Mexico, Campuchia và các nước khác.
Về mặt lý thuyết, chính quyền Trump mới đang cố gắng phủ nhận hoàn toàn chủ nghĩa tân tự do và "siêu toàn cầu hóa" mà nó thống trị, và quay trở lại với logic của chủ nghĩa Keynes, tức là đạt được "toàn cầu hóa có giới hạn và có thể kiểm soát" dưới sự quản lý của nhà nước.
Từ những năm 1980, dưới sự chỉ đạo của tư tưởng tân tự do, nền kinh tế Hoa Kỳ ngày càng được tài chính hóa, trong khi hoạt động gia công của các tập đoàn đa quốc gia phát triển nhanh chóng. Đặc biệt là sau những thay đổi mạnh mẽ ở Đông Âu vào cuối những năm 1980 và sự tan rã của Liên Xô vào đầu những năm 1990, lấy cảm hứng từ khẩu hiệu "kết thúc lịch sử" và các khái niệm của nó, toàn cầu hóa đã đạt được những tiến bộ chưa từng có về cả ý nghĩa và phạm vi. Về mặt hàm ý, các quy tắc thương mại tự do tập trung vào các sản phẩm công nghiệp theo khuôn khổ GATT đã được thay thế bằng việc mở rộng các quy tắc thương mại theo khuôn khổ WTO. Các quy tắc trước đây được coi là chính sách trong nước, chẳng hạn như dịch vụ, nông nghiệp, trợ cấp, quyền sở hữu trí tuệ, tiêu chuẩn y tế và kiểm dịch thực vật, đã trở thành quy tắc thương mại toàn cầu của WTO. Đồng thời, dòng vốn tư nhân vốn bị cấm theo hệ thống Bretton Woods đã được tự do hóa hoàn toàn, và các tổ chức tài chính quốc tế đã quảng bá các quy tắc và tiêu chuẩn quản lý của họ ra thế giới, thậm chí đến mức điều chỉnh các chỉ số vi mô như tỷ lệ an toàn vốn của các ngân hàng trong nước và các tổ chức tài chính khác tại các quốc gia thành viên. Một số thành viên EU đã tiến xa hơn nữa khi đi đầu trong việc kiểm soát biến động tỷ giá hối đoái giữa các nước thành viên và cuối cùng áp dụng một loại tiền tệ duy nhất. Xét về đối tượng của toàn cầu hóa, tự do hóa thương mại, ban đầu chủ yếu tập trung vào các nước công nghiệp hóa, đã mở rộng ra hầu hết các quốc gia, và các giá trị, hệ thống chính trị và hệ thống chính sách kinh tế quốc gia mà tự do hóa thương mại dựa vào đang ngày càng đa dạng. Loại toàn cầu hóa này được gọi là "siêu toàn cầu hóa". Sự kiện này được đánh dấu bằng việc thành lập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), ký kết Hiệp định Thương mại Tự do Hoa Kỳ-Canada-Mexico và Trung Quốc gia nhập WTO vào năm 2001. Sự kiện này đạt đến đỉnh cao vào những năm 1990 và đầu thế kỷ 21.
Tuy nhiên, ngày hội “siêu toàn cầu hóa” này đã bộc lộ ngày càng nhiều vấn đề. Tóm lại, nó phải đối mặt với ít nhất ba nghịch lý: Nghịch lý đầu tiên là mặc dù nó nhìn chung đã thu hẹp khoảng cách về trình độ phát triển kinh tế giữa các quốc gia, nhưng nó cũng làm gia tăng khoảng cách thu nhập trong nước (giàu và nghèo) giữa các quốc gia, đặc biệt là Hoa Kỳ, quốc gia thúc đẩy chính. Chủ nghĩa dân túy chính xác là phản ứng xã hội và chính trị (phong trào) đối với "siêu toàn cầu hóa" này. Nghịch lý thứ hai là xung đột giữa lợi ích doanh nghiệp và lợi ích quốc gia đã lan rộng trên diện rộng. Nói chung, trong điều kiện kinh tế đóng, lợi ích doanh nghiệp và lợi ích quốc gia thường nhất quán, nhưng toàn cầu hóa đã thay đổi cộng đồng lợi ích ban đầu giữa hai bên. Các tập đoàn đa quốc gia tìm cách phân bổ nguồn lực một cách tự do trên quy mô toàn cầu sẽ giữ lại một lượng lớn lợi nhuận của công ty tại quốc gia sở tại, dẫn đến sự chuyển giao việc làm trên diện rộng cho những người lao động có khả năng di chuyển vốn quốc tế yếu hơn. Trên thực tế, thâm hụt thương mại của các nước xuất khẩu vốn là kết quả của sự chuyển giao năng lực sản xuất (cơ hội việc làm) này. Những người hưởng lợi lớn nhất là vốn tài chính và vốn công nghiệp được các tổ chức xuyên quốc gia thuê ngoài, trong khi người lao động bình thường trong các ngành công nghiệp truyền thống phải gánh chịu chi phí và hậu quả xã hội. Nghịch lý thứ ba là những mâu thuẫn và xung đột giữa các quy tắc của “siêu toàn cầu hóa” và các sở thích thể chế khác nhau của nhiều quốc gia đang ngày càng trở nên khó hòa giải. Một mặt, khoảng cách ngày càng lớn giữa người giàu và người nghèo trong nước, đặc biệt là tình trạng thất nghiệp gia tăng ở "Vành đai Gỉ sắt", đã dẫn đến sự chia rẽ xã hội ngày càng nghiêm trọng ở Hoa Kỳ. Giới tinh hoa chính trị đã chuyển vấn đề thất nghiệp, vốn ban đầu chủ yếu do tiến bộ công nghệ và việc chuyển giao công nghiệp của các tập đoàn đa quốc gia ra nước ngoài, sang các vấn đề được gọi là "công lý phân phối" và "phá giá xã hội", phân biệt giữa mức lương thấp do năng suất thấp và tình trạng cắt giảm chi phí bằng cách phớt lờ và xâm phạm quyền của người lao động, đồng thời nhấn mạnh rằng "cạnh tranh không lành mạnh" của tình trạng sau do những khác biệt về luật lệ là nguyên nhân gốc rễ của tình trạng thất nghiệp ngày càng nghiêm trọng ở Hoa Kỳ. Đây cũng là hàm ý quan trọng trong mục tiêu theo đuổi "thương mại công bằng" của chính quyền Trump. Mặt khác, “ba thế tiến thoái lưỡng nan” của Dani Rodrik về toàn cầu hóa có ảnh hưởng lớn đến chính quyền Trump và các thành viên của chính quyền này, cụ thể là “siêu toàn cầu hóa”, dân chủ và chủ quyền quốc gia không thể đạt được cùng lúc, và nhiều nhất chỉ có thể đạt được hai trong ba. Trên thực tế, "tam giác bất khả thi" toàn cầu hóa của Rodrik bắt nguồn từ lý thuyết "sự tách rời thị trường" của Karl Polanyi, tức là các hoạt động kinh tế của xã hội loài người (nền kinh tế thị trường) đã gắn chặt vào xã hội và không thể tách rời, vì sản xuất là một bộ phận của nền kinh tế rộng lớn, và nền kinh tế là một bộ phận của cơ thể xã hội rộng lớn hơn. Thị trường không phải là mục tiêu cuối cùng mà là phương tiện để đạt được mục tiêu cuối cùng. Do đó, theo quan điểm của Rodrik, toàn cầu hóa và sự phát triển của nó phải được đặt trên cơ sở thực tế chính trị và điều kiện công nghệ mới, đồng thời các yêu cầu của nền dân chủ tự do phải được coi trọng. Nói cách khác, các yêu cầu của nền dân chủ xã hội phải được đặt lên trên các yêu cầu của thương mại và đầu tư quốc tế để tránh tình trạng "rời xa" thị trường nhằm đạt được và duy trì một nền kinh tế toàn cầu mở và theo đuổi "toàn cầu hóa có thể kiểm soát".
Rõ ràng, Trung Quốc và Hoa Kỳ, với tư cách là quốc gia sản xuất lớn nhất thế giới và quốc gia tiêu dùng lớn nhất thế giới, đang phải đối mặt với những vấn đề cơ cấu nghiêm trọng và không bền vững. Điều này không chỉ thể hiện ở số liệu cụ thể trong báo cáo cán cân thanh toán của hai nước mà còn xét theo quan điểm cả hai bên đều đang nỗ lực trở nên giống nhau thì vấn đề mất cân bằng toàn cầu là không bền vững.
Vào cuối tháng 4, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessant và Phó Tổng thống Vance đều có hai bài phát biểu rất quan trọng. Thông tin họ tiết lộ cực kỳ quan trọng và về cơ bản đã phác thảo ý định chiến lược cơ bản của Hoa Kỳ khi phát động cuộc chiến thuế quan này.
Có một số điểm đáng chú ý trong bài phát biểu của Scott Bessant tại Hội nghị mùa xuân của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) vào cuối tháng 4: Thứ nhất, mục tiêu cốt lõi của IMF và Ngân hàng Thế giới (WB) là giải quyết vấn đề mất cân bằng kinh tế toàn cầu, trước hết là khôi phục hệ thống tiền tệ toàn cầu và cả hai đều phải thể hiện "sự lãnh đạo rõ ràng"; Thứ hai, “Nước Mỹ trên hết” mà chính quyền Trump nhấn mạnh không có nghĩa là Hoa Kỳ sẽ đơn phương hành động, cũng không có nghĩa là Hoa Kỳ sẽ thoái lui trong hai thể chế này. Ngược lại, Hoa Kỳ phải tăng cường vai trò lãnh đạo của mình trong hai thể chế này; Thứ ba, sự mất cân bằng toàn cầu rất rõ ràng trong lĩnh vực thương mại. Tình trạng thâm hụt thương mại lớn và dai dẳng mà Hoa Kỳ phải đối mặt là kết quả của một hệ thống thương mại không công bằng. Sự suy thoái và suy thoái sản xuất là những vấn đề quan trọng liên quan đến an ninh quốc gia của Hoa Kỳ. Sự mất cân bằng thương mại toàn cầu là không bền vững đối với Hoa Kỳ và cũng không bền vững đối với các nền kinh tế khác; Thứ tư, Trung Quốc nói riêng cần phải “tái cân bằng”. Trung Quốc cần phải thay đổi, và Hoa Kỳ có thể giúp Trung Quốc đạt được sự “tái cân bằng” vì bản thân Hoa Kỳ cũng cần “tái cân bằng”; thứ năm, quan hệ kinh tế toàn cầu phải phản ánh quan hệ đối tác an ninh và chỉ giữa các đối tác an ninh mới có thể thực hiện được thương mại cùng có lợi thực sự; Thứ sáu, về cải cách IMF và WB, có ý kiến chỉ ra rằng IMF đã “lệch hướng sứ mệnh”, đi chệch khỏi mục tiêu thúc đẩy hợp tác tiền tệ toàn cầu và ổn định tài chính, đầu tư nhiều công sức và nguồn lực vào các vấn đề biến đổi khí hậu, giới và xã hội. Những hoạt động này đã làm mất đi rất nhiều công sức đáng lẽ phải được đầu tư vào ổn định kinh tế vĩ mô và điều phối. WB phải ngừng cho vay đối với các quốc gia không còn là nước đang phát triển và nên đặt ra thời gian biểu cho những quốc gia đã đáp ứng được "tiêu chuẩn tốt nghiệp" từ lâu, đặc biệt là Trung Quốc. Thật vô lý khi coi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới là một quốc gia đang phát triển, v.v.
So với bài phát biểu của Bessant tập trung vào hệ thống tiền tệ quốc tế và các thể chế của nó, bài phát biểu của Phó Tổng thống Vance tại Jaipur, Ấn Độ vào ngày 23 tháng 4 mang tính toàn cầu và chiến lược hơn, về cơ bản phác thảo khuôn khổ chiến lược cho quan hệ đối ngoại của chính quyền Trump mới. Nội dung cốt lõi là Hoa Kỳ không theo đuổi “chủ nghĩa biệt lập”, mà đang xây dựng “một quá trình toàn cầu hóa có chọn lọc dựa trên lòng tin vào các giá trị”. Chỉ những đối tác thương mại có cùng giá trị và các đối tác quốc tế tôn trọng quyền của người lao động - không hạ lương để tăng xuất khẩu mà coi trọng nỗ lực của người lao động - mới có thể hợp tác với Hoa Kỳ để xây dựng mối quan hệ hợp tác thương mại dựa trên sự công bằng và lợi ích chung. Hệ thống thương mại toàn cầu mới này có thể đạt được ba "thực", cụ thể là "cân bằng thực", "cởi mở thực" và "ổn định và công bằng thực". Điều đáng chú ý là vào ngày 7 tháng 4, ngay trước bài phát biểu của Vance, Việt Nam đã bắt đầu triển khai các quy định mới nghiêm ngặt nhất trong lịch sử về giám sát nguồn gốc đối với hoạt động tái xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ thông qua Việt Nam: hệ thống theo dõi thâm nhập hàng hóa đã được kích hoạt. Ngay cả khi một con ốc vít nhỏ được nhập khẩu từ Trung Quốc, lắp ráp thành điện thoại di động tại Việt Nam rồi xuất khẩu sang Hoa Kỳ, hệ thống sẽ tự động đánh dấu toàn bộ chuỗi cung ứng và đồng bộ dữ liệu có liên quan với Hải quan Hoa Kỳ. Đồng thời, quy định mới yêu cầu tỷ lệ giá trị gia tăng nội địa của sản phẩm phải tăng từ 30% lên 40%. Một số ngành công nghiệp như điện tử, dệt may thậm chí còn được yêu cầu phải đạt hơn 50% và các công ty phải "chứng minh sự trong sạch": hóa đơn mua hàng, video dây chuyền sản xuất của nhà máy, chi phí nhân công và các vật liệu khác phải được lưu giữ ít nhất ba năm để sẵn sàng cho việc thanh tra bất cứ lúc nào; sau khi kiểm tra đột xuất một công ty, công ty đó phải chuẩn bị tất cả các tài liệu về chuỗi bằng chứng trong vòng 48 giờ; nếu phát hiện gian lận sẽ bị phạt hơn 50% giá trị hàng hóa, thậm chí bị tịch thu hàng hóa. Ngay cả khi sản phẩm đã vào Hoa Kỳ, chúng vẫn sẽ bị phạt theo mức thuế quan cao nhất.
Rõ ràng, nếu chúng ta kết hợp các bài phát biểu của Bessant và Vance với lệnh phong tỏa toàn diện của chính phủ Hoa Kỳ đối với hoạt động thương mại tái xuất của Trung Quốc, không khó để nhận thấy rằng chính quyền Trump mới đã thay đổi từ nguyên tắc thương mại chỉ tập trung vào lợi ích của chính quyền trước sang nguyên tắc chiến lược toàn diện kết hợp khái niệm "liên minh giá trị" của Đảng Dân chủ, cho thấy khuôn khổ cốt lõi của "toàn cầu hóa có giới hạn và có thể kiểm soát" mà họ đang cố gắng xây dựng: "sự đồng thuận về giá trị + tính tương thích của thể chế + chứng nhận chuỗi công nghiệp". Đây sẽ trở thành nền tảng của hệ thống thương mại, đầu tư và tiền tệ toàn cầu mà Hoa Kỳ đang cố gắng xây dựng.
Không khó để nhận ra rằng điều Trump muốn không phải là một thỏa thuận thông thường. Đừng đánh giá sai và đừng đánh giá thấp anh ấy. Điều ông đang cố gắng làm là định hình lại các quy tắc mới của toàn cầu hóa. Ba mục tiêu chiến lược chính của nó là: (1) giải quyết thâm hụt tài chính, xóa bỏ thâm hụt thương mại, thúc đẩy sự trở lại của sản xuất và tăng việc làm; (2) biến các quy tắc đa phương của WTO thành các quy tắc đa phương có giới hạn, có thể kiểm soát hoặc thậm chí là các quy tắc đơn phương, và định hình IMF và WB thành công cụ để tiếp tục duy trì quyền bá chủ của đồng đô la; (3) cô lập và kiềm chế Trung Quốc. Cái gọi là “toàn cầu hóa có giới hạn và có thể kiểm soát” về cơ bản là một nỗ lực nhằm xây dựng một nền toàn cầu hóa “phi Hán hóa” mới. Theo nghĩa này, như tôi đã nhấn mạnh trong nhiều năm, Hoa Kỳ không tham gia vào "phi toàn cầu hóa" hay "chống toàn cầu hóa" theo nghĩa truyền thống, mà đang cố gắng khởi động một vòng toàn cầu hóa mới được gọi là "các quy tắc và tiêu chuẩn thể chế cao hơn" không bao gồm Trung Quốc. Điều này có nghĩa là sự đồng thuận giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới về "thương mại tự do" và "toàn cầu hóa" không còn nữa. Rủi ro lớn nhất mà thế giới đang phải đối mặt hiện nay không phải là "chống toàn cầu hóa" mà là "chia rẽ toàn cầu hóa".
Câu hỏi thứ hai: Chính quyền Trump sẽ làm gì tiếp theo?
Bài phát biểu của Bessant và đặc biệt là Vance tiết lộ những động thái chiến lược tổng thể của Trump. Ở đây, tôi chủ yếu tập trung vào lĩnh vực tài chính tiền tệ quốc tế và phân tích các biện pháp chính sách mà chính quyền Trump có thể thực hiện tiếp theo. Bởi vì đằng sau thuế quan hay thương mại là những vấn đề tiền tệ và tài chính phức tạp và quan trọng hơn.
Trước hết, cần chỉ ra rằng nền văn minh phương Tây trong nửa sau thế kỷ 20 chủ yếu được xây dựng trên bốn hệ thống sau (trật tự thế giới): thứ nhất, cân bằng an ninh theo mô hình “Chiến tranh lạnh”; thứ hai, hệ thống Bretton Woods - một hệ thống tiền tệ quốc tế với "chốt đôi" là vàng, đô la Mỹ và nhiều loại tiền tệ khác làm cốt lõi; thứ ba, một hệ thống thương mại đa phương toàn cầu dựa trên "các quy tắc bất công" của việc chuyển giao lợi ích tự nguyện của Hoa Kỳ, nhằm đoàn kết các đồng minh của mình và thúc đẩy sự phục hồi và tăng trưởng kinh tế của họ, và duy trì sự cân bằng liên minh và an ninh "Chiến tranh Lạnh"; thứ tư, việc thiết lập, phát triển và mở rộng trật tự kinh tế thị trường theo chế độ dân chủ tự do, thúc đẩy các "kẻ thù cũ" như Nhật Bản và Đức đạt được sự phục hồi kinh tế, thịnh vượng và tăng trưởng kinh tế sau chiến tranh, đưa nền kinh tế thế giới bước vào "thời kỳ hoàng kim" sau chiến tranh.
Trong số các nền tảng thể chế được đề cập ở trên, hệ thống Bretton Woods và hệ thống đô la Mỹ sau đó là quan trọng nhất. Sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods vào đầu những năm 1970 cũng là bối cảnh quan trọng cho những thay đổi lớn hiện nay. Trong sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods và sự hình thành sau đó của hệ thống đô la Mỹ, logic phân công lao động dường như hoàn hảo dựa trên lợi thế so sánh, đi kèm với cơ cấu kinh tế tài chính hóa cao của Hoa Kỳ và sự chuyển giao công nghiệp ra nước ngoài của các tập đoàn đa quốc gia (hình thành chuỗi công nghiệp toàn cầu) kể từ những năm 1980, đã làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng kinh tế toàn cầu. Nói cách khác, một điều kiện tiên quyết quan trọng cho sự vận hành trơn tru của hệ thống đô la Mỹ là sự mất cân bằng kinh tế toàn cầu, nghĩa là Hoa Kỳ, với tư cách là nước phát hành tiền tệ dự trữ quốc tế, phải cung cấp thị trường hàng hóa cuối cùng cho các "quốc gia giao dịch" trên thế giới. Trong khi thị trường này tạo ra xu hướng giảm giá tiêu dùng trong nước, các "quốc gia giao dịch" sẽ kiếm được một lượng lớn đô la hàng hóa dưới hình thức đầu tư vào nhiều sản phẩm tài chính khác nhau của Hoa Kỳ (trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu, v.v.), vốn sẽ chảy vào Hoa Kỳ, qua đó làm giảm lãi suất thị trường và bù đắp thâm hụt thương mại. Cơ cấu cán cân thanh toán này, sử dụng thặng dư tài khoản vốn để bù đắp cho thâm hụt tài khoản vãng lai, vẫn không thể bù đắp được thâm hụt thương mại và đã hình thành tình trạng "thâm hụt kép" trong đó thâm hụt tài khóa và thâm hụt thương mại đan xen trong một thời gian dài.
Sự chuyển đổi sau chiến tranh của Hoa Kỳ từ một cường quốc sản xuất thành một quốc gia tài chính là kết quả của sự thay đổi trong tư tưởng và logic kinh tế chủ đạo ở Hoa Kỳ từ chủ nghĩa Keynes sang chủ nghĩa tân tự do. Trong quá trình này, trật tự và quy tắc thị trường của Hoa Kỳ không nhất quán với các nước phát triển khác và thường xuyên xảy ra mâu thuẫn và xung đột. Mặc dù các nước phát triển khác, bao gồm Nhật Bản và Cộng hòa Liên bang Đức, áp dụng các quy tắc kinh tế thị trường, họ vẫn duy trì sự mở rộng trật tự thị trường theo học thuyết Keynes với những đặc điểm riêng của mình và tập trung vào trách nhiệm xã hội và bảo trợ xã hội trong quá trình mở rộng trật tự thị trường. Sự mất cân bằng (đối xứng) trong việc mở rộng trật tự thị trường và các quy tắc của nó giữa các nước phát triển lớn cũng là một nguồn quan trọng gây ra mất cân bằng thương mại toàn cầu trong những năm 1980. Cũng trong bối cảnh này, mâu thuẫn logic giữa tự do hóa tài chính và tự do hóa thương mại theo hệ thống đô la Mỹ ngày càng trở nên rõ ràng.
Ngay từ những năm 1940, Karl Polanyi đã nhận ra rằng sự cân bằng quyền lực không thể đảm bảo hòa bình, nhưng hòa bình chỉ đạt được thông qua tài chính quốc tế; tài chính quốc tế là cốt lõi của hệ thống phức tạp nhất từng được hình thành trong lịch sử loài người. Sau đó, Robert Gilpin phát hiện ra rằng mọi hệ thống tiền tệ quốc tế đều phụ thuộc vào một trật tự chính trị cụ thể. Theo nghĩa này, hệ thống đô la sau hệ thống Bretton Woods cũng không bền vững trước sự trỗi dậy nhanh chóng của các cường quốc đến sau và sự cạnh tranh khốc liệt. "Siêu toàn cầu hóa" đã đạt đến thời kỳ hoàng kim kể từ những năm 1990 rất có thể chỉ là một "sự cố ngắn ngủi" trong lịch sử loài người.
Theo góc nhìn này, cuộc chiến thuế quan do Trump phát động chỉ là "phát súng đầu tiên" trong nỗ lực định hình lại trật tự kinh tế toàn cầu của ông. Mặc dù có thể kéo dài trong một thời gian, nhưng đó chỉ là phương tiện và đòn bẩy để anh ta gây áp lực lên đối thủ. Những gì diễn ra sau đó không chỉ là việc ông định hình lại hệ thống thương mại toàn cầu mà còn là việc tái thiết hệ thống tiền tệ quốc tế hiện tại. Bởi vì dù trong cộng đồng quốc tế hay trong nước, việc áp dụng thuế quan cao chắc chắn sẽ tác động đến nhiều vấn đề trong lĩnh vực tiền tệ và tài chính và sẽ phản tác dụng ở nhiều mức độ khác nhau. Trên thực tế, hạn chế lớn nhất đối với cuộc chiến thuế quan của Trump không phải là trò chơi với các cường quốc khác, mà là các lựa chọn chính sách tiền tệ của thị trường vốn Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang, bởi vì sự phản kháng về mặt tài chính đối với việc Trump áp đặt mức thuế quan cao là rất lớn và thậm chí sẽ còn gia tăng. Một mặt, chính sách thuế quan cao có thể gây ra lạm phát. Mặc dù có nhiều dự báo khác nhau về diễn biến cuối cùng của lạm phát tại Hoa Kỳ, nhưng nếu lạm phát tiếp tục và duy trì ở mức cao, điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đáng kể đến khả năng tiêu dùng của người dân Mỹ, sự kiên nhẫn của cử tri và các lựa chọn chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Mặt khác, sau khi chính quyền Trump áp thuế vào ngày 2 tháng 4, thị trường chứng khoán, tiền tệ và trái phiếu Hoa Kỳ đều giảm, đặc biệt là sự sụt giảm của trái phiếu Hoa Kỳ, đủ để cho thấy áp lực rất lớn buộc thị trường phải hành động. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt 50 điểm cơ bản lên 4,49% trong tuần sau khi Trump tuyên bố tăng cái gọi là "thuế quan tương hỗ". Lần gần nhất xảy ra mức tăng tương tự trong một tuần là trong vụ tấn công khủng bố ngày 11/9 năm 2001. Tác động đến sự ổn định và an ninh tài chính của hệ thống tài chính Hoa Kỳ chắc chắn là rất lớn. Nếu mức thuế quan cao tiếp tục trong thời gian dài, chúng thậm chí có thể tạo thành một vòng luẩn quẩn: giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm sẽ dẫn đến lợi suất cao hơn, làm tăng áp lực tăng lãi suất và tăng gánh nặng chi tiêu lãi suất của chính phủ. Doanh thu tài chính tăng trong ngắn hạn do áp dụng thuế quan có thể bị hấp thụ bởi sự gia tăng chi tiêu tài chính của chính phủ do các yếu tố thị trường tài chính gây ra. Nếu chính phủ cần phát hành thêm trái phiếu mới để bù đắp thâm hụt ngân sách, họ sẽ phải trả chi phí lãi suất cao hơn... Do đó, chính sách áp thuế của Trump sẽ bị hạn chế bởi các vấn đề tiền tệ và tài chính trong cộng đồng quốc tế cũng như trong nước. Cách anh ấy phản ứng và giải quyết vấn đề này đáng để chúng ta quan tâm. Trên thực tế, lý do khiến các cường quốc, bao gồm cả Trung Quốc, dám "chống lại" Hoa Kỳ trong cuộc chiến thuế quan này phần lớn là do nhận định rằng chính quyền Trump sẽ không thể chống chọi được với nhiều áp lực trong nước trong ngắn hạn, vì thời gian không còn đứng về phía Trump - cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ hai năm một lần và cuộc tổng tuyển cử bốn năm một lần sẽ làm tăng sự lo lắng về chính sách của chính quyền Trump và khả năng điều chỉnh chính sách.
Đằng sau thương mại là tài chính. Điều mà chính quyền Trump đang cố gắng định hình lại không chỉ là hệ thống thương mại toàn cầu mà còn là hệ thống tiền tệ quốc tế. Trong mọi trường hợp, sự tự tin của Trump trong việc sử dụng đòn thuế quan trong nhiệm kỳ đầu tiên và thứ hai của mình nằm ở "quyền lực mềm" của hệ thống đồng đô la và "quyền lực cứng" của lĩnh vực an ninh Hoa Kỳ. Hơn nữa, liệu cuộc chiến thuế quan của ông có thể được thực hiện suôn sẻ hay không cũng bị hạn chế bởi các vấn đề tiền tệ và tài chính. Làm thế nào để giải quyết xung đột chính sách giữa mất cân bằng thương mại và mất cân bằng tiền tệ, tài chính là vấn đề cấp bách mà chính quyền Trump phải đối mặt. Phản ứng của chính quyền mới Trump đối với những vấn đề này, cũng như phản ứng của thị trường vốn Hoa Kỳ và các lựa chọn chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, sẽ có tác động lan tỏa rất lớn và định hình lại hệ thống tiền tệ quốc tế.
Với tư cách là Chủ tịch Hội đồng cố vấn kinh tế Nhà Trắng, Stephen Miran đã xuất bản "Hướng dẫn sử dụng để định hình lại Hệ thống thương mại toàn cầu" (sau đây gọi là Báo cáo Milan) vào tháng 11 năm 2024. Về vấn đề này, theo lời mời của tạp chí China Foreign Exchange, gần đây tôi đã xuất bản một bài báo có tựa đề "Bạn có thể có cả Paw của mình không: Đánh giá về "Khái niệm hệ thống đô la mới" của Milan?" Sau đây, tôi xin giới thiệu tóm tắt những ý tưởng cốt lõi.
Mặc dù tiêu đề của Báo cáo Milan là "Tái thiết Hệ thống Thương mại Toàn cầu", các cuộc thảo luận lý thuyết và đề xuất chính sách của báo cáo tập trung vào lĩnh vực tiền tệ và tài chính, và phần lớn phác thảo tầm nhìn chiến lược của chính quyền Trump mới trong lĩnh vực tiền tệ và tài chính quốc tế:
Trước tiên, chúng ta nên chú ý đến những mâu thuẫn chính sách và sự phối hợp giữa mất cân bằng thương mại và mất cân bằng tiền tệ, tài chính trong quá trình chính quyền Trump nỗ lực phục hồi ngành sản xuất lấy lợi ích của Mỹ làm cốt lõi và đạt được vị thế "cạnh tranh công bằng hơn" với các nước khác. Chính quyền đang cố gắng tăng doanh thu tài chính thông qua thuế quan cao trong khi sử dụng biện pháp phá giá tiền tệ để bù đắp những tác động tiêu cực của thuế quan cao, chẳng hạn như lạm phát.
Thứ hai, Hoa Kỳ cố gắng hình thành một "hệ thống đô la mới" thông qua sự phối hợp chính sách đơn phương hoặc "đa phương hạn chế", đồng thời duy trì vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ quốc tế. Hệ thống này có hai điểm khác biệt chính so với hệ thống đô la hiện tại: thứ nhất, Hoa Kỳ không chỉ phải trở thành nhà cung cấp thị trường quan trọng nhất thế giới mà còn phải là nhà cung cấp năng lực sản xuất quan trọng nhất thế giới, thay đổi cơ cấu cán cân thanh toán hiện tại vốn sử dụng thặng dư tài khoản vốn để bù đắp thâm hụt tài khoản vãng lai và vẫn còn thâm hụt lớn; Thứ hai, nó liên kết công khai hệ thống an ninh với hệ thống tài chính quốc tế, buộc các đối tác thương mại lớn, đặc biệt là các đồng minh, phải ủng hộ quyền bá chủ của đồng đô la.
Thứ ba, Hoa Kỳ công khai yêu cầu các đối tác thương mại của mình, đặc biệt là các đồng minh, chia sẻ chi phí của Hoa Kỳ trong thương mại, tài chính và an ninh toàn cầu. Hệ thống này sử dụng chi phí thương mại (áp dụng thuế quan cao), chi phí tài chính (chuyển đổi trái phiếu kho bạc ngắn hạn thành dài hạn) và chi phí an ninh (cung cấp hoặc rút lại các biện pháp bảo vệ) để hình thành một "hệ thống chuyển đổi chi phí" hỗ trợ lẫn nhau, ép buộc các đối tác thương mại, người nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các đồng minh của nước này tham gia vào hệ thống này, qua đó hình thành nên một "quyền lực cấu trúc" mới - một "hệ thống đô la mới" kết hợp các lợi thế về an ninh và tài chính của đồng đô la Mỹ.
Thứ tư, coi Trung Quốc là đối thủ cạnh tranh chiến lược chính, Hoa Kỳ cố gắng đưa Trung Quốc vào tình thế phải hợp tác (đầu tư vào Hoa Kỳ trong sản xuất và hỗ trợ đồng đô la) hoặc rơi vào cái gọi là hỗn loạn kinh tế do áp lực thuế quan, v.v. Trong hầu hết mọi lĩnh vực, Hoa Kỳ cố gắng buộc các đồng minh và các nước khác phải đứng về một phía, xa lánh các hoạt động trao đổi kinh tế với Trung Quốc và sự phát triển ngày càng sâu sắc của nước này, đồng thời cô lập Trung Quốc.
Báo cáo tập trung vào hai vấn đề. Một là giải quyết xung đột chính sách giữa mất cân bằng thương mại và mất cân bằng tiền tệ, tài chính trong khi cố gắng phục hồi ngành sản xuất của Hoa Kỳ bằng thuế quan cao, để có thể đạt được cả "con cá" thuế quan cao và "bàn tay gấu" điều chỉnh đồng đô la Mỹ (phá giá). Một cách khác là giải quyết mâu thuẫn giữa việc duy trì lợi thế sức mạnh của hệ thống đô la Mỹ và tránh gây tổn hại đến uy tín của đô la Mỹ do sự mất giá của đồng đô la Mỹ. Một điểm cốt lõi của "Báo cáo Milan" là lý do tại sao Hoa Kỳ bị thâm hụt tài khoản vãng lai lớn không phải vì nước này nhập khẩu quá nhiều, mà là vì nước này phải xuất khẩu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ - bù đắp thâm hụt tài khoản vãng lai thông qua thặng dư tài khoản vốn, đồng thời cung cấp tài sản dự trữ cho thế giới. Do đó, bài viết nhấn mạnh rằng "nguyên nhân gốc rễ của các vấn đề kinh tế mà Hoa Kỳ đang phải đối mặt nằm ở đồng đô la Mỹ" và chìa khóa để giải quyết vấn đề này nằm ở việc phá vỡ tình trạng định giá quá cao đồng đô la Mỹ trong thời gian dài và các điều kiện thương mại bất cân xứng.
Để giảm bớt xung đột chính sách giữa cân bằng thương mại và cân bằng tài chính, Báo cáo Milan đưa ra hai lựa chọn chính sách chính: một là sử dụng thuế quan như một "công cụ đàm phán" để cải thiện điều kiện thương mại trong khi sử dụng nó như một "đòn bẩy" để buộc đối thủ phải đầu hàng trong lĩnh vực tài chính; cách còn lại là liên kết trực tiếp các vấn đề tiền tệ và tài chính với các vấn đề an ninh, sử dụng các lợi thế an ninh của Hoa Kỳ để buộc đối thủ tham gia vào "hệ thống đô la mới" mà họ đã xây dựng. Một trong những mục đích của "Báo cáo Milan" là lo ngại rằng Trump, một "người ngoại đạo" trong các vấn đề tiền tệ và tài chính, sẽ coi việc tăng thuế quan là mục tiêu cuối cùng trong chính sách đối nội và đối ngoại của mình. Do đó, điều này nhắc nhở chính quyền Trump rằng thuế quan không nên được sử dụng như một mục đích, mà là một phương tiện để buộc những người phản đối ủng hộ việc khôi phục khả năng cạnh tranh của ngành sản xuất Hoa Kỳ và duy trì hoạt động liên tục của hệ thống đô la Mỹ. Báo cáo đưa ra mục đích kép cho việc áp dụng mức thuế quan cao: thứ nhất, như một "công cụ đàm phán", nó có thể được sử dụng để gây áp lực một lần lên đối thủ hoặc áp dụng chiến lược gây áp lực dần dần và liên tục để buộc đối thủ phải làm những điều mà họ không muốn làm và vì lợi ích của Hoa Kỳ; Thứ hai, với tư cách là một sự kết hợp chính sách toàn diện, Milan đặc biệt khuyến nghị rằng chính quyền Trump nên kết hợp các hiệp định thương mại song phương (chính sách thuế quan), chính sách tiền tệ và các yếu tố an ninh để xem xét toàn diện. Theo cách này, các biện pháp thuế quan không chỉ có thể được sử dụng như một công cụ đàm phán mà còn là "đòn bẩy" để thúc đẩy đối thủ đưa ra các lựa chọn chính sách nhằm tối đa hóa lợi ích của Hoa Kỳ, buộc họ - dù là đồng minh, đối tác thương mại hay đối thủ cạnh tranh chiến lược lớn - phải chia sẻ chi phí của chiến lược toàn cầu của Hoa Kỳ. Hơn nữa, chính sách thuế quan không chỉ có tác dụng “gây sức ép” mà còn có tác dụng “khuyến khích”. Nghĩa là, đối với những bên hành động theo ý muốn của chính quyền Hoa Kỳ, có thể áp dụng các biện pháp trì hoãn việc thực hiện, giảm hoặc hủy bỏ thuế quan nhằm thúc đẩy và khuyến khích những bên phản đối tuân thủ theo ý muốn chiến lược của Hoa Kỳ.
Báo cáo đặc biệt chú ý đến các biện pháp chính sách áp đặt thuế quan cao đối với Trung Quốc, cố gắng sử dụng chúng để thực hiện chức năng "ép buộc" và "đòn bẩy". Theo quan điểm của họ, một mặt, việc áp dụng mức thuế cao đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể gây ra sự điều chỉnh tỷ giá hối đoái (phá giá) của các cơ quan tiền tệ Trung Quốc và gây ra những biến động trên thị trường (như thị trường chứng khoán); Mặt khác, thông qua mức thuế quan cao - Milan ám chỉ rằng Hoa Kỳ sẽ xây dựng một rào cản thuế quan toàn cầu xung quanh Trung Quốc - vị thế và ảnh hưởng của Trung Quốc trong chuỗi công nghiệp toàn cầu có thể bị kìm hãm. Mục tiêu cuối cùng là buộc Trung Quốc phải có lập trường hợp tác hơn, tận dụng điều này để tăng đầu tư sản xuất tại Hoa Kỳ và tiếp tục nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ để hỗ trợ hệ thống đồng đô la.
Liên quan đến "hệ thống đô la mới", báo cáo thiết kế khuôn khổ "Hiệp định Mar-a-Lago" sử dụng thuế quan như một "đòn bẩy" để lôi kéo các nền kinh tế lớn khác vào quá trình đàm phán tiền tệ do hiệp định này đặt ra. Nó có hai trụ cột: thứ nhất, để tránh những tác động tiêu cực của biến động thị trường trái phiếu kho bạc ngắn hạn theo hệ thống đô la Mỹ hiện tại, thời hạn "Xuất khẩu trái phiếu kho bạc" sẽ được kéo dài - "Trái phiếu thế kỷ" sẽ được phát hành - để đảm bảo lãi suất thị trường thấp hơn, điều này sẽ có lợi cho việc tài trợ nợ bền vững. Đồng thời, do lượng dự trữ đô la Mỹ của những người nắm giữ giảm đi sẽ giúp đồng tiền của họ tăng giá (đồng đô la Mỹ mất giá); Thứ hai, đó là liên kết chiếc ô an toàn với hệ thống tiền tệ quốc tế, bổ sung bằng việc sử dụng vị thế "ngân hàng trung ương toàn cầu" của Cục Dự trữ Liên bang, để cung cấp hạn ngạch hoán đổi cho bên kia trong thời kỳ khủng hoảng, đảm bảo thanh khoản đô la Mỹ ngắn hạn đầy đủ và các ưu đãi khác, để phòng ngừa rủi ro khi nắm giữ "Trái phiếu thế kỷ" dài hạn và xây dựng một "hệ thống đô la mới" lấy "khu vực an toàn" làm cốt lõi. Nội dung cụ thể của hệ thống này bao gồm ba khía cạnh: Thứ nhất, vùng an toàn được coi là một sản phẩm công cộng, do đó các quốc gia trong vùng phải tài trợ bằng cách mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ; Thứ hai, vùng an toàn được coi là một sản phẩm vốn, kéo dài thời hạn đáo hạn của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và ủng hộ rằng phương pháp tài trợ tốt nhất là phát hành "trái phiếu thế kỷ" thay vì trái phiếu kho bạc ngắn hạn; Thứ ba, vùng an toàn phải chịu sự ràng buộc chặt chẽ, cụ thể là cái gọi là "hàng rào thép gai". Trừ khi các nước tham gia thay thế trái phiếu kho bạc ngắn hạn bằng trái phiếu kho bạc dài hạn, Hoa Kỳ sẽ sử dụng thuế quan cao để ngăn chặn họ.
Để hiện thực hóa khái niệm “hệ thống đô la mới”, “Báo cáo Milan” đặc biệt nhấn mạnh rằng chính phủ Hoa Kỳ có thể lựa chọn giữa “kế hoạch tiền tệ đơn phương” và “kế hoạch tiền tệ đa phương”. Phương pháp trước đây chủ yếu liên quan đến việc đánh "thuế dự trữ", tức là phí sử dụng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ do các quan chức nước ngoài nắm giữ, chẳng hạn như khấu trừ một phần tiền lãi (đánh thuế lãi suất). Để tránh nguy cơ bán tháo dự trữ ngoại hối quy mô lớn do các biện pháp đánh thuế như vậy gây ra, báo cáo khuyến nghị hai bước chính sách đối ngoại: một là thực hiện từng bước một; cách khác là đối xử khác nhau với các quốc gia khác nhau, giống như thuế quan. Bối cảnh khiến Milan đề xuất chính sách này là ở giai đoạn này, phần lớn dự trữ đô la Mỹ đều do các quốc gia Đông Á, Trung Đông và các khu vực khác nắm giữ. Mối quan hệ của họ với Hoa Kỳ rất phức tạp và tế nhị, vì vậy cần phải buộc họ giữ dự trữ đô la Mỹ trong thời gian dài bằng cách áp dụng "thuế dự trữ". Để đạt được mục đích này, báo cáo tin rằng Hoa Kỳ trước tiên nên áp dụng thêm thuế quan và sau đó mới sử dụng các công cụ tiền tệ. Điều này không chỉ tận dụng tối đa hiệu quả của thuế quan như một công cụ đàm phán mà còn sử dụng các biện pháp khuyến khích như giảm hoặc hủy bỏ thuế quan để thúc đẩy các quốc gia khác đạt được thỏa thuận tiền tệ với Hoa Kỳ. Báo cáo Milan không dành nhiều thời gian cho "giải pháp tiền tệ đa phương". Trong khi chỉ ra rằng điều này sẽ khiến tỷ giá hối đoái đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn giảm đồng thời thay vì đi ngược hướng, bài viết nhấn mạnh đến sự phức tạp và khó khăn trong việc phối hợp giữa nhiều quốc gia và tin rằng chính phủ Hoa Kỳ nên công khai áp dụng chính sách kết hợp "cây gậy" (thuế quan) cộng với "củ cà rốt" (bảo vệ an ninh).
Nói tóm lại, mục tiêu cốt lõi của "hệ thống đô la mới" này là áp dụng thuế quan cao và phá giá đồng đô la để thúc đẩy sản xuất trở lại và tăng việc làm, đồng thời bù đắp áp lực lạm phát phát sinh và đảm bảo vị thế hiện tại của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ quốc tế. Một chiến lược chuyển dịch chi phí và chia sẻ chi phí kết hợp bộ ba thương mại, tiền tệ và an ninh có thể giải quyết nhiều vấn đề chỉ bằng một mũi tên. Tuy nhiên, vấn đề là các vấn đề tiền tệ phức tạp hơn nhiều so với các vấn đề thương mại và có hàm ý sâu sắc hơn về trò chơi chính trị và kinh tế quốc tế. Nếu chính quyền Trump thực sự làm điều này, nó sẽ gây ra thiệt hại lớn cho hệ thống đồng đô la hiện tại và sẽ gây ra những hậu quả khó lường cho hệ thống kinh tế toàn cầu.
Đầu tiên, Hoa Kỳ không còn chỉ là nhà cung cấp thị trường cho hàng hóa cuối cùng toàn cầu, sử dụng thặng dư tài khoản vốn (xuất khẩu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ) để bù đắp thâm hụt tài khoản vãng lai. Thay vào đó, nó phải đóng vai trò là nhà cung cấp toàn cầu mạnh mẽ các sản phẩm sản xuất cao cấp và phấn đấu để có thể cùng tồn tại cán cân thương mại hoặc thậm chí là thặng dư và thặng dư tài khoản vốn. Bất kể khái niệm chính sách cán cân thanh toán quốc tế này có thực sự được hiện thực hóa hay không thì tác động của nó đối với hệ thống kinh tế toàn cầu hiện nay vẫn sẽ rất lớn. Một mặt, điều này có nghĩa là mô hình tăng trưởng kinh tế hướng đến xuất khẩu của các cường quốc sản xuất lớn trên thế giới đã chấm dứt, những khó khăn của họ trong tăng trưởng kinh tế và điều chỉnh cơ cấu sẽ có tác động tiêu cực rất lớn đến tăng trưởng kinh tế thế giới; Mặt khác, sự phân khúc của nền kinh tế thế giới sẽ chuyển từ xu hướng thành hiện thực và sẽ có tác động định hình lại lớn đến hệ thống thương mại, đầu tư và tiền tệ, tài chính toàn cầu.
Thứ hai, cái gọi là "hệ thống đô la mới" gắn chặt tương lai của đồng đô la vào quỹ bảo đảm an ninh, điều này sẽ tạo ra hiệu ứng "khóa an ninh" rõ ràng. Một mặt, chỉ những quốc gia và khu vực thực sự cần sự bảo vệ an ninh của Hoa Kỳ mới sẵn sàng hoặc có khả năng tham gia hệ thống đô la Mỹ. Điều này tương đương với việc dựng lên một cách giả tạo một “hàng rào thép gai” để thực thi quyền lực tiền tệ quốc tế của đồng đô la Mỹ, khiến những quốc gia và khu vực không muốn hoặc không cần sự bảo vệ an ninh của Hoa Kỳ phải đối mặt với sự bất an cao độ của đồng đô la Mỹ và thị trường tài chính Hoa Kỳ, thậm chí phải rời khỏi hệ thống đô la Mỹ và tìm kiếm các giải pháp thay thế khác. Mặt khác, việc liên kết chặt chẽ vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la với các vấn đề an ninh quốc gia đã tồn tại từ hệ thống Bretton Woods. Vào những năm 1960, Hoa Kỳ đã sử dụng nhiều hành động ngoại giao tiền tệ khác nhau để đảm bảo rằng các đồng minh lớn như Cộng hòa Liên bang Đức sử dụng thặng dư tài khoản vãng lai của họ để mua trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ nhằm hỗ trợ hệ thống Bretton Woods. Tuy nhiên, các hành động chính sách tương tự vào thời điểm đó đều được thực hiện một cách kín đáo thay vì được coi là các lựa chọn chính sách công một cách có chủ đích. Quan trọng hơn, chính quyền mới của Trump đang phải đối mặt với một khó khăn về chính sách, cụ thể là chính sách tỷ giá hối đoái khác với chính sách thương mại. Chính sách tỷ giá hối đoái và sự can thiệp hành chính vào chính sách này không những khó đạt được kết quả như chính sách thương mại mà còn rất có thể làm suy yếu và giảm sức hấp dẫn quốc tế (tín dụng) của tài sản tính bằng đô la, dẫn đến dòng vốn vào bị cản trở và dòng vốn ra tăng lên, điều này sẽ làm suy yếu tính bền vững của các nghĩa vụ bên ngoài của hệ thống đô la và dẫn đến lạm phát tăng vọt.
Cuối cùng, việc xuất khẩu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong dài hạn sẽ làm xói mòn và suy yếu đáng kể vị thế cũng như chức năng của thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như là mỏ neo của các tài sản không rủi ro toàn cầu. Điều này không chỉ dẫn đến tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng thanh khoản toàn cầu mà còn ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các tài sản tính bằng đô la, từ đó gây ra thiệt hại lớn đến tính bền vững của nợ nước ngoài của Hoa Kỳ. Bạn biết đấy, duy trì tính bền vững của nợ nước ngoài là lợi ích cốt lõi của hệ thống đô la Mỹ và quyền bá chủ của Hoa Kỳ.
Cho đến nay, lý do đồng đô la Mỹ và các tài sản được tính bằng đồng đô la này không thể thay thế được là vì Hoa Kỳ có thị trường tài chính phát triển cả về chiều rộng lẫn chiều sâu, có thể cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu các tài sản tài chính vừa an toàn vừa thanh khoản. Nếu chính quyền Trump thực sự xây dựng cái gọi là "hệ thống đô la mới" theo hướng của "Báo cáo Milan", điều này sẽ có tác động rất lớn đến hệ thống đô la hiện tại. Một mặt, việc thay thế nợ ngắn hạn bằng nợ dài hạn sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản của hệ thống đồng đô la Mỹ; Mặt khác, việc đưa việc chấp nhận sự bảo vệ an ninh của Hoa Kỳ thành điều kiện để hội nhập vào hệ thống chắc chắn sẽ đẩy nhanh quá trình “phi đô la hóa”. Cả hai đều sẽ gây tổn hại lớn đến uy tín quốc tế của đồng đô la Mỹ mà Hoa Kỳ đã tích lũy trong một thời gian dài. Vấn đề cấp bách hiện nay là dòng vốn chảy vào. Khi các quỹ quốc tế đặt câu hỏi về tính an toàn của tài sản tài chính Hoa Kỳ, họ sẽ tìm kiếm các địa điểm đầu tư an toàn hơn và chất lượng cao hơn.
Tác động của việc định hình lại hệ thống tiền tệ quốc tế dựa trên "Báo cáo Milan" không hề nhỏ so với "Cú sốc Nixon" vào những năm 1970. Cả hai đều là "hành động mặc định" nghiêm trọng. Tuy nhiên, mục tiêu của tác động này không còn là hệ thống Bretton Woods với những ràng buộc kỷ luật nghiêm ngặt nữa mà là hệ thống đô la Mỹ linh hoạt hơn tương đối. Sự điều chỉnh như vậy có thể gây ra sự phản kháng mạnh mẽ từ cộng đồng quốc tế, thậm chí có thể dẫn đến những nỗ lực phi đô la hóa mạnh mẽ hơn, thúc đẩy sự phát triển của hệ thống tiền tệ quốc tế theo hướng khu vực hóa - ba khu vực tiền tệ chính là đô la Mỹ, euro và nhân dân tệ.
Tất nhiên, vẫn cần phải quan sát một cách hợp lý để thấy được mức độ mà "Thỏa thuận Mar-a-Lago" được đề xuất có thể gây thiệt hại cho hệ thống đô la Mỹ. Cần phải chỉ ra rằng, một mặt, hệ thống tiền tệ quốc tế là một "hệ thống phân cấp" điển hình. Ngay cả khi có vấn đề phát sinh với "đồng tiền hàng đầu", điều đó không có nghĩa là nó sẽ suy giảm nhanh chóng. Lịch sử tiền tệ cho thấy sự suy thoái của một loại tiền tệ quốc tế là một quá trình rất dài. Đối với sự thay thế tiền tệ quốc tế gần đây nhất, mặc dù GDP của Hoa Kỳ đã vượt qua Vương quốc Anh từ năm 1890, nhưng phải mất hơn nửa thế kỷ thì đồng đô la Mỹ mới thực sự thay thế đồng bảng Anh trở thành đồng tiền quốc tế hàng đầu. Trong giai đoạn này, nền kinh tế Anh đã bị phá hủy và thiệt hại bởi hai cuộc chiến tranh thế giới và cuộc Đại suy thoái, biến Anh từ một quốc gia chủ nợ thành một quốc gia con nợ và ngày càng chìm sâu vào nợ nần. Ngày nay, mặc dù những hành động khác nhau của Trump đã khiến mối lo ngại của giới tư bản quốc tế về
