Được viết bởi Trend Research
Kể từ khi Trend Research công bố báo cáo nghiên cứu vào ngày 24 tháng 4 năm 2025, giá ETH đã tăng từ 1.800 đô la Mỹ lên khoảng 2.400 đô la Mỹ, tăng khoảng 30% trong một tháng . Dự đoán trước khi viết báo cáo nghiên cứu là giá khởi điểm sẽ là 1.450 đô la Mỹ. Là mục tiêu tài sản có giá trị hàng trăm tỷ đô la, đây là cơ hội hiếm có để các quỹ lớn đạt được lợi nhuận cao trong ngắn hạn. Những lý do chính cho bullish tăng giá vững chắc tại thời điểm đó bao gồm: ETH vẫn có dữ liệu tài chính vững chắc và địa vị là cơ sở hạ tầng crypto quan trọng vẫn không thay đổi; phạm vi điều chỉnh lớn của mức cao ngắn hạn (giảm hơn 60% trong 4 tháng); quy mô đầu cơ giá xuống thị trường phái sinh là rất lớn và khối lượng giao ngay đã tăng lên vùng hoán đổi hỗ trợ quan trọng sau spot, và vẫn tiếp tục có sự phân bổ tài chính truyền thống và dòng vốn ETF chảy vào dần dần. Dự báo hiện tại của chúng tôi về ETH là cho rằng có thể vượt qua mức 5.000 đô la trong dài hạn. Trong kịch bản lạc quan, nếu BTC tăng lên 300.000 đô la trở lên trong chu kỳ này, ETH dự kiến sẽ tăng lên 10.000 đô la và chúng ta sẽ nắm bắt cơ hội cho các mục tiêu liên quan trong hệ sinh thái ETH trong dài hạn.
1. Dự đoán định giá cho ETH
Một bối cảnh quan trọng cho định giá mới của ETH là nắm bắt xu hướng tích hợp giữa tài sản kỹ thuật số quan trọng và tài chính truyền thống . Chúng tôi nhận thấy rằng BTC, với tư cách là tài sản kỹ thuật số quan trọng nhất, đã bắt đầu được đưa vào tài sản dự trữ chiến lược của các tiểu bang Hoa Kỳ sau khi ETF spot được chấp thuận và dần trở thành sự mở rộng quy mô và ở một mức độ thay thế chiến lược nhất định cho tài sản bằng đô la Mỹ. Hiện tại, giá trị vốn hóa thị trường tài sản toàn cầu được xếp hạng thứ 6. Quỹ ETF spot BTC của Hoa Kỳ hiện đang quản lý khoảng 118,6 tỷ đô la Mỹ tài sản , chiếm khoảng 6% tổng giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin . Không còn nghi ngờ gì nữa, tài sản crypto đang tích hợp với tài chính truyền thống. Trong một cuộc phỏng vấn tại Dubai vào tháng 5, CZ cho biết Bitcoin có thể đạt mức giá từ 500.000 đến 1 triệu đô la trong chu kỳ thị trường này.
ETH vẫn có dữ liệu tài chính mạnh mẽ và địa vị là cơ sở hạ tầng quan trọng nhất cho tài chính tiền điện tử vẫn không thay đổi . Tổng TVL của Ethereum DeFi là khoảng 60 tỷ đô la Mỹ, chiếm hơn 53% thị trường DeFi toàn cầu và giá trị vốn hóa thị trường stablecoin là 124 tỷ đô la Mỹ, chiếm hơn 50% tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin toàn cầu. Tổng tài sản được quản lý của các ETF Ethereum là 7,2 tỷ đô la Mỹ và quỹ thị trường tiền token hóa BUIDL của BlackRock đã đầu tư khoảng 2,7 tỷ đô la Mỹ vào hệ sinh thái Ethereum, chiếm 92% tổng tài sản của quỹ.
Sau khi đạt ba đỉnh ở mức 4.000 đô la vào năm 2024, ETH nhanh chóng giảm xuống còn khoảng 1.300 đô la, với ATH là 4.800 đô la trở lên. Dựa trên các yếu tố tiềm năng sau đây, chúng tôi dự đoán giá ETH sẽ đạt 5.000 đô la trong chu kỳ này :
- Sự kết thúc của QT Hoa Kỳ và sự khởi đầu của việc cắt giảm lãi suất tiếp theo
- Chủ tịch SEC mới có thể mang lại đột phá trong việc thúc đẩy mã hóa trên Chuỗi ETH và các hóa đơn liên quan đến thế chấp
- Việc quản lý và sửa chữa tuyến đường của Quỹ ETH duy trì một mức độ đổi mới cơ sở hạ tầng nhất định
- Duy trì tăng trưởng ổn định trong hệ sinh thái tài chính trên Chuỗi
Theo dự báo lạc quan dài hạn, ETH dự kiến sẽ đạt 10.000 đô la trong chu kỳ mới và cần đáp ứng các điều kiện sau:
- BTC tăng lên hơn 300.000 đô la
- ETH mang đến sự đổi mới cơ sở hạ tầng tuyệt vời có lợi cho DeFi
- Các tổ chức Hoa Kỳ thúc đẩy ETH trở thành một địa điểm bản địa quan trọng cho token hóa tài sản
- Hiệu ứng trình diễn thúc đẩy token hóa tài sản toàn cầu
2. Ba dự án sinh thái ETH không thể bỏ qua
1. UNI ( Uniswap): Giao thức DEX lớn nhất trên thị trường crypto
Uniswap là giao thức Dex sớm nhất và lớn nhất trên thị trường crypto, với TVL là 4,7 tỷ đô la Mỹ, khối lượng giao dịch hàng ngày hơn 2 tỷ đô la Mỹ và lợi nhuận hàng năm là 900 triệu đô la Mỹ. UNI được lưu hành đầy đủ, với khoảng 40% khóa vị thế để quản lý. Giá trị vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la Mỹ và FDV là 6,6 tỷ.
Có một sự tách biệt nhất định giữa thiết kế kinh tế học token UNI hiện tại và thu nhập giao thức. Thu nhập do giao thức tạo ra sẽ không được tự động phân phối cho người nắm giữ token UNI. UNI chủ yếu hoạt động như một token quản trị, có thể kiểm soát việc sử dụng kho bạc thông qua việc bỏ phiếu và có thể gián tiếp tác động tích cực đến giá đồng UNI thông qua Đề án quản trị. Ví dụ, vào năm 2024, DAO đã bỏ phiếu mua lại 10 triệu UNI.
Sự tách biệt giữa thu nhập giao thức và lợi nhuận token chủ yếu là do những cân nhắc rủi ro trước đây của SEC đối với quy định định tính đối với chứng khoán. Hiện tại, với việc nới lỏng và điều chỉnh dần dần các quy định crypto tại Hoa Kỳ, việc phân phối giao thức của UNI có thể được nâng cấp trong tương lai.
Tiến triển chính của Uniswap trong thời gian gần đây là việc mở rộng Uniswap V4 và Unichain, kích hoạt ban đầu cơ chế "Chuyển phí", v.v.
2. Aave(Aave ): Giao thức cho vay lớn nhất trên thị trường crypto
Aave là giao thức cho vay lớn nhất trên thị trường crypto , với TVL là 23 tỷ đô la, tạo ra thu nhập 450 triệu đô la mỗi năm, 100% token đang lưu hành và giá trị vốn hóa thị trường 3,3 tỷ đô la.
Tương tự như tình hình của UNI, thu nhập giao thức không có mối quan hệ cổ tức trực tiếp với Aave, nhưng bị ảnh hưởng gián tiếp thông qua quản trị.
Tiến triển gần đây nhất của Aave là phát triển Aave V4, mở rộng Chuỗi chéo của stablecoin gốc GHO và thúc đẩy dự án Horizon để khám phá việc kinh doanh RWA.
3. ENA (Ethena): Giao thức stablecoin tổng hợp lớn nhất trên thị trường crypto
Kể từ năm 2025, đồng đô la tổng hợp USDe của Ethena đã trở thành tài sản được neo giá theo đô la lớn thứ ba trên thị trường crypto , với quy mô phát hành lần USDT và USDC. USDe cũng là stablecoin tổng hợp duy nhất trong đó . Về mặt lợi nhuận, Ethena cũng là một giao thức Defi lợi nhuận, tạo ra lợi nhuận 315 triệu đô la mỗi năm. giá trị vốn hóa thị trường 2,18 tỷ đô la Mỹ và của FDV là 5,6 tỷ đô la Mỹ.
Gần đây, Ethena đã có những tiến triển việc kinh doanh toàn diện: Ethena và Securitize sẽ hợp tác để ra mắt mạng lưới blockchain"Converge", hướng đến mục tiêu kết nối tài chính truyền thống và DeFi, đồng thời có kế hoạch ra mắt iUSDe, một sản phẩm stablecoin dành cho các tổ chức tài chính truyền thống và tích hợp stablecoin sUSDe vào ứng dụng Telegram. Công ty cũng đang xây dựng một hệ sinh thái dựa trên đồng stablecoin sUSDe, bao gồm sàn sàn giao dịch giao ngay và spot Ethereal dựa trên Chuỗi ứng dụng riêng và giao thức sản phẩm có Chuỗi trúc và tùy chọn trên chuỗi Derive.
