Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gần đây liên tục bị Tổng thống Trump chỉ trích, được gắn nhãn biệt danh "Quá muộn". Đây không chỉ là cuộc chiến miệng lưỡi, mà còn gợi lại ấn tượng lâu nay của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang "chậm chạp". Và lần này, với những chính sách thuế quan mới và các tín hiệu kinh tế đan xen hỗn loạn, chiến lược quan sát của Powell có đúng hay không đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.
Mục lục
ToggleTrump toàn lực: Powell là "kẻ ngốc không hiểu tình hình"?
Ngay sau khi Cục Dự trữ Liên bang quyết định giữ nguyên lãi suất, Trump đã lập tức tấn công trên Truth Social, gọi Powell là "kẻ ngốc" và gắn nhãn "Quá muộn Jerome Powell". Ông cho rằng lạm phát hiện tại "gần như không tồn tại" và Cục Dự trữ Liên bang đã nên giảm lãi suất từ lâu.
Đáng chú ý là chỉ số PCE cốt lõi ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng 3 đã tăng trưởng bằng không, khiến lập luận của Trump không hoàn toàn vô căn cứ. Nhưng các biện pháp thuế quan do ông chủ trương mới chỉ có hiệu lực khoảng một tháng, tác động kinh tế chưa được hiển hiện hoàn toàn, việc giảm lãi suất một cách vội vã có thể quá sớm.
Lịch sử lặp lại? Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang luôn "chậm chạp"
Từ thời Arthur Burns vào những năm 1970 không dám tăng lãi suất trước tình trạng lạm phát đình trệ, đến phản ứng chậm chạp của Alan Greenspan với bong bóng internet, và Ben Bernanke đánh giá sai mức độ nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng thế chấp phụ, những chỉ trích về việc Cục Dự trữ Liên bang "di chuyển quá chậm" chưa từng ngừng.
Dan North, nhà kinh tế cao cấp khu vực Bắc Mỹ của Allianz Trade, cho biết: "Cho dù là tăng hay giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang luôn chậm một bước. Họ muốn chờ đến khi có dữ liệu rõ ràng mới hành động, nhưng đến lúc đó kinh tế thường đã rơi vào suy thoái."
Bối cảnh chính sách khó xử: Không hành động, lại là lựa chọn an toàn nhất?
Tuy nhiên, North cũng chỉ ra rằng trong môi trường không chắc chắn hiện tại, việc Powell giữ nguyên lãi suất có lẽ mới là "sai lầm đúng đắn nhất".
Một mặt, chính sách thương mại của Trump có thể gây ra sự gia tăng lạm phát, mặt khác hoạt động kinh tế tổng thể vẫn chưa cho thấy dấu hiệu rõ rệt của sự suy giảm. Trong tình huống rủi ro hai chiều này, "không hành động" dường như trở thành lựa chọn bảo thủ và hợp lý nhất.
Tín hiệu thị trường hỗn loạn: Hiệu suất kinh tế ổn định, nhưng niềm tin suy yếu
Theo dữ liệu mới nhất, nền kinh tế Hoa Kỳ không cho thấy dấu hiệu suy thoái rõ ràng, hoạt động thực tế của ngành sản xuất và dịch vụ vẫn còn khả năng chống chịu. Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã xuất hiện những vết nứt: gần 90% công ty S&P 500 trong các cuộc gọi báo cáo lợi nhuận đã đề cập đến rủi ro thuế quan, chỉ số niềm tin của người tiêu dùng cũng cho thấy dấu hiệu suy giảm.
Powell tại buổi họp báo đã thể hiện sự tự tin, cho rằng thị trường lao động hiện tại vẫn đáp ứng mục tiêu "việc làm tối đa" và khẳng định nền kinh tế nhìn chung vẫn "ổn định".
Không giảm lãi suất trước, có bỏ lỡ cơ hội tốt không? Ý kiến chuyên gia thị trường khác nhau
Về việc không giảm lãi suất trước, các chuyên gia thị trường có ý kiến khác nhau. Krishna Guha, giám đốc chính sách toàn cầu của Evercore ISI, chỉ ra rằng một trong những lý do của Powell là "chờ đợi không có gì xấu", nhưng thái độ quan sát này có thể phải trả giá. Ông bổ sung, Powell còn nói: "Chúng tôi không biết cách làm đúng là gì", điều này phù hợp hơn với tình hình hiện tại.
Joseph LaVorgna, từng là cố vấn kinh tế của chính quyền Trump, cũng không đồng ý. Ông cho rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang chờ đến khi thị trường việc làm suy thoái mới giảm lãi suất, thì "đã quá muộn".
Theo quan điểm cổ điển của Phố Wall, "thị trường việc làm là bộ phận cuối cùng biết về suy thoái". Nếu Cục Dự trữ Liên bang sử dụng điều này làm cơ sở ra quyết định, e rằng sẽ lại "tụt hậu so với đường cong".
Liệu việc Powell giữ thái độ im lặng giữa những lời chỉ trích của Trump có đúng không?
Những hành động của Powell hiện tại có thể có lý lẽ về mặt lý trí, nhưng áp lực từ thị trường và chính trị đang dần gia tăng. Nhìn từ lịch sử, việc Cục Dự trữ Liên bang tìm kiếm sự cân bằng giữa "ổn định" và "tầm nhìn" không bao giờ là điều dễ dàng. Nếu như Trump nói "quá muộn", chiếc mũ này có lẽ không chỉ riêng Powell, mà còn là sự phản ánh của văn hóa thể chế lâu năm của Cục Dự trữ Liên bang.
Cảnh báo rủi ro
Đầu tư tiền điện tử có rủi ro cao, giá có thể biến động mạnh, bạn có thể mất toàn bộ số vốn ban đầu. Vui lòng đánh giá cẩn thận các rủi ro.
