Tác giả: Lawrence, Hỏa Tinh Tài Chính
Phần một: Áp lực bán của thợ đào Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2024 - Thị trường có sẵn sàng tạo đỉnh mới?
1. Sự thay đổi hành vi của thợ đào: Từ bán sang nắm giữ
Theo dữ liệu mới nhất từ nền tảng phân tích tiền điện tử Alphractal, chỉ báo áp lực bán của thợ đào Bitcoin (đo lường tỷ lệ lượng lưu ra so với lượng dự trữ trong 30 ngày) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2024. Hiện tượng này cho thấy các thợ đào đang chuyển từ mô hình "bán để trang trải chi phí vận hành" sang chiến lược tích trữ.
Điều này tạo nên sự tương phản rõ rệt với tình cảnh thu nhập của thợ đào bị cắt giảm một nửa sau sự kiện giảm nửa năm 2024 (khi lượng bán hàng ngày của thợ đào tăng từ 900 đến 1200 đồng), nhưng sự thay đổi môi trường thị trường hiện tại đã thúc đẩy các thợ đào điều chỉnh chiến lược:
- Kỳ vọng lợi nhuận thúc đẩy việc tích trữ: Khi giá Bitcoin gần đây vượt 10 vạn đô la và tiến gần đến mức cao kỷ lục, các thợ đào có xu hướng nắm giữ Bitcoin để chờ đợi lợi nhuận cao hơn, thay vì bán ngay lập tức.
- Tối ưu hóa cơ cấu ngành: Sự phát triển quy mô của ngành khai thác do các công ty niêm yết dẫn dắt (như Bitfarms, CleanSpark) đã giảm thiểu rủi ro thoát ra của các thợ đào kém hiệu quả, nâng cao mức độ tập trung của ngành và giảm áp lực bán.
- Bài học từ kinh nghiệm lịch sử: Trong các chu kỳ trước, việc đòn bẩy quá mức và nắm giữ dài hạn của thợ đào từng dẫn đến khủng hoảng thanh khoản (như thị trường gấu năm 2018), nên ngày nay họ chú trọng hơn đến tính ổn định tài chính ngắn hạn.
2. Tính kiên cường của thị trường được tiết lộ qua dữ liệu chuỗi
Chỉ báo áp lực bán của thợ đào từ Alphractal cho thấy cấu trúc thị trường hiện tại hoàn toàn khác so với "tình trạng bán tháo do hoảng loạn" vào đầu năm 2024:
- Những người nắm giữ dài hạn chiếm ưu thế: Hiện tại, tỷ lệ Bitcoin được nắm giữ trên 6 tháng chiếm hơn 80%, xa so với tỷ lệ người nắm giữ ngắn hạn ở đỉnh chu kỳ lịch sử, điều này cung cấp sự hỗ trợ ổn định cho giá.
- Lượng dự trữ tại sàn giao dịch ở mức thấp mới: Lượng dự trữ Bitcoin tại các sàn giao dịch liên tục giảm, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn "tích lũy với tốc độ cao", áp lực bán được phân tán qua các giao dịch ngoài sàn hoặc vị thế của các tổ chức.
- Rủi ro thị trường phái sinh: Mặc dù thị trường spot ổn định, nhưng trong khoảng 10 vạn đến 11 vạn đô la có nhiều vị thế mua với đòn bẩy cao, nếu giá biến động có thể gây ra đợt thanh lý trị giá hàng tỷ đô la.
3. Xu hướng giá và kỳ vọng tương lai
Tính đến ngày 12 tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin là 104.250 đô la, tăng 1% trong 24 giờ, tổng tăng trưởng trong 1 tháng qua hơn 30%. Điểm tranh luận về xu hướng tiếp theo của thị trường tập trung vào:
- Tín hiệu kỹ thuật: RSI (75) cho thấy mua quá mức, nhưng MACD vẫn tiếp tục tăng; nếu mức hỗ trợ 10.000 đô la bị phá vỡ có thể kích hoạt việc bán của những người nắm giữ ngắn hạn.
- Ảnh hưởng của các biến số vĩ mô: Kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất (nếu hạ hơn 100 điểm cơ bản vào năm 2025) có thể mang lại cơ hội "Davis double" cho Bitcoin, nhưng rủi ro lạm phát có thể làm suy yếu thuộc tính phòng hộ của nó.
- Động thái của thợ đào: Nếu giá vượt 11 vạn đô la, áp lực bán của thợ đào có thể tăng trở lại, nhưng mức bán thấp hiện tại dự báo thị trường có thể bước vào giai đoạn "tăng trưởng ổn định".
