Tác giả: Lawrence, Hỏa Tinh Tài Chính
Phần thứ nhất: Áp lực bán của thợ đào Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2024 - Thị trường có sẵn sàng đạt đỉnh mới?
1. Sự thay đổi hành vi của thợ đào: Từ bán sang giữ
Theo dữ liệu mới nhất từ nền tảng phân tích tiền điện tử Alphractal, chỉ báo áp lực bán của thợ đào Bitcoin (đo lường tỷ lệ lượng lưu ra và lượng dự trữ trong 30 ngày) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2024. Hiện tượng này cho thấy các thợ đào đang chuyển từ mô hình "bán để trang trải chi phí vận hành" sang chiến lược tích trữ.
Điều này tạo nên sự tương phản rõ rệt với tình cảnh thu nhập của thợ đào bị cắt giảm một nửa sau sự kiện giảm nửa năm 2024 (khi lượng bán hàng ngày của thợ đào tăng từ 900 đến 1200 đồng), nhưng sự thay đổi môi trường thị trường hiện tại đã thúc đẩy các thợ đào điều chỉnh chiến lược:
Kỳ vọng lợi nhuận thúc đẩy việc tích trữ: Khi giá Bitcoin gần đây vượt qua 10 nghìn đô la và tiến gần đến mức cao kỷ lục, các thợ đào có xu hướng giữ Bitcoin để chờ đợi lợi nhuận cao hơn, thay vì bán ngắn hạn.
Tối ưu hóa cơ cấu ngành: Sự phát triển quy mô của ngành khai thác do các công ty niêm yết dẫn dắt (như Bitfarms, CleanSpark) giảm thiểu rủi ro thoát ra của các thợ đào kém hiệu quả, nâng cao mức độ tập trung của ngành và giảm áp lực bán.
Kinh nghiệm lịch sử: Trong các chu kỳ trước, việc đòn bẩy quá mức và giữ dài hạn của thợ đào từng dẫn đến khủng hoảng thanh khoản (như thị trường gấu năm 2018), nên giờ đây họ chú trọng hơn đến tính ổn định tài chính ngắn hạn.
2. Tính linh hoạt của thị trường được tiết lộ qua dữ liệu chuỗi
Chỉ báo áp lực bán của thợ đào từ Alphractal cho thấy cấu trúc thị trường hiện tại hoàn toàn khác so với "bán tháo do hoảng loạn" vào đầu năm 2024:
Những người nắm giữ dài hạn chiếm ưu thế: Hiện tại, tỷ lệ Bitcoin được giữ trên 6 tháng chiếm hơn 80%, xa so với tỷ lệ những người nắm giữ ngắn hạn ở đỉnh chu kỳ lịch sử, điều này cung cấp sự hỗ trợ ổn định cho giá.
Lượng dự trữ sàn giao dịch ở mức thấp mới: Lượng dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch liên tục giảm, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn "tích lũy cao tốc", áp lực bán được phân tán qua các giao dịch ngoài sàn hoặc vị thế của các tổ chức.
Rủi ro thị trường phái sinh: Mặc dù thị trường spot ổn định, nhưng khu vực 10 nghìn đến 11 nghìn đô la có nhiều vị thế mua với đòn bẩy cao, nếu giá biến động có thể gây ra đợt thanh lý trị giá hàng tỷ đô la.
3. Xu hướng giá và kỳ vọng tương lai
Tính đến ngày 12 tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin là 104.250 đô la, tăng 1% trong 24 giờ, tăng tổng cộng hơn 30% trong 1 tháng qua. Điểm tranh luận về xu hướng tiếp theo của thị trường tập trung vào:
Tín hiệu kỹ thuật: RSI (75) cho thấy mua quá mức, nhưng MACD vẫn tiếp tục tăng; mức hỗ trợ chính 10.000 đô la nếu mất có thể kích hoạt việc bán của những người nắm giữ ngắn hạn.
Ảnh hưởng của các biến số vĩ mô: Kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất (nếu hạ hơn 100 điểm cơ bản năm 2025) có thể mang lại cơ hội "Davis double" cho Bitcoin, nhưng rủi ro lạm phát có thể làm suy yếu thuộc tính phòng ngự của nó.
Động thái của thợ đào: Nếu giá vượt 11 nghìn đô la, áp lực bán của thợ đào có thể tăng trở lại, nhưng mức bán thấp hiện tại dự báo thị trường có thể bước vào giai đoạn "tăng trưởng ổn định".
