Tác giả:Tony
Biên dịch: TechFlow
Hội tụ và Phân kỳ: Quan hệ Mỹ-Trung, CeDeFi và Phi Mỹ hóa
Gần đây, sự biến động mạnh mẽ của thị trường tiền tệ đã làm nổi bật sự căng thẳng kinh tế vĩ mô gia tăng và những thay đổi quan trọng trong động thái tài chính toàn cầu. Tỷ giá USD/JPY nhanh chóng tăng lên mức 145, chủ yếu do lập trường nới lỏng liên tục của ngân hàng trung ương Nhật Bản - duy trì lãi suất không đổi và không có dấu hiệu thắt chặt ngay lập tức - và việc giải phóng vị thế long đồng Yên. Sự chênh lệch lãi suất vẫn rõ rệt, với USD chiếm ưu thế do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ duy trì mức lãi suất tương đối cao, trong khi Nhật Bản áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng.
Đồng thời, đồng New Taiwan Dollar (TWD) tăng hơn 8% so với USD trong hai ngày, một sự kiện "19-sigma" cực kỳ hiếm gặp. Sự thay đổi bất ngờ này là do các tổ chức Đài Loan nhanh chóng điều chỉnh lại mức phơi nhiễm USD, làm nổi bật sự lo ngại ngày càng tăng về các rủi ro địa chính trị và minh họa sinh động tác động thực tế của sự căng thẳng Mỹ-Trung đối với thị trường tiền tệ toàn cầu.
Biểu đồ giá TSD/USD
Đầu tháng này, sự căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Trung Quốc đã leo thang mạnh mẽ, với Tổng thống Trump nâng mức thuế đối với hàng nhập khẩu Trung Quốc lên mức chưa từng có là 145%. Trung Quốc nhanh chóng đáp trả bằng việc áp đặt mức thuế 125% đối với hàng hóa Mỹ, làm sâu sắc thêm sự bất đồng về kinh tế.
Sự leo thang này phản ánh "Bẫy Thucydides" kinh điển, một mô hình lịch sử dự đoán xung đột là không thể tránh khỏi khi một cường quốc mới nổi thách thức quyền bá chủ hiện tại. Xa hơn cả các rào cản thương mại, sự kiện này đánh dấu sự tách rời hệ thống giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, tạo ra các tác động phụ quan trọng ảnh hưởng đến dòng tiền toàn cầu và vị thế chủ đạo của đồng USD.
(Phần dịch tiếp theo sẽ tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch đã nêu)
Các tổ chức CeFi cung cấp sản phẩm tài chính truyền thống và crypto chéo
Ngoài việc cho phép thanh khoản toàn cầu được thanh toán bằng đô la, chúng ta còn thấy các nền tảng CeFi mở rộng theo chiều dọc sang tiền điện tử, và ngược lại:
Kraken đã mua lại Ninja Trading để mở rộng sản phẩm của mình sang tài sản tài chính truyền thống, cuối cùng cho phép tiền ký quỹ chéo giữa giao dịch tài chính truyền thống và crypto.
Tại Trung Quốc, các nhà môi giới chính như Tiger Securities và Futu Securities (thường được gọi là Robinhood của Trung Quốc) đã bắt đầu chấp nhận tiền gửi USDT, ETH và BTC.
Robinhood chiến lược định vị crypto như ưu tiên tăng trưởng cốt lõi, có kế hoạch ra mắt các sản phẩm như cổ phiếu token hóa và stablecoin.
Với đạo luật cấu trúc thị trường sắp tới mang lại sự rõ ràng về quy định hơn, việc mở rộng ngang các sản phẩm trải dài giữa crypto và tài chính truyền thống sẽ trở nên quan trọng hơn.
Các giao thức DeFi kết nối lợi nhuận crypto và tài chính truyền thống
Đồng thời, chúng ta cũng thấy các giao thức DeFi tận dụng lợi nhuận gốc crypto cạnh tranh để thu hút vốn tài chính truyền thống/ngoài chuỗi và cho phép các tổ chức tài chính truyền thống sử dụng thanh khoản toàn cầu trên chuỗi để thực hiện các chiến lược ngoài chuỗi của họ.
Ví dụ, các công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi BounceBit (@bounce_bitand) và Ethena (@ethena_labs) cung cấp lợi nhuận giao dịch cơ sở cho các tổ chức tài chính truyền thống. Do tính khả trình của đô la trên chuỗi, họ có thể đóng gói sản phẩm giao dịch cơ sở này thành đô la tổng hợp trên chuỗi, nhắm trực tiếp vào thị trường thu nhập cố định 13 nghìn tỷ đô la. Đối với các tổ chức tài chính truyền thống, sản phẩm này có thể đặc biệt hấp dẫn vì lợi nhuận giao dịch cơ sở có tương quan âm với lợi suất trái phiếu chính phủ. Do đó, về bản chất, chúng tạo ra một con đường arbitrage lãi suất mới, buộc dòng vốn và thị trường lãi suất hội tụ giữa CeFi, DeFi và TradFi.
Ngoài ra, Cap Lab (@capmoney_) cho phép các tổ chức tài chính truyền thống vay từ các nhóm thanh khoản trên chuỗi để thực hiện các chiến lược giao dịch ngoài chuỗi, từ đó cung cấp quyền truy cập chưa từng có vào các khoản lợi nhuận giao dịch tần suất cao (HFT) cho nhà đầu tư bán lẻ. Nó hiệu quả mở rộng phạm vi sản phẩm an ninh kinh tế của EigenLayer từ hoạt động kinh tế trên chuỗi sang các chiến lược tạo lợi nhuận ngoài chuỗi.
Nhìn chung, những phát triển này thúc đẩy sự hội nhập thanh khoản, nén chênh lệch giữa lợi nhuận trên chuỗi, lợi nhuận ngoài chuỗi và lãi suất không rủi ro truyền thống. Cuối cùng, những giải pháp sáng tạo này hoạt động như các công cụ arbitrage mạnh mẽ, làm cho dòng vốn và động học lãi suất được điều chỉnh trong các lĩnh vực DeFi, CeFi và TradFi.
Hội nhập thanh khoản CeDeFi——> Cung cấp sản phẩm CeDeFi
Sự hội nhập thanh khoản từ CeFi (Tài chính tập trung), DeFi (Tài chính phi tập trung) và TradFi (Tài chính truyền thống) vào mạng blockchain đánh dấu sự chuyển đổi cơ bản của những người phân bổ tài sản trên chuỗi - từ việc chủ yếu là các nhà giao dịch crypto gốc sang ngày càng nhiều các tổ chức tinh vi tìm kiếm phơi nhiễm đa dạng vượt ra ngoài các tài sản và lợi nhuận crypto gốc. Tác động hạ nguồn của xu hướng này là sự mở rộng rộng rãi việc cung cấp sản phẩm tài chính trên chuỗi, với nhiều sản phẩm tài sản thế giới thực (RWA) được đưa vào trên chuỗi. Khi càng nhiều sản phẩm RWA ra mắt, nó sẽ lại thu hút các tổ chức từ khắp nơi trên thế giới vào chuỗi, tạo nên một vòng lặp tăng cường, cuối cùng sẽ đưa tất cả các bên tham gia tài chính và tài sản tài chính vào một sổ cái toàn cầu thống nhất.
Về mặt lịch sử, quỹ đạo của crypto liên tục kết hợp các tài sản thế giới thực chất lượng cao hơn, từ stablecoin và kho bạc được token hóa (như Benji của Franklin Templeton và BUIDL của BlackRock) phát triển thành các công cụ ngày càng phức tạp, như quỹ tín dụng tư nhân được token hóa gần đây của Apollo, và có khả năng mở rộng thêm sang cổ phiếu được token hóa. Sự suy giảm khẩu vị của nhà mua ở biên đối với các tài sản crypto gốc mang tính đầu cơ làm nổi bật một khoảng trống thị trường quan trọng và mở ra cơ hội cho RWA được token hóa ở cấp độ tổ chức. Trong bối cảnh không chắc chắn địa chính trị toàn cầu gia tăng - chẳng hạn như các căng thẳng tách rời giữa các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ và Trung Quốc - công nghệ blockchain đang trở thành cơ sở hạ tầng tài chính trung lập đáng tin cậy. Cuối cùng, từ việc giao dịch altcoin crypto gốc đến thanh toán, token hóa kho bạc và cổ phiếu, tất cả các hoạt động tài chính sẽ hội tụ vào sổ cái tài chính toàn cầu có thể xác minh và không biên giới này, từ gốc định hình lại bối cảnh kinh tế toàn cầu.
