BTC gần đạt mức cao, ETH tăng vọt: Dòng chảy, khối lượng và độ lệch đang báo hiệu điều gì

Bitcoin Ổn Định Nhờ Dòng Vốn, Chính Sách và Hỗ Trợ Vĩ Mô

Bitcoin lại đang tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại, được hỗ trợ bởi sự quan tâm của nhà đầu tư gia tăng và môi trường vĩ mô thuận lợi.

Trong tháng 4, các quỹ ETF Bitcoin spot đã thu hút gần 3 tỷ đô la dòng vốn ròng, với thêm 1,6 tỷ đô la trong tháng 5. Dữ liệu của CFTC cho thấy các quỹ đòn bẩy không tăng đáng kể các vị thế short, cho thấy hầu hết các dòng vốn là các cược theo xu hướng - không phải arbitrage.

Về mặt chính sách, động lực đang tăng lên. New Hampshire đã trở thành tiểu bang đầu tiên của Hoa Kỳ thông qua luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin, trong khi 19 tiểu bang khác đang nghiên cứu các dự luật tương tự. Arizona đang đẩy nhanh luật pháp về cả việc giữ và dự trữ chiến lược crypto.

Ở cấp liên bang, Thượng viện đã chặn đạo luật GENIUS, một dự luật quy định stablecoin - nhưng thị trường crypto vẫn không quan tâm. Khẩu vị rủi ro vẫn vững chắc.

Các tín hiệu kinh tế vĩ mô cũng hỗ trợ. Việc Trump sửa đổi thuế quan được coi là thuận lợi cho tăng trưởng, nâng đỡ cổ phiếu và đồng đô la trong khi đẩy giá vàng, đồng yên và khả năng suy thoái kinh tế xuống. Độ biến động đã hạ nhiệt, với VIX hiện ở mức trung bình 12 tháng.

Kết luận: Bitcoin đang hưởng lợi từ nhu cầu của các nhà tổ chức gia tăng, hỗ trợ chính trị và môi trường vĩ mô thuận lợi cho các tài sản rủi ro. Vị thế cho thấy các nhà đầu tư đang có xu hướng tích cực.

BTC chuyển giao baton Volatility cho ETH

Volatility thực tế của Bitcoin tăng khoảng 8 điểm khi nó quay lại trên mức 100k. Ethereum đã chiếm spotlight - volatility thực tế tăng vọt lên 90% khi nó tăng 30% chỉ trong hai ngày.

BTC front-end implied vols giảm nhẹ, trong khi ETH tăng 20 vols do sự di chuyển mạnh.

BTC carry quay lại trung tính, nhưng ETH carry chuyển sang âm sâu - những người bán gamma bị ảnh hưởng nặng nề.

Đợt tăng của BTC chỉ vượt qua implied highs một lần (tại 100k), nhưng ETH có nhiều lần vượt trần. Có vẻ như Bitcoin vừa chuyển giao baton động lực cho Ethereum - thời gian sẽ cho thấy liệu nó có kéo dài không.

Cấu Trúc Kỳ Hạn Skew BTC Lại Phẳng Về Phần Thưởng Call

Khi thị trường tăng, các đường cong skew phẳng ra, và phần thưởng call quay trở lại.

Skew Bitcoin nằm ở mức 2-3 vols trên toàn đường cong, cho thấy các dòng chảy tích cực nhắm đến upside. Mức implied vol vẫn tương đối rẻ.

Skew Ethereum đã chuyển xuống thấp hơn, với xu hướng nhẹ về put - ngoại trừ ở front end. Nếu ETH giữ được mức tăng gần đây và phá vỡ mức 2800, chúng ta có thể thấy sự quay trở lại của call bid bền vững. Hiện tại, thị trường vẫn thận trọng.

Từ góc nhìn dài hạn, ETH vẫn còn nhiều khoảng cách để bắt kịp BTC.