(Mọi quan điểm nêu ở đây đều là quan điểm cá nhân của tác giả và không phải là cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư, cũng không được hiểu là khuyến nghị hoặc lời khuyên tham gia vào các giao dịch đầu tư.)
Muốn biết thêm? Theo dõi tác giả trên Instagram , LinkedIn và X
Truy cập phiên bản tiếng Hàn tại đây: Naver
Đăng ký để xem các sự kiện mới nhất: Lịch
Hóa ra Lizzo, diva tích cực về chất béo, và sự mất cân bằng kinh tế của Pax Americana có nhiều điểm chung. Đừng hiểu sai, việc bạn có tin rằng những cục thịt người đầy đặn có thẩm mỹ đẹp hay không thì không liên quan. Tuy nhiên, rối loạn chuyển hóa do béo phì đôi khi rất đẹp nhưng luôn gây tử vong. Tương tự như vậy, nền kinh tế Mỹ có lợi cho một số người hơn những người khác, nhưng cuối cùng, sự bất hòa xã hội nghiêm trọng sẽ dẫn đến cách mạng.
Vòng eo và tình hình kinh tế của Pax America không phải lúc nào cũng bị bóp méo như vậy. Vào giữa thế kỷ 20, người Mỹ không quá béo, nền kinh tế của họ cũng không mất cân bằng thảm hại. Nhưng theo thời gian, căn bệnh này đã lan rộng.
Hệ thống thực phẩm đã bị Big Ag chiếm đoạt, những kẻ đã tạo ra các hướng dẫn dinh dưỡng fugazi để bán những sáng tạo chế biến, ngon lành, được tạo ra trong phòng thí nghiệm nhưng lại là những thực phẩm không còn giá trị dinh dưỡng. Khi người Mỹ ngày càng béo phì và mắc bệnh mãn tính, tiêu thụ thực phẩm không có chất dinh dưỡng, Big Pharma đã vào cuộc, tạo ra vô số loại thuốc điều trị các triệu chứng nhưng không phải là nguyên nhân gây ra các bệnh chuyển hóa như tiểu đường. Không muốn hạn chế ảnh hưởng của các tập đoàn kiểm soát nguồn cung cấp thực phẩm, câu chuyện chuyển sang các câu chuyện "béo tích cực" / "béo là đẹp" nói với những người béo ốm rằng đó không phải là lỗi của một hệ thống tham nhũng đã cho họ ăn phân chó, mà rằng họ là những sinh vật tuyệt vời nên tự hào về những cuộn thạch của mình. Hệ thống này tôn sùng những ngôi sao như Lizzo, chắc chắn là một ca sĩ tài năng, nhưng là một nghệ sĩ rao giảng về sự chấp nhận một lối sống chắc chắn sẽ dẫn đến cái chết có thể phòng ngừa, sớm, đau đớn, đầy thuốc theo toa. Lizzo đại diện cho tình trạng béo phì hiện tại, và tình trạng hiện tại rất có lợi cho một nhóm nhỏ những kẻ giết người trong tập đoàn.
Nền kinh tế Hoa Kỳ đã bị tiền in đánh cắp. Trước năm 1913, khi Cục Dự trữ Liên bang được thành lập, một cơn hoảng loạn tài chính đã xảy ra khi lượng tín dụng tăng quá nhanh so với việc hỗ trợ dòng tiền. Các doanh nghiệp tồi và một số doanh nghiệp tốt đã chết yểu, và nền kinh tế được thiết lập lại. Tín dụng đã bị dập tắt, và hệ thống lại một lần nữa nảy mầm xanh. Tuy nhiên, kể từ khi sinh vật từ Đảo Jekyll ra đời, mọi bong bóng đầy tín dụng đều gặp phải một dòng tiền in, và sự mất cân bằng của nền kinh tế Hoa Kỳ chưa bao giờ thực sự lắng xuống kể từ cuộc Đại suy thoái những năm 1930. Đây là nguyên nhân gốc rễ của sự mất cân bằng thương mại và vốn tài chính trong Pax Americana, chứ không phải tỷ lệ thuế quan. [1] Trong khi tình trạng hiện tại gây ra bất bình đẳng, tuyệt vọng, nghiện ngập, v.v. cho những người bình dân không sở hữu tài sản tài chính được hưởng lợi từ tiền in chảy ra từ vòi tiền của đế chế, thì nó lại mang đến sự giàu có chưa từng thấy với số lượng lớn như vậy trong lịch sử loài người văn minh cho một số ít chủ nhân của vũ trụ sở hữu cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản.
Không phải là không có cơ hội; sự thay đổi theo hướng tốt hơn là có thể; tuy nhiên, điều này có thể được thực hiện theo cách khó khăn hoặc dễ dàng.
Những kẻ lừa đảo dược lý đã rao bán những viên thuốc thần kỳ giúp làm tan mỡ trong nhiều thập kỷ. Bạn còn nhớ Fen-Phen không? Không có loại thuốc nào có tác dụng; do đó, chỉ có những giải pháp phức tạp, không phổ biến, đắt tiền và không có lợi nhuận mới có thể thực hiện được. Đến phòng tập thể dục, loại bỏ calo chế biến rẻ tiền khỏi chế độ ăn uống và ăn các sản phẩm tươi đắt tiền được trồng hoặc nuôi hữu cơ là những cách phức tạp để chống lại tình trạng béo phì. Nhưng ngay cả những giải pháp đó cũng không đủ tốt vì một khi đã bị khóa chặt trong bộ đồ béo, cơ thể bạn sẽ điều chỉnh cơn đói và quá trình trao đổi chất để đảm bảo bạn vẫn béo. Một số nhà khoa học cho biết có thể mất tới bảy năm để thay đổi quá trình trao đổi chất của cơ thể bạn để hỗ trợ bạn trở nên thon gọn hơn. Và rồi nút bấm dễ dàng xuất hiện ở Đan Mạch.
Thuốc chủ vận GLP-1, một nhóm thuốc được tạo ra để điều trị bệnh tiểu đường, đã được chứng minh là làm giảm ham muốn ăn uống và tiêu thụ các chất gây nghiện như rượu và nicotine. Ozempic, Wegovy, Monjaro, v.v. là những loại thuốc phổ biến, khi dùng có thể giúp giảm cân đáng kể trong thời gian ngắn. Cho đến nay, những loại thuốc này đã được chứng minh là đủ an toàn để một số người tin rằng một nhóm lớn những người từng béo phì sẽ dùng chúng trong suốt quãng đời còn lại của họ. Nhờ có y học hiện đại, giả sử bạn có đủ khả năng chi trả, thì có một cách dễ dàng để thoát khỏi tình trạng béo phì dưới dạng tiêm hoặc uống thuốc. Ngay cả Lizzo cuối cùng cũng quyết định chết vì các bệnh chuyển hóa có thể phòng ngừa được và đã tự tiêm loại thuốc giảm cân thần kỳ này. Tốt cho bạn. Tuy nhiên, có lẽ cô ấy sẽ không được mời đến vận động cho Kamala Harris vào năm 2028 ... thôi được ;).
Giải quyết tình trạng mất cân bằng thương mại của Hoa Kỳ có những giải pháp đau đớn và không đau đớn. Đối với các chính trị gia Hoa Kỳ, việc theo đuổi các chính sách gây đau đớn hoặc khó chịu cho cử tri trung bình là một cách chắc chắn để bị bỏ phiếu ra khỏi văn phòng. Trước đây, chính quyền Trump đã tìm kiếm giải pháp khó khăn và đau đớn. Tuy nhiên, rất nhanh chóng, họ phát hiện ra rằng cử tri trung bình không có nhu cầu về hàng hóa Mỹ đắt tiền hơn có thể xuất hiện trong một thập kỷ. Họ cũng không có nhu cầu về những kệ hàng trống rỗng từ bây giờ cho đến khi các nhà sản xuất có trụ sở tại Hoa Kỳ có thể sản xuất vô số hàng hóa mà Trung Quốc từng cung cấp. Sự bất đồng quan điểm này đã được truyền đạt tới những người trong quốc hội và thượng nghị sĩ, đặc biệt là ở các khu vực của Đảng Cộng hòa, và Nhóm Trump đã lùi bước và bây giờ phải tìm một cách khác để thực hiện quá trình tái cân bằng tương tự. Việc quay lưng lại với thuế quan tối đa đang diễn ra, bằng chứng là việc giảm thuế quan Mỹ-Trung trong 90 ngày gần đây được công bố xuống còn khoảng 10% ở cả hai bên.
Một vị tướng giỏi có thể thay đổi chiến lược sai lầm nhưng vẫn giành được chiến thắng.
Một cách dễ dàng và dễ chấp nhận về mặt chính trị khác để cân bằng lại thương mại của Hoa Kỳ là tấn công vào thặng dư tài khoản vốn bằng cách sử dụng nhiều hình thức kiểm soát vốn khác nhau. Các biện pháp kiểm soát vốn này sẽ hoạt động như một loại thuế đối với người nước ngoài mua và nắm giữ tài sản tài chính của Hoa Kỳ. Nếu người nước ngoài, do mức thuế cao, kiêng mua tài sản tài chính của Hoa Kỳ, họ cũng phải kiêng bán hàng hóa giá rẻ cho Hoa Kỳ. Nếu người nước ngoài bán hàng hóa giá rẻ và vẫn mua tài sản, thì doanh thu thuế có thể được chuyển cho cử tri trung bình thông qua các khoản séc kích thích hoặc thuế thu nhập thấp hơn. Theo cách đó, Trump có thể tuyên bố rằng ông đã chỉ trích những người nước ngoài độc ác đó và giảm thuế cho công chúng Hoa Kỳ. Chiến lược này giành chiến thắng trong các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và tổng thống, và đạt được cùng một mục tiêu, đó là ít hàng hóa nước ngoài giá rẻ tràn ngập thị trường tiêu dùng Hoa Kỳ và đưa năng lực sản xuất trở lại.
Hậu quả cuối cùng của việc Trump chuyển từ theo đuổi giải pháp khó sang giải pháp dễ cho vấn đề thương mại của Mỹ là vốn nước ngoài sẽ từ từ rồi đột nhiên tháo chạy khỏi cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản của Hoa Kỳ. Sau đó, đồng đô la sẽ giảm so với các loại tiền tệ của quốc gia thặng dư. Vấn đề đối với Hoa Kỳ và cụ thể là Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent, BBC — Big Bessent Cock, là ai sẽ tài trợ cho đống nợ kho bạc Mỹ đang ngày càng tăng theo cấp số nhân nếu người nước ngoài chuyển từ người mua ròng sang người bán. Vấn đề đối với các chính phủ và tập đoàn của các quốc gia thặng dư là "tiết kiệm" thặng dư của họ ở đâu nếu họ tiếp tục chạy một khoản. Câu trả lời cho câu hỏi trước là in tiền, câu trả lời cho câu hỏi sau là mua vàng và Bitcoin.
Nội dung chính của bài luận này sẽ tập trung vào bản chất toán học của thương mại, cách thức kiểm soát vốn sẽ hoạt động như thế nào — Lý thuyết Con ếch luộc, cách các loại thuế này ảnh hưởng đến dòng vốn từ các quốc gia thặng dư, cách Bessent có thể công khai và bí mật in tiền để tài trợ cho thị trường kho bạc Hoa Kỳ, và cuối cùng là lý do tại sao Bitcoin sẽ là tài sản có hiệu suất tốt nhất trong giai đoạn chuyển đổi tiền tệ toàn cầu này.
Bản sắc kế toán thương mại và các vấn đề địa chính trị
Chúng ta hãy cùng xem một ví dụ châm biếm sau đây để minh họa mối quan hệ giữa tài khoản thương mại và tài khoản vốn.
Bây giờ là năm 2025, và cuộc bầu cử của Trump đã tái khẳng định quyền của các bé trai được chơi với các mô hình hành động một lần nữa. Mattel đang tái khởi động mô hình hành động He-Man hoàn chỉnh với một khẩu súng trường nhựa AR-15. Toxic Masculinity đã trở lại, em yêu… người phát ngôn của đồ chơi là Andrew Tate! Mattel cần sản xuất một triệu sản phẩm với giá rẻ nhất một cách nhanh chóng. Vì cơ sở sản xuất của Hoa Kỳ không tồn tại, Mattel phải mua búp bê từ một nhà máy Trung Quốc.
Zhou sở hữu một công ty sản xuất có trụ sở tại tỉnh Quảng Đông chuyên sản xuất búp bê nhựa giá rẻ. Zhou đồng ý với các điều khoản của Mattel, một trong số đó là anh ta được trả bằng đô la Mỹ. Mattel gửi tiền cho Zhou và búp bê sẽ đến trong vòng một tháng. Wow, nhanh quá.
Biên lợi nhuận của Zhou là 1%. Trung Quốc là một quốc gia có tính cạnh tranh cao. Vì anh ấy giao dịch với khối lượng lớn như vậy nên tổng thu nhập từ việc hoàn thành đơn hàng từ Mattel và các công ty khác như họ là 1 tỷ đô la.
Zhou phải quyết định nên làm gì với số đô la của mình. Ông không muốn mang chúng trở lại Trung Quốc bằng cách đổi chúng thành nhân dân tệ, vì không có cách sử dụng hiệu quả nào cho nhân dân tệ, xét đến lãi suất thấp của trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. Ngoài ra, ngân hàng trả rất ít hoặc không trả lãi cho tiền gửi.
Zhou không thích tất cả những lời lẽ chống Trung Quốc này, vì lần trước ông ở Mỹ, ông không cảm thấy được chào đón. Con gái ông học ở UCLA, và cô bé bị nhìn với ánh mắt khó chịu vì cô bé đi sâu vào chiếc Phantom mui trần mới nhất trong khi những người bình dân Mỹ đi tàu điện ngầm LA, ho, ho, ý tôi là Uber đến lớp. Vì vậy, mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là một trong những lợi suất trái phiếu chính phủ cao nhất thế giới, nhưng ông thà không mua những trái phiếu đó nếu có thể. Zhou có cái nhìn tích cực về Nhật Bản và lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn cao hơn nhiều so với trước đây. Ông nhờ chủ ngân hàng giúp mình mua Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Chủ ngân hàng thông báo với ông rằng chính phủ Nhật Bản không muốn người nước ngoài mua nợ của họ với số lượng lớn vì điều đó đẩy giá đồng yên lên cao và họ muốn duy trì khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Đồng yên sẽ tăng giá nếu Zhou bán đô la để mua yên để mua JGB.
Thị trường JGB là một trong số ít thị trường đủ lớn để hấp thụ thặng dư của ông, và Nhật Bản không muốn người nước ngoài đẩy giá trị đồng tiền của họ lên cao. Zhou chấp nhận thực tế và miễn cưỡng mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ bằng thu nhập xuất khẩu đô la của mình.
Tác động đến tài khoản thương mại và vốn của Hoa Kỳ là gì?
Tài khoản thương mại Hoa Kỳ:
thâm hụt 1 tỷ đô la
Tài khoản ngân hàng của Zhou:
1 tỷ đô la tiền mặt
Mua
Trái phiếu kho bạc trị giá 1 tỷ đô la
Bởi vì thặng dư đó không quay trở lại Trung Quốc, Nhật Bản hay bất kỳ nơi nào khác mà được tái đầu tư thành trái phiếu kho bạc Mỹ:
Tài khoản vốn của Hoa Kỳ:
Thặng dư 1 tỷ đô la
Bài học rút ra từ phần này của câu chuyện là thâm hụt tài khoản thương mại tạo ra thặng dư tài khoản vốn nếu không có quốc gia nào khác muốn cho phép đồng tiền của họ tăng giá. Đây là tình hình hiện tại: không có thị trường nào ngoại trừ Hoa Kỳ đủ lớn hoặc muốn hấp thụ sự mất cân bằng thương mại toàn cầu. Đây là lý do tại sao đồng đô la mạnh mặc dù Hoa Kỳ phát hành hàng nghìn tỷ đô la nợ mỗi năm để tài trợ cho chính phủ. Ngoài ra, nhiều năm trước, Trung Quốc đã hỏi Nhật Bản liệu họ có thể mua JGB không. Nhật Bản đã nói, Không, trừ khi bạn để chúng tôi mua trái phiếu Chính phủ Trung Quốc (CGB). Trung Quốc đã nói, Không, bạn không thể mua CGB. Do đó, cả hai quốc gia tiếp tục đổ vốn thặng dư của mình vào các tài sản tài chính của Hoa Kỳ. Bất kỳ cuộc nói chuyện nào về việc đồng nhân dân tệ, yên hoặc euro thay thế đồng đô la làm đồng tiền dự trữ toàn cầu theo thiết lập thương mại toàn cầu hiện tại đều là vô nghĩa trừ khi Trung Quốc, Nhật Bản hoặc EU đều sẵn sàng mở tài khoản vốn của họ và thị trường tài chính của họ đủ lớn để hấp thụ thu nhập của các quốc gia thặng dư.
Tiếp theo, Trump ra sắc lệnh rằng nước Mỹ phải khôi phục sản xuất và làm phẳng thâm hụt tài khoản thương mại. Công cụ lựa chọn của ông hiện tại là thuế quan. Hãy cùng xem xét lý do tại sao thuế quan không hiệu quả theo quan điểm chính trị.
Mattel bán búp bê giá rẻ cho các bé trai. Bố mẹ của những bé trai trung bình thì phá sản. Một hộ gia đình trung bình ở Mỹ không có 1.000 đô la tiền tiết kiệm khẩn cấp . Do đó, nếu búp bê He Man có giá 20 đô la so với 10 đô la, thì Jonny bé nhỏ không chơi với đồ vớ vẩn. Theo chế độ không thuế quan, Mattel có thể bán búp bê với giá 10 đô la vì nó được sản xuất giá rẻ ở Trung Quốc. Nhưng giờ đây Trump áp dụng mức thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc. Zhou không đủ khả năng chi trả chi phí thuế quan, vì vậy ông chuyển khoản đó cho Mattel. Mattel chuyển chi phí này cho người tiêu dùng vì biên lợi nhuận của họ chỉ là 10%. Hàng hóa Trung Quốc có thể rẻ, nhưng việc tiếp thị đồ chơi thông qua TikTok, Instagram và Google AdWords lại tốn kém vì tỷ lệ chuyển đổi quá tệ.
Giá búp bê tăng lên 20 đô la. Quá đắt đối với hầu hết các gia đình, và họ chọn không mua. Jonny là một đứa trẻ hư hỏng và không hiểu tại sao bố mẹ không mua cho mình mô hình hành động có súng yêu thích của mình. Bố mẹ phải làm việc cật lực để lái xe Uber và giao hàng DoorDash và họ chỉ có thể nuôi sống gia đình, và bây giờ đứa con nhỏ của họ lại nổi cơn thịnh nộ vì Trump quyết định làm cho đồ chơi đắt hơn. Bố mẹ sẽ bỏ phiếu cho đảng Cộng hòa hay Dân chủ trong cuộc bầu cử tiếp theo? … trước cuộc bầu cử, họ sẽ chẩn đoán đứa con nhỏ của mình bị ADHD và cho nó uống thật nhiều thuốc theo toa để nó im lặng. Nền tảng mới của đảng Dân chủ dựa trên việc làm cho đồ chơi và các hàng hóa khác trở nên giá cả phải chăng trở lại bằng cách quay trở lại các chính sách "thương mại tự do", cho phép Trung Quốc bán phá giá hàng hóa giá rẻ vào thị trường Mỹ. Đảng Dân chủ nói rằng tất cả các nhà kinh tế thông minh có bằng cấp đều đồng ý rằng "thương mại tự do" mang lại hàng hóa giá rẻ cho nước Mỹ và duy trì lối sống của đất nước; ẩn ý là Trump và các cố vấn của ông ta là một lũ đần độn, thiếu học thức. Tôi nghĩ đảng Dân chủ sẽ quay trở lại trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, nếu tình hình diễn biến theo chiều hướng này.
Liệu Zhou có thể tránh trả thuế bằng cách chuyển hoạt động sản xuất búp bê ra khỏi Trung Quốc và đến một quốc gia có mức thuế thấp hơn không? Tất nhiên là có thể.
Zhou đã trở nên rất giàu có kể từ đầu những năm 2000, và anh bắt đầu đầu tư vào các nhà máy ở Mexico, Việt Nam, Thái Lan, v.v. Zhou bắt đầu sản xuất búp bê He-Man tại những địa điểm đó và sau đó vận chuyển chúng vào Mỹ. Thuế quan hiệu quả giảm và anh có thể bán búp bê với giá 12 đô la thay vì 20 đô la. Bố mẹ có thể chi thêm 2 đô la để con mình ngậm miệng lại và tránh cho con mình nghiện thuốc theo toa từ sớm.
Bởi vì Trump không đề xuất một mức thuế thống nhất duy nhất cho tất cả các thị trường mà là các thỏa thuận song phương từng phần, các nhà sản xuất thông minh như Zhou sẽ có thể tìm ra một tuyến đường vào Hoa Kỳ phải đối mặt với mức thuế thấp hơn mức thuế chính thức áp dụng cho Trung Quốc. Nhóm Trump nhận thức được điều này, nhưng đối với các mối quan tâm về địa chính trị như liệu một quốc gia có tổ chức căn cứ quân sự của Hoa Kỳ hay không, hoặc bán các mặt hàng thiết yếu của Hoa Kỳ hay cử những người đàn ông trẻ tuổi chiến đấu cùng Hoa Kỳ trong các cuộc chiến tranh bất tận của họ, nhóm Trump sẽ không muốn đánh thuế hoàn toàn nền kinh tế của một đồng minh cho đến chết vì sợ rằng họ quyết định rằng họ không muốn chơi với Nhóm Cảnh sát Thế giới Hoa Kỳ nữa. Nếu không có một mức thuế chung cho tất cả, sẽ luôn có một quốc gia hoặc các quốc gia đóng vai trò là điểm trung gian trung chuyển. Ví dụ, các cơ chế trung gian chính xác cho phép Trung Quốc có được chất bán dẫn tiên tiến và chip AI từ Taiwan Semiconductor và NVIDIA sẽ cho phép hàng hóa hoặc sản phẩm sản xuất của Trung Quốc cuối cùng thuộc sở hữu của công dân Trung Quốc tránh được mức thuế cao ngất ngưởng áp dụng cho hàng hóa được vận chuyển trực tiếp từ Trung Quốc đến Hoa Kỳ.
Cuối cùng, thuế quan không thể đạt được mục tiêu giảm đáng kể thâm hụt thương mại của Mỹ. Công chúng Mỹ sẽ không chờ đợi và bỏ phiếu cho Đảng Cộng hòa trong năm đến mười năm nữa để đưa sản lượng sản xuất trở lại mức mà hàng hóa giá rẻ, dồi dào trở lại kệ hàng. Ngoài ra, giả sử thâm hụt thương mại không thu hẹp đáng kể trong mười hai tháng tới. Trong trường hợp đó, Trump sẽ trông thật ngớ ngẩn khi chính sách của ông đã gây ra lạm phát hàng hóa cho một dân chúng nghèo đói mà không mang lại lợi ích rõ ràng nào cho 'Murica.
Xin nhắc lại, vấn đề không phải ở thuế quan; mà là để thuế quan thực sự có hiệu quả, mọi quốc gia phải đối mặt với cùng một mức thuế. Không nên có sự thỏa thuận. Chỉ có một mức thuế quan; hãy giải quyết nó. Rõ ràng, điều đó không hiệu quả khi các quốc gia thặng dư không chỉ là Choyna "xấu xa", mà còn là những đồng minh trung thành như Nhật Bản và Đức. Thật nực cười khi mong đợi Nhật Bản tiếp tục bao vây Trung Quốc và Nga từ góc độ hải quân, tiếp nhận hàng chục nghìn lính gaijin Mỹ bẩn thỉu tại khoảng 120 căn cứ quân sự và để ngành sản xuất của họ bị đánh thuế đến chết.
Đây là lý do tại sao lệnh tạm dừng 90 ngày sẽ trở thành vĩnh viễn.
Đánh thuế tôi đi cưng
Nếu việc tấn công vào thâm hụt tài khoản thương mại là vấn đề vì lý do chính trị và địa chính trị trong nước, vậy thì tập trung vào thặng dư tài khoản vốn thì sao? Có cách nào để ngăn cản mọi người tích lũy tài sản tài chính của Hoa Kỳ không? Có, và đối với những người giàu có được giáo dục về vinh quang của thị trường tự do, phương pháp này thật bẩn thỉu và đê tiện… nó được gọi là kiểm soát vốn. Nói một cách cụ thể, tôi không nói về việc Hoa Kỳ cấm hoặc hạn chế nghiêm ngặt quyền sở hữu tài sản tài chính của người nước ngoài như hầu hết các quốc gia trên toàn cầu, mà là đánh thuế vào tài sản của người nước ngoài. Người nước ngoài sẽ được phép sở hữu hầu hết các tài sản tài chính của Hoa Kỳ ở mọi quy mô, nhưng giá trị của chúng sẽ liên tục bị đánh thuế ở một mức nào đó. Doanh thu thuế này sau đó sẽ chảy ngược trở lại những người bình dân Hoa Kỳ thông qua việc giảm thuế thu nhập và các khoản tiền trợ cấp khác của chính phủ để đảm bảo sự hỗ trợ của họ. Kết quả là người nước ngoài sẽ tiếp tục tạo ra thặng dư từ việc bán hàng hóa cho Hoa Kỳ và phải đối mặt với việc đánh thuế thu nhập của họ, họ giảm xuất khẩu sang Hoa Kỳ để tránh phải trả thuế hoặc mua một tài sản tài chính không quốc tịch khác như vàng hoặc Bitcoin.
Có nhiều cách khác nhau để đánh thuế vốn nước ngoài, nhưng để đơn giản, để minh họa tác động của thuế, hãy giả sử rằng thuế suất hàng năm là 2% được tính trên giá trị của tất cả vốn nước ngoài. Tôi chủ yếu quan tâm đến tài sản danh mục đầu tư nước ngoài, bao gồm cổ phiếu thanh khoản, trái phiếu và bất động sản. Tôi không nói đến tài sản, nhà máy và thiết bị không thanh khoản như nhà máy do một hãng sản xuất ô tô nước ngoài ở Ohio sở hữu.
Tổng tài sản danh mục đầu tư nước ngoài vào khoảng 33 nghìn tỷ đô la. Chúng ta hãy xem xét thu nhập hàng năm với giả định giá không đổi và không có vốn nào quyết định rời đi do thuế.
Tôi đánh dấu hàng cuối cùng vì 90% người có thu nhập thấp nhất ở Hoa Kỳ đã trả khoảng 600 tỷ đô la tiền thuế thu nhập vào năm 2022. Do đó, Trump có thể xóa bỏ thuế thu nhập cho phần lớn cử tri bằng cách áp dụng thuế vốn nước ngoài 2% đối với cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản. Đó là một chiến lược chính trị chiến thắng nếu tôi từng thấy một chiến lược như vậy.
Hãy cùng xem xét hiệu quả của chính sách này so với việc sử dụng thuế quan dựa trên hai cân nhắc.
Khả năng thu thập:
Bộ Tài chính Hoa Kỳ có toàn quyền kiểm soát hệ thống ngân hàng và thị trường tài chính. Họ có thể không biết chính xác ai sở hữu cái gì, nhưng họ biết liệu họ là một thực thể của Hoa Kỳ hay nước ngoài. Do đó, một tổ chức tài chính hoặc thành phố chỉ đánh thuế này đối với các thực thể không phải của Hoa Kỳ sở hữu cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản là điều dễ hiểu.
Với thuế quan, rất khó để biết chính xác từng phần vật chất có nguồn gốc từ đâu hoặc giá trị được thêm vào ở đâu trong toàn bộ chuỗi cung ứng. Đây là lý do tại sao gian lận rất dễ xảy ra.
Một loại thuế cho tất cả:
Thuế này nhằm mục đích hỗ trợ xóa bỏ thặng dư tài khoản vốn ròng. Chỉ có một mức thuế. Nếu người nước ngoài không muốn trả thuế, đừng mua tài sản tài chính của Mỹ. Họ có thể lấy thu nhập xuất khẩu của mình và tái đầu tư trong nước. Thuế này không nhất thiết ngăn cản một nhà xuất khẩu bán hàng giá rẻ vào Mỹ, do đó, tác động lên lượng hàng hóa được giao dịch không được cảm nhận ngay lập tức.
Thật tuyệt khi kiểm soát vốn giúp tăng doanh thu để có thể dùng vào việc giảm thuế thu nhập, nhưng liệu điều này có giúp đưa hoạt động sản xuất trở lại Hoa Kỳ không?
Giả sử rằng các nhà xuất khẩu không muốn trả 2% mỗi năm để nắm giữ tài sản tài chính của Hoa Kỳ. Họ quyết định rằng có những cơ hội đầu tư tốt hơn ở trong nước, xét đến lợi nhuận ròng dự kiến sau thuế. Họ bán tài sản của mình và nhận đô la. Sau đó bán đô la và nhận tiền tệ địa phương của họ. Hiệu ứng ròng là đồng đô la suy yếu và tiền tệ của các quốc gia thặng dư địa phương tăng giá. Cuối cùng, đồng đô la sẽ suy yếu trong nhiều năm và các loại tiền tệ của các quốc gia thặng dư như đồng yên sẽ tăng giá đáng kể. Vào thời điểm đó, một sản phẩm được sản xuất tại Nhật Bản bán cho Hoa Kỳ sẽ đắt hơn đáng kể tính theo đô la, ngay cả khi không có thuế quan. Đây chính là vấn đề.
Hàng hóa do Mỹ sản xuất đã trở nên rẻ, và hàng hóa nước ngoài đã trở nên đắt đỏ theo thời gian. Quá trình này có thể mất hàng thập kỷ. Nhưng điều đó không quan trọng vì cử tri Mỹ được hưởng lợi bất kể thế nào. Hoặc là vốn nước ngoài ở lại, trả thuế và doanh thu được sử dụng để xóa bỏ thuế thu nhập cho phần lớn cử tri, hoặc vốn nước ngoài rời đi, và ngành sản xuất của Mỹ phát triển, thuê nhiều người hơn với mức lương tốt hơn và phần lớn cử tri có công việc được trả lương cao hơn. Nhưng dù thế nào đi nữa, các kệ hàng không ngay lập tức trống rỗng, và lạm phát hàng hóa cũng không tăng đột biến.
Bốn trên sàn
Tôi là một DJ vĩ mô toàn cầu. Tôi lấy ý tưởng của người khác, sau đó phối lại chúng bằng cách thêm tiếng địa phương và phong cách của riêng tôi. Tiếng đá, tiếng snare, tiếng vỗ tay và tiếng mũ lệch nhịp chuẩn với một chút syncopation và swing để tạo ra chuyển động sôi động có trong mọi bản nhạc house. Dòng trống của tôi đập theo nhịp nhấn của nút Brrr. Hy vọng rằng, tôi có thể phủ một đường bassline, sự hòa âm và hiệu ứng đặc biệt thú vị lên đến đỉnh điểm trong những đoạn phân tích thú vị theo phong cách Solomun được nhấn mạnh bằng những đoạn drop tuyệt vời trong văn xuôi của tôi.
Tôi nói vậy để nhấn mạnh rằng ý tưởng sử dụng biện pháp kiểm soát vốn thay vì thuế quan để thu hẹp sự mất cân bằng thương mại và tài khoản vốn của Hoa Kỳ không phải là ý tưởng mới cũng không phải của riêng tôi. Trong các cuộc đàm phán Bretton Woods về cách thức nền kinh tế toàn cầu mới sau Thế chiến II sẽ được cấu trúc như thế nào, Nhà kinh tế học Maynard Keynes đã ủng hộ một "phí sử dụng" đối với vốn của các quốc gia thặng dư được tái chế vào thị trường vốn của các quốc gia thâm hụt như một cách để cân bằng thương mại và dòng vốn. Gần đây nhất, Stephen Miran trong bài luận có tựa đề " Hướng dẫn sử dụng để tái cấu trúc Hệ thống thương mại toàn cầu " được xuất bản khi ông còn ở Hudson Bay Capital đã nói về những cách thức mà một số loại phí nhất định có thể được thêm vào quyền sở hữu nước ngoài và giao dịch tài sản tài chính của Hoa Kỳ như một cách để buộc phải tái cân bằng dòng vốn. [2] Một nhà phân tích vĩ mô rất có ảnh hưởng khác yêu cầu được giấu tên đã xuất bản nhiều bài luận trong mười hai tháng qua về cách ông tin rằng kiểm soát vốn là cần thiết và những ai muốn trở thành đồng minh của Hoa Kỳ sẽ và phải trả tiền cho chúng. Trong một hội thảo trực tuyến gần đây, Michel Pettis đã suy đoán rằng thuế quan sẽ không làm giảm đáng kể thâm hụt thương mại và thặng dư tài khoản vốn của Hoa Kỳ so với thế giới, và kết luận của ông là các biện pháp kiểm soát vốn đang được áp dụng khi chính quyền nhận ra rằng đây là cách duy nhất để thực sự thay đổi dòng chảy theo cách có ý nghĩa.
Tôi đang nhắc đến tất cả những người này để chứng minh một quan điểm rằng giới trí thức tài chính mà Bessent và cộng sự lấy ý tưởng từ họ đều ủng hộ kiểm soát vốn, chứ không phải thuế quan. Lợi ích mà chúng ta, những nhà đầu tư, có được là theo dõi trực tiếp cách phe thuế quan cứng rắn do Howard Lutnick, Bộ trưởng Thương mại, người hiện đang được Trump lắng nghe, thổi kèn thực hiện việc giảm mất cân bằng của Hoa Kỳ. Có vẻ như cuộc chiến nội bộ đã kết thúc do sự thay đổi thuế quan được thực hiện vội vàng sau khi thị trường tài chính sụp đổ vào đầu tháng 4. Nhóm vận động hành lang kiểm soát vốn, do Bessent đứng đầu, hiện đã vào cuộc.
Bức tranh tôi vẽ về hiệu quả của các biện pháp kiểm soát vốn cũng tươi sáng như bộ bài đầu tư mà tên lừa đảo ăn chay giả mạo da trắng yêu thích của chúng ta, Sam Bankman-Fried, đã vẽ về tình hình tài chính của FTX/Alameda cho một nhóm các nhà đầu tư cả tin. Có khả năng xảy ra hậu quả thảm khốc khi thực hiện các biện pháp kiểm soát vốn trong thị trường tài chính của Pax Americana. Dự đoán của tôi về cách giới tinh hoa tài chính và các nhà hoạch định chính sách giải quyết hậu quả từ việc ban hành các biện pháp kiểm soát vốn là điều khiến tôi tự tin rằng giá tiền pháp định của Bitcoin sẽ tăng tốc ngay từ bây giờ. Đây là cốt lõi của Lý thuyết Ếch luộc của tôi. Do những tác động tiêu cực của các biện pháp kiểm soát vốn đối với tài sản tài chính của Hoa Kỳ, chúng sẽ được áp dụng dần dần. Dần dần, thị trường tài chính toàn cầu sẽ chấp nhận các biện pháp kiểm soát vốn của Hoa Kỳ là bình thường chứ không phải một ý tưởng dị giáo nào đó. Giống như cách một con ếch trong nước sôi không biết mình sắp bị nấu chín khi nhiệt độ nước từ từ tăng lên.
Sự sụp đổ không có thật
Người nước ngoài có nhiều đô la kiếm được từ việc bán hàng cho người Mỹ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tái chế số đô la đó vào thị trường chứng khoán, trái phiếu và bất động sản của Hoa Kỳ. Dưới đây là một số biểu đồ minh họa cho hiệu suất vượt trội của thị trường tài chính Hoa Kỳ khi vốn nước ngoài đổ vào.
Biểu đồ ngay bên dưới là nền tảng cho mọi phân tích của tôi. Thâm hụt thương mại dẫn đến thặng dư tài khoản vốn nếu bạn là quốc gia phát hành tiền tệ dự trữ phải mở tài khoản vốn.
Đối với ba biểu đồ sau, tôi sử dụng giai đoạn từ năm 2002 đến đầu năm 2025 vì Trung Quốc gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới vào năm 2002 và đầu tháng 1 năm 2025 là thời điểm đỉnh cao của sự lạc quan "Trump sẽ sửa chữa thế giới" trên thị trường Hoa Kỳ.
Chỉ số MSCI US (màu trắng) đã vượt trội hơn Chỉ số MSCI World (màu vàng) 148% kể từ năm 2022: Sự đặc biệt của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Tổng nợ kho bạc Hoa Kỳ có thể bán được (vàng) đã tăng 1.000%, nhưng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm lại giảm nhẹ: Sự đặc biệt của thị trường trái phiếu Hoa Kỳ.
Dân số trong độ tuổi lao động 15–64 của Hoa Kỳ (vàng) chỉ tăng 14%, nhưng Chỉ số giá nhà quốc gia Cash Shiller (trắng) tăng 177%: sự đặc biệt của thị trường nhà ở Hoa Kỳ. Điều này khá đáng kinh ngạc vì Khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 được đưa vào tập dữ liệu này.
Nếu vốn nước ngoài bị đánh thuế, và ở mức biên độ họ quyết định rằng đầu tư vào Hoa Kỳ là không ổn, thì về mặt toán học, giá cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản phải giảm. Đây là một vấn đề vì một số lý do. Nếu cổ phiếu giảm, thuế thu nhập từ vốn sẽ giảm và các loại thuế này là động lực doanh thu cận biên của chính phủ. Nếu giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng, chi phí lãi suất của chính phủ sẽ tăng vì phải tiếp tục phát hành trái phiếu mới để tài trợ cho khoản thâm hụt khổng lồ và chuyển khoản nợ hiện có trị giá 36 nghìn tỷ đô la. Nếu giá nhà giảm, những người Mỹ thuộc thế hệ bùng nổ dân số trung lưu và giàu có sở hữu phần lớn bất động sản sẽ thấy giá trị tài sản ròng của họ sụp đổ ngay tại thời điểm họ cần số tiền này để tài trợ cho việc nghỉ hưu kéo dài nhiều thập kỷ của mình. Những người này sẽ bỏ phiếu loại bỏ đảng chính trị đương nhiệm, Đảng Cộng hòa, trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 năm 2026.
Pax Americana bị nghiện vốn nước ngoài, và nếu nó rời đi, như nó sẽ làm nếu kiểm soát vốn được dỡ bỏ, thì đó là tin xấu cho nền kinh tế. Các chính trị gia, Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính có thể làm gì để thay thế vốn nước ngoài và duy trì thị trường tài chính?
Hãy nhớ tiếng trống 4/4, nút Brrr. Mọi người đều biết câu trả lời là gì. Câu trả lời vẫn như mọi khi. Nếu người nước ngoài không cung cấp đô la, chính phủ sẽ cung cấp bằng cách sử dụng máy in tiền.
Đây là những chính sách sẽ được Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính và các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa ban hành để thay thế nguồn vốn nước ngoài:
Cục Dự trữ Liên bang:
- Ngừng QT đối với cả chứng khoán được thế chấp bằng tài sản thế chấp (MBS) và trái phiếu kho bạc.
- Khởi động lại QE cho cả MBS và trái phiếu kho bạc.
- Miễn MBS và trái phiếu kho bạc khỏi tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR).
Bộ Tài chính:
- Tăng quy mô mua lại cổ phiếu quỹ mỗi quý.
- Tiếp tục phát hành lượng lớn kỳ phiếu (kỳ hạn <1 năm) thay vì trái phiếu (kỳ hạn >10 năm).
Các nhà lập pháp đảng Cộng hòa:
- Chấm dứt quyền quản lý Fannie Mae và Freddie Mac.
Không cần phải căng não để tưởng tượng Bộ Tài chính và các nhà lập pháp Cộng hòa tuân theo lệnh của Trump, nhưng tại sao Fed lại làm những gì Trump yêu cầu? Câu trả lời cho câu hỏi đó là đó là câu hỏi sai. Fed đã làm những gì Trump và Bessent yêu cầu đằng sau hậu trường. Hãy xem xét vẻ đẹp này được Luke Gromen đánh dấu:
Cục Dự trữ Liên bang đang cắt giảm bảng cân đối kế toán của mình. Tuy nhiên, họ có quyền quyết định cách thực hiện, đặc biệt là vì nhiệm vụ chính sách là cắt giảm ròng , không phải cắt giảm đều trên tất cả các nhóm kỳ hạn. Yellen và hiện tại là Bessent cần tài trợ cho đống nợ khổng lồ của chính phủ. Người nước ngoài và khu vực tư nhân Hoa Kỳ thích mua trái phiếu kho bạc vì chúng là trái phiếu ngắn hạn và trả lãi suất. Nghĩa là chúng là một khoản thay thế tiền mặt có lợi suất cao, được ưa chuộng hơn so với tiền gửi ngân hàng có lợi suất thấp. Nhưng không ai muốn trái phiếu kho bạc dài hạn, tức là 10 năm trở lên. Để giúp Yellen và hiện tại là Bessent tài trợ cho chính phủ, Cục Dự trữ Liên bang đã làm tốt cho cả hai bằng cách tiến hành QE trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Powell rất giả tạo khi viện dẫn thâm hụt của chính phủ là một vấn đề nhưng sau đó tiếp tục đáp ứng các khoản chi tiêu đó bằng cách cho phép lợi suất duy trì ở mức thấp có thể chấp nhận được về mặt chính trị do Fed vận hành máy in để kìm hãm lợi suất kỳ hạn 10 năm.
Với việc Powell đã thực hiện QE trái phiếu kho bạc lén lút, ông cũng sẽ chấp thuận yêu cầu của BBC và các ngân hàng thương mại hùng mạnh, hãy đọc Jamie Dimon, CEO của JP Morgan, để dừng QT, tiếp tục QE và cấp miễn trừ SLR. Tôi không quan tâm ông ấy tỏ ra ngoan cố như thế nào trong các cuộc họp báo về lời kêu gọi của Trump về các điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn. Cái mông của Powell đang ngồi vững trên ghế đẩu, và ông ta sẽ không rời đi. Bây giờ hãy chuyển chất bôi trơn.
Các biện pháp này sẽ cung cấp tiền in thông qua nhiều kênh khác nhau để thay thế nguồn vốn nước ngoài sẽ chảy ra do kiểm soát vốn và đánh thuế giá cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản theo những cách sau:
Giá trái phiếu sẽ tăng và lợi suất sẽ giảm. Fed sẽ mua trái phiếu do chính sách QE của mình. Các ngân hàng sẽ mua trái phiếu vì họ có thể làm như vậy với đòn bẩy vô hạn và họ sẽ chạy trước các giao dịch mua của Fed.
Thị trường chứng khoán sẽ tăng tổng hợp do tỷ lệ chiết khấu thấp hơn được áp dụng cho thu nhập tương lai của họ; một số ngành sẽ được hưởng lợi nhiều hơn những ngành khác. Các công ty sản xuất sẽ được hưởng lợi nhiều nhất khi chi phí tín dụng giảm và tính khả dụng của nó tăng lên. Đây là kết quả trực tiếp của việc lợi suất trái phiếu chính phủ giảm và các ngân hàng có nhiều bảng cân đối kế toán hơn để cho nền kinh tế thực vay.
Giá nhà sẽ tăng vì lãi suất thế chấp sẽ giảm. Việc Fed QE mua MBS sẽ làm giảm lãi suất thế chấp. Và lượng tín dụng khả dụng sẽ tăng khi Fannie và Freddie vội vã quay lại hoạt động kinh doanh bảo lãnh cho vay bằng cách sử dụng bảo lãnh ngầm của chính phủ mà họ có.
Đừng mong đợi những chính sách này được ban hành trong một đêm. Đây là một quá trình kéo dài nhiều năm, nhưng nó phải xảy ra; nếu không, thị trường tài chính Hoa Kỳ sẽ sụp đổ. Và vì các chính trị gia không thể xử lý được một tuần khó khăn về tài chính sau Ngày Giải phóng, họ sẽ luôn nhấn nút Brr theo một cách nào đó, hình thức này hay hình thức khác.
Họ có rời đi không?
Trước khi kết thúc dự đoán giá Bitcoin, câu hỏi chính mà người ta phải hỏi là liệu vốn nước ngoài có rời đi hay không. Và nếu có, liệu có dấu hiệu nào ngày hôm nay xác nhận khẳng định này không?
Giả thuyết của tôi, được nhiều nhà phân tích khác chia sẻ, là sự tăng giá nhanh chóng của một số loại tiền tệ của các nước xuất khẩu châu Á (ví dụ như Đài Loan và Hàn Quốc) trong vài tuần qua chỉ ra sự đảo ngược của dòng vốn. Và như vậy, điều này củng cố niềm tin rằng các biện pháp kiểm soát vốn đang đến và những người tham gia thị trường có tầm nhìn xa đang thoát ra trước. Ngoài ra, các bộ trưởng tài chính chịu trách nhiệm thiết lập chính sách tiền tệ đang cho phép đồng tiền của họ tăng giá khi hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất này được giải quyết.
Vốn tư nhân châu Á của các công ty, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí đi theo dòng chảy. Kể từ khi các nhà xuất khẩu châu Á phá giá tiền tệ của họ sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á 1997–1998 và thực hiện chính sách thao túng tiền tệ của họ yếu hơn so với đô la, vốn tư nhân châu Á đã thực hiện những điều sau:
- Vốn kiếm được ở nước ngoài sẽ ở lại nước ngoài
- Vốn trong nước được chuyển ra nước ngoài để kiếm được mức lãi suất cao hơn, chủ yếu là trên thị trường tài chính Hoa Kỳ
Về bản chất, một giao dịch chênh lệch lãi suất khổng lồ đang được tiến hành. Cuối cùng, hoặc là vốn phải được hồi hương cho các cổ đông địa phương bằng các loại tiền tệ châu Á trong nước của họ, hoặc các khoản nợ bằng tiền tệ châu Á trong nước phải được thanh toán. Do đó, vốn tư nhân châu Á đang thiếu hụt các loại tiền tệ trong nước của mình. Trong một số trường hợp, họ vay trong nước vì lãi suất quá thấp do lượng lớn tiền gửi ngân hàng bằng tiền tệ trong nước do các ngân hàng trung ương tạo ra để giữ cho đồng tiền yếu. Vốn tư nhân châu Á đang mua các tài sản đô la Mỹ có lợi suất cao hơn như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản. Họ không phòng ngừa đồng đô la dài hạn của mình vì chính sách do nhà nước bảo trợ là chính sách thao túng giá tiền tệ đi xuống.
Giao dịch chênh lệch lãi suất này sẽ được gỡ bỏ nếu chênh lệch lợi suất giữa tài sản tài chính trong nước và Hoa Kỳ thu hẹp lại hoặc/và các loại tiền tệ châu Á bắt đầu tăng giá so với đồng đô la.
Kiểm soát vốn làm giảm lợi nhuận ròng trên các tài sản tài chính của Hoa Kỳ. Nếu lợi nhuận ròng giảm, hoặc thị trường kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục do tỷ lệ thuế vốn nước ngoài ngày càng tăng, thì vốn tư nhân châu Á sẽ bắt đầu tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất. Họ sẽ bán cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản, sau đó đổi đô la thành tiền tệ châu Á trong nước. Ở biên độ, điều này sẽ khiến một số tài sản tài chính của Hoa Kỳ giảm giá và các loại tiền tệ châu Á mạnh lên so với đô la.
Chiến trường đầu tiên và quan trọng nhất về phía tài sản của Hoa Kỳ sẽ diễn ra trên thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đặc biệt là đối với trái phiếu đáo hạn 10 năm trở lên. Thị trường này dễ bị bán tháo nhất vì không ai muốn sở hữu thứ rác rưởi này. Trận chiến tương ứng trên thị trường tiền tệ sẽ diễn ra ở một số loại tiền tệ xuất khẩu của Châu Á.
Chúng ta đã có cái nhìn thoáng qua về tương lai trong vài tuần qua khi Đồng đô la Đài Loan (TWD) và Won Hàn Quốc (KRW) tăng giá một cách bất ổn và mạnh mẽ so với đồng đô la. Đây là hai đồng tiền báo hiệu vì cả hai quốc gia đều cố tình định giá thấp đồng tiền của mình để xuất khẩu nhiều hàng hóa hơn sang Mỹ. Và cả hai đều phụ thuộc vào chiếc ô an ninh của Mỹ để tồn tại như một quốc gia dân tộc. Như tôi sẽ chỉ ra, bộ tài chính của cả hai quốc gia đều cho phép đồng tiền của họ tăng giá mà không cần can thiệp. Họ đã làm như vậy vì thông điệp của Trump gửi đến các đồng minh là bạn phải trả giá. Và Đài Loan và Hàn Quốc không có lựa chọn nào khác nếu họ muốn có sự hỗ trợ quân sự của Mỹ.
Won Hàn Quốc USDKRW (vàng) so với Đô la Đài Loan (USDTWD) khi giá giảm KRW và TWD mạnh lên so với đô la.
Có nhiều nhóm vốn nước ngoài có chủ quyền và tư nhân thực hiện các giao dịch chênh lệch lãi suất tương tự. Và nếu dòng vốn tư nhân châu Á đang đảo ngược, thì chúng cũng phải đảo ngược. Do đó, ngay cả trước khi có một kế hoạch thống nhất về quy mô và phạm vi kiểm soát vốn của Hoa Kỳ, những người nước ngoài có tài sản Hoa Kỳ và các khoản nợ bằng đồng nội tệ phải bắt đầu bán cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản của họ và mua lại các loại tiền tệ báo cáo trong nước của họ.
Cuối cùng, điều sẽ buộc Fed, Bộ Tài chính và các chính trị gia ban hành một số hoặc tất cả các biện pháp in tiền được mô tả trước đó là sự gia tăng chậm rãi, không thể tránh khỏi của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Khi quá trình hồi hương vốn diễn ra mạnh mẽ, lợi suất sẽ tăng. Giá thực hiện lợi suất rối loạn tài chính nằm trong khoảng từ 4,5% đến 5% đối với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm do lượng đòn bẩy điên rồ được nhúng trong hệ thống. Khi lợi suất tăng, sự biến động của thị trường trái phiếu sẽ tăng, điều mà chúng ta có thể quan sát thông qua Chỉ số MOVE. Hãy nhớ rằng khi chỉ số đó vượt qua 140, hành động chính sách sẽ diễn ra ngay lập tức và được đảm bảo. Do đó, ngay cả khi lợi suất tăng đóng vai trò là sự phá vỡ đà tăng của thị trường chứng khoán, Bitcoin sẽ vượt qua điểm yếu đó để hướng đến sự tăng tốc cuối cùng của việc in tiền.
Chỉ số Bloomberg Asia Dollar (vàng) so với Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ (màu trắng). Khi chỉ số đô la tăng, các loại tiền tệ địa phương của Châu Á đang mạnh lên và chúng ta thấy động thái tương ứng tăng cao hơn trong lợi suất trái phiếu 10 năm.
Thuyền cứu sinh
Khi cuộc ly hôn giữa Chi-Merica diễn ra chậm rãi, nó sẽ dẫn đến sự chia cắt các thị trường tài chính toàn cầu. Các chính sách tiền tệ quốc gia trước tiên sẽ đòi hỏi phải kiểm soát vốn, và đơn thuốc chính sách này sẽ được thực hiện ở mọi nơi, bao gồm cả Hoa Kỳ. Bất kể bạn là ai, sẽ không phải là điều hiển nhiên rằng vốn của bạn có thể được đầu tư vào tài sản có lợi nhuận cao nhất, rủi ro thấp nhất trên toàn cầu trong hệ thống tài chính fiat. Trong quá khứ, vàng đóng vai trò là liên kết thanh khoản duy nhất giữa các hệ thống tài chính khác nhau, nhưng giờ đây Chúa tể Satoshi đã trao cho những người trung thành, BITCOIN!
Miễn là còn internet, bạn sẽ có thể bán tiền pháp định để lấy Bitcoin. Ngay cả khi các sàn giao dịch tập trung bị cấm hoặc các ngân hàng bị cấm xử lý các giao dịch liên quan đến Bitcoin, bạn vẫn có thể đổi tiền pháp định để lấy Bitcoin. Tôi tin chắc điều này vì cách mọi thứ diễn ra ở Trung Quốc. Trung Quốc đã cấm các sàn giao dịch tập trung vận hành sổ lệnh giao ngay giới hạn trung tâm kể từ năm 2017. Tuy nhiên, nếu các cá nhân muốn gửi tiền pháp định cho nhau trong hệ thống ngân hàng để đổi lấy Bitcoin bên ngoài hệ thống ngân hàng, thì nhà nước không thể làm gì để ngăn chặn. Thị trường Bitcoin phi tập trung (OTC) vẫn cực kỳ thanh khoản ở Trung Quốc đại lục. Ngay cả Trung Quốc cũng không cấm sở hữu Bitcoin tư nhân vì họ biết điều đó phản tác dụng và không thể thực hiện được. Đối với những người nghèo châu Âu, những người mà chính phủ thực hành một hình thức chủ nghĩa cộng sản kém hiệu quả hơn Trung Quốc, đừng mong đợi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) học được bài học này mà không cần thử. Do đó, hãy rút tiền của bạn ngay bây giờ! Hãy lắng nghe bài thuyết trình của tôi từ Hội nghị Tài chính Tiền điện tử vào đầu năm nay về lý do tại sao các biện pháp kiểm soát vốn đang đến với EU.
Câu hỏi lớn là liệu Nhóm Trump có cố gắng đánh chìm những chiếc thuyền cứu sinh vốn toàn cầu bằng vàng và Bitcoin hay không. Tôi nói là không, vì ông ta và những người trung thành của ông ta tin rằng thiết lập sau năm 1971, theo đó trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là tài sản dự trữ toàn cầu, không có lợi cho một bộ phận của nước Mỹ đã đưa họ lên nắm quyền. Họ tin rằng việc tài chính hóa nước Mỹ đã góp phần làm suy yếu khả năng sẵn sàng của quân đội, năng lực sản xuất và sự hòa hợp xã hội. Để khắc phục điều này, vàng và/hoặc Bitcoin sẽ được nâng lên thành tài sản dự trữ toàn cầu trung lập. Sự mất cân bằng của chủ quyền sẽ được san phẳng bằng Vàng, và sự mất cân bằng của tư nhân sẽ được san phẳng bằng Bitcoin.
Chúng tôi biết Nhóm Trump có quan điểm tích cực về vàng vì nó được miễn thuế ngay từ đầu. Chúng tôi biết Nhóm Trump có quan điểm tích cực về Bitcoin vì những thay đổi được khởi xướng tại các cơ quan quản lý khác nhau. Tôi tin rằng chúng có thể không chính xác là những gì cần thiết cho sự mở rộng thực sự và công bằng của Bitcoin trong Pax Americana, nhưng bạn không thể phủ nhận rằng việc giải tán các đội côn đồ của cơ quan chữ cái không phải là một bước tiến lớn theo đúng hướng.
Với việc chúng ta biết tổng số tài sản danh mục đầu tư nước ngoài là 33 nghìn tỷ đô la, thì việc tính toán xem có bao nhiêu vốn đó chảy ra khỏi nước Mỹ và tìm đường vào Bitcoin trở thành một bài tập thủ dâm tinh thần. Tùy thuộc vào tốc độ bạn muốn hoàn thành mà tỷ lệ phần trăm tài sản đó sẽ chảy vào Bitcoin sẽ cao như thế nào.
Sẽ thế nào nếu 10% trong số những tài sản này (3,3 nghìn tỷ đô la) chảy vào Bitcoin trong vài năm tới? Theo giá thị trường hiện tại, các sàn giao dịch nắm giữ khoảng 300 tỷ đô la Bitcoin. Nếu 10x số vốn cố gắng chen chân vào thị trường, điều này sẽ dẫn đến mức tăng giá lớn hơn nhiều so với mức tăng 10x. Đó là vì mức giá cuối cùng được thiết lập trên biên độ. Tất nhiên, những người nắm giữ dài hạn sẽ xuất hiện để bán Bitcoin của họ để lấy tiền pháp định nếu giá tăng vọt lên 1 triệu đô la, nhưng một đợt bán khống với quy mô lớn sẽ xảy ra khi các tài sản danh mục đầu tư này di chuyển sang Bitcoin.
Lý do tại sao Bitcoin là một phương tiện vượt trội để di chuyển vốn trên khắp các vùng Balkan tài chính toàn cầu là vì nó là một tài sản mang tính kỹ thuật số. Để lưu trữ và chuyển giao của cải không cần đến trung gian. Vàng, mặc dù có lịch sử 10.000 năm là một loại tiền tệ không quốc tịch rất tuyệt vời, nhưng chỉ có thể di chuyển dưới dạng giấy tờ kỹ thuật số. Điều đó có nghĩa là một trung gian tài chính phải được tin cậy để lưu trữ vàng vật chất của bạn và ngược lại, bạn giao dịch một biên lai kỹ thuật số. Những trung gian này sẽ bị hạn chế về những gì họ có thể và không thể làm theo các quy định tài chính nhằm cô lập vốn trong nước để có thể đánh thuế để trả cho các chính sách công nghiệp ưu tiên quốc gia. Do đó, trừ khi bạn là một tác nhân nhà nước hoặc bán nhà nước, vàng không thể di chuyển đủ nhanh như một tài sản mang tính vật chất để có thể hữu ích trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu. Bitcoin là chiếc thuyền cứu sinh hoàn hảo và duy nhất cho vốn toàn cầu phải rời khỏi Hoa Kỳ và những nơi khác.
Sức mạnh thị trường tăng giá bổ sung sẽ đến từ việc Hoa Kỳ vỡ nợ theo giá trị thực đối với khối lượng lớn trái phiếu kho bạc doo doo của mình. Một trái phiếu mệnh giá 1.000 đô la sẽ nhận được 1.000 đô la khi đáo hạn, nghĩa là về mặt danh nghĩa, bạn sẽ lấy lại được tiền gốc. Nhưng 1.000 đô la đó trong tương lai sẽ mua được ít đơn vị năng lượng hơn. Hoa Kỳ bắt đầu vỡ nợ theo giá trị thực của trái phiếu kho bạc một cách nghiêm túc bắt đầu từ sau Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khi họ quyết định in tiền để thoát khỏi rắc rối. Nhưng tốc độ vỡ nợ đã tăng tốc sau COVID. Xu hướng này sẽ tăng tốc trở lại khi Nhóm Trump tái lập nền kinh tế Hoa Kỳ bằng cách phá giá trái phiếu kho bạc so với các loại tiền tệ cứng như vàng và Bitcoin. Đây là điểm mấu chốt thực sự từ vở kịch thuế quan Ngày giải phóng. Tăng trưởng danh nghĩa sẽ tăng đột biến khi các doanh nghiệp xây dựng lại tốt hơn trong nước; tuy nhiên, tăng trưởng GDP danh nghĩa đơn chữ số cao sẽ không tương xứng với lợi suất một chữ số cao đối với trái phiếu kho bạc và/hoặc tiền gửi ngân hàng. Sự lạm phát này sẽ biểu hiện ở giá vàng và Bitcoin trong tương lai, giống như những gì đã từng xảy ra trong quá khứ.
Đây là biểu đồ của Quỹ ETF Kho bạc dài hạn Hoa Kỳ TLT US tính theo vàng (vàng) so với cùng một quỹ ETF tính theo Bitcoin (màu đỏ), được lập chỉ mục ở mức 100 kể từ năm 2009. Như bạn có thể thấy, trái phiếu kho bạc đã mất 64% và 84% giá trị so với vàng và Bitcoin tương ứng từ năm 2021 đến nay.
Việc hồi hương vốn nước ngoài và sự mất giá của lượng trái phiếu kho bạc khổng lồ của Hoa Kỳ sẽ là hai chất xúc tác thúc đẩy Bitcoin lên 1 triệu đô la vào một thời điểm nào đó từ bây giờ đến năm 2028. Tôi nói năm 2028, vì đó là thời điểm diễn ra cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ tiếp theo và ai biết được loại chính trị gia nào sẽ thắng và họ sẽ ban hành những chính sách gì. Có thể bằng một cú đánh can thiệp của thần thánh nào đó, công chúng Hoa Kỳ đã sẵn sàng chấp nhận cơn say tiền tệ vì sự hoang phí của thế kỷ trước và dập tắt tín dụng thối nát đang hủy hoại xã hội của họ. Có thể, tôi sẽ không cược vào điều đó, nhưng có thể. Do đó, bây giờ là lúc để kiếm tiền trong khi vua mặt trời tỏa sáng với Bitcoin.
Chiến thuật giao dịch
Ở cấp độ vĩ mô, tôi đã hoàn thành công việc của mình với tư cách là CIO của Maelstrom. Tôi đã giảm rủi ro, tăng tiền pháp định vào cuối tháng 1. Sau đó, nó dần dần giảm trở lại thị trường từ cuối tháng 3 đến đầu tháng 4. Chúng tôi đã mua tối đa về mặt tiếp xúc với tiền điện tử trong suốt tuần lễ Giải phóng thị trường tài chính sụp đổ. Bây giờ là lúc quyết định những đồng tiền tệ chất lượng nào có thể vượt trội hơn Bitcoin trong đợt tăng giá tiếp theo này của thị trường tăng giá.
Tôi tin rằng lần này thị trường sẽ thưởng cho shitcoin bằng những người dùng thực, những người trả tiền thật cho một sản phẩm hoặc dịch vụ, và giao thức sẽ trả lại một phần lợi nhuận cho những người nắm giữ token. Có hai dự án nổi bật mà Maelstrom đã mua ở mức thấp, đó là $PENDLE và $ETHFI. Pendle sẽ sở hữu giao dịch thu nhập cố định ti
