Sự khác biệt giữa TradFi (tài chính truyền thống) và DeFi (tài chính phi tập trung) là gì? Những người ủng hộ mỗi bên thường coi bên này hoặc bên kia là vượt trội hơn hẳn. Người dùng tiền điện tử bản địa có xu hướng ủng hộ phi tập trung hơn mọi thứ; những người trong lĩnh vực web2 và ngân hàng thường cho rằng DeFi chỉ đơn giản là sao chép TradFi nhưng tệ hơn. Hướng dẫn này đi sâu vào chi tiết, đề cập đến điểm mạnh và điểm yếu của TradFi so với DeFi. Sau đây là những điều cần biết vào năm 2025.
NHỮNG ĐIỀU CẦN LƯU Ý➤ TradFi và DeFi cung cấp các kiến trúc cơ bản khác nhau — một kiến trúc được xây dựng dựa trên các thể chế và luật pháp, kiến trúc còn lại dựa trên mã và sự phi tập trung.➤Trong DeFi, tính thanh khoản là một nguyên thủy có thể lập trình được, trong khi ở TradFi, tính thanh khoản được kiểm soát và phân phối thông qua các thể chế độc lập.➤ Cả hai hệ thống đều dựa trên các mô hình tin cậy khác nhau: TradFi giả định độ tin cậy của thể chế; DeFi giảm thiểu sự tin cậy thông qua tính minh bạch và các ưu đãi.➤ Thay vì thay thế TradFi, DeFi tái cấu trúc các chức năng cốt lõi của mình với các giả định mới về quyền truy cập, rủi ro và kiểm soát.
Trong Hướng dẫn này:- TradFi là gì?
- DeFi là gì?
- Một lịch sử tóm tắt về tài chính
- TradFi so với DeFi
- TradFi so với DeFi: Cái nào tốt hơn?
- Tài chính không phải là một trò chơi tổng bằng không
- Những câu hỏi thường gặp
TradFi là gì?
TradFi là sự kết hợp của các từ truyền thống và tài chính; nó đề cập đến hệ thống tài chính đã được thiết lập trước công nghệ blockchain . Tài chính truyền thống bao gồm tất cả các tổ chức tài chính, sản phẩm và dịch vụ hoạt động trong khuôn khổ được quản lý, bao gồm:
- Ngân hàng trung ương
- Ngân hàng thương mại
- Mạng lưới thanh toán
- Thị trường tiền tệ
TradFi bao gồm các cơ chế cho vay, đầu tư, bù trừ và thanh toán cũng như chính sách tiền tệ, thường được điều phối bởi các thực thể tập trung như ngân hàng, nhà môi giới và cơ quan quản lý.
Một số thị trường tạo nên TradFi bao gồm cổ phiếu (bao gồm cổ phiếu, ETF, quyền chọn, hợp đồng tương lai và hoán đổi); thu nhập cố định (như trái phiếu doanh nghiệp, nợ chính phủ và trái phiếu đô thị); ngoại hối (FX); hàng hóa (bao gồm năng lượng, kim loại và sản phẩm nông nghiệp); bất động sản; và thị trường tiền tệ liên ngân hàng.
DeFi là gì?
Tài chính phi tập trung (DeFi) là hệ thống dịch vụ tài chính được xây dựng trên blockchain hoạt động mà không cần trung gian tập trung.
DeFi sao chép các chức năng của tài chính truyền thống, chẳng hạn như cho vay, đi vay, giao dịch, phát hành tài sản và thanh toán, bằng cách sử dụng hợp đồng thông minh và giao thức phi tập trung.
Việc quản lý và vận hành thường được thực thi thông qua mã lệnh và cơ chế Consensus , thay vì thông qua các tổ chức tập trung hoặc hợp đồng pháp lý.
Về bản chất, DeFi phản ánh các sản phẩm và dịch vụ của TradFi, nhưng triển khai lại chúng bằng phần mềm nguồn mở, sổ cái minh bạch và logic lập trình. DeFi không chỉ tái tạo các nguyên lý tài chính như vay hoặc cho vay; nó còn tái tạo các yếu tố trừu tượng hoặc có cấu trúc hơn của TradFi.
Tổng giá trị bị khóa (TVL) (Tổng giá trị khóa (TVL)) của DeFi thường vượt quá 100 tỷ đô la.
Một lịch sử tóm tắt về tài chính
TradFi là một khái niệm tồn tại trái ngược với DeFi; định nghĩa của nó xuất hiện một cách hồi tố chứ không phải từ một điểm xuất phát duy nhất. Tuy nhiên, những diễn biến lịch sử quan trọng trong tài chính truyền thống đã đặt nền tảng cho sự trỗi dậy của DeFi.
Quỹ đạo của TradFi — hướng tới sự trừu tượng hóa, phức tạp và phụ thuộc ngày càng tăng vào cơ sở hạ tầng tập trung — cuối cùng đã tạo ra các điều kiện cho giải pháp thay thế của nó: DeFi. Mỗi giai đoạn phát triển của TradFi đều để lại một khoảng cách về mặt cấu trúc hoặc triết lý mà DeFi cố gắng giải quyết thông qua mã và phi tập trung.
Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ đề cập đến lịch sử của TradFi liên quan đến sự trỗi dậy của ngân hàng tập trung (ví dụ: Ngân hàng Anh, Bretton Woods và Cục Dự trữ Liên bang). Ngân hàng tập trung đề cập đến một hệ thống trong đó một tổ chức duy nhất, được gọi là ngân hàng trung ương, quản lý chính sách tiền tệ của một quốc gia và kiểm soát nguồn cung tiền.
Ngân hàng trung ương đặt nền tảng cho hệ thống tài chính hiện đại. Mặc dù có nhiều sự đánh đổi, sự xuất hiện của các ngân hàng trung ương đã giúp:
- Chuẩn hóa chính sách tiền tệ
- Ổn định phát hành tiền tệ
- Giới thiệu một cơ sở an toàn cho hệ thống
Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là mọi người có thể sử dụng tiền pháp định và vay vốn một cách dễ dàng và an toàn. Sự thay đổi này khiến tiền pháp định có thể sử dụng rộng rãi và tiền gửi ngân hàng đáng tin cậy hơn, từ đó dẫn đến sự phát triển của tài chính tổ chức.
Tuy nhiên, chính những tổ chức tạo nên nền tài chính hiện đại này cũng đưa ra những hình thức rủi ro và loại trừ mới.
Sự tập trung quyền lực tạo ra những điểm thất bại đơn lẻ, sự quản lý thiếu minh bạch dẫn đến sự mất lòng tin và sự phụ thuộc ngày càng tăng vào những người trung gian đã tập trung quyền lực vào tay một số ít người.
Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là bước ngoặt và khiến những lỗ hổng này trở nên rõ ràng, phơi bày cách các hệ thống phức tạp, có mối liên hệ chặt chẽ được xây dựng dựa trên lòng tin và sự thiếu minh bạch có thể thất bại.
Ngay sau đó, nhân vật bí ẩn Satoshi (SATS) Nakomoto đã tạo ra Bitcoin vào năm 2009. Sự kiện này đánh dấu sự khởi đầu của công nghệ crpto và blockchain, đồng thời tạo ra các nguyên lý công nghệ và nguyên tắc triết học mà DeFi sau này xây dựng dựa trên đó.
TradFi so với DeFi
DeFi tổ chức và biên soạn hoạt động tài chính khác với TradFi như thế nào? Trong các phần sau, hướng dẫn này sẽ đề cập đến sự khác biệt giữa DeFi và TradFi về triết lý, nguyên lý cốt lõi, tài sản và quản lý rủi ro.
Triết lý
Về bản chất, TradFi và DeFi không chỉ khác nhau về cách thức hoạt động mà còn được xây dựng trên các triết lý khác nhau. Trong TradFi, các quy tắc được thực thi thông qua luật pháp. Các ngân hàng được kiểm toán, các sàn giao dịch tuân theo các quy tắc do các cơ quan quản lý và các hợp đồng được thực thi thông qua tòa án.
Mặt khác, DeFi được quản lý bởi các giao thức và động cơ kinh tế. Nó hoạt động dựa trên nguyên tắc tối thiểu hóa sự tin tưởng (tức là, tại sao phải tin tưởng khi bạn có thể xác minh). Trong trường hợp này, sự tin tưởng được đặt vào mã, mật mã và toán học, và lý thuyết trò chơi trở thành cơ chế để sắp xếp các lợi ích.
Bản chất của DeFi bắt nguồn từ tính minh bạch của nguồn mở, khả năng chống kiểm duyệt và khả năng tiếp cận. Trong khi TradFi yêu cầu người dùng tin tưởng các tổ chức.
Điều quan trọng cần lưu ý là cả hai triết lý đều có sự đánh đổi. TradFi cung cấp biện pháp pháp lý và bảo vệ nhưng có thể thực thi các quy tắc một cách có chọn lọc. DeFi cung cấp tính minh bạch, tự lưu giữ và khả dụng nhưng lại đưa ra các vectơ tấn công độc đáo.
Các thể chế so với các giao thức
Trong TradFi, hoạt động tài chính xoay quanh các tổ chức. Thanh khoản chảy qua mạng lưới các ngân hàng, sàn giao dịch , nhà môi giới và trung tâm thanh toán bù trừ — mỗi bên đều được cô lập và ràng buộc bởi sự tin tưởng. Tuy nhiên, cốt lõi của DeFi là Sàn phi tập trung (DEX) (Sàn phi tập trung (DEX)), cụ thể là các nhóm thanh khoản.
DEX ban đầu chỉ được tạo ra như một thị trường ngang hàng ( P2P ) nơi người dùng có thể giao dịch tiền điện tử mà không cần trung gian. Ngày nay, các giao thức khác tích hợp với DEX để tạo nguồn thanh khoản, quản lý tài sản thế chấp và tạo ra các nguyên mẫu tài chính mới.
Nói cách khác, chúng đã phát triển vượt ra ngoài vai trò truyền thống và hiện hoạt động giống như cơ sở hạ tầng thanh khoản mô-đun hơn là chỉ là địa điểm giao dịch.
Dòng thanh khoản trong DeFi: BeInCryptoTrong tài chính truyền thống, thanh khoản chảy qua các ngân hàng, sàn giao dịch, ngân hàng ngầm và các tổ chức tương tự. Mỗi tổ chức này đều bị phân mảnh, đòi hỏi giấy phép, mối quan hệ tín dụng, thỏa thuận pháp lý và trung gian.
Dòng thanh khoản trong TradFi: BeInCryptoTóm lại, hệ thống tài chính được xây dựng xung quanh các thực thể được quản lý. Các tổ chức này là những khối xây dựng nắm giữ và di chuyển Vốn. Trong DeFi, bản thân tính thanh khoản là nguyên thủy. Do đó, DEX trở thành các lớp thanh khoản công khai, có thể lập trình mà các giao thức khác có thể cắm vào.
| TradFi | DeFi |
|---|---|
| Tài chính truyền thống tập trung vào tổ chức | Tài chính phi tập trung tập trung vào giao thức |
| Tính thanh khoản bị phân mảnh giữa nhiều tổ chức | Thanh khoản tập trung vào các nhóm thanh khoản |
| Yêu cầu sự tin tưởng của tổ chức và các thỏa thuận hợp đồng | Truy cập mở và Không cần cho phép |
| Phối hợp thông qua cơ sở hạ tầng pháp lý | Phối hợp thông qua cơ sở hạ tầng có thể lập trình |
Tài sản
TradFi và DeFi không chỉ khác nhau về kiến trúc, chúng còn khác nhau về thành phần và giả định về độ tin cậy của các tài sản hỗ trợ hệ thống của chúng. Trong TradFi, các tài sản tạo nên nền tảng thanh khoản bao gồm tiền tệ fiat, nợ có chủ quyền và các công cụ tín dụng, được hỗ trợ bởi sự tin cậy và thực thi pháp luật.
Ví dụ, USD là một loại tiền tệ fiat đóng vai trò là Settlement Layer toàn cầu. Nó được hỗ trợ bởi hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ (và quân đội của Hoa Kỳ).
Tỷ lệ tiền tệ dự trữ toàn cầu: wolfstreet.comTrong DeFi, các tương tự với những tài sản này xuất phát từ thiết kế giao thức. Ví dụ, ETH là một loại tiền tệ cơ sở của mạng lưới Ethereum (tương tự như USD và Hoa Kỳ). Tuy nhiên, nó cũng là một tài sản sinh lời thông qua Staking — có chức năng tương tự như trái phiếu chính phủ, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens) giống như các yêu cầu về Vốn cơ bản và có chức năng tương tự như vốn chủ sở hữu hoặc trái phiếu có cấu trúc. Token biên lai giao thức cho vay, như aUSDC hoặc cDAI, là các công cụ nợ on-chain được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp trong hợp đồng thông minh.
| Loại | TradFi | DeFi |
|---|---|---|
| Tài sản cơ sở | Tiền tệ fiat (USD, EUR, JPY) | Token gốc (ETH, SOL, BTC) |
| Lợi nhuận không rủi ro | Trái phiếu chính phủ (ví dụ: trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ) | ETH / LST đã đặt cọc (ví dụ: stETH) |
| Công cụ tín dụng | Trái phiếu doanh nghiệp, giấy thương mại | Nợ giao thức cho vay (ví dụ: aUSDC, cDAI), các khoản vay thế chấp dưới mức (Maple) |
| Giống như vốn chủ sở hữu | Cổ phiếu, ETF | Mã thông báo giao thức (ví dụ: UNI, AAVE), Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens) (yêu cầu về doanh thu/lợi nhuận) |
| Công cụ thế chấp | Chứng khoán repo, tài khoản ký quỹ | Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens), cổ phiếu kho bạc, tài sản được gói gọn |
Sự khác biệt lớn nằm ở các giả định về lòng tin. TradFi dựa vào khả năng thanh toán của các quốc gia và tổ chức phát hành và lưu ký tài sản; DeFi dựa vào sự liên kết về mã và động cơ.
Đồng tiền ổn địnhStablecoin có phần là một sự bất thường, vì chúng có mối liên hệ với cả hai thế giới. Chúng là cầu nối giữa TradFi và DeFi. Chúng cho phép các giao thức DeFi định giá tài sản và giải quyết các giao dịch, tất cả trong khi hoạt động on-chain.
Stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định (USDC và USDT) là các khoản nợ phải trả on-chain của các tổ chức Ngoài chuỗi , tương tự như cách eurodollar là các khoản nợ phải trả được nắm giữ tại các ngân hàng nước ngoài. Chúng dựa vào khả năng thanh toán Ngoài chuỗi , thực thi pháp lý và sự tin tưởng vào Custodian. Vì lý do này, stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định giống như một tài sản lai: không hoàn toàn DeFi hay TradFi.
Ngược lại, stablecoin phi tập trung (Dai và crvUSD) phù hợp với mô hình tin cậy của DeFi. Chúng được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp on-chain , được quản lý bởi hợp đồng thông minh và được quản lý bởi Các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) (DAO).
Quản lý rủi ro và thiết kế
Một trong những câu hỏi quan trọng nhất mà chúng ta phải hỏi về mọi hệ thống tài chính là điều gì sẽ xảy ra khi mọi thứ trở nên tồi tệ? Thiết kế của một hệ thống tài chính đề cập đến cách thức hoạt động của nó trong cả điều kiện bình thường và căng thẳng.
Trong tài chính truyền thống, một mạng lưới các tổ chức và quy định quản lý rủi ro. Các ngân hàng có dự trữ Vốn , các công ty giao dịch có yêu cầu về ký quỹ, v.v. Trong hệ thống này, lòng tin dựa vào việc thực thi pháp luật và khả năng thanh toán.
Ngược lại, DeFi không phân quyền quản lý rủi ro, nó được giải quyết theo thời gian thực. Các giao thức như Sky (trước đây là MakerDAO) và AAVE giảm thiểu rủi ro tín dụng thông qua:
- Thế chấp vượt mức
- Oracles phi tập trung
- Giá trung bình theo thời gian (TWAP),
- Bots thực hiện thanh lý tự động
Trong hệ thống này không có sự cứu trợ nào cả — chỉ có mã và lý thuyết trò chơi.
Bot thanh khoản trên AAVE: app.blocksec.comMột trong những đánh đổi của thiết kế này là các giao thức và tài sản dễ biến động hơn trong Short hạn, nhưng có khả năng phục hồi theo thời gian. Mặt khác, TradFi đệm rủi ro thông qua kiểm soát của tổ chức. Thiết kế này che giấu rủi ro hiệu quả cho đến khi nó đạt đến điểm phá vỡ.
Cả hai hệ thống đều thừa nhận rằng rủi ro không thể bị loại bỏ, chỉ được thiết kế để. Mỗi cách tiếp cận có một triết lý kiểm soát khác nhau.
GFC so với Terra-Luna và sự lây lan của CelsiusCuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) là sự kiện bắt đầu vào năm 2007 và đạt đỉnh vào năm 2008. Đây là cuộc khủng hoảng tài chính bắt nguồn từ Hoa Kỳ, lan sang các quốc gia khác và được công nhận rộng rãi là cuộc suy thoái kinh tế nghiêm trọng nhất kể từ cuộc Đại suy thoái.
GFC đã phơi bày cách thức sự phụ thuộc lẫn nhau và sự thiếu minh bạch có thể khiến rủi ro tích tụ một cách lặng lẽ và lan rộng theo hệ thống. Các biện pháp cứu trợ và nới lỏng định lượng đảm bảo rằng hệ thống vẫn hoạt động. Tuy nhiên, điều này cũng dạy cho thế giới một bài học quan trọng: trong TradFi, rủi ro được xã hội hóa.
Giống như GFC lan rộng ra thị trường tài chính toàn cầu, sự sụp đổ của Terra-Luna là chất xúc tác cho sự lây lan rộng rãi trên thị trường tiền điện tử. Điều này dẫn đến sự sụp đổ của Celsius, Voyager, Three Arrows Vốn và nhiều nền tảng CeFi khác.
Sự lây lan đã tiết lộ những rủi ro hệ thống của các nền tảng cho vay tập trung hoạt động dưới biểu ngữ DeFi. Mặc dù sự kiện này lan rộng khắp thị trường tiền điện tử, dẫn đến sự sụp đổ về giá tài sản, các nền tảng DeFi thực tế vẫn hoạt động.
TradFi so với DeFi: Cái nào tốt hơn?
Thay vì đặt câu hỏi liệu DeFi hay TradFi tốt hơn, hãy cân nhắc xem mỗi hệ thống được thiết kế để làm gì. TradFi trưởng thành hơn và gắn chặt vào nền kinh tế toàn cầu. Nó hỗ trợ mọi thứ từ bảo hiểm, ngân hàng, bất động sản, v.v. Toàn bộ các ngành công nghiệp đều dựa vào TradFi.
Ngược lại, DeFi còn non trẻ, mang tính thử nghiệm và hẹp về ứng dụng thực tế. Hầu hết hoạt động của nó tập trung vào giao dịch và cho vay. Việc áp dụng nó vẫn còn là ngách và ứng dụng thực tế vẫn đang trong giai đoạn đầu.
Tuy nhiên, DeFi tái hiện các chức năng cốt lõi của hệ thống tài chính. Nó không có nghĩa là thay thế hoàn toàn. TradFi xây dựng xung quanh các thể chế và luật pháp, trong khi DeFi xây dựng xung quanh các giao thức và giảm thiểu sự tin tưởng. Nó mã hóa các quy tắc trên blockchain, mở quyền truy cập cho bất kỳ ai và cho phép người dùng nắm giữ và giao dịch tài sản mà không cần trung gian.
TradFi chiếm ưu thế về tính ổn định trong quy mô, trong khi DeFi có cấu trúc bình đẳng hơn. Câu hỏi thực sự là chúng sẽ ảnh hưởng lẫn nhau như thế nào trong tương lai.
| Loại | TradFi | DeFi |
|---|---|---|
| Sự trưởng thành | Trưởng thành | Đang nổi lên |
| Phạm vi | Rộng | Chật hẹp |
| Thiết kế hệ thống | Tập trung vào thể chế | Giao thức tập trung |
| Truy cập | Được phép | Không cần cho phép |
| Tính minh bạch | Hệ thống mờ đục, sổ cái riêng tư | Dữ liệu hoàn toàn minh bạch, thời gian thực, on-chain |
| Quản lý rủi ro | Giám sát tập trung | Giảm thiểu rủi ro on-chain |
| Triết lý | Tin tưởng vào các thể chế và khuôn khổ pháp lý | Niềm tin được giảm thiểu thông qua mã nguồn mở và mật mã |
| Đề xuất giá trị | Sự ổn định, quy mô và hội nhập kinh tế | Tính minh bạch, khả năng hợp thành và tính toàn diện về tài chính |
Tài chính không phải là một trò chơi tổng bằng không
TradFi và DeFi có hai cách tiếp cận cơ bản khác nhau để tổ chức và quản lý hệ thống tài chính — một cách dựa trên sự tin tưởng, cách còn lại dựa trên mã. DeFi vẫn còn ở giai đoạn đầu nhưng đã giới thiệu những khả năng mới. Ngược lại, TradFi là yếu tố thiết yếu đối với nền kinh tế toàn cầu nhưng dễ bị sai sót của con người. Kết quả của TradFi so với DeFi không phải là một trò chơi tổng bằng không. Tương lai của tài chính có thể không phải là một trong hai mà là sự kết hợp của cả hai; điều này được chứng minh trong việc áp dụng tiền điện tử gần đây của các tổ chức và sự phổ biến của Bitcoin và Ethereum ETF.
Những câu hỏi thường gặp
TradFi hay DeFi tốt hơn?
Cả TradFi và DeFi đều có sự đánh đổi. Trong khi DeFi tốt hơn về tính minh bạch, TradFi tốt hơn về mặt sử dụng trong thế giới thực. Cả hai đều có điểm mạnh và điểm yếu, tuy nhiên, TradFi được sử dụng rộng rãi hơn trong hai loại.
TradFi là gì?
TradFi là hệ thống tài chính đã được thiết lập trước DeFi. Thuật ngữ này được tạo ra một cách hồi tố như một giải pháp thay thế cho DeFi. Nó bao gồm nhiều tổ chức, chẳng hạn như ngân hàng, bảo hiểm, cổ phiếu, bất động sản, v.v.
DeFi là gì?
DeFi là tập hợp các dịch vụ tài chính trên blockchain. Nó sao chép chức năng của tài chính truyền thống, chẳng hạn như cho vay, vay, giao dịch, thanh toán, v.v. Điểm khác biệt giữa DeFi với tài chính truyền thống là tính phi tập trung của các hệ thống được xây dựng từ các giao thức blockchain.
Tôi có thể kiếm tiền từ DeFi không?
Có, có thể kiếm tiền trong DeFi. Có nhiều giao thức sao chép các sản phẩm và dịch vụ quen thuộc trong tài chính truyền thống. Một số trong số này bao gồm cho vay, vay mượn và giao dịch.
