Viết bởi: Sanqing
Stablecoin về tiền ổn định phá vỡ sự im lặng: Đạo luật GENIUS thông qua cuộc bỏ phiếu thủ tục của Thượng viện
[Washington, ngày 19 tháng 5 năm 2025] - Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua thủ tục bỏ phiếu cho Đạo luật hướng dẫn đổi mới quốc gia về tiền stablecoin định của Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) vào đêm Thứ Hai với 66 phiếu thuận và 32 phiếu chống, vượt qua trở ngại lớn nhất để thông qua dự luật cuối cùng. Dự luật thiết lập khuôn khổ quản lý toàn diện của liên bang cho việc phát hành, dự trữ, mua lại, tuân thủ và bảo vệ người tiêu dùng stablecoin tại Hoa Kỳ.
Dự luật ban đầu gặp phải sự phản đối về mặt chính trị do liên quan đến lợi ích việc kinh doanh crypto của gia đình cựu Tổng thống Trump và không được đưa vào quá trình bỏ phiếu vào đầu tháng 5. Sau khi các điều khoản được sửa đổi, các hạn chế mới đối với đơn vị phát hành nước ngoài và lệnh cấm các công ty công nghệ lớn chi phối việc phát hành stablecoin đã được bổ sung. Một số nhà lập pháp ôn hòa đã chuyển sang ủng hộ dự luật này, cho phép dự luật vượt qua ngưỡng thủ tục là 60 phiếu bầu tại Thượng viện. Cuộc bỏ phiếu cuối cùng của Thượng viện dự kiến diễn ra vào tuần này trước khi dự luật được chuyển đến Hạ viện để xem xét.
Tổng quan về dự luật: Nhân danh "ổn định", thực tế là quy định
Đạo luật GENIUS định nghĩa rõ ràng stablecoin là " tài sản kỹ thuật số hứa hẹn sẽ được đổi thành một số tiền cố định và được sử dụng để quyết toán toán", không bao gồm các hình thức như tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và tiền gửi ngân hàng.
Bản thông tin nhanh về các điều khoản cốt lõi của Đạo luật GENIUS
Sau khi dự luật được thông qua, các đơn vị phát hành stablecoin tuân thủ như Circle (USDC) và PayPal (PYUSD) sẽ được hưởng lợi, trong khi Tether (USDT) và hầu hết các dự án stablecoin có cấu trúc DeFi (như RAI và USDe) có thể phải đối mặt với cuộc khủng hoảng tính hợp pháp tại thị trường Hoa Kỳ.
Làm sâu thêm bối cảnh: Khoảnh khắc xác nhận đồng đô la trên Chuỗi
Nhìn lên, Đạo luật GENIUS không phải là sự chấp nhận đối với stablecoin, mà là sự xác nhận mang tính thể chế về chủ quyền của đồng đô la Mỹ trong không gian blockchain và là sự mở rộng theo phong cách Mỹ của tiền kỹ thuật số. Nó mở rộng quyền phát hành đô la Mỹ cho hệ sinh thái Web3 thông qua stablecoin được hợp pháp hóa và tuân thủ: mặc dù các đơn vị quyết toán Chuỗi được phát hành bởi Circle, nhưng bản chất của nó là "ngân hàng thanh toán đô la Mỹ Chuỗi ".
Điều này có nghĩa là:
Đồng đô la Mỹ trở thành chuẩn mực định giá cho tất cả tài sản trong Chuỗi và hệ thống Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn tiếp tục kiểm soát ;
Stablecoin tuân thủ sẽ được cấp quyền thanh toán, còn Stablecoin thuật toán và token tài chính có cấu trúc khác sẽ bị loại bỏ hoặc rời khỏi thị trường Hoa Kỳ;
Web3 đang mất đi khả năng trở thành "hệ thống giá trị độc lập" và dần dần được đưa vào sự mở rộng kỹ thuật số của quyền bá chủ đồng đô la Mỹ.
Đạo luật GENIUS dần dần chuyển đổi blockchain từ "nền tảng trung lập về tiền tệ" thành "chư hầu quyết toán của đồng đô la Mỹ".
Tác động sâu sắc đến Web3 và Tài chính phi tập trung
Viễn cảnh mong đợi phi tập trung so với thực tế tuân thủ
1. Tài sản tạo ra lợi nhuận DeFi bị hạn chế:
Lệnh cấm "trả lãi" có nghĩa là stablecoin có cấu trúc sẽ khó tồn tại. sDAI, USDe và các token khác có thiết kế hạn chế và có thể phải đối mặt với rủi ro chứng khoán hóa, làm xói mòn logic việc kinh doanh cốt lõi của DeFi.
2. Việc tuân thủ KYC sụp đổ phải tập trung DApp:
Việc tuân thủ sử dụng stablecoin sẽ buộc DApp phải giới thiệu cơ chế AML/KYC, điều này đi ngược lại mục đích ban đầu của thiết kế phi tập trung. DAO có thể phải thành lập một tổ chức đại diện hợp pháp.
3. Thị trường stablecoin có tính tập trung cao:
Stablecoin như USDC và PYUSD có "hộ chiếu" theo quy định của Hoa Kỳ sẽ hấp thụ thanh khoản thị trường và chi phí cho các dự án mới sẽ tăng mạnh và ngưỡng đổi mới sẽ tăng lên.
4. Các đơn vị hợp tác trong Chuỗi khó có thể hình thành nên một nền kinh tế vòng khép kín:
Các dự án mang tính cấu trúc như PAYFi cố gắng xây dựng các đơn vị giá trị không neo giữ sẽ khó có được sự tin tưởng của người dùng chính thống do thiếu xuất khẩu tiền tệ hợp pháp và nền kinh tế vòng kín sẽ phải đối mặt với tình trạng tắc nghẽn tín dụng.
5. "Phòng thí nghiệm kháng cự tài chính" đang được tích hợp vào "Giao diện đô la kỹ thuật số":
Đạo luật GENIUS đại diện cho sự thay đổi trong cách Web3 không còn bị coi là mối đe dọa đối với trật tự cũ mà thay vào đó buộc phải trở thành mô-đun trong cơ sở hạ tầng của nó. Đây là quyền bá chủ không bị Sự lật đổ mà được "mở rộng thông qua thỏa thuận".
Kết luận: Từ tiền tệ vùng xám đến tài chính được cấp phép, bước tiếp theo của Web3 có phải là sự thỏa hiệp không?
Đạo luật GENIUS là một cột mốc quan trọng trong luật về stablecoin và cũng là sự xác nhận trên Chuỗi về "đồng đô la là mỏ neo giá trị toàn cầu". Trong ngắn hạn, nó cải thiện tính rõ ràng trong việc tuân thủ và mở đường cho các tổ chức tham gia thị trường; Về lâu dài, nó sẽ xây dựng một tường lửa cho hệ thống giá trị, khiến Web3 ngày càng giống TradFi và ngày càng khác xa thế giới mà ban đầu nó được tạo ra để thay thế.
Nếu Bitcoin từng mơ ước phá vỡ sự độc quyền của các loại tiền tệ có chủ quyền thì Đạo luật GENIUS đã tuyên bố:
Đồng tiền này không được tái tạo mà chỉ được đưa vào Chuỗi; Web3 không giành được tự do, nó chỉ thay đổi cơ quan quản lý.
