Vào tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin chọc thủng mức 111.000 đô la, lập Cao nhất mọi thời đại (ATH), giống như một thiên thạch chói lọi băng qua bầu trời đêm tài chính. Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang nín thở, cố gắng giải mã kết thúc của đợt tăng giá này: liệu nó sẽ tiếp tục tăng vọt hay sẽ giảm trở lại từ mức cao nhất? Nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant dự đoán rằng Bitcoin có thể đạt mức áp lực 162.000 đô la vào ngày 11 tháng 6, làm dấy lên kỳ vọng của thị trường về mục tiêu tiếp theo. Tuy nhiên, sự bất ổn về chính sách, lo ngại về lạm phát và sự phân hóa thị trường đang phủ bóng đen lên làn sóng lễ hội này.
Từ mô hình Stock-to-Flow (S2F) của PlanB đến mô hình luật lũy thừa, chỉ báo tích trữ ahr999 và phân tích kỹ thuật đa chiều, các nhà đầu tư có nhiều công cụ trong tay, cố gắng tìm ra hướng đi trong sương mù giá này. Bài viết này sẽ sử dụng động thái thị trường làm nền tảng để phân tích liệu Bitcoin đã đạt đến đỉnh hay chưa và khám phá rủi ro điều chỉnh hồi ngắn hạn cũng như tiềm năng dài hạn của nó. Chúng tôi cho rằng rằng Bitcoin vẫn chưa đạt đến đỉnh cao và 162.000 đô la có thể là nút quan trọng tiếp theo, nhưng không thể đánh giá thấp rủi ro biến động ngắn hạn và các nhà đầu tư cần tìm được sự cân bằng giữa sự nhiệt tình và lý trí.
Niềm tin vào sự khan hiếm: câu chuyện dài hạn của S2F và S2FX
Trong phổ lý thuyết về dự đoán giá Bitcoin, mô hình Stock-to-Flow (S2F) của PlanB giống như một ngọn hải đăng, chỉ dẫn các nhà đầu tư tập trung vào giá trị cốt lõi của sự khan hiếm. Mô hình này suy diễn quỹ đạo giá của Bitcoin bằng cách so sánh lượng cung hiện có (nguồn cung hiện tại) với lượng cung mới (nguồn cung mới). Tổng số lượng cố định là 21 triệu đồng và cơ chế giảm nửa mỗi bốn năm đã làm chậm tốc độ tăng trưởng nguồn cung Bitcoin , đẩy giá trị nội tại của nó lên cao. Năm 2019, PlanB trở nên nổi tiếng khi dự đoán chính xác bằng mô hình S2F rằng Bitcoin sẽ vượt quá 55.000 đô la sau giảm nửa năm 2020, với giá trị vốn hóa thị trường hơn 1 nghìn tỷ đô la.
Tuy nhiên, kể từ năm 2021, giá dự đoán của S2F đã đi chệch khỏi xu hướng thực tế, gây ra nhiều tranh cãi. Kế hoạch B không dừng lại ở đó. Ông đã đưa ra mô hình Stock-to-Flow Cross-Asset (S2FX), đưa tài sản khan hiếm như Bitcoin và vàng vào khuôn khổ thị trường toàn cầu, cố gắng nắm bắt logic giá trị lớn hơn.
Hiện tại, giá Bitcoin dao động quanh mức 109.300 đô la (khoảng 109.300 đô la), vẫn nằm trong quỹ đạo dự đoán của S2F và S2FX. PlanB dự đoán rằng sau khi giảm nửa vào năm 2024, Bitcoin sẽ đạt 500.000 đô la vào năm 2028 và giá trị vốn hóa thị trường sẽ vượt quá 10 nghìn tỷ đô la. Viễn cảnh mong đợi dài hạn này mang lại niềm tin cho thị trường, nhưng mô hình này có độ nhạy hạn chế với những biến động ngắn hạn. Rủi ro về chính sách và tâm lý thị trường có thể gây ra sự sai lệch giá, nhắc nhở các nhà đầu tư phải luôn thận trọng.
Trật tự của các luật lũy thừa: quỹ đạo dài hạn theo góc nhìn toán học
Nếu S2F được neo giữ bởi sự khan hiếm, thì mô hình định luật lũy thừa của cựu giáo sư vật lý Giovanni Santostasi tiết lộ quỹ đạo dài hạn của Bitcoin bằng vẻ đẹp toán học. Mô hình này cho rằng giá Bitcoin tuân theo quy luật tăng trưởng logarit, tương tự như hiện tượng quy luật lũy thừa trong tự nhiên - từ cường độ động đất đến biến động của thị trường chứng khoán, tất cả đều thể hiện một trật tự nội tại dưới vẻ ngoài hỗn loạn. Sự tăng và giảm của Bitcoin không phải là ngẫu nhiên mà diễn ra theo một đường cong có thể dự đoán được.
Mô hình luật lũy thừa dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt 210.000 đô la vào năm 2026, vượt quá 1 triệu đô la vào năm 2033 và có thể đạt 10 triệu đô la vào năm 2045. Triển vọng này bắt nguồn từ hiệu ứng mạng lưới của Bitcoin và sự mở rộng nhanh chóng của việc áp dụng trên toàn cầu. Hiện tại, biểu đồ logarit của luật lũy thừa cho thấy giá Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu của Kênh giá tăng dần và còn lâu mới đạt đến đỉnh, mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư dài hạn.
Trong ngắn hạn, sức mạnh dự đoán của luật lũy thừa bị hạn chế bởi các yếu tố bên ngoài. Ngày 26 tháng 5, QCP Capital chỉ ra rằng đề xuất áp thuế 50% đối với hàng hóa EU của Trump đã làm xáo trộn tâm lý thị trường trong thời gian ngắn. Mặc dù thị trường đã tạm thời ổn định khi thuế quan được hoãn lại đến ngày 9 tháng 7, rủi ro về chính sách như vậy có thể dẫn đến sự biến động giá cả, nhắc nhở các nhà đầu tư chú ý đến những bất ổn trong ngắn hạn.
Chỉ báo AHR999: tín hiệu hợp lý trong phong vũ biểu tâm lý
Trong chiến trường ra quyết định ngắn hạn, chỉ báo tích trữ tiền ahr999 giống như một tấm gương tĩnh lặng, phản ánh sự thăng trầm của tâm lý thị trường. Chỉ báo này, được đề xuất bởi nhân vật huyền thoại cộng đồng tiền điện tử 9God, định lượng tình trạng định giá thị trường bằng cách so sánh giá hiện tại của Bitcoin, chi phí đầu tư cố định 200 ngày và định giá tăng trưởng theo cấp số nhân. Khi chỉ số thấp hơn 0,45, thị trường đang bị định giá thấp và thích hợp để tích trữ tiền xu; khi cao hơn 1,2, thị trường đang quá nóng và cần phải thận trọng.
Hiện tại, chỉ số ahr999 đang ở mức khoảng 1,13, vẫn chưa nằm trong phạm vi "quá nóng", cho thấy thị trường vẫn chưa quá nóng. Tín hiệu này phản ánh động thái thị trường: Vào ngày 25 tháng 5, nhà phân tích Aoyon Ashraf của Coindesk chỉ ra rằng sự tham gia nhà đầu tư bán lẻ cực kỳ thấp, tìm kiếm "Bitcoin" trên Google ít phổ biến hơn nhiều so với thời kỳ đỉnh điểm của thị trường bò năm 2021, giá đồng Meme đã giảm, các nhà giao dịch vẫn thận trọng, tỷ lệ tài trợ thấp và các vị thế đầu cơ giá xuống đã tăng lên. Chỉ báo ahr999 giúp các nhà đầu tư tìm được chỗ đứng hợp lý trong biến động theo cách định lượng đơn giản.
Biểu đồ cầu vồng: Một ngọn hải đăng dài hạn của tăng trưởng logarit
Biểu đồ cầu vồng là một công cụ cổ điển để theo dõi xu hướng dài hạn Bitcoin. Phương pháp này phân tích biến động giá thành các vùng có màu sắc rõ rệt, từ xanh lam (định giá thấp) đến đỏ (định giá cao), dựa trên đường cong tăng trưởng logarit. Logic cốt lõi của nó bắt nguồn từ sự khan hiếm và hiệu ứng mạng lưới của Bitcoin, giả định rằng giá tăng theo logarit theo thời gian, tương tự như đường cong áp dụng công nghệ. Biểu đồ cầu vồng kết hợp dữ liệu lịch sử để dự đoán phạm vi giá tiềm năng trong chu kỳ tăng và giảm, cung cấp cho các nhà đầu tư chỉ dẫn " mua vào " hoặc "bán" trực quan.
Hiện tại, giá Bitcoin là 109.300 đô la (khoảng 109.300 đô la), nằm trong vùng màu xanh của biểu đồ cầu vồng, gần với vùng "giữ" màu xanh lá cây và cách xa vùng màu cam hoặc đỏ được định giá quá cao. Theo mô hình biểu đồ cầu vồng được cập nhật vào năm 2023, đỉnh của chu kỳ này có thể vượt quá 200.000 đô la hoặc thậm chí cao hơn. Tín hiệu này cho thấy Bitcoin vẫn đang ở giữa Kênh giá tăng dần và còn nhiều dư địa tăng. Lịch sử, biểu đồ cầu vồng đánh dấu chính xác vùng màu đỏ tại đỉnh của thị trường bò vào năm 2017 và 2021. Khi giá đạt 69.000 đô la vào tháng 11 năm 2021, biểu đồ chuyển sang màu đỏ đậm, cho thấy điều chỉnh hồi và sau đó giá giảm xuống còn 30.000 đô la. Vị thế hiện tại trong vùng màu xanh, kết hợp với dòng tiền liên tục chảy vào của các tổ chức (chẳng hạn như dòng tiền ròng chảy vào trong 30 ngày liên tiếp của BlackRock IBIT ETF), củng cố thêm nhận định rằng thị trường vẫn chưa đạt đến đỉnh.
Tuy nhiên, góc nhìn dài hạn của biểu đồ cầu vồng ít nhạy cảm hơn với những biến động ngắn hạn. Ngày 26 tháng 5, QCP Capital chỉ ra rằng đề xuất áp thuế 50% đối với hàng hóa EU của Trump đã tạm thời làm xáo trộn thị trường. Nếu rủi ro chính sách như vậy nâng cấp, nó có thể khiến giá cả đi chệch khỏi quỹ đạo biểu đồ cầu vồng. Các nhà đầu tư cần kết hợp chỉ báo khác và cảnh giác với những điều chỉnh ngắn hạn.
RSI: Tín hiệu mua quá mức ngắn hạn
Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) là chỉ báo đo động lực thị trường, so sánh mức độ tăng và giảm giá để xác định tình trạng mua quá mức (>70) hoặc bán quá mức (<30). RSI có chu kỳ chung là 14 ngày và phù hợp để nắm bắt đà giá ngắn hạn. Đặc biệt trong các thị trường có tính biến động cao như Bitcoin, RSI thường được sử dụng như một chỉ báo hàng đầu về tín hiệu đảo chiều. Chỉ số RSI hàng tháng (dựa trên dữ liệu 30 ngày) phù hợp hơn để phân tích xu hướng dài hạn và có mối tương quan cao với những biến động theo chu kỳ của Bitcoin .
Hiện tại, chỉ số RSI hàng tháng là 71,35, cao hơn một chút so với ngưỡng quá mua là 70, cho thấy sự nhiệt tình của thị trường đang cao nhưng vẫn chưa đạt đến mức quá nóng. Dữ liệu lịch sử cho thấy tại đỉnh điểm của thị trường bò vào năm 2017 và 2021, RSI lần lượt đạt trên 85 và 80. Khi giá đạt 69.000 đô la Mỹ vào tháng 11 năm 2021, chỉ số RSI đạt gần mức 82, sau đó thị trường lao dốc. Mức hiện tại là 71,35 cho thấy mặc dù Bitcoin cho thấy dấu hiệu bị mua quá mức nhưng vẫn còn cách xa mức đỉnh lịch sử và đà tăng có thể sẽ tiếp tục.
Cụ thể, công thức tính RSI là: RSI = 100 - [100 / (1 + RS)], trong đó RS là mức tăng trung bình chia cho mức giảm trung bình. Chỉ số RSI hiện tại phản ánh sức mạnh gần đây của đợt phục hồi giá từ 106.000 đô la lên 110.000 đô la, nhưng nhà phân tích Aoyon Ashraf của Coindesk đã chỉ ra vào ngày 25 tháng 5 rằng mức độ tham gia nhà đầu tư bán lẻ thấp và tỷ lệ tài trợ thấp sẽ hạn chế rủi ro quá nhiệt. Trong ngắn hạn, nếu RSI tiếp tục tăng trên 75 hoặc đi kèm với các cú sốc bên ngoài (như dữ liệu PCE vượt quá kỳ vọng vào ngày 30 tháng 5), khả năng điều chỉnh hồi sẽ tăng đáng kể. Các nhà đầu tư có thể chú ý xem liệu RSI có giảm xuống mức cân bằng 60-65 hay không để xem đây có phải là tín hiệu mua vào hay không.
Bản đồ nhiệt trung bình động 200 tuần: điểm neo ổn định cho các mô hình chu kỳ
Bản đồ nhiệt trung bình động 200 tuần (200WMA Heatmap) là một công cụ mạnh mẽ để phân tích chu kỳ Bitcoin. Công cụ này sử dụng đường trung bình động giá 200 tuần (khoảng 3,8 năm) kết hợp với mã màu (màu xanh lam cho giá thấp và màu đỏ cho giá cao) để thể hiện mức độ lệch giá so với xu hướng dài hạn. Đường trung bình động 200 tuần thường được coi là "đường hỗ trợ cuối cùng" của Bitcoin. Mức giá này chưa bao giờ bị phá vỡ lịch sử và đại diện cho cơ sở chi phí cho người nắm giữ lâu dài. Bản đồ nhiệt định lượng mức độ nóng hay lạnh của thị trường theo khoảng cách giữa giá và đường trung bình động.
Hiện tại, giá Bitcoin là 109.300 đô la và đường trung bình động 200 tuần là khoảng 45.000 đô la. Bản đồ nhiệt hiển thị vùng "mua vào " hoặc "giữ" màu xanh, cách xa vùng màu cam hoặc đỏ được định giá quá cao. Dữ liệu lịch sử cho thấy tại đỉnh điểm của thị trường bò vào năm 2017 và 2021, bản đồ nhiệt chuyển sang màu đỏ đậm và giá lần lượt đạt 20.000 đô la Mỹ và 69.000 đô la Mỹ, cả hai đều vượt xa đường trung bình động 200 tuần (khoảng 3.000 đô la Mỹ và 20.000 đô la Mỹ vào thời điểm đó). Tín hiệu màu xanh của bản đồ nhiệt hiện tại, kết hợp với các điều kiện thị trường do tổ chức dẫn dắt (như dòng vốn ETF ròng), cho thấy thị trường chưa đạt đến đỉnh và việc nắm giữ hoặc gia tăng thu mua vẫn còn hấp dẫn.
Giá trị độc đáo của bản đồ nhiệt là tính ổn định của chúng theo xu hướng dài hạn. Ngay cả khi giá giảm xuống 16.000 đô la trong thị trường gấu năm 2022, đường MA 200 tuần vẫn cung cấp hỗ trợ và bản đồ nhiệt vẫn màu xanh lá cây, cho thấy sự phục hồi. Trong ngắn hạn, bản đồ nhiệt phản ứng chậm với những biến động nhanh và cần được kết hợp với chỉ báo như RSI. Ví dụ, QCP Capital chỉ ra rằng tình trạng tắc nghẽn tại các cảng châu Âu có thể đẩy lạm phát lên cao và ảnh hưởng đến dữ liệu PCE vào ngày 30 tháng 5. Nếu nó kích hoạt tâm lý tránh rủi ro của thị trường, giá có thể giảm trong thời gian ngắn, nhưng tín hiệu màu xanh trên bản đồ nhiệt cho thấy xu hướng dài hạn vẫn không thay đổi.
Bội số trung bình động hai năm: thước đo chính xác về đỉnh của thị trường bò
Hệ số nhân MA 2 năm xác định vị trí chu kỳ thị trường bằng cách so sánh giá Bitcoin hiện tại với bội số của đường trung bình động 24 tháng. Chỉ báo này sử dụng đường trung bình động gấp 5 lần làm đường màu đỏ được định giá quá cao và đường màu xanh lá cây được định giá thấp gấp 0,5 lần. Đỉnh lịch sử thường xảy ra khi giá chạm tới đường màu đỏ. Nhà thiết kế LookIntoBitcoin cho rằng rằng chỉ báo này nắm bắt được mô hình chu kỳ giảm nửa bốn năm Bitcoin và phù hợp với các nhà đầu tư trung và dài hạn.
Hiện tại, giá Bitcoin là 109.300 đô la, đường trung bình động hai năm là khoảng 65.000 đô la và bội số là khoảng 1,68, nằm giữa đường màu đỏ (5 lần) và đường màu xanh lá cây (0,5 lần), gần với vùng trung tính đến màu xanh lá cây cao. Vào tháng 11 năm 2021, khi giá đạt 69.000 đô la, bội số đã chạm mức 5, kích hoạt tín hiệu bán, sau đó là sự sụp đổ của thị trường; vào đáy của thị trường gấu năm 2018, bội số đã giảm xuống còn 0,4, cho thấy cơ hội mua vào. Bội số hiện tại là 1,68 cho thấy thị trường chưa bước vào trạng thái quá nóng và vẫn chưa đạt đỉnh.
Nhịp đập thị trường: Sự nhiệt tình của các tổ chức và mức độ áp lực đang đến gần
Đằng sau sự trỗi dậy của Bitcoin, các quỹ đầu tư tổ chức đóng nhân vật dẫn đầu. Vào ngày 26 tháng 5, QCP Capital chỉ ra rằng Bitcoin đã nhanh chóng phục hồi từ mức thấp nhất vào cuối tuần là 106.000 đô la lên 110.000 đô la, nhờ dòng tiền ròng chảy vào các ETF spot trong 30 ngày liên tiếp (đặc biệt là BlackRock IBIT). Thị trường do các tổ chức dẫn dắt trái ngược hoàn toàn với sự tham gia thấp của nhà đầu tư bán lẻ. Aoyon Ashraf nhấn mạnh rằng sự nhiệt tình nhà đầu tư bán lẻ đã giảm sút, mức độ phổ biến của tìm kiếm trên Google và giá đồng Meme đều giảm, các nhà giao dịch đang hoạt động thận trọng, tỷ lệ tài trợ thấp và các vị thế đầu cơ giá xuống đã tăng lên, cho thấy thị trường đang hướng tới một mô hình giao dịch bền vững hơn.
Dự báo của nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant đưa ra những biến số mới cho thị trường. Ông chỉ ra rằng hệ số biên lợi nhuận chưa thực hiện đối với người nắm giữ nắm giữ tiền trong thời gian ngắn từ 1-3 tháng hiện là 27%. Dữ liệu lịch sử cho thấy khi chỉ báo này vượt qua mức 40%, áp lực bán thường dẫn đến điều chỉnh giá. Với tốc độ tăng trưởng hàng ngày là 0,818 điểm phần trăm, chỉ báo này dự kiến sẽ đạt 40% vào ngày 11 tháng 6 và giá Bitcoin có thể đạt 162.000 đô la. Mức này là mức áp lực tiếp theo chứ không phải là mục tiêu điều chỉnh hồi, cho thấy đà tăng ngắn hạn vẫn còn, nhưng rủi ro bán vẫn theo sau. Adler nhắc nhở rằng dự báo không tính đến các sự kiện "thiên nga đen" và các nhà đầu tư cần phải luôn cảnh giác.
Sự phân mảnh thị trường làm tình hình thêm phức tạp. QCP Capital chỉ ra rằng các quỹ ETF cổ phiếu công nghệ (như TQQQ) đã tiếp tục bị rút vốn kể từ tháng 4, với mức giá mới nhất là 66,32 đô la, giảm so với mức cao nhất của tháng 4, phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư. Giá cổ phiếu MicroStrategy (MSTR) đang đi chệch khỏi mức tăng Bitcoin và hiện ở mức 369,51 đô la, thấp hơn nhiều so với mức cao nhất là 543 đô la trong năm nay. Nghiên cứu 10x khuyến nghị phòng ngừa rủi ro MSTR thông qua chiến lược quyền chọn bearish(mua vào quyền chọn bán bearish giá thực hiện 370 đô la, bán quyền chọn bán với giá bearish hiện 300 đô la), nhấn mạnh đà suy yếu của nó. Những tín hiệu phân kỳ này cho thấy sự trưởng thành của thị trường Bitcoin, nhưng chúng cũng tạo tiền đề cho sự biến động ngắn hạn.
Phần kết luận
Bảy chỉ báo chính đều cho thấy Bitcoin vẫn chưa đạt đến đỉnh cao. Biểu đồ cầu vồng, bản đồ nhiệt 200 tuần và bội số hai năm phác thảo tiềm năng tăng, chỉ số RSI chỉ ra rủi ro mua quá mức trong ngắn hạn, mô hình S2F và mô hình lũy thừa mô tả viễn cảnh mong đợi dài hạn và chỉ báo ahr999 cung cấp chỉ dẫn hợp lý. Mức áp lực 162.000 đô la đang trong tầm với, nhưng rủi ro điều chỉnh hồi đang hiện hữu. Các nhà đầu tư cần chú ý đến dữ liệu PCE và nút ngày 11 tháng 6 và nắm bắt cơ hội trong bối cảnh biến động. Hành trình của Bitcoin thử thách sự kiên nhẫn và hiểu biết sâu sắc.
