Bitcoin đã tăng 15.000 đô la trong vài tuần - nhưng nguyên nhân không phải như thị trường thường nghĩ. Giá trị ẩn của Bitcoin trong cổ phiếu của một công ty niêm yết Nhật Bản "ít được biết đến" Metaplanet lên tới 596.154 đô la, gấp hơn năm lần giá thị trường thực tế. Đồng thời, phiên giao dịch Châu Á đang âm thầm chi phối câu chuyện thị trường, một sự méo mó giá trị tài sản ròng (NAV) nguy hiểm đang âm ỉ dưới bề mặt thị trường.
Độ biến động tiếp tục giảm, dòng vốn của nhà đầu tư bán lẻ thay đổi, những tín hiệu chúng tôi quan sát được rất giống với những điểm chuyển đổi then chốt trong lịch sử. Từ thị trường trái phiếu Nhật Bản đến dòng tiền và các công cụ nắm giữ tiền điện tử (như Metaplanet), một số điều bất thường đang xảy ra - nhưng chưa xuất hiện trong tin tức chính thống. Nếu bạn đang tìm kiếm điểm khởi đầu của đợt tăng giá tiếp theo, báo cáo này đáng để đọc.
Bitcoin so với MicroStrategy so với Metaplanet - Ai có khả năng bị định giá cao nhất?
Quan điểm chính:
Bitcoin chắc chắn là một trong những đổi mới mang tính phá vỡ nhất của thế kỷ 21, nhưng vẫn còn nhiều hiểu lầm rộng rãi xung quanh nó. Một trong những nguyên tắc cơ bản - "Không phải key của bạn, không phải coin của bạn" - hiếm khi được thực sự coi trọng. Thị trường ngày nay đã xa rời tầm nhìn ban đầu về "hệ thống tiền điện tử ngang hàng" của Satoshi Nakamoto.
Hiện nay, hàng tỷ đô la vốn của nhà đầu tư bán lẻ đang cố gắng tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ tài chính, nhưng nhiều công cụ như vậy thường yêu cầu phải trả phí premium cao. Trong một số trường hợp, các nhà đầu tư thậm chí vô tình mua Bitcoin với giá 596.154 đô la, trong khi giá thị trường thực tế chỉ là 109.000 đô la, với mức premium lên tới 447%.
[Phần còn lại của văn bản được dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch đã được đặt ra]Thị trường quyền chọn đã phát ra tín hiệu cảnh báo: độ lệch độ biến động ngầm (Skew) của Bitcoin - chênh lệch độ biến động ngầm giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán - đã giảm xuống gần -10%, cho thấy thị trường định giá quyền chọn mua cao hơn nhiều so với quyền chọn bán. Nói cách khác, các nhà giao dịch đang tích cực đuổi theo đà tăng giá, thay vì phòng ngừa rủi ro giảm. Theo kinh nghiệm của chúng tôi, mức độ lệch cực đoan như vậy thường phản ánh tâm lý đỉnh điểm quá mức lạc quan, là một tín hiệu đảo chiều điển hình.
Nhiều chỉ báo kỹ thuật đảo chiều của chúng tôi (như chỉ số sức mạnh tương đối RSI và chỉ báo ngẫu nhiên) hiện cũng đã xuất hiện dấu hiệu quá mua và bắt đầu đảo chiều xuống, tạo ra sự phân kỳ với giá Bitcoin. Khoảng cách giữa giá Bitcoin hiện tại và tín hiệu xu hướng của chúng tôi đã lên tới 20.000 đô la, và khoảng cách này đang thu hẹp, cho thấy động lực thị trường đang suy yếu. Chúng tôi đã duy trì quan điểm bullish từ giữa tháng 4 (khi đó là quan điểm ngược dòng), nhưng hiện tại cho rằng việc giảm rủi ro và chờ đợi thời điểm nhập lại thuận lợi hơn là khôn ngoan hơn.
Chú thích biểu đồ: Bitcoin (trục trái) và chỉ báo ngẫu nhiên (trục phải) - sự phân kỳ đang mở rộng
Mặc dù mức tăng trong sáu tuần qua là đáng kinh ngạc, nhưng trọng tâm của giao dịch là quản lý lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro, chứ không phải đuổi theo xu hướng mù quáng. Ở mức định giá hiện tại, những nhà đầu tư bán lẻ Nhật Bản cuối cùng mua Metaplanet có thể phải chịu chi phí nặng nề.
Kết luận:
Đây là thời điểm để khóa một phần lợi nhuận. Chúng tôi đã đề xuất mua put spread của MicroStrategy vào thứ Sáu tuần trước, cho đến nay cổ phiếu này đã giảm 7,5%, chiến lược này đã đạt được 66% lợi nhuận. Tiếp theo, Metaplanet có vẻ có thể trở thành mục tiêu điều chỉnh giá trị tiếp theo trong vài tháng tới. Việc short Bitcoin để phòng hộ chéo là một cách hiệu quả để thể hiện nhận định này.
Từ góc nhìn thị trường rộng hơn, khi tháng 6 đến gần và giai đoạn giao dịch ảm đạm về mùa hè theo truyền thống, chúng tôi cho rằng Bitcoin cũng có thể bước vào một giai đoạn điều chỉnh giá. Ở giai đoạn hiện tại, việc tập trung vào việc thực hiện lợi nhuận và kiểm soát rủi ro quan trọng hơn là đuổi theo giá cao một cách mù quáng.
