Theo báo cáo của Bloomberg, ngân hàng Standard Chartered gần đây cho biết trong một báo cáo rằng nếu các chính sách kinh tế của Tổng thống Trump làm tăng gánh nặng nợ của Mỹ mà không thúc đẩy được nền kinh tế, sẽ dẫn đến rủi ro sụt giảm đáng kể của đồng USD - biểu tượng tín dụng của Mỹ - vào năm 2026.
Trái phiếu Mỹ tiếp tục tích lũy, niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài bị lung lay
Về quan điểm này, Steve Englander, giám đốc nghiên cứu ngoại hối G10 toàn cầu của Standard Chartered, đã viết trong báo cáo rằng việc mở rộng thâm hụt ngân sách của Mỹ đang làm giảm tiết kiệm quốc gia đồng thời tăng nhu cầu về tiết kiệm nước ngoài, điều này chuyển hóa thành thâm hụt tài khoản vãng lai cao hơn. Nếu các chính sách của Trump không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và nhà đầu tư nước ngoài mất niềm tin, việc duy trì thâm hụt tài khoản vãng lai cao trong những tháng tới có thể sẽ rất thách thức. Englander đã cảnh báo rõ ràng:
Nếu nền kinh tế hoặc thị trường tài chính hoạt động kém, rủi ro giảm giá của đồng USD sẽ tăng lên theo sự tích lũy của nợ nước ngoài.
Đồng thời, Englander chỉ ra rằng đồng USD và trái phiếu Mỹ đã bị ảnh hưởng bởi các chính sách thuế quan quyết liệt và việc triển khai hỗn loạn của Trump, một số nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ tính ổn định của các tài sản Mỹ. Mặc dù Trump thể hiện sự sẵn sàng đàm phán về chính sách thương mại, nhưng trọng tâm của nhà đầu tư đang chuyển sang các vấn đề tài khóa và quy mô nợ mới có thể phát sinh từ dự luật thuế của ông.
Trong ngắn hạn, nhà đầu tư có thể sẽ không bán ngay đồng USD
Tuy nhiên, về đánh giá của mình, Englander cũng cho biết hiện tại các nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa sẵn sàng hoàn toàn bán đồng USD và các tài sản truyền thống như trái phiếu Mỹ trước khi quan sát liệu các chính sách của Trump có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế hay không. Ông chỉ ra rằng nếu dự luật thuế được thông qua, có thể sẽ mang lại lực đẩy ngắn hạn cho nền kinh tế vào năm 2025, nhưng lực đẩy này có thể sẽ dần suy giảm vào giữa năm 2026 hoặc năm 2027, khi đó các lo ngại về tăng trưởng dài hạn và tác động của nợ sẽ lại nổi lên.
Ông tiếp tục cảnh báo rằng nếu chính sách thương mại vẫn tiếp tục "không ổn định", các nhà đầu tư sẽ không muốn tăng thêm đầu tư vào đồng USD, điều này có thể dẫn đến sự biến động "đáng kể" của đồng USD. Ngoài ra, triển vọng tăng trưởng kinh tế cải thiện của Trung Quốc và Châu Âu cũng sẽ tạo thêm áp lực bán cho đồng USD. Englander còn cho biết, bất kỳ biện pháp nới lỏng chính sách nào của Fed cũng có thể sẽ có hạn, bởi vì nếu các nhà đầu tư cho rằng việc gia tăng thâm hụt ngân sách trong giai đoạn suy thoái sẽ dẫn đến một đường nợ không bền vững, thì lãi suất thấp của trái phiếu ngắn hạn cũng có thể sẽ không kéo dài sang trái phiếu dài hạn.
Việc giảm giá USD có thúc đẩy Bitcoin không?
Đáng chú ý là nếu đồng USD phải chịu áp lực giảm giá, nó có thể sẽ tạo ra cơ hội cho các tài sản khác, đặc biệt là Bitcoin. Theo dữ liệu từ TradingView, chỉ số USD từ đầu năm đến nay đã giảm 7.96%, hiện tại đang ở mức 99.87.
Còn đối với Bitcoin, mặc dù bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan của Trump vào tháng 4 và từng giảm xuống dưới 80.000 USD, nhưng gần đây Bitcoin đã có một đợt tăng mạnh mẽ, một lần nữa lập kỷ lục mới và chính thức vượt qua mức giá 110.000 USD.
Ngoài ra, ngày càng có nhiều công ty niêm yết, noi gương MicroStrategy, sử dụng Bitcoin làm dự trữ chiến lược; đồng thời trong bối cảnh xây dựng dự trữ Bitcoin tại Hoa Kỳ, cũng bắt đầu có nhiều quốc gia chủ quyền thảo luận về khả năng thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin.
Do đó, khi đồng USD yếu đi do các vấn đề nợ hoặc chính sách không ổn định, các nhà đầu tư có thể sẽ chuyển sang Bitcoin để phân tán rủi ro hoặc tìm kiếm bảo vệ vốn.
