Nguồn: Tài Liên Xã
Circle được thành lập vào tháng 10 năm 2013 bởi Jeremy Allaire (Giám đốc điều hành) và Sean Neville (đồng sáng lập), tập trung vào công nghệ blockchain và stablecoin. Năm 2018, Circle đã đồng sáng lập Liên minh Centre với Coinbase để ra mắt USD Coin (USDC), một stablecoin được đảm bảo 1:1 bằng đô la Mỹ, ngay từ đầu đã nhắm đến Tether (USDT), khẳng định tính tuân thủ và minh bạch hơn.
Năm 2023, Liên minh Centre được giải thể, Circle trở thành nhà phát hành và quản lý duy nhất của USDC. Tính đến tháng 4 năm 2025, USDC đã trở thành stablecoin được neo đô la Mỹ lớn thứ hai toàn cầu, với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 60,9 tỷ đô la, chỉ sau USDT của Tether.
Cuộc khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley năm 2023 đã khiến Circle nảy sinh ý định niêm yết. Khi đó, 3,3 tỷ đô la của Circle bị "đóng băng" tại ngân hàng này, dẫn đến USDC mất neo, các giám đốc của Circle ngay lập tức nhận ra rằng để thực sự vững chắc trong cuộc cạnh tranh stablecoin toàn cầu, họ phải sử dụng ba "vũ khí" là giấy phép + niêm yết + tính minh bạch, chứ không chỉ dựa vào sự hỗ trợ từ cộng đồng crypto.
Năm 2025, vào ngày 1 tháng 4 theo giờ Mỹ, Circle đã nộp mẫu đơn S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, đăng ký niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York (mã cổ phiếu CRCL) và thuê các ngân hàng đầu tư hàng đầu như JPMorgan và Citigroup làm nhà bảo lãnh phát hành IPO này.
Circle báo cáo rằng, tính đến cuối năm 2024, doanh thu từ các hoạt động liên quan đến stablecoin là 1,7 tỷ đô la, chiếm 99,1% tổng doanh thu; Ngày 27 tháng 5, Circle đã công bố các điều khoản IPO, dự định phát hành 24 triệu cổ phiếu (trong đó 60% là thị trường thứ cấp), trong đó 9,6 triệu cổ phiếu do công ty phát hành mới, 14,4 triệu cổ phiếu từ các cổ đông hiện tại bán ra, mức giá phát hành từ 24 đến 26 đô la, huy động 600 triệu đô la, theo giá trị trung bình của khoảng giá đề xuất, giá trị vốn hóa đầy đủ của Circle sẽ đạt 6,2 tỷ đô la.
IPO này đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm ARK Investment Management của Cathie Wood, người cho biết có ý định đăng ký mua tối đa 150 triệu đô la cổ phiếu.
Quốc Thịnh Chứng khoán cho rằng, nếu Circle thành công niêm yết, sẽ thúc đẩy sự phát triển của thị trường stablecoin Mỹ, đồng thời đẩy nhanh quá trình chấp nhận stablecoin của người dùng tài chính truyền thống, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức. Quy mô thị trường stablecoin đã phát triển khá nhanh trong những năm qua, xét về cấu trúc quy mô, USDT và USDC là các sản phẩm chính của thị trường. Kể từ khi ra đời, stablecoin đã trở thành công cụ quan trọng cho những người tham gia thị trường tiền điện tử - cung cấp dự trữ giá trị và công cụ định giá, đồng thời là tiền ký quỹ cho các giao dịch spot/hợp đồng tương lai của các loại tiền điện tử khác, là một trong những công cụ tiền điện tử quan trọng nhất. Nếu Circle thành công niêm yết, đây sẽ là một tín hiệu tích cực quan trọng cho thị trường.
Stablecoin kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái crypto, nhiều dự án RWA đang được đẩy nhanh
Stablecoin là loại tiền điện tử được neo với tiền pháp định hoặc tài sản, có tính ổn định về giá và khả năng tương thích blockchain, được sử dụng rộng rãi trong giao dịch, thanh toán và lưu trữ giá trị, về bản chất là token hóa tiền pháp định hoặc tài sản từ thế giới thực trên chuỗi, được coi là "cầu nối giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái crypto".
Stablecoin ban đầu được thiết kế chủ yếu cho lĩnh vực tài sản crypto, nhưng trong những năm gần đây đã nhanh chóng xâm nhập vào các lĩnh vực tài chính truyền thống như thanh toán. Do các đặc điểm như thanh toán point-to-point, hiệu quả thanh toán cao và chi phí thấp, giá trị tương đối ổn định, và kết nối chặt chẽ với ngành tài sản crypto, stablecoin ngày càng được sử dụng rộng rãi trong các hoạt động tài chính thông thường như thanh toán xuyên biên giới và tiết kiệm ngoại hối, trở thành lựa chọn lý tưởng cho thanh toán quốc tế và dự trữ tài sản, đồng thời cũng có ứng dụng quan trọng trong các hoạt động tài chính mới như DeFi.
Trên toàn cầu, vị thế chiến lược và quy mô thị trường của stablecoin liên tục tăng. Theo thống kê của Đông Phương Chứng khoán, tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2025, giá trị vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu vượt quá 250 tỷ đô la, tăng hơn 40 tỷ đô la so với cuối năm 2024.
Từ năm 2024 đến 2025, việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA/Real-World Assets, tức việc số hóa và đưa lên chuỗi các tài sản từ thế giới thực thông qua công nghệ blockchain) đang được đẩy nhanh ở trong và ngoài nước. Trong đó, hai stablecoin được neo đô la chính là USDT và USDC, tính đến ngày 31 tháng 5, có giá trị vốn hóa lần lượt là trên 153 tỷ đô la và 61 tỷ đô la, chiếm hơn 85% tổng giá trị vốn hóa stablecoin toàn cầu.
Ở nước ngoài, Mỹ và EU đang tích cực thúc đẩy các dự luật stablecoin riêng, cố gắng giành lợi thế trên thị trường stablecoin toàn cầu. Trong đó, dự luật stablecoin của Mỹ tập trung duy trì vị thế dẫn đầu của đô la trong nền kinh tế số, xây dựng stablecoin đô la thành công cụ thanh toán số toàn cầu, tiếp tục duy trì quyền lực đô la. Đồng thời, các tổ chức như Robinhood, BlackRock đang thúc đẩy việc áp dụng quy định thống nhất và công nghệ chuỗi hiệu suất cao, Solana và các chuỗi khác trở thành cơ sở hạ tầng RWA được ưu tiên.
Thị trường RWA của Trung Quốc bắt đầu tăng tốc từ năm 2024 với nhiều dự án, một số ví dụ như: Dự án RWA năng lượng mới của Lang Tân Group và Ant Digital Technology; RWA tài sản xanh năng lượng mặt trời của Hiệp Kính Năng Khoa và Ant Digital Technology; dự án đảo số Tiểu Bình Đảo Đại Liên; dự án "RWA nho Mã Lục" của Trái Bờ Tâm Tuệ ở Thượng Hải; RWA tài sản trao đổi pin của Tuần Ưng Group; Nguyên Long Nhã Đồ khám phá số hóa tài sản IP sáng tạo, thúc đẩy RWA tài sản văn hóa ra nước ngoài.
Về mặt chính sách, "Phương án hành động phát triển chất lượng cao tài chính số" đã đề xuất hỗ trợ đổi mới RWA, nhấn mạnh tính tuân thủ và xác định quyền dữ liệu; Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã đăng "Đạo luật Stablecoin" trên Công báo vào ngày 30 tháng 5, có nghĩa là "Đạo luật Stablecoin" chính thức trở thành luật.
Báo cáo nghiên cứu của Trung Tín Chứng khoán cho rằng, gần đây Hồng Kông và Mỹ đều đang thúc đẩy quá trình lập pháp liên quan đến stablecoin, stablecoin có thể cung cấp phương thức giao dịch có giá trị ổn định cho các tài sản token RWA, tăng cường thanh khoản thị trường, giúp thúc đẩy các dự án phát hành RWA của doanh nghiệp Trung Quốc đại lục tại Hồng Kông. Đồng thời, dự luật stablecoin có khả năng gián tiếp hỗ trợ việc xây dựng giao diện thanh toán và quyết toán liên quan đến tiền điện tử của ngành tài chính Hồng Kông, các doanh nghệp CNTT tài chính có kinh nghiệm về thanh toán xuyên biên giới tiền điện tử/nhân dân tệ số và các dự án tài chính chuỗi cung ứng có thể được hưởng lợi.
Hoa Tây Chứng khoán cho biết, RWA sẽ trở thành trung tâm kết nối kinh tế thực và tài chính số. Trong tương lai, token RWA sẽ mở rộng sang nhiều lĩnh vực chi tiết hơn, như tài sản carbon, chuỗi cung ứng và sở hữu trí tuệ, kết hợp với AI và mô hình lớn trên chuỗi để thực hiện định giá tự động và thanh toán thông minh, kích hoạt tính lưu động số của các tài sản vật chất trị giá nghìn tỷ.
