Pump.fun Tiền xu sẽ được phát hành, định giá nhìn lên 4 tỷ đô la Mỹ: Liệu đây có phải đỉnh cao của nền kinh tế meme hay là tiền thân của bong bóng?

Pump.fun, nền tảng ra mắt meme coin đã tạo nên cơn sốt phát hành coin trong hệ sinh thái Solana , giờ đây có thể phát hành coin. Những người hiểu rõ vấn đề này tiết lộ rằng đội ngũ đang có kế hoạch tiến hành đợt bán hàng token 1 tỷ đô la với mức định giá lên tới 4 tỷ đô la, điều này đã gây ra nhiều bình luận và nghi ngờ khác nhau từ nhiều người trong ngành.

Pump.fun ra mắt bán hàng token trị giá 1 tỷ đô la, FDV nhìn lên 4 tỷ đô la

Theo hai nguồn tin được Blockworks trích dẫn, Pump.fun có kế hoạch ra mắt token riêng của mình trong tương lai gần, với tổng số tiền gây quỹ nhìn lên1 tỷ đô la , sẽ mở cho các nhà đầu tư công và quỹ đầu tư tư nhân. Ba nguồn tin này cũng chỉ ra rằng vòng chào bán này sẽ mang lại cho Pump.fun mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) lên tới 4 tỷ đô la .

Chính thức vẫn chưa phản hồi về điều này và thời gian phát hành vẫn chưa được hoàn thiện, nhưng một số ý kiến ​​chỉ ra rằng nó sẽ được ra mắt sớm nhất trong vòng hai tuần. Nếu tin đồn đã xuất hiện trong vài tháng này là sự thật, thì Pump.fun sẽ trở thành kỳ lân crypto mới nhất và củng cố thêm vị trí chủ đạo của mình trên thị trường phát hành tiền meme.

( Pump.fun được cho là đang phát hành tiền xu? Đội ngũ đã phủ nhận tin đồn này nhưng ám chỉ rằng họ sẽ hoàn lại tiền cho người dùng một cách thích hợp và những điều tốt đẹp cần có thời gian )

Đấu trường lớn nhất trên Chuỗi: sự trỗi dậy và chuyển đổi của Pump.fun

Kể từ khi ra mắt vào năm ngoái, Pump.fun đã nhanh chóng thu hút lượng lớn người dùng crypto bằng cách cung cấp các chức năng phát hành tiền tức thời, hiệu quả và không kiểm duyệt. Dữ liệucủa Dune cho thấy tính đến nay, nền tảng này đã tạo ra hơn 11 triệu token với tổng giá trị vốn hóa thị trường khoảng 4,5 tỷ đô la Mỹ và đạt được thu nhập đáng kinh ngạc là 730 triệu đô la Mỹ.

Trong những tháng gần đây, ngoài việc ra mắtAMM PumpSwap và chấm dứt quan hệ đối tác với Raydium , Pump.fun còn ra mắt phiên bản di động của ứng dụng và mở lại chức năng phát sóng trực tiếp để liên tục củng cố hệ sinh thái và sự gắn bó của người dùng.

Liệu việc phát hành tiền của Pump.fun có phải là một thử nghiệm về phân phối lại của cải không?

Người quan sát trên Chuỗi@MiyaHedge đã đưa ra một phép tính đáng kinh ngạc: "Giá trị vòng hạt giống đầu tiên của Pump.fun chỉ là 12 triệu đô la. Nếu tính toán dựa trên giá trị hiện tại, lợi nhuận sổ sách của các nhà đầu tư ban đầu đã đạt 322 lần và thậm chí có thể đạt tới một nghìn lần khi token ra mắt(TGE):

Mặc dù người dùng Solana đang phá sản vì Pump.fun, nếu tôi là đội ngũ, tôi vẫn sẽ làm vậy vì họ cần token trị giá 1 tỷ đô la này để cạnh tranh với các nền tảng như Twitch hoặc Kick.

Ông cho rằng nếu đội ngũ có thể airdrop một số lượng lớn token cho người dùng và cho phép tiền nghiện cờ bạc chảy ngược về nền tảng, thì có thể tạo ra một "kích thích Chuỗi". Mặc dù cá nhân ông có xu hướng cho rằng rằng thanh khoản như vậy cuối cùng sẽ chảy ra khỏi thị trường, ông vẫn coi đợt phát hành coin này là một "sự kiện tích cực" và là một thử nghiệm trong việc chuyển giao tài sản từ người giàu sang nhà đầu tư bán lẻ.

Nhà nghiên cứu chỉ trích: Nó chỉ là một chiếc thuyền cứu sinh cho đội ngũ và các nhà đầu tư

Ngược lại với Miya, nhà nghiên cứu DeFi @defi mochi đã trực tiếp chỉ trích Pump.fun vì phát hành token nhằm " cho phép các nhà đầu tư và đội ngũ rút tiền ":

Ngay cả khi Bitcoin đạt mức cao mới, doanh thu của Pump.fun đã giảm hơn 86% so với mức đỉnh điểm vào tháng 2, điều này có nghĩa là họ nhận thức rõ rằng nền tảng này đang bị gạt ra ngoài lề khi sự cạnh tranh ngày càng gia tăng.

Theo quan điểm của ông, việc phát hành token này không phải là biểu tượng của sự tăng trưởng sinh thái mà là sự thừa nhận rõ ràng của Pump.fun rằng thời kỳ hoàng kim của công ty đã kết thúc.

( Trích xuất giá trị, thiệt hại nặng nề cho nhà đầu tư bán lẻ bán lẻ? Pump.fun có phải là thủ phạm khiến thị trường không có mùa sao chép không? )

Pump.fun đang ăn mòn hệ sinh thái Solana , không trả lại gì cả

Người giao dịch có tiếng @imperouterxbt đã chỉ trích nhiều hơn về ảnh hưởng của Pump.fun:

Đội ngũ Pump.fun đã bỏ túi toàn bộ phí người dùng, chia tay Raydium và thậm chí còn ra mắt AMM của riêng họ, phủ nhận sự đóng góp Raydium cho sự phát triển của họ.

Ông nhấn mạnh rằng mặc dù Pump.fun đã thúc đẩy hoạt động giao dịch, nhưng nó cũng đang làm cạn kiệt tài nguyên từ các ứng dụng và giao thức khác trên Solana mà không trả lại cho hệ sinh thái. Ông nói thẳng thừng rằng, "Pump.fun chỉ coi chúng tôi là máy ATM, không phải người dùng".

Ông ủng hộ một đối thủ cạnh tranh khác là Launchcoin và Believe app, cho rằng các nền tảng này sẵn sàng hợp tác với hệ sinh thái Solana và thân thiện hơn trong việc phân phối lợi nhuận.

(Từ sự phổ biến của Believe, chúng ta có thể thấy được cơ hội và rủi ro của thị trường vốn Internet: ICM có thể dẫn đầu thị trường bò tiếp theo không? )

Nhìn về tương lai: Việc phát hành tiền xu có phải là sự chuyển đổi, sự khởi động lại hay điệu nhảy cuối cùng trước khi thoát ra?

Sự thành công của Pump.fun chứng minh tính khả thi của "phát hành tiền là giá trị", nhưng sự khét tiếng đằng sau nó cũng khiến nó phải đối mặt với nguy cơ lung lay hoặc thậm chí sụp đổ của toàn bộ cấu trúc niềm tin khi cuối cùng nó tham gia vào hàng ngũ phát hành tiền.

Việc phát hành đồng tiền này với định giá 4 tỷ đô la có phải là một hoạt động đòn bẩy vốn thành công hay là đỉnh điểm của bong bóng meme? Câu trả lời vẫn chưa được tiết lộ. Tuy nhiên, động thái của Pump.fun thực sự đã gây ra cuộc tranh luận và suy ngẫm về “ sự công bằng, phản hồi và lòng tin ” trong cộng đồng crypto .

( Kế hoạch chia sẻ lợi nhuận của người sáng tạo Pump.fun dẫn đến tranh cãi "tạo điều kiện cho gian lận": Về tầm quan trọng của việc trả lại giá trị cho cộng đồng )

Nhà sáng lập Binance CZ(CZ) đã đăng một bài đăng trên X hôm nay, chỉ ra rằng thiết kế quá minh bạch của sàn giao dịch phi tập trung(DEX) hiện tại đã dẫn đến một loạt các thao túng thị trường và gây tổn hại đến quyền của người dùng, đặc biệt là trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn (Perp DEX). Ông đề xuất phát triển một " Perp DEX theo phong cách dark pool ", điều này đã gây ra một cuộc thảo luận cộng đồng về khả năng tương lai của DEX.

Chi phí cho tính minh bạch trên Chuỗi: DEX đã trở thành một sân chơi cạnh tranh như thế nào?

Theo quan niệm truyền thống, tính minh bạch của blockchain tượng trưng cho sự tin cậy và cởi mở, nhưng CZ chỉ ra rằng đặc điểm này lại trở thành con dao hai lưỡi trên DEX.

Vì tất cả các lệnh giao dịch đều được nhập công khai vào nhóm bộ nhớ (mempool), nên các robot độc hại có thể theo dõi theo thời gian thực và đặt lệnhđặt lệnh để thực hiện "tấn công chạy trước " và " tấn công tấn công sandwich" , tức là chèn các giao dịch trước hoặc sau bạn để thao túng giá, khiến bạn giao dịch trong điều kiện tồi tệ hơn.

Kiểu hành vi này là một cuộc tấn công MEV (giá trị rút tối đa). Theo thống kê từ hệ sinh thái DeFi, hàng triệu đô la tiền của người dùng bị mất mỗi năm. Không chỉ sự trượt giá ngày càng lớn mà trải nghiệm giao dịch và chi phí chung cũng ngày càng tệ hơn.

(Người giao dịch đã hứng chịu lần tấn công sandwich" của MEV trong một ngày, mất 710.000 đô la và bị nghi ngờ rửa tiền )

Cá voi không có nơi nào để ẩn náu: Thế tiến thoái lưỡng nan của các thương nhân lớn

CZ nhấn mạnh thêm rằng loại vấn đề này thậm chí còn nguy hiểm hơn trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn (perp). Bởi vì một khi giá thanh lý được những người khác nhận thấy, những người chơi lớn trên thị trường có thể hợp tác để đẩy giá đến mức đó, buộc phải thanh lý cưỡng bức. Ngay cả khi nguồn vốn mạnh, cũng khó thoát khỏi số phận bị "bao vây và đàn áp tập thể".

Ngoài ra, trên CEX, mặc dù lệnh sẽ không tiết lộ danh tính của đặt lệnh, các lệnh lớn vẫn dễ bị thị trường phát hiện, dẫn đến rủi ro trượt giá. Trên DEX, tình hình thậm chí còn tệ hơn:

Khi bạn muốn mua hoặc bán tài sản trị giá 1 tỷ đô la, dòng tiền minh bạch và thông tin lệnh sẽ được mọi người chú ý, từ đó tạo ra kỳ vọng, gây tổn hại đến lợi ích của chính cá voi.

Đối với cá voi này, thị trường minh bạch trở thành xiềng xích hơn là sự đảm bảo. CZ cho rằng rằng cơ chế thị trường như vậy không còn phù hợp với tất cả mọi người nữa.

Bản thiết kế của CZ: tạo ra một “Perp DEX theo phong cách dark pool”

Để giải quyết các vấn đề về cấu trúc nêu trên, CZ đã đề xuất một gợi ý Sự lật đổ: "Tạo một DEX hợp đồng vĩnh viễn kết hợp logic giao dịch của Dark Pool ."

Dark pool được sử dụng rộng rãi trong tài chính truyền thống cho các giao dịch tổ chức lớn. Chúng có đặc điểm là "lệnh không công khai", có thể ngăn chặn phản ứng trước của thị trường và thao túng giá. Về lý thuyết, khối lượng giao dịch của dark pool thường cao hơn nhiều lần so với sổ lệnh công khai (lit pool).

CZ đề xuất rằng DEX mới nên áp dụng Bằng chứng không tri thức(ZK Proof) hoặc công nghệ crypto tương tự để đạt được các tính năng sau:

• Thông tin đơn hàng hoàn toàn riêng tư

• Hồ sơ về tiền của người dùng nhập vào hợp đồng thông minh có thể được công bố sau

• Chứng minh tính hợp pháp và hiệu lực của giao dịch mà không tiết lộ thông tin cụ thể

Theo cách này, DEX có thể đạt được sự bảo vệ kép về quyền riêng tư và bảo mật của nhà giao dịch trong khi vẫn duy trì tinh thần phi tập trung.

(Từ JPMorgan Chase đến Ethereum: “Quyền riêng tư có thể kiểm soát”Chuỗi thay đổi các quy tắc của blockchain và trò chơi tài chính như thế nào? )

Phản hồi rộng rãi: Quyền riêng tư hay tính minh bạch tốt hơn?

Bài đăng của CZ nhanh chóng thu hút phản hồi từ ngành và các nhà phát triển. Nhà sáng lập Hyperliquid Jeff đã viết một bài phân tích rằng " các giao dịch minh bạch thực sự có thể cải thiện hiệu quả thực hiện của các giao dịch lớn ". Điều này trái ngược với quan điểm trước đây cho rằng "tính minh bạch dễ bị săn đuổi".

( Các ETF cũng được cân bằng lại công khai! Nhà sáng lập Hyperliquid Jeff: Giao dịch công khai có thể cải thiện hiệu quả giao dịch )

Mặt khác, một số người lại có quan điểm ngược lại. Người giao dịch định lượng Will Meng nhấn mạnh rằng tính công khai và minh bạch không tốt cho một số nhà đầu tư tổ chức có chiến lược giao dịch phức tạp. Có những đối thủ cạnh tranh ở khắp mọi nơi trên thị trường. Hơn nữa, dark pool và nền tảng OTC đang ngày càng trở nên phổ biến hơn trên thị trường tài chính truyền thống tại Hoa Kỳ:

Mặc dù sổ lệnh hoàn toàn minh bạch có vẻ công bằng, nhưng thực tế nó có thể gây nguy hiểm cho quyền riêng tư và bảo vệ chính sách và không phải là lựa chọn tốt nhất cho tất cả các tổ chức và nhà đầu tư lớn.

Tiếp theo là gì? Bài kiểm tra cân bằng quyền riêng tư và phi tập trung

Cuối cùng, CZ cho biết ông không có ý định tranh luận về cơ chế thị trường nào tốt hơn, nhưng cho rằng các nhà giao dịch khác nhau có nhu cầu khác nhau: " Dark pool DEX có thể cung cấp các tùy chọn mới". Ông cũng khuyến khích các nhà phát triển hành động. Mặc dù ông không đảm bảo đầu tư hoặc phản hồi, nhưng ông sẵn sàng lắng nghe các ý tưởng và đưa ra ý kiến.

Thị trường crypto hiện tại đang phải đối mặt với rủi ro mới do tính minh bạch gây ra và "phi tập trung theo hướng riêng tư" có thể trở thành xu hướng chính trong sự phát triển tương lai của DEX.