Circle có kế hoạch niêm yết trên Sàn giao dịch New York (NYSE) vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, với mã chứng khoán CRCL. Đây không chỉ là đợt IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) đầu tiên trong lĩnh vực stablecoin mà còn là cột mốc quan trọng trong quá trình tích hợp tài chính kỹ thuật số và tài chính truyền thống. Là đơn vị phát hành USDC, stablecoin được neo theo đô la lớn thứ hai thế giới, việc niêm yết của Circle sẽ thổi luồng sinh khí mới vào thị trường stablecoin và thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của token hóa tài sản thế giới thực (RWA). Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc ý nghĩa của đợt IPO của Circle, triển vọng của thị trường stablecoin và xu hướng toàn cầu của RWA.
1. Circle: Sự trỗi dậy từ một công ty khởi nghiệp thành stablecoin
Năm 2013, Jeremy Allaire và Sean Neville đồng sáng lập Circle, ban đầu tập trung vào việc khám phá công nghệ blockchain. Điều thực sự khiến Circle trở thành một công ty hàng đầu trong ngành là sự ra mắt của stablecoin USD USDC vào năm 2018 hợp tác với Coinbase. Với mức bảo đảm dự trữ USD 1:1 và mục tiêu cuối cùng là tuân thủ và minh bạch, USDC nhanh chóng trở thành một thế lực quan trọng trên thị trường stablecoin.
Năm 2023, Centre Alliance đã giải thể và Circle tiếp quản việc phát hành và quản lý USDC. Tính đến tháng 4 năm 2025, giá trị vốn hóa thị trường USDC đã đạt 60,9 tỷ đô la Mỹ, đứng thứ hai trong số stablecoin đô la trên thế giới, lần USDT.
2. Động lực niêm yết: Sự thức tỉnh chiến lược của ngân hàng Silicon Valley sau khủng hoảng
Sự cố ngân hàng Silicon Valley năm 2023 là bước ngoặt quan trọng trong quá trình phát triển của Circle. Vào thời điểm đó, 3,3 tỷ đô la dự trữ của Circle trong ngân hàng đã bị "đóng băng" trong một thời gian, dẫn đến việc phá giá USDC hiếm hoi. Cuộc khủng hoảng này khiến Circle nhận thức sâu sắc rằng để duy trì vị thế bất khả chiến bại trong cuộc cạnh tranh stablecoin toàn cầu, việc chỉ dựa vào sự hỗ trợ của cộng đồng crypto là chưa đủ. Công ty phải có ba vũ khí cốt lõi là "giấy phép tuân thủ + địa vị niêm yết + tính minh bạch cực độ".
3. Chi tiết IPO: Sự nhiệt tình của tổ chức, định giá vượt quá 6 tỷ đô la Mỹ
Theo thông tin mới nhất của Circle:
Quy mô phát hành : Dự kiến chào bán 24 triệu cổ phiếu (9,6 triệu cổ phiếu mới + 14,4 triệu cổ phiếu cũ)
Phạm vi giá : 24-26 đô la một cổ phiếu
Số tiền tài trợ : Mục tiêu tài trợ khoảng 600 triệu đô la Mỹ
Định giá công ty : Dựa trên giá trung bình, giá trị vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn sẽ đạt 6,2 tỷ đô la Mỹ
Đăng ký của tổ chức nổi tiếng : ARK Invest (Cathie Wood) đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ đăng ký mua với số tiền lên tới 150 triệu đô la Mỹ
Các ngân hàng đầu tư hàng đầu như JPMorgan Chase và Citigroup đóng vai trò là đơn vị bảo lãnh phát hành lần.
IV. Tại sao niêm yết lại quan trọng như vậy? Phân tích độ sâu về tác động của ngành
1. Thúc đẩy sự chấp nhận stablecoin của tài chính chính thống
Guosheng Securities chỉ ra rằng việc niêm yết thành công của Circle sẽ thúc đẩy đáng kể việc công nhận và áp dụng stablecoin của các tổ chức tài chính truyền thống (đặc biệt là các công ty quản lý tài sản lớn). Là "cơ sở hạ tầng" của thị trường crypto , stablecoin cung cấp các chức năng cốt lõi là lưu trữ giá trị, định giá giao dịch và tiền ký quỹ. Việc đưa chúng vào xu hướng chính sẽ mở ra hàng nghìn tỷ không gian gia tăng.
2. Stablecoin: cầu nối cốt lõi giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái crypto
Stablecoin về cơ bản là Chuỗi trên chuỗi của tài sản tiền tệ fiat, kết hợp sự ổn định về giá với các lợi thế của công nghệ blockchain . Trong những năm gần đây, các kịch bản ứng dụng của chúng đã nhanh chóng mở rộng từ các giao dịch crypto sang các lĩnh vực tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới và tiết kiệm ngoại hối. Với hiệu quả cao, chi phí thấp và giá trị tiền tệ ổn định, chúng đã trở thành sự lựa chọn mới cho các khoản thanh toán quốc tế.
3. Accelerator token hóa RWA ( Tài sản thế giới thực)
Stablecoin cung cấp phương tiện giao dịch chính cho RWA. Tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ ( tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2025), trong đó USDT (153 tỷ) và USDC (61 tỷ) chiếm tỷ lệ hơn 85%. Việc niêm yết của Circle sẽ củng cố thêm vị trí chủ đạo của stablecoin đô la Mỹ trong hệ sinh thái RWA.
5. Quy định toàn cầu và việc triển khai RWA đang được đẩy nhanh
Tin tức nước ngoài
Hoa Kỳ và Châu Âu đang tích cực thúc đẩy luật stablecoin để cạnh tranh giành quyền thống trị thanh toán kỹ thuật số toàn cầu. Các tổ chức như BlackRock và Robinhood đang thúc đẩy Chuỗi hiệu suất cao như Solana làm cơ sở hạ tầng RWA và quá trình tích hợp công nghệ tiếp tục được đẩy mạnh.
Thực hành Trung Quốc
Hỗ trợ chính sách: Phương án hành động phát triển tài chính số chất lượng cao hỗ trợ rõ ràng cho đổi mới RWA; Sắc lệnh stablecoin Hồng Kông đã được ban hành chính thức và có hiệu lực vào ngày 30 tháng 5, và khuôn khổ quản lý đã được triển khai.
Đẩy nhanh tiến độ dự án: Nhiều dự án RWA như Longsun Group & Ant Digital (năng lượng mới), GCL Energy & Ant Digital (quang điện), Dalian Digital Island, Shanghai Zuoan Xinhui (nho Malu) và Xunying Group (tài sản đổi pin) đã được thúc đẩy đáng kể. Yuanlong Yatu khám phá quá trình số hóa tài sản văn hóa mở rộng ra nước ngoài.
Quan điểm của công ty môi giới
CITIC Securities: Dự luật stablecoin của Hồng Kông sẽ thúc đẩy việc triển khai các dự án RWA của các doanh nghiệp đại lục tại Hồng Kông và sẽ mang lại lợi ích cho các công ty công nghệ tài chính có kinh nghiệm trong quyết toán xuyên biên giới bằng đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số.
West China Securities: RWA là trung tâm cốt lõi kết nối nền kinh tế thực và tài chính kỹ thuật số. Trong tương lai, nó sẽ mở rộng sang các kịch bản như tài sản carbon, Chuỗi cung ứng và quyền sở hữu trí tuệ. Việc tích hợp AI + các mô hình Chuỗi được kỳ vọng sẽ kích hoạt hàng nghìn tỷ thanh khoản tài sản .
Việc niêm yết của Circle không chỉ là nghi thức chuyển giao cho ngành công nghiệp stablecoin mà còn là dấu hiệu cho thấy sự thâm nhập độ sâu của tài chính blockchain vào thị trường vốn chính thống. Khi "lớp quyết toán thế giới crypto " được tích hợp vào dòng máu tài chính truyền thống, một kỷ nguyên mới về kết nối ảo và thực và liên kết tài sản toàn cầu đang tăng tốc.
Cuộc chiến giành stablecoin lại bắt đầu. Ai sẽ là người chiến thắng trong thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo?
