Ranh giới giữa thị trường truyền thống và thị trường tiền điện tử đang được vẽ lại một cách tích cực. Khi các thị trường tài sản số trưởng thành, sự hội tụ giữa tài chính truyền thống (TradFi) và thị trường số đang tăng tốc, dẫn đến một hệ sinh thái mang tính thể chế, được định hình bởi các khuôn khổ, kỳ vọng và khả năng phục hồi hoạt động đã từng đặc trưng cho TradFi.
Những diễn biến gần đây cho thấy một sự chuyển dịch mang tính bước ngoặt trong cách các tổ chức nhìn nhận các tài sản số. Thông báo của chính phủ Hoa Kỳ về một khoản dự trữ tài sản số chiến lược, bao gồm bitcoin, ether, XRP, Solana và Cardano, cho thấy sự xác thực mạnh mẽ của các tổ chức. Đồng thời, hơn mười bang của Hoa Kỳ đã thể hiện sự quan tâm hoặc đang tích cực làm việc về các hóa đơn kho bạc bitcoin. Các nhà đầu tư chủ quyền như Cơ quan Đầu tư Abu Dhabi (ADIA) đã tiết lộ các vị trí đáng kể, với khoản stake 436,9 triệu đô la trong Quỹ ETF Bitcoin iShares của BlackRock (IBIT) tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024.
Đây không phải là những động thái đầu cơ, mà là những khoản đầu tư có chủ đích để duy trì vị thế ở tuyến đầu của một hệ thống tài chính đang phát triển. Sự hỗ trợ từ các chính phủ này đang tăng cường sự tham gia của các tổ chức, đánh dấu một điểm then chốt nơi mà rủi ro bỏ lỡ vượt trội hơn rủi ro tiếp xúc với hệ sinh thái tài sản số.
Sự phát triển của cơ sở hạ tầng thị trường tài sản số
Trước đây, sự tham gia của các tổ chức vào tài sản số bị hạn chế bởi tính biến động cao, sự không chắc chắn về quy định và cơ sở hạ tầng phân mảnh. Giờ đây, các custodian được quản lý cung cấp các giải pháp cấp thể chế, trong khi các nền tảng giao dịch mang lại quyền truy cập và thực thi đáng tin cậy hơn. Sự mở rộng của các công cụ quản lý rủi ro - bao gồm phòng ngừa, các khoản tín dụng và giám sát thị trường - đã nâng cao tính ổn định hoạt động cho một không gian từng được biết đến với tính biến động.
Những diễn biến này đã hạ thấp các rào cản gia nhập, cho phép các tổ chức truyền thống tiếp cận các tài sản số với các khuôn khổ rủi ro và tuân thủ quen thuộc.
Các sản phẩm tài chính thúc đẩy sự hội tụ
Việc áp dụng của các tổ chức còn được thúc đẩy bởi các sản phẩm phản ánh thị trường truyền thống trong khi tận dụng các ưu điểm của blockchain. Các sản phẩm dành cho tổ chức ngày nay bao gồm thị trường spot & phái sinh, các sản phẩm sinh lãi, ETF & các khoản hoàn trả bằng hiện vật và giấy chứng nhận ký gửi - tất cả đều được thiết kế với logic core và kỳ vọng hiệu suất tương tự.
Sự mở rộng của các hợp đồng tương lai, quyền chọn và các sản phẩm có cấu trúc trong tiền điện tử phản ánh cơ chế của các phái sinh TradFi. Những công cụ này cung cấp khả năng khám phá giá, phòng ngừa rủi ro và đầu cơ phù hợp với các ủy nhiệm của tổ chức. Các sản phẩm sinh lãi như staking, cho vay tiền điện tử và thu nhập cố định được token hóa đang được thiết kế với các hồ sơ sinh lãi tương tự TradFi. Những cấu trúc này cung cấp các khoản hoàn trả cố định hoặc thả nổi trong khi kết hợp các số liệu rủi ro quen thuộc với các tổ chức.
Một trong những sản phẩm phổ biến nhất là các ETP spot bitcoin. Đề xuất hoàn trả bằng hiện vật của Nasdaq cho ETF Bitcoin của BlackRock càng làm cho các ETF tiền điện tử phù hợp hơn với các đối tác truyền thống, tăng hiệu quả và tính thanh khoản. Ngoài ra, các giấy chứng nhận ký gửi tiền điện tử cho phép các tổ chức truy cập các tài sản số mà không cần giữ trực tiếp, kết nối các thị trường truyền thống và tiền điện tử trong một cấu trúc được quản lý và quen thuộc.
Các nhà đầu tư tổ chức đang tham gia thông qua các cấu trúc kết hợp các kỹ thuật truyền thống và số: các quỹ lai, tài khoản được quản lý riêng (SMAs) và các ủy nhiệm được thiết kế riêng. Những điều này điều chỉnh mức độ tiếp xúc trong khi duy trì sự quen thuộc về hoạt động, cung cấp cho các tổ chức các lối đi được quản lý để tham gia vào hệ sinh thái đang phát triển này.
Sự thoải mái và xu hướng áp dụng của tổ chức
Sự rõ ràng về quy định vẫn là yếu tố then chốt. Những động thái gần đây của SEC và một chính quyền thân thiện hơn với tiền điện tử cho thấy sự cởi mở đối với các khuôn khổ rõ ràng hơn, khuyến khích sự tham gia của các tổ chức gia tăng. Một số người chơi truyền thống vẫn đang áp dụng phương pháp chờ xem, thận trọng quan sát cơ sở hạ tầng thị trường và các tín hiệu quy định trước khi cam kết vốn quy mô lớn.
Mặt khác, các công ty như BlackRock, Fidelity và Citadel đang bước vào không gian DeFi. Việc áp dụng của các tổ chức đang mở khóa sự đa dạng hóa danh mục đầu tư, tăng hiệu quả thị trường và cách tiếp cận có cấu trúc hơn đối với quản lý rủi ro, tất cả đều cho thấy một hệ sinh thái tài chính mạnh mẽ hơn.
Kết luận
Quá trình thể chế hóa các tài sản số và sự hội tụ của nó với các hệ thống tài chính truyền thống không phải là một xu hướng tạm thời, mà là sự điều chỉnh cơ cấu của các thị trường. Các tổ chức có tầm nhìn xa không chỉ tham gia, mà còn hỗ trợ hệ sinh thái mới nổi.
Đối với các Giám đốc Đầu tư và người phân bổ, sự hội tụ này mang lại một điểm uốn. Khả năng điều hướng các tài sản số với kỷ luật TradFi và sự đổi mới DeFi đang trở thành một yếu tố phân biệt quan trọng - nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hợp tác với các công ty có kinh nghiệm sâu rộng trên cả hai thị trường. Khi bối cảnh tài chính phát triển, các tổ chức nắm bắt thông tin và có cái nhìn sâu sắc sẽ tìm thấy mình được định vị để thích ứng và phát triển.
