Lời biên tập: Bài viết này xoay quanh cơ chế giao dịch "bể ngầm" - một khái niệm có vẻ truyền thống nhưng ngày càng quan trọng, phân tích hiện trạng phát triển, đường hướng công nghệ và thách thức thực tế trong lĩnh vực crypto. Từ Renegade đến Penumbra, từ tầm nhìn của CZ đến cuộc đấu tranh giữa quyền riêng tư và tính có thể xác minh, bể ngầm vừa là lá chắn chống lại trò chơi "săn mồi" trên chuỗi, vừa là một cuộc tái định nghĩa ranh giới tinh thần crypto. Trong bối cảnh các chuỗi công khai ngày càng mang tính PvP và nguồn vốn tổ chức liên tục gia nhập, có lẽ chúng ta buộc phải đối mặt với một câu hỏi: Phi tập trung thực sự có chăng cần một chút "vô hình"?

Tuần trước, James Wynn - một "degen" nổi tiếng trong cộng đồng tiền điện tử đã bị cháy tài khoản trên Hyperliquid với mức tổn thất lên tới 100 triệu đô la.

Khoản tổn thất này bao gồm 949 Bitcoin (khoảng 99,3 triệu đô la) và 982,5 triệu token kPEPE (khoảng 11,6 triệu đô la), nguyên nhân là do Bitcoin giảm xuống dưới 105.000 đô la, kích hoạt vị thế long với đòn bẩy 40 lần. Nhưng điều thú vị là, Wynn không cho rằng đây chỉ là vấn đề may rủi. Anh khẳng định mình đã bị "nhắm mục tiêu".

"Một điều chắc chắn là tôi đã phơi bày mức độ tham nhũng của thị trường này," Wynn viết, anh cho rằng có người cố ý tạo ra một cuộc "săn mồi thanh lý" nhằm mục tiêu vào các vị thế lớn của anh trên chuỗi, làm giá giảm tạm thời để kích hoạt việc cháy tài khoản, sau đó nhanh chóng kéo giá trở lại.

Cho dù cáo buộc này có đúng hay không, sự kiện này đã phơi bày một lỗ hổng lớn trong giao dịch phi tập trung: tất cả các vị thế đều được công khai. Giống như chơi bài poker, mọi người đều úp bài của mình lên bàn.

Sau sự kiện này, nhà sáng lập Binance CZ vào ngày 1 tháng 6 đã đưa ra một giải pháp: xây dựng một "DEX hợp đồng vĩnh viễn bể ngầm".

Logic của anh rất đơn giản - nếu không ai có thể nhìn thấy vị thế của người khác, thì sẽ không ai có thể tiến hành "săn mồi". Bằng cách sử dụng bằng chứng không tri thức để ẩn sổ lệnh, có thể bảo vệ các nhà giao dịch lớn khỏi các cuộc tấn công nhắm mục tiêu trong khi vẫn duy trì tính phi tập trung.

1. Mâu thuẫn giữa quyền riêng tư và tính có thể xác minh

Để đảm bảo các giao dịch là công bằng mà không tiết lộ nội dung cụ thể, về mặt kỹ thuật điều này không hề đơn giản. Mặc dù các công nghệ như ZKP, MPC và TEE đã cung cấp hướng đi, nhưng việc triển khai thực tế phức tạp hơn rất nhiều so với tưởng tượng. Chỉ "ẩn dữ liệu" là chưa đủ, còn phải ngăn chặn việc suy ra thông tin giao dịch theo cách gián tiếp. Ví dụ, nếu bất kỳ ai cũng có thể tra cứu giá của một Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) bất cứ lúc nào, thì đó sẽ không phải là một "thị trường bí mật" thực sự.

2. Bế tắc thanh khoản: Gà trước hay trứng trước?

Để một hồ bơi bóng tối phát huy tác dụng, phải có khối lượng giao dịch đủ lớn. Nhưng không có thanh khoản ban đầu, các nhà giao dịch sẽ không vào cuộc. Vấn đề "khởi động lạnh" này đặc biệt nghiêm trọng ở thị trường hợp đồng vĩnh viễn, vì chúng đòi hỏi độ sâu vốn và mức độ hoạt động giao dịch thời gian thực cao hơn.

3. Nghịch lý niềm tin và rủi ro cơ chế hình thành giá

Tính chất riêng tư của hồ bơi bóng tối mang lại sự không minh bạch tự nhiên, do đó dễ dẫn đến khủng hoảng niềm tin. Trong ngành crypto, "Tin tưởng, nhưng phải xác minh" là nguyên tắc cơ bản. Nếu không thấy chi tiết giao dịch, làm sao để xác nhận giá là công bằng? Hơn nữa, hồ bơi bóng tối có thể làm méo mó cơ chế hình thành giá của thị trường công khai. Các tổ chức có được giá tốt hơn thông qua hồ bơi bóng tối, trong khi người dùng thông thường chỉ có thể giao dịch trên thị trường công khai với thanh khoản kém hơn và biến động lớn hơn, tạo nên một "hệ thống thị trường hai chiều" trên thực tế.

Ngành tài chính truyền thống đã có bài học từ trước. Ví dụ, Barclays bị phạt 70 triệu đô la vì khai báo sai về cách vận hành hồ bơi bóng tối của mình, nhiều tổ chức khác như Credit Suisse cũng phải đối mặt với các hình phạt vì các thao tác không công bằng trong hồ bơi bóng tối.

4. Rào cản quy định đặc biệt phức tạp

Để khởi động một hồ bơi bóng tối hỗ trợ hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, không chỉ độ khó về kỹ thuật cao, mà tính tuân thủ còn khó khăn hơn. Sự kết hợp giữa giao dịch phái sinh, công nghệ bảo vệ quyền riêng tư và dòng chảy xuyên biên giới buộc các dự án phải đối mặt với một mê cung tuân thủ gần như không có lối đi sẵn.

Suy ngẫm về sự kiện Wynn: Tính minh bạch là nền tảng niềm tin, nhưng cũng có thể là vũ khí

Cho dù sự kiện cháy tài khoản của Wynn có thực sự bị "săn đuổi" hay không, nó vẫn tiết lộ một mâu thuẫn cốt lõi: Chúng ta đã xây dựng một hệ thống cực kỳ minh bạch để thực hiện "không cần tin tưởng", nhưng chính tính minh bạch này lại có thể bị lạm dụng một cách độc ác.

Hồ bơi bóng tối cung cấp một con đường sửa chữa, nhưng nó đang đi trên một sợi dây mỏng manh - vừa phải bảo vệ quyền riêng tư, vừa không được phá vỡ tính có thể xác minh và công bằng. Các dự án như Renegade đã chứng minh rằng hồ bơi bóng tối của thị trường spot là khả thi. Thông qua các phương pháp mã hóa, nó đã thực hiện "chứng minh bạn là trung thực" mà không cần tiết lộ bất kỳ chi tiết nào.

Tuy nhiên, ý tưởng "Sàn phi tập trung (DEX) hồ bơi bóng hợp đồng vĩnh viễn" mà CZ từng mơ ước vẫn chưa thực sự được hiện thực hóa, hiện tại chỉ có Silhouette đang tiến về phía này.

Khi ngành crypto dần trưởng thành và vốn từ các tổ chức đổ vào thị trường chuỗi, cơ sở hạ tầng cũng phải phát triển để bảo vệ các nhà giao dịch với số lượng lớn đồng thời không loại bỏ các nhà đầu tư bán lẻ. Mặc dù rào cản kỹ thuật cao, nhưng không phải là không thể vượt qua. Hồ bơi bóng tối không phải là giải pháp hoàn hảo, nhưng xét trong bối cảnh hiện nay, nó đang trở nên ngày càng cần thiết.

「Liên kết bài gốc」

Nhấn để tìm hiểu vị trí đang tuyển dụng của BlockBeats

Hoan nghênh tham gia nhóm cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram：https://t.me/theblockbeats

Nhóm trao đổi Telegram：https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức：https://twitter.com/BlockBeatsAsia