Về việc mùa altcoin năm 2025 sắp đến, thị trường đã nhiều lần đưa ra dự đoán. Tuy nhiên, cho đến nay, những dự đoán này vẫn chưa trở thành hiện thực. Liệu mùa altcoin đã kết thúc trước khi bắt đầu?
VX：TZ7971
Mặc dù mùa altcoin đã bị trì hoãn, nhưng vẫn chưa hoàn toàn kết thúc.
Điều gì đã cản trở việc đến của mùa altcoin năm 2025?
Bitcoin đang dẫn đầu trong chu kỳ tiền điện tử hiện tại, với thị phần thị trường (BTC.D) tăng ổn định. Trong tháng 5, thị phần của nó đạt 65.3%, mức cao nhất kể từ năm 2021. Mặc dù BTC.D giảm nhẹ vào giữa tháng, nhưng sau đó đã hồi phục và tính đến thời điểm viết bài này đã đạt 63.1%.
Đồng thời, giá BTC cũng tăng mạnh, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 111,970 đô la vào tháng trước. Theo lịch sử, mùa altcoin thường diễn ra ngay sau đà tăng mạnh của Bitcoin, vì vốn bắt đầu chảy vào các loại tiền điện tử nhỏ hơn.
Mặc dù một số loại tiền điện tử gần đây đã có đà tăng mạnh, nhưng những đợt tăng giá này phần lớn là riêng lẻ. Hơn nữa, dữ liệu từ Coinglass cho thấy chỉ số mùa altcoin hiện tại chỉ là 16.
Điều này đã gây ra lo ngại về lý do tại sao các mẫu dòng vốn không thể tái diễn. Các nhà đầu tư tổ chức chủ yếu thúc đẩy thị trường bò Bitcoin hiện tại, và họ ít quan tâm đến altcoin.
BTC vẫn là loại giao dịch chính. Miễn là tâm lý thị trường vẫn coi Bitcoin là nơi trú ẩn an toàn, dòng vốn chảy vào altcoin sẽ bị hạn chế. Ngoài ra, các rủi ro cấu trúc như lỗ hổng hợp đồng thông minh, sự không chắc chắn về pháp lý và sai sót vận hành cũng làm giảm sức hấp dẫn của altcoin đối với vốn bên ngoài.
Một số đồng meme coin đã hoạt động tốt trong các giai đoạn "bùng nổ" ngắn hạn. Tuy nhiên, sự không ổn định kinh tế vĩ mô, thanh khoản giảm và xu hướng "lướt sóng" ngắn hạn thay vì nắm giữ altcoin lâu dài đã cản trở dòng vốn lớn.
Ngày nay, nhiều người cho rằng mô hình altcoin truyền thống có khiếm khuyết cấu trúc, vì nó có tính tập trung cao và rủi ro thực thi phụ thuộc vào đội ngũ.
Sự tăng trưởng của Bitcoin phần lớn được thúc đẩy bởi đầu tư tổ chức và quy định ETF spot rõ ràng hơn.
Khối lượng giao dịch ETF thu hút thanh khoản vào Bitcoin, tăng thị phần của Bitcoin trong độ sâu thị trường tổng thể và giảm thanh khoản của altcoin. Điều này dẫn đến việc chênh lệch giá mua bán mở rộng, giảm sức hấp dẫn của các khoản đầu tư lớn vào tài sản nhỏ, từ đó củng cố thêm vị trí chủ đạo của Bitcoin.
Spot ETF cho phép nhà đầu tư trực tiếp đầu tư vào BTC. Trong các chu kỳ trước, altcoin đã đóng vai trò thay thế. Bây giờ, do các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang tích lũy BTC, thời gian gần như đã được đặt lại. Đồng thời, các nhà đầu tư bán lẻ vẫn giữ thái độ thận trọng sau giai đoạn giảm đòn bẩy trong 2022-2023.
Làn sóng phát hành token mới là một yếu tố quan trọng khác
Điều này làm loãng sự chú ý của vốn và nhà đầu tư.
Thanh khoản hiện được phân bổ thưa thớt, 98% tổng giá trị vốn hóa vẫn bị khóa trong top 100 token, có nghĩa là rất ít vốn chảy vào các dự án mới. Chi phí chuyển đổi thấp khiến các nhà giao dịch dễ dàng bị thu hút bởi sự hype nhất thời, trong khi nhiều nhà sáng lập chú trọng hơn đến việc giá token tăng nhanh chóng, thay vì xây dựng tiện ích bền vững, điều này rất quan trọng để thúc đẩy dòng vốn rộng rãi và liên tục.
Tại sao mùa altcoin năm 2025 vẫn có thể trở thành hiện thực
Mặc dù có những yếu tố trên, nhưng mùa altcoin vẫn có tiềm năng. Tình hình hiện tại cho thấy mùa altcoin chỉ bị trì hoãn, chứ không biến mất.
Hiệu suất hiện tại của Bitcoin có thể sẽ tiếp tục trong ngắn hạn. Sau khi kết thúc chu kỳ thắt chặt định lượng (QT) và khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng (QE) mới, altcoin có thể phục hồi. Việc tạm hoãn mua sẽ có ý nghĩa hơn. Theo lịch sử, khi giá Bitcoin ổn định ở một khoảng nhất định, khẩu vị rủi ro sẽ chuyển sang các tài sản bên ngoài.
Khi nhu cầu về ETF ổn định và độ biến động của Bitcoin giảm, dòng vốn thường sẽ chuyển sang các tài sản có độ biến động cao hơn.
Do đó, mùa altcoin vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026 là có khả năng.
Dấu hiệu của mùa altcoin đã bắt đầu xuất hiện.
Sự tương phản rõ rệt về dòng vốn ETF là một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất về việc thị trường bắt đầu luân chuyển vốn. Mặc dù tình hình kinh tế vĩ mô và địa chính trị động, nhưng ETF Ethereum đã ghi nhận dòng vốn vào liên tục 11 ngày, với tổng số tiền trên 630 triệu đô la. Trong khi đó, ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ra liên tục trong ba ngày, với tổng số tiền rút ra trên 1,2 tỷ đô la.
Số lượng đơn đăng ký ETF altcoin tăng lên, cùng với việc một số công ty áp dụng chiến lược dự trữ altcoin trong kho bạc của mình. Điều này cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với các giải pháp thay thế Bitcoin đang gia tăng theo sự phát triển của chu kỳ thị trường.
Trong chu kỳ thị trường hiện tại, ETH rõ ràng đang dẫn đầu việc luân chuyển altcoin và dòng vốn vào altcoin, các đồng tiền khác như XMR, ENA, HYPE, AAVE và ARB cũng theo sát, tăng trên 5%, trong khi BTC chỉ tăng 0,6% trong đợt phục hồi vào thứ Ba.
Hơn nữa, việc Bitcoin ổn định ở mức giá cao thường tạo ra không gian hoạt động cho altcoin, đặc biệt là khi khẩu vị rủi ro tăng lên và các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các cơ hội beta cao hơn. Với việc Bitcoin đã ổn định trên 100.000 đô la trong 25 ngày liên tiếp, mùa altcoin thực sự có thể sắp đến.
Nếu đà của altcoin hiện tại tiếp tục và sự quan tâm của các tổ chức tăng lên, chúng ta có thể chứng kiến sự bùng phá mạnh mẽ của altcoin trong những tuần tới.
