Nguồn: The Rollup
Biên dịch/Tổng hợp: Yuliya, PANews
"Thời đại của các token không có giá trị sắp kết thúc, mô hình thu nhập thực sự mới là tương lai." Trong tập podcast mới nhất của The Rollup, Mike Dudas - đối tác thường trực của 6th Man Ventures đã chia sẻ về lý do thành công của Pump.Fun, cơ chế mua lại của Hyperliquid, sự suy thoái của các đồng meme thuần túy và những bài học ông đã học được trong sự nghiệp VC. PANews đã thực hiện việc biên dịch văn bản của cuộc trò chuyện này.
Giới thiệu về 6th Man Ventures
Mike: Hiện tại tôi là đối tác thường trực của 6th Man Ventures, một quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào đầu tư crypto giai đoạn đầu. Trọng tâm chính của chúng tôi là ở tầng ứng dụng, không phải tầng cơ sở hạ tầng.
Nếu bạn hình dung một quỹ đầu tư mạo hiểm điển hình, thường họ sẽ đầu tư vào các chuỗi L1 hoặc L2 lớn, nhưng đó không phải là chiến lược của chúng tôi, cũng không phải lĩnh vực chuyên môn của chúng tôi. Tôi đã hơn 40 tuổi và có nhiều kinh nghiệm trong thế giới kinh doanh truyền thống trước khi bước vào ngành công nghiệp crypto, chúng tôi hiểu logic cơ bản của việc "xây dựng một doanh nghiệp".
Chúng tôi tập trung vào: Các nhà sáng lập sẽ tận dụng khả năng của các chuỗi công khai như thế nào để xây dựng những doanh nghiệp không thể xây dựng được trong thế giới Web2. Đó có thể là DeFi, DePIN, stablecoin, thanh toán, hoặc thậm chí là các dự án giải trí đầu cơ và các ứng dụng giao dịch, v.v.
Về làn sóng Pump.Fun
Người dẫn chương trình: Gần đây, Pump.Fun cạnh tranh như thế nào với các nền tảng mới này?
Mike: Sự thành công của Pump.Fun cho thấy nhu cầu về các tài sản được token hóa là cực kỳ mạnh mẽ. Người dùng mong muốn có thể dễ dàng token hóa các thứ khác nhau, phát hành tài sản mới cho các trường hợp ứng dụng khác nhau. Quy mô thu nhập của nó đã trở thành sự kiện thu nhập trên chuỗi có sức bật nhất ngoài các hệ thống hợp đồng vĩnh viễn truyền thống và thị trường spot đã tồn tại trong 10 năm.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như vậy, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu)>nhưng khi chúng ttôi tính toán, kếtạiàn ngượcạiỉần nhlà thực s, có tínhên đầlợi nhuận vào việc mua lại sẽ xây dựng niềm tin thị rệ mcực mạnh.
Hyperliquid chính là một trường hợp điển hình. Người dùng thích sử dng dụng ssản phẩm này,ối lượng gdịch liênăị trường ngừng mở.úc,ọ thông qmua việc mua lại, đưa trực tiếp thu nhập vhồi token holders. Điều này có tác dhộngỗgiáa của Token rất m, và sẽ tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực.
Trong tài chính truyền thống, nếu bạn liên tục mua lại cổ phiếu đang tăng bằng lợi nhuận n,ối bạn n mua ở mức giá rấtt cao - điều này về mặt tài chính không được khuyến nghị.
< pư�ực,mịkhác.. Mviệc mua lại không chchỉlà "chia cổ tức hợp lý", nó còn mang lại hiệu ứng tín hiệu kinh toanh token. Nónó bạ: "úôực sđangàn trả nhập kinh doanh cho cộng đồng." Mặc dùu hiện tại chng thiếu các ví lịch sử đầngnhm hypvà Binance đã chứmô hkhả tp p dẫn:Úkhông cón ở trong thời đại "mọi thứ đều tăng" nữ. Nếu bạn không cókhả năng sinh lợi, có cơế mua lại Token, bạn sẽ bthị loại bỏ. Năm nay025 (2) có thể sẽ là mộtểm chuyển đổii. Khi chúng ta nhìn lại, chúng ta sẽ thấy đây là năm đcrypto thị trbới giá trị><ị p>>:ướcy, ngành crypto là "Chế độ Dễ dàng": bạn có một thương hiệu, một số sự nóng của cộng đồng, tìm một số bot để tăng dữ liệu, và bạn thể bơm giá. Nhưng bây không thể. Bây gi "Chế kế độóKhbạn phphcó sản phẩm thực sự, có thu nhập,nh có người dùng, mới xây dựng giá trị token.goàiện chđã thđạt mức mới ethereumồi, mạng Solana ổn định, thịườngổngểước viai phát triển chất lượng cao. > Would you like to continue like me to translating the rest?) of Human: 请继续翻译�Human好的请继Assistant: h3>Sựay nhịpầcrypto và logic đầu tư mớiđNgười dẫn: chiến lllợđầu tư mạo hiểm gần đây là gì?chúng tôi hiệnấBitcoin đđạmớiới, Ethereum hồinh solana rrộng, các chuỗi mới như Sui cũng đang dần có hoạt động hữu c.
Vì vậ,y tôi tin rằbằngn có thể tự tin ủng hộ những nhà slậpp sớm thực sự muốn làm nên chuyện trong 2-3 năm tới, chứ không phải là các dự ánkhông chỉ nhắm đến lợi nhuận nhanh.ng.
(Shall I continue?)Một ví dụ khác là Tensor. Ban đầu họ cũng là một nền tảng giao dịch NFT, giờ đây họ đã phát triển ứng dụng Vector và các sản phẩm tích hợp khác. Mặc dù chúng tôi không đầu tư vào họ (có thể coi là danh mục chưa đầu tư của chúng tôi), nhưng họ vẫn nổi bật lên nhờ năng lực đội ngũ và tốc độ điều chỉnh cực nhanh.
Nhưng điều này cũng nêu bật một điểm đau - mức độ tôn trọng tinh thần hợp đồng của các nhà sáng lập crypto nói chung kém xa so với ngành truyền thống.
Họ có tính phản kháng, tự do hơn, nhưng cũng "không tuân theo quy tắc" hơn. Bạn sẽ nhận thấy, ngay cả khi bạn đã ký hợp đồng pháp lý, giao thức Safe, thỏa thuận quyền Token, một khi dự án nổi lên, họ có thể sẽ thay đổi điều khoản, ký lại hợp đồng, thậm chí buộc bạn phải nhượng bộ. Sau khi dự án phát triển, họ sẽ nói: "Chúng tôi muốn sửa đổi kế hoạch phát hành Token." Bạn còn có thể làm gì? Họ biết bạn sẽ không khởi kiện, và họ cũng đánh cược rằng bạn sẽ không gây ra sự kiện quan hệ công chúng. Vì vậy, bạn chỉ có thể đàm phán lại hoặc nuốt giận. Vì vậy, bạn sẽ nhận thấy, dù bạn có ký kết tốt đến đâu, thị trường vẫn hỗn loạn, hành vi của các nhà sáng lập là không thể dự đoán, và cấu trúc pháp lý thường không hiệu quả trước thực tế đạo đức.
Một điều khác là, thị trường crypto có tính biến động và không thể dự đoán cao, bạn có thể xây dựng một nhóm nhỏ và sau đó nhận được khoản hoàn trả khổng lồ. Ví dụ: chúng tôi chỉ đầu tư 100.000 USD vào StepN - với định giá 15 triệu USD ban đầu, cuối cùng giá trị thị trường là hàng tỷ USD. Bạn sẽ không thấy con đường sinh lời cực đoan như vậy trong SaaS truyền thống hoặc AI. Tất nhiên, sự hỗn loạn và thất bại ở giữa cũng rất nhiều. Vì vậy, điều này dẫn đến nhận thức thứ ba của tôi: bạn phải học cách "điều chỉnh cảm xúc" và "kéo dài thời gian".
