Circle, đơn vị phát hành stablecoin lớn thứ hai USDC, đã lên Sàn giao dịch chứng khoán New York, trở thành công ty stablecoin đầu tiên được niêm yết thành công trong lịch sử, thu hút sự chú ý của thế giới. Hôm nay, đội ngũ Sajie sẽ nói ngắn gọn với bạn về tác động có thể xảy ra của sự kiện này đối với đường đua stablecoin và thậm chí là toàn bộ cộng đồng tiền điện tử.
01 Vòng tròn rung chuông tại NYSE
Circle, công ty phát hành stablecoin, chính thức niêm yết trên Sàn giao dịch New York vào ngày 5 tháng 6 với mã cổ phiếu "CRCL". Đây là đợt IPO đầu tiên trong lĩnh vực stablecoin và việc niêm yết thành công có thể có nghĩa là mô hình kinh doanh stablecoin đã được thị trường vốn truyền thống công nhận.
Được thành lập vào năm 2013, Circle là một công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại Hoa Kỳ với sản phẩm cốt lõi là USDC. Stablecoin này được neo theo đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và được sử dụng để thanh toán, quyết toán và lưu trữ giá trị đô la kỹ thuật số trên toàn thế giới. Thị thị phần của nó lần USDT do Tether phát hành. Vào tháng 4 năm nay, Circle đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Công ty đã chỉ định các ngân hàng đầu tư hàng đầu như JPMorgan Chase và Citigroup làm đơn vị bảo lãnh phát hành cho lần IPO. Theo một tài liệu cập nhật do Circle đệ trình lên SEC Hoa Kỳ vào ngày 2 tháng 6, công ty có kế hoạch phát hành 32 triệu cổ phiếu phổ thông Loại A với phạm vi giá phát hành là 27-28 đô la Mỹ. Dự kiến sẽ huy động được tới 896 triệu đô la Mỹ và giá trị vốn hóa thị trường phát hành gần 6,2 tỷ đô la Mỹ.
Lần là đợt IPO lần của Circle và giá trị phát hành thực tế khoảng 7,2 tỷ đô la thực tế thấp hơn giá trị định giá ban đầu của SPAC là 9 tỷ đô la, điều này chứng minh đầy đủ sự công nhận của thị trường đối với giá trị thực của nó. Lần niêm yết thành công cũng liên quan đến thị trường bò tài sản crypto và sự thay đổi trong chiến lược quản lý của Hoa Kỳ. Sau khi chính phủ Hoa Kỳ mới đưa ra sê-ri các chính sách có lợi cho tài sản crypto , điều này đã giúp ích rất nhiều cho sự phát triển của thị trường và tạo ra hoàn cảnh hoạt động tốt hơn cho các công ty theo dõi crypto như Circle.
02Việc niêm yết stablecoin lớn thứ hai có ý nghĩa gì?
Theo tôi, đội ngũ Sajie cho rằng việc niêm yết của Circle trên Sàn giao dịch chứng khoán New York là một cột mốc trong sự hợp tác sâu độ sâu giữa ngành tài sản crypto và tài chính truyền thống. Đối với Circle, đây cũng là một chiến thắng lớn trong việc bố trí cơ sở hạ tầng tài chính. Một trong những mục đích niêm yết của Circle là sử dụng hệ thống công bố thông tin của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ để thiết lập niềm tin công khai vững chắc, nắm bắt thị thị phần stablecoin và đặt nền tảng cho một sức mạnh diễn ngôn tài chính toàn cầu nhất định trong tương lai và tăng token để xin giấy phép tại các khu vực pháp lý toàn cầu trong tương lai. Tất nhiên, mở rộng quy mô quỹ và mở rộng hơn nữa phạm vi việc kinh doanh cũng là một trong những mục đích của nó.
Đội ngũ của Sajie cho rằng rằng Circle, với tư cách là một trong những công ty hàng đầu trên thị trường stablecoin , có tiềm năng phát triển lớn sau khi niêm yết thành công. Nếu tuân thủ (đặc biệt là công bố thông tin) đủ tốt và công chúng có thể giám sát tài sản của công ty thông qua các cơ quan kiểm toán độc lập của bên thứ ba, công ty sẽ trở thành một trong những công ty tuân thủ và an toàn nhất trên thị trường stablecoin hiện tại, điều này sẽ giúp ích rất nhiều trong việc xây dựng lòng tin của công chúng.
Xét về rủi ro việc kinh doanh , mô hình kinh doanh của Circle thực ra rất đơn giản: công ty phát hành đồng stablecoin USDC được neo giá 1:1 với đô la Mỹ và đầu tư trực tiếp 60 tỷ đô la do người dùng gửi vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn để kiếm lợi nhuận không rủi ro . Mô hình kinh doanh "nằm im và kiếm tiền" này đã tạo ra khoảng 1,6 tỷ đô la thu nhập cho Circle vào năm 2024, chiếm 99% tổng thu nhập của Circle. Một mặt, mô hình kinh doanh này thích ứng hơn với các yêu cầu của quỹ đạo stablecoin đối với tài sản "an toàn và ổn định"; mặt khác, xét về rủi ro việc kinh doanh , rủi ro lớn nhất của Circle xuất phát từ mô hình kinh doanh đơn lẻ của riêng công ty, hoàn toàn phụ thuộc vào sự phát triển ổn định và lành mạnh của hệ thống tài chính và tiền tệ của một quốc gia và nếu một quốc gia giảm đáng kể lãi suất, thì lợi nhuận của Circle cũng sẽ giảm đáng kể cùng lúc.
Ngoài ra, chúng tôi cũng nhận thấy lợi nhuận ròng của Circle giảm từ 268 triệu đô la Mỹ xuống còn 156 triệu đô la Mỹ vào năm 2024. Điều này có thể liên quan đến sự hợp tác việc kinh doanh giữa Circle và cổ đông Coinbase. Hiện tại, tình hình này là tình hình cần được chú ý. Rất khó để đánh giá liệu đây có phải là "rủi ro" cần cảnh giác hay không. Chúng ta phải chờ xem.
03 Đường đua Stablecoin, chúng ta có thể học được gì từ “người anh thứ”?
Trước hết, việc niêm yết của Circle là một tín hiệu tích cực lớn đối với ngành stablecoin và thậm chí là toàn bộ ngành công nghiệp crypto. Điều này có nghĩa là thị trường tài chính truyền thống chấp nhận thị trường crypto và sự thay đổi lớn trong thái độ quản lý của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với ngành công nghiệp crypto, gửi đi một tín hiệu tích cực cho ngành công nghiệp này.
Thứ hai, liên quan đến sự phát triển tiếp theo của stablecoin, đội ngũ Sajie cho rằng sự tuân thủ và lòng tin của công chúng vẫn là huyết mạch của người hành nghề trong ngành stablecoin . Ví dụ, công ty dẫn đầu hiện tại trên thị trường stablecoin, Mouda Company, đã phải chịu tổn thất lớn trên thị trường EU do không muốn tiết lộ đầy đủ dự trữ tài sản của mình và không xin được giấy phép tại thị trường EU, điều này đã tác động tiêu cực đến thị trường. Sau khi bị Circle chiếm mất quyền phát hành cổ phiếu lần lần, có thể thấy trước rằng thị thị phần của công ty này có thể bị xói mòn thêm.
04Viết ở phần cuối
Khi stablecoin bắt đầu rung chuông tại Sàn giao dịch chứng khoán New York, chúng ta không chỉ thấy sự đột phá thành công của các doanh nghiệp mà còn thấy sự phát triển của toàn bộ ngành. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng hơn là chú ý đến tính minh bạch của dự trữ hơn là theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn; và đối với người hành nghề, đây là thời kỳ cửa sổ vàng để xây dựng lại hệ thống niềm tin của ngành. Rốt cuộc, trong chiến trường luôn thay đổi này, sống sót luôn có giá trị hơn là chạy nhanh.
Do đó, đối với các tổ chức đang có kế hoạch đầu tư vào stablecoin, đội ngũ Sajie khuyến nghị rằng, bất kể họ có chuẩn bị niêm yết hay không, họ cần ưu tiên tuân thủ và công bố thông tin, vì giành được lòng tin của công chúng là yếu tố quan trọng nhất quyết định sự tồn tại của một công ty.
