Phân tích cho rằng để vượt qua giới hạn của chính sách tiền tệ do già hóa, cần cải thiện cơ cấu tài chính tập trung vào bất động sản và có biện pháp thực tế để nâng cao năng suất và phục hồi tỷ lệ sinh.
Viện Nghiên cứu Kinh tế của Ngân hàng Hàn Quốc đã phân tích ảnh hưởng của già hóa dân số đối với lãi suất thực tế, tỷ lệ tăng trưởng kinh tế và tính lành mạnh của thị trường tài chính trong báo cáo "Thay đổi điều kiện chính sách tiền tệ do già hóa cực độ và ý nghĩa" được công bố vào tháng trước.
Báo cáo cho biết đất nước đã bước vào xã hội siêu già hóa khi tỷ lệ dân số trên 65 tuổi vượt quá 20% vào cuối năm ngoái. Già hóa dẫn đến giảm nguồn cung lao động và tăng tiết kiệm, làm giảm lãi suất thực tế và tạo ra những hạn chế cơ cấu như suy giảm tốc độ tăng trưởng và mở rộng rủi ro tài chính.
Cụ thể, phân tích cho thấy nếu duy trì tỷ lệ sinh và tuổi thọ như năm 1991, lãi suất thực tế năm 2024 sẽ cao hơn khoảng 1,4 điểm phần trăm so với hiện tại. Già hóa là yếu tố chính làm giảm lãi suất thực tế, điều này có thể làm giảm không gian vận hành lãi suất của ngân hàng trung ương và giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ.
Hơn nữa, già hóa tạo áp lực giảm đối với giá cả. Báo cáo dự báo từ năm 2025 đến 2070, thay đổi cơ cấu dân số sẽ làm giảm tỷ lệ lạm phát trung bình 0,15 điểm phần trăm.
Về mặt ổn định tài chính, cảnh báo được đưa ra rằng già hóa dẫn đến suy giảm khả năng sinh lời và tỷ lệ vốn chủ sở hữu của các tổ chức tài chính, làm suy yếu tính lành mạnh của ngân hàng. Đặc biệt, các tổ chức tài chính phụ thuộc quá mức vào cho vay bất động sản sẽ bị phơi nhiễm với rủi ro lớn hơn.
Để đối phó với những thay đổi cơ cấu này, báo cáo nhấn mạnh cải cách cơ cấu để cải thiện nền kinh tế thực và thị trường tài chính thay vì các biện pháp kích thích kinh tế ngắn hạn. Các đề xuất bao gồm mở rộng sự tham gia của phụ nữ và người cao tuổi vào hoạt động kinh tế, cải thiện điều kiện nhà ở và nuôi dạy con cho thế hệ trẻ, đổi mới công nghệ và nâng cao năng suất, giảm phụ thuộc vào tài chính bất động sản, tăng cường khả năng phục hồi của thị trường ngoại hối.
Đặc biệt, báo cáo phân tích rằng nếu tỷ lệ sinh đạt mức trung bình của OECD, việc làm cho người cao tuổi được mở rộng và năng suất tăng 0,5 điểm phần trăm, lãi suất thực tế và tỷ lệ tăng trưởng có thể tăng trung bình trên 1 điểm phần trăm.
Ngoài ra, báo cáo cho rằng để tăng hiệu quả chính sách tiền tệ trong môi trường thay đổi, cần liên tục điều chỉnh hệ thống vận hành thị trường mở và thiết kế giao tiếp chính sách với thị trường một cách tinh vi. Kết nối hữu cơ giữa chính sách tiền tệ và chính sách vĩ mô cũng được đưa ra như một biện pháp ứng phó quan trọng.
