Vào đêm thứ Năm tuần trước, nhà phát hành USDC - stablecoin lớn thứ hai toàn cầu (chiếm khoảng 25% thị phần) đã chính thức niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York, với giá phát hành là 31 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, Circle nhiều lần kích hoạt đình chỉ giao dịch, và kết thúc ngày đầu tiên với mức tăng 168,48%, giao dịch ở mức 83,23 đô la Mỹ, với giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 18,5 tỷ đô la Mỹ, và tiếp tục tăng gần 30% vào ngày hôm sau.
Hiện tại, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin toàn cầu đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, trong đó USDT và USDC chiếm 86% thị phần, đây cũng là lý do tại sao Circle liên tục điều chỉnh giá mở cửa trước IPO, bởi vì thị trường nóng hơn nhiều so với dự kiến.
Việc Circle niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York đã khiến khái niệm "stablecoin" chiếm được tiêu đề tài chính trong vài ngày, ở một mức độ nào đó, nó cũng giúp nhiều chuyên gia tài chính truyền thống nhận thức lại giá trị của stablecoin.
Thêm vào đó, gần như cùng ngày, Đặc khu hành chính Hồng Kông đã chính thức ban hành văn bản xác định ngày 1 tháng 8 năm 2025 là ngày thực hiện "Quy định về stablecoin", góp phần tăng nhiệt độ của stablecoin trên thị trường tài chính, đạo luật stablecoin GENIUS của Mỹ cũng đang trong quá trình, dường như mọi thứ đều vừa vặn.
Tại đây, chúng tôi sẽ không bàn sâu về giá trị của stablecoin, sau khi trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong những năm gần đây, nếu vẫn còn phủ nhận ý nghĩa tồn tại của nó, có lẽ cũng giống như việc nói "BTC hoàn toàn vô dụng" và cần phải suy nghĩ lại và điều chỉnh nhận thức.
Quay ngược thời gian về khoảng 4 năm trước, cũng là trong chu kỳ thị trường bò trước đó, sàn giao dịch Crypto lớn nhất Hoa Kỳ Coinbase đã thành công niêm yết trên Nasdaq, với giá cổ phiếu tăng lên đến 429 đô la Mỹ vào ngày đầu tiên, giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 112 tỷ đô la Mỹ, mang lại lợi nhuận hàng trăm lần cho nhiều tổ chức đầu tư ban đầu.
Nhưng sau đó, nó đã trải qua giai đoạn điều chỉnh kéo dài hơn 2 năm, và hiệu suất trong những tháng sau khi niêm yết cũng bị chỉ trích, thậm chí được gọi là "công ty rác", nhưng chính việc Coinbase niêm yết thành công đã giúp thị trường tài chính truyền thống nhìn thấy một thị trường tài chính mới nổi, và sau đó mới có ETF BTC và các tài sản dự trữ khác.
Tương tự, đối với việc niêm yết của Circle, ý nghĩa của nó là đưa stablecoin - vốn chỉ được một số người chấp nhận - lên "sân khấu chính" và giành được sự ưu ái của một phần vốn cũ. Cuối cùng, nếu chỉ dừng lại trong tầm nhìn của một nhóm nhỏ, sẽ rất khó để đi vào thế giới chính thống, đặc biệt là thông qua việc niêm yết để thể hiện khả năng tài chính và tính minh bạch của công ty, điều này rất quan trọng đối với sự phát triển của stablecoin.
Như Jeremy Allaire, đồng sáng lập Circle, đã nói trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg: "IPO sẽ mang lại nhiều niềm tin, tuân thủ và minh bạch hơn cho mạng lưới stablecoin được quản lý, và giúp xây dựng mối quan hệ hợp tác với các tổ chức tài chính khác."
Năm 2008, Satoshi Nakamoto đã đưa ra hình thái "tiền phi tập trung" và tạo ra BTC, với ý tưởng ban đầu là sử dụng hình thức tiền tệ mới này để chống lại các tổ chức tài chính phát hành tiền tệ quá mức, nhưng ngày nay BTC do các hạn chế khác nhau không còn hiệu quả như một phương tiện thanh toán, đây cũng là lý do tại sao stablecoin phát triển nhanh chóng.
Ở một mức độ nào đó, stablecoin đã thay thế một phần lý tưởng của Satoshi Nakamoto, tất nhiên chỉ là "về mặt hình thức", cuối cùng stablecoin quay trở lại logic của các tổ chức, chỉ sử dụng hình thái kỹ thuật của nó, nhưng dựa trên điều này, chúng ta cũng không thể phủ nhận giá trị của nó.
a16z Crypto trong báo cáo mới nhất chỉ ra rằng, trong 12 tháng qua, khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 33 nghìn tỷ đô la Mỹ, liên tục đạt mức cao nhất mọi thời đại, gần gấp 20 lần khối lượng giao dịch của PayPal, gần gấp 3 lần khối lượng giao dịch của Visa.
Có lẽ một số người sẽ nghĩ rằng quy mô thị trường của stablecoin hiện tại không còn nhỏ, nhưng so với quy mô thị trường thanh toán truyền thống là hàng chục nghìn tỷ đô la Mỹ, dường như vẫn còn "non nớt", nhưng nếu nói trong 3-5 năm tới, stablecoin có thể trở thành một thị trường đơn lẻ trị giá hàng nghìn tỷ, có lẽ mới chỉ vượt qua giai đoạn khởi đầu.
Vì vậy, việc niêm yết của Circle giống như một lễ hội nhỏ để "chính danh" cho stablecoin, và màn kịch lớn sau lễ hội mới chỉ bắt đầu. Là ứng dụng chín muồi nhất trong ngành Crypto ngoài giao dịch, stablecoin có lẽ mới là "viên gạch" thực sự để đưa ứng dụng Web3/Crypto vào mọi gia đình, chứ không phải NFT nóng bỏng từ những năm trước.
Đối với các nhà đầu tư và doanh nhân, trong giai đoạn này cũng ẩn chứa nhiều cơ hội, cuối cùng thì việc kiếm tiền từ tiền luôn là một nghề kinh doanh tốt, nhưng nếu không thể trở thành người tạo ra tiền, ít nhất có thể trở thành người phục vụ trong lĩnh vực này, mọi thứ mới chỉ bắt đầu, rủi ro và cơ hội cùng tồn tại.
Vậy, 4 năm sau, giá trị vốn hóa thị trường của Circle sẽ là bao nhiêu?
