Vào đêm thứ năm tuần trước, nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai thế giới USDC (chiếm khoảng 25% thị phần) là Circle đã chính thức niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York, với giá phát hành là 31 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu. Circle đã kích hoạt nhiều lần việc ngừng giao dịch, và trong ngày đầu tiên niêm yết đã đóng cửa với mức tăng 168,48%, giá đóng cửa là 83,23 đô la Mỹ, với giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 18,5 tỷ đô la Mỹ, và tiếp tục tăng gần 30% vào ngày hôm sau.
Hiện tại, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin toàn cầu đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, trong đó USDT và USDC chiếm 86% thị phần, đây cũng là lý do tại sao Circle liên tục điều chỉnh giá mở cửa trước IPO, bởi vì thị trường nóng hơn nhiều so với dự kiến.
Việc Circle niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York đã khiến khái niệm "stablecoin" chiếm được các tiêu đề tài chính trong vài ngày, và ở một mức độ nào đó, nó đã giúp nhiều chuyên gia tài chính truyền thống nhận thức lại giá trị của stablecoin.
Gần như cùng một ngày, Đặc khu Hồng Kông đã chính thức ban hành văn bản xác định ngày 1 tháng 8 năm 2025 là ngày thực hiện "Quy định về Stablecoin", góp phần tăng nhiệt độ của stablecoin trên thị trường tài chính, đồng thời dự luật GENIUS về stablecoin của Hoa Kỳ cũng đang được xúc tiến, dường như mọi thứ đều vừa vặn.
Ở đây chúng tôi sẽ không bàn sâu về giá trị của stablecoin, sau khi trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong những năm gần đây, nếu vẫn còn phủ nhận ý nghĩa tồn tại của nó, thì có lẽ cũng giống như việc nói "BTC hoàn toàn vô dụng" và cần phải suy nghĩ lại và điều chỉnh nhận thức.
Quay ngược thời gian về khoảng 4 năm trước, cũng vào giai đoạn tương tự, trong chu kỳ thị trường bò trước đó, sàn giao dịch crypto lớn nhất Hoa Kỳ Coinbase đã thành công niêm yết trên Nasdaq, với giá cổ phiếu tăng lên đến 429 đô la Mỹ trong ngày đầu tiên, giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 112 tỷ đô la Mỹ, mang lại lợi nhuận hàng trăm lần cho nhiều tổ chức đầu tư ban đầu.
Nhưng sau đó, nó đã trải qua giai đoạn điều chỉnh kéo dài hơn 2 năm, và hiệu suất trong những tháng sau khi niêm yết cũng bị chỉ trích, thậm chí được gọi là "công ty rác", nhưng chính việc Coinbase niêm yết thành công đã cho thị trường tài chính truyền thống thấy được một thị trường tài chính mới nổi đang lên, và sau đó mới có ETF BTC và các tài sản dự trữ khác.
Tương tự, đối với việc Circle niêm yết, ý nghĩa của nó là đưa stablecoin - vốn chỉ được một số người công nhận - lên "sân khấu chính" và giành được sự ưu ái của một phần vốn cổ điển. Cuối cùng, nếu chỉ dừng lại trong tầm nhìn của một nhóm nhỏ, sẽ rất khó để đi vào thế giới chính thống, đặc biệt là thông qua việc niêm yết để thể hiện năng lực tài chính và tính minh bạch của công ty, điều này rất quan trọng đối với sự phát triển của stablecoin.
Như đồng sáng lập Circle Jeremy Allaire đã nói trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg: "IPO sẽ mang lại nhiều niềm tin, tuân thủ và minh bạch hơn cho mạng lưới stablecoin được quản lý của Circle, và giúp xây dựng mối quan hệ hợp tác với các tổ chức tài chính khác."
Năm 2008, Satoshi Nakamoto đã đưa ra hình thái "tiền tệ phi tín nhiệm" và tạo ra BTC, với ý tưởng ban đầu là sử dụng hình thức tiền tệ mới này để chống lại các tổ chức tài chính in tiền quá mức, nhưng ngày nay BTC do các hạn chế khác nhau không còn hiệu quả như một phương tiện thanh toán, đây cũng là lý do tại sao stablecoin có thể phát triển nhanh chóng.
Ở một mức độ nào đó, stablecoin đã thay thế một phần lý tưởng của Satoshi Nakamoto, tất nhiên chỉ là "về mặt hình thức", vì stablecoin quay trở lại logic của các tổ chức, chỉ sử dụng hình thái kỹ thuật của nó, nhưng dựa trên điều này chúng ta cũng không thể phủ nhận giá trị của nó.
a16z Crypto trong báo cáo mới nhất cho biết, trong 12 tháng qua, khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 33 nghìn tỷ đô la Mỹ, liên tục lập kỷ lục mới, gần gấp 20 lần khối lượng giao dịch của PayPal và gần gấp 3 lần khối lượng giao dịch của Visa.
Có lẽ một số người sẽ nghĩ rằng quy mô thị trường stablecoin hiện tại không còn nhỏ, nhưng so với quy mô thị trường thanh toán truyền thống hàng chục nghìn tỷ đô la Mỹ, có vẻ vẫn còn "non nớt", nhưng nếu nói trong 3-5 năm tới, stablecoin có thể trở thành một thị trường đơn lẻ với quy mô hàng nghìn tỷ, có lẽ hiện tại mới chỉ vượt qua giai đoạn khởi đầu.
Vì vậy, việc Circle niêm yết giống như một lần "chính danh" nhỏ cho stablecoin, và màn kịch lớn sau cơn sốt mới chỉ bắt đầu. Là ứng dụng chín muồi nhất của ngành crypto ngoài giao dịch, stablecoin có lẽ mới là "viên gạch" thực sự để đưa các ứng dụng Web3/Crypto vào mọi gia đình, chứ không phải NFT nóng bỏng trong những năm đầu.
Và đối với các nhà đầu tư và doanh nhân, trong giai đoạn này cũng ẩn chứa nhiều cơ hội, bởi vì việc kiếm tiền từ tiền luôn là một nghề kinh doanh tốt, nhưng nếu không thể trở thành người tạo ra tiền, thì ít nhất có thể trở thành người phục vụ trong lĩnh vực này, mọi thứ mới chỉ bắt đầu, rủi ro và cơ hội cùng tồn tại.
Vậy, 4 năm sau giá trị vốn hóa của Circle sẽ là bao nhiêu?
