Trên chuỗi, stablecoin đang xây dựng mạng lưu thông trị giá hàng tỷ đô la
Tác giả: Pzai, Foresight News
Ngày 7 tháng 6, nhà sáng lập nền tảng thanh toán xuyên biên giới Airwallex, Jack Zhang, đã nói trên X: "Tôi không thấy stablecoin có bất kỳ phương pháp nào để giảm chi phí - trượt giá từ stablecoin đến tiền tệ nhận được còn đắt hơn nhiều so với thị trường ngoại hối liên ngân hàng", và thẳng thắn hơn nữa "Tôi vẫn chưa thấy một trường hợp sử dụng về việc tiền điện tử đã giúp ích cho bất cứ điều gì trong 15 năm qua", và nhanh chóng gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng.
Jack, từng là kỹ sư tại Ngân hàng Quốc gia Úc, có nền tảng tài chính truyền thống sâu sắc, khi gặp phải thanh toán stablecoin mới nổi cũng cho rằng stablecoin bản thân không có nhiều ưu điểm so với phương thức truyền thống, do đó dưới bài đăng của anh ấy, một số người dùng crypto đã cẩn thận thảo luận về vấn đề này. Bài viết này sẽ đưa bạn đến với cuộc tranh luận về ưu nhược điểm của stablecoin.
Nhu cầu cốt lõi của "arbitrage quy định"
Giám đốc chiến lược nền tảng sản phẩm crypto tuân thủ Sardine, Simon Taylor, cho rằng giá trị của stablecoin không nằm ở việc giảm chi phí rút tiền, mà là chi phí thấp hơn đối với các quốc gia phía Nam, đồng thời sở hữu thanh khoản và tốc độ quyết toán toàn cầu. Trong khi đó, đồng sáng lập Huma Finance, Richard Liu, nhấn mạnh rằng cơ sở hạ tầng ngân hàng hiện tại vẫn không thể giải quyết các vấn đề mở rộng tuân thủ hiện có, stablecoin mang đến một "mô hình khác" cho thanh toán xuyên biên giới, và thẳng thắn rằng hệ thống ngân hàng truyền thống có tính "chiếm đoạt".
Trong thị trường hiện tại, quy mô giao dịch stablecoin đã nhanh chóng tăng vọt. Từ góc độ sử dụng kinh tế thực tế, quy mô giao dịch stablecoin ở các châu lục đã vượt qua mức ngàn tỷ đô la. Trong khi đó, quy mô giao dịch hàng năm của Airwallex khoảng 130 tỷ đô la, có thể thấy rằng trên quy mô toàn cầu, stablecoin đã có lợi thế vượt qua quy mô giao dịch thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Trong những việc sử dụng này, tăng trưởng quy mô stablecoin chủ yếu tồn tại ở các quốc gia phía Nam. Đối với các khu vực kém phát triển về tài chính, người dùng dễ gặp vấn đề tuân thủ khi sử dụng phương thức thanh toán truyền thống (ví dụ như hạn chế về danh tính ở các quốc gia phía Nam trong Kiểm Tra Danh Tính (KYC), các hạn chế quốc gia và xử lý nguồn vốn), các doanh nghiệp thanh toán quyết toán phía B cũng bị hạn chế bởi các ngưỡng cấp phép quyết toán giao dịch giữa các khu vực tài phán khác nhau, dẫn đến chu kỳ luân chuyển vốn và kinh doanh kéo dài. Và khi thanh khoản của đồng tiền địa phương nhỏ, stablecoin có thể trở thành phương tiện lưu thông dễ tiếp cận nhất cho người dùng, giảm thiểu rủi ro phía tài sản. Do đó, stablecoin trở thành lựa chọn "arbitrage quy định" của nhiều người, đồng thời cũng là cách thức sở hữu "đô la ngoại" thuận tiện nhất.
Khi Circle trỗi dậy, các nền tảng truyền thống có lo lắng không?
Vào ngày 6 tháng 6, Airwallex tuyên bố hoàn thành vòng gọi vốn 300 triệu đô la với định giá 6,2 tỷ đô la, đồng thời, Circle đã niêm yết trên sàn giao dịch New York với mức tăng giá ngày đầu tiên 168,48%, giá trị vốn hóa thị trường vượt 18,4 tỷ đô la. Và khi thị trường stablecoin ngày càng sôi động, bài đăng này cũng phản ánh sự chú ý của các nền tảng thanh toán xuyên biên giới truyền thống đối với cạnh tranh thị trường. Đặc biệt là khi sự khác biệt về mức độ chấp nhận vốn giữa hai bên quá rõ ràng, xu hướng của thị trường đối với tài chính trên chuỗi đã rõ như vậy. Tổng số giao dịch stablecoin trên chuỗi năm 2024 đạt 27,6 nghìn tỷ đô la, lần đầu tiên vượt qua tổng số của Visa và Mastercard (khoảng 25,5 nghìn tỷ đô la), đánh dấu việc quy mô mạng lưới thanh toán của nó đã thực sự đe dọa vị thế thống trị của các ông lớn truyền thống.
Và nguồn gốc của sự lo lắng của các nền tảng truyền thống nằm ở việc tái cấu trúc logic thanh toán xuyên biên giới của stablecoin. Một mặt, stablecoin với ưu thế hiệu quả về việc thanh toán ngay lập tức 24 giờ, chi phí thấp hơn đáng kể so với hệ thống SWIFT, trực tiếp tác động đến tốc độ và lợi thế chi phí của thanh toán xuyên biên giới truyền thống; mặt khác, ở các khu vực kém phát triển về tài chính (như Mỹ Latinh, Đông Nam Á), stablecoin trở thành "công cụ sinh tồn" để né tránh các hạn chế về danh tính, quản lý vốn và sự mất giá của đồng tiền địa phương, đây là thị trường gia tăng mà hệ thống ngân hàng truyền thống khó có thể bao phủ.
Tuy nhiên, ngoài những ưu điểm hiện tại của stablecoin, các nền tảng truyền thống vẫn nắm giữ các rào cản phòng thủ giai đoạn. Stablecoin hiện đang phải đối mặt với "chi phí rút tiền cao" - việc chuyển đổi thành tiền pháp định thông qua sàn giao dịch tập trung hoặc kênh thẻ thanh toán có sự mất mát trượt giá đáng kể so với thị trường ngoại hối liên ngân hàng; và sự thiếu hụt của nguồn thanh khoản tiền tệ địa phương còn hạn chế hơn nữa việc xâm nhập trực tiếp vào các kịch bản thanh toán. Ngoài ra, các tổ chức tài chính truyền thống với lợi thế về mạng lưới thanh toán, giấy phép tuân thủ và tích hợp hệ thống ngân hàng vẫn giữ ưu thế trong thanh toán B2B và các kịch bản bán lẻ. Nhưng về lâu dài, nếu các nhà phát hành như Circle có thể thông qua Central Bank Digital Currency (CBDC) hoặc token hóa stablecoin địa phương để giải quyết các điểm nghẽn chuyển đổi tiền pháp định, sự lo lắng của các nền tảng truyền thống có thể sẽ chuyển thành cảm giác cấp bách phải chuyển đổi.
