Tóm tắt nội dung
- Sau khi giảm xuống mức 101.000 đô la, nhu cầu dường như đã xuất hiện trở lại ở mức này, với việc Bitcoin phục hồi đáng kể lên 110.300 đô la, hiện chỉ thấp hơn 2.400 đô la so với mức Cao nhất mọi thời đại (-1,5%). Việc duy trì trên mốc 100.000 đô la có ý nghĩa về mặt tâm lý cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vẫn mạnh mẽ.
- Giá tăng cao đã thúc đẩy chi tiêu holder dài hạn tăng lên, với nhóm này đạt được mức đỉnh cục bộ là +930 triệu đô la lợi nhuận mỗi ngày. Tuy nhiên, một động lực thị trường độc đáo vẫn tồn tại, mặc dù có mức chốt lời cao, áp lực trưởng thành vẫn là hành vi chi tiêu áp đảo.
- Kỳ vọng về biến động vẫn được nâng cao theo quan điểm của thị trường on-chain , với một nhóm tiền xu đáng kể nằm gần giá giao ngay. Ngoài ra, các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá ở chế độ biến động thấp, cho thấy rằng họ có thể đang định giá thấp khả năng thay đổi chế độ biến động.
- Cơ sở chi phí holder ngắn hạn 97,6 nghìn đô la tiếp tục đóng vai trò là mức hỗ trợ quan trọng cần thiết để duy trì đà tăng giá cục bộ. Về mặt tích cực, vùng 115,4 nghìn đô la nổi lên như mức kháng cự đáng kể đầu tiên nếu thị trường bước vào quá trình khám phá giá.
Đánh giá thiệt hại
Sau khi đạt mức cao kỷ lục mới là 111.000 đô la, Bitcoin đã gặp phải sự kháng cự có ý nghĩa với áp lực bán ra từ các nhà đầu tư lớn ngày càng tăng. Điều này dẫn đến giá giảm xuống mức thấp cục bộ là 101.000 đô la. Tuy nhiên, nhu cầu dường như đã xuất hiện trở lại ở mức này, dẫn đến sự phục hồi đáng kể về sức mạnh thị trường, với giá tăng lên giá trị hiện tại là 110,3 nghìn đô la, chỉ giảm 2,4 nghìn đô la so với Cao nhất mọi thời đại (-1,5%).
Mặc dù mức giảm tương đối nông xuống còn 101.000 đô la, tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường đã bị ảnh hưởng đáng kể, với Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tạm thời giảm xuống mức 'Sợ hãi'. Một lý do tiềm ẩn cho sự thay đổi mạnh mẽ này trong tâm lý là mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng hình thành đỉnh đôi, gợi nhớ đến chu kỳ năm 2021.
Khi đo lường sự điều chỉnh thị trường theo tỷ lệ phần trăm giảm từ Cao nhất mọi thời đại, sự điều chỉnh chỉ đạt -9%, với 384 trong số 928 ngày giao dịch (41,4%) chu kỳ này trải qua sự giảm giá lớn hơn. Sự suy giảm này cũng phù hợp chặt chẽ với mức giảm giá trung bình của chu kỳ là 7%, cho thấy rằng, xét về góc độ giá, mức độ nghiêm trọng của sự co lại về cơ bản là phù hợp với hành vi thị trường điển hình trong chu kỳ này.
Đáng mừng là làn sóng sợ hãi trong tâm lý thị trường không chuyển thành sự thay đổi có ý nghĩa trong hành vi chi tiêu. Khi đánh giá các khoản lỗ bị khóa trong on-chain, chỉ có -200 triệu đô la lỗ được thực hiện, với quy mô nông hơn đáng kể so với các sự kiện điều chỉnh trước đó. Điều này cho thấy việc chịu lỗ vẫn được kiểm soát, với các nhà đầu tư phần lớn không bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm.
Khi xem xét kỹ hơn thành phần của các giao dịch chịu lỗ, phần lớn các khoản lỗ xuất phát từ đầu đường cong Holder ngắn hạn, chỉ có những nhà đầu tư mới nhất mới đầu hàng khi thị trường điều chỉnh.
- Chiếm ưu thế chịu lỗ 24 giờ: 43%
- 1d-1w Chiếm ưu thế chịu lỗ: 26%
- 1w-1m Chiếm ưu thế chịu lỗ: 31%
- 1m-3m Chiếm ưu thế chịu lỗ: 0%
- 3m-6m Chiếm ưu thế chịu lỗ: 0%
Khi không có khoản lỗ nào được cố định giữa các nhà đầu tư lớn, gần như toàn bộ khoản lỗ đều đến từ những người mua hàng đầu trên khắp nhóm Cao nhất mọi thời đại , cho thấy Sự từ bỏ chỉ của những nhà đầu tư đầu cơ nhất.
Tuy nhiên, một sự đóng cửa đáng kể trong hợp đồng mở đã xảy ra trên khắp các thị trường tương lai, với hơn -2,3 tỷ đô la hợp đồng bị đóng hoặc rút lại. Sự kiện này là sự kiện lớn thứ 7 trong chu kỳ hiện tại, làm nổi bật sự co lại như một sự kiện giảm đòn bẩy đáng kể trong chu kỳ này.
Sự phân đôi giữa thị on-chain và thị trường tương lai này nhấn mạnh rằng sự thu hẹp của thị trường có thể là do hoạt động trong thị trường tương lai, trong khi niềm tin của nhà đầu tư trên các thị trường on-chain vẫn mạnh mẽ.
Holder dài hạn chốt lời
Với việc Bitcoin giao dịch chỉ cách Cao nhất mọi thời đại một bước chân, việc đánh giá hành vi của Long-Term Holders (LTH) là điều thận trọng, một nhóm được biết đến là ngày càng trở nên năng động hơn ở các mức cực đoan của thị trường. Theo truyền thống, sự phân phối quá mức từ nhóm này đã phù hợp với điều kiện thị trường quá nóng và đôi khi báo hiệu sự chuyển đổi sang chế độ thị trường giá xuống.
Hiện tại, chúng tôi quan sát thấy sự gia tăng đáng kể trong hành vi chi tiêu LTH, với Lợi nhuận/Lỗ ròng thực hiện của họ đạt đỉnh cục bộ là 930 triệu đô la/ngày. Con số này ngang bằng với mức 840 triệu đô la/ngày thực hiện trong Cao nhất mọi thời đại 73.000 đô la, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 1,64 tỷ đô la/ngày được thấy trong lần đột phá ban đầu trên 100.000 đô la. Động thái này cho thấy rằng trong khi việc chốt lời LTH được nâng cao, mức giá hiện tại vẫn chưa đủ hấp dẫn để kích hoạt phân phối trên quy mô rộng hơn.
Đợt tăng đột biến gần đây trong hoạt động chốt lời đã thúc đẩy Tỷ lệ L/L thực hiện của LTH tăng mạnh, đạt giá trị 9,4M, mức vượt qua chỉ trong 884/5601 ngày giao dịch (15,8%). Sự gia tăng này phản ánh một chế độ mà phần lớn nguồn cung nắm giữ dài hạn hiện đang giao dịch ở mức lợi nhuận lớn, với khối lượng giao dịch tối thiểu được giao dịch ở mức lỗ.
Theo lịch sử, các chỉ số tăng cao như vậy trong số liệu này phù hợp với các giai đoạn hưng phấn, thường xảy ra ở giai đoạn sau của thị trường Bull . Với điều kiện có dòng cầu và thanh khoản mới liên tục, các giai đoạn hưng phấn này có thể kéo dài trong vài tháng.
Mặc dù hoạt động chi tiêu và chốt lời của Long-Term Holder tăng đáng kể, tỷ lệ tài sản mạng lưới do nhóm này nắm giữ vẫn tiếp tục tăng. Động thái này nhấn mạnh rằng áp lực trưởng thành và tích lũy đang lấn át hành vi phân phối.
Xu hướng như vậy rất không điển hình đối với thị trường Bull giai đoạn cuối, vốn thường được đặc trưng bởi sự suy giảm nguồn cung LTH khi nhóm này bước vào giai đoạn phân phối mạnh mẽ kéo dài. Ngược lại, chu kỳ hiện tại phản ánh tính hai mặt độc đáo: khối lượng chi tiêu LTH tăng cao đang diễn ra cùng với khối lượng giao dịch tiền xu thậm chí còn lớn hơn đang già đi và bước vào nhóm.
Hiện tượng này tạo ra một cấu trúc thị trường mới, trong đó tài sản LTH có vẻ bền vững hơn đáng kể so với các chu kỳ trước. Một động lực có thể có của sự thay đổi này là ảnh hưởng của US Spot Bitcoin ETF và sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức, có thể neo giữ một phần lớn hơn nguồn cung trong quyền giám hộ dài hạn.
Biến động tăng lên
Khi thị trường đạt mức cao nhất mọi thời đại và phân phối Holder dài hạn tăng tốc, việc đánh giá kỳ vọng về biến động trở nên ngày càng quan trọng.
Chỉ số Mật độ cung ứng thực tế cung cấp một góc nhìn có giá trị để đánh giá mức độ tập trung của nguồn cung tiền xu với cơ sở chi phí gần với giá giao ngay hiện tại. Các giá trị cao cho thấy một nhóm tiền xu dày đặc được mua ở mức giá hiện tại hoặc xung quanh mức giá hiện tại. Trong những môi trường như vậy, ngay cả những biến động giá khiêm tốn cũng có thể ảnh hưởng đến một nhóm lớn các nhà đầu tư, thường khuếch đại độ nhạy cảm của thị trường và do đó, tiềm năng biến động.
Trong những tuần gần đây, chỉ số này đã tăng đáng kể, chỉ ra sự tích lũy mạnh mẽ gần giá giao ngay. Sự tập trung này làm tăng khả năng phản ứng quá mức với biến động giá, làm tăng rủi ro biến động trong ngắn hạn.
Ngược lại, quan điểm từ thị trường quyền chọn lại cho thấy một câu chuyện khác. Biến động ngụ ý tại giá (ATM IV) trên tất cả các kỳ hạn chính tiếp tục có xu hướng giảm, cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn không mong đợi sự chuyển dịch sang chế độ biến động cao. Theo truyền thống, sự tự mãn như vậy trong định giá biến động thường đóng vai trò là tín hiệu ngược xu hướng, báo trước các giai đoạn biến động gia tăng.
Điều hướng thị trường
Khi Bitcoin tiếp tục hướng tới mức Cao nhất mọi thời đại, trong khi kỳ vọng về sự biến động tiếp tục tăng, chúng tôi sẽ tham khảo sự kết hợp giữa các mức giá kỹ thuật và giá on-chain để giúp điều hướng nhiều con đường khác nhau cho giá.
Vì giá thường được coi là điểm chưng cất cuối cùng của cung và cầu, nên 111DMA, 200DMA và 365DMA về mặt lịch sử đóng vai trò là thước đo động lượng mạnh mẽ cho Bitcoin, với độ cao trên cả ba đường này thường là một quan sát mang tính xây dựng.
- 111DMA: 92,9 nghìn đô la
- 200DMA: 95,4 nghìn đô la
- 365DMA: 81,7 nghìn đô la
Về mặt kỹ thuật, phạm vi giá giữa $92.9k và $95.4k dường như là một vùng quan trọng cần duy trì để củng cố động lực cục bộ, trong khi mức $81.7k đóng vai trò là ngưỡng giới hạn dưới tiềm năng phù hợp với điều kiện thị trường Bull rộng hơn. Hiện tại, Bitcoin đang ghi nhận độ lệch đáng kể so với các mức này, cho thấy sức mạnh đáng chú ý của thị trường.
Chuyển trọng tâm sang các mức giá chính on-chain , cơ sở chi phí holder ngắn hạn (STH), đại diện cho giá mua trung bình của những người mới tham gia thị trường, về mặt lịch sử đóng vai trò là Threshold trọng phân định giữa chế độ cục bộ tăng giá và giảm giá.
Để cung cấp bối cảnh thống kê lớn hơn, chúng tôi áp dụng các dải độ lệch chuẩn xung quanh cơ sở chi phí STH để xác định các vùng hỗ trợ và kháng cự động. Các dải này định lượng phạm vi Consensus thị trường giữa những người tham gia ngắn hạn, với các ranh giới bên ngoài thường báo hiệu các vùng xu hướng cạn kiệt hoặc tiềm năng đột phá.
- STH CB +1σ: 115,4 nghìn đô la
- Cơ sở chi phí STH: $97.6k
- STH CB -1σ: 83,9 nghìn đô la
Trong đợt thu hẹp thị trường gần đây, giá bắt đầu tiếp cận cơ sở chi phí STH ở mức 97.000 đô la, nhưng cuối cùng đã tìm thấy nhu cầu và đảo ngược ở mức 101.000 đô la. Đây là một tín hiệu mang tính xây dựng, vì giá không chỉ chạy trước một lần kiểm tra lại STH-CB mà còn giữ trên mốc 100.000 đô la có ý nghĩa về mặt tâm lý, cho thấy sự tự tin của nhà đầu tư vẫn mạnh mẽ.
Chúng ta có thể bổ sung cho quan sát của mình về các nhà đầu tư Short-Term Holder bằng cách đánh giá cơ sở chi phí của từng nhóm nhỏ trong nhóm. Chúng ta có thể coi đây là một loại dải băng nhanh đến chậm của các mức cơ sở chi phí, cung cấp một dạng chỉ báo động lượng:
Động lực tăng gần đây đã dẫn đến sự giảm đáng kể áp lực tài chính và căng thẳng đối với các nhà đầu tư này với tất cả các nhóm nhu cầu mới hiện đang ở vị thế có lợi nhuận. Nếu duy trì được, điều này có thể được coi là một quan sát tích cực khác đối với động lực thị trường, với hầu hết các mệnh giá của nhà đầu tư hiện đang có lợi nhuận.
Để kết thúc, chúng ta chuyển sang số liệu URPD (Phân phối giá thực tế UTXO), minh họa cho hồ sơ khối lượng giao dịch on-chain của tất cả các đồng tiền đang lưu hành theo giá mua của chúng. Trong đợt điều chỉnh gần đây, giá đã quay trở lại lõi của cụm cung, đạt đến điểm giữa của vùng hỗ trợ cơ bản. Như đã nêu trước đó, việc không có tình trạng bán tháo hoảng loạn đáng kể giữa các nhà đầu tư dưới giá, cùng với sự phục hồi nhanh chóng về giá, đánh dấu một diễn biến tích cực.
Hiện tại, Bitcoin nằm ở rìa trên của một cụm cung dày đặc, với khối lượng giao dịch on-chain tương đối thưa thớt nằm ở phía trên. Khi giá đi vào vùng air gap này, nơi ít coin được giao dịch trong lịch sử, động lực thị trường hiện phụ thuộc vào sức mạnh của nhu cầu. Để duy trì xu hướng tăng và đẩy giá vào quá trình khám phá, áp lực tăng giá phải quyết định vượt trội hơn bất kỳ lực cản bán nào mới nổi.
Tóm tắt và Kết luận
Với Bitcoin giao dịch ngay dưới mức cao nhất mọi thời đại, việc phân phối từ các nhà đầu tư trưởng thành đã tăng tốc, với lợi nhuận thực tế đạt đỉnh ở mức hơn +930 triệu đô la mỗi ngày. Bất chấp sự gia tăng đáng kể này trong hoạt động chi tiêu, một động lực độc đáo của chu kỳ này vẫn tồn tại khi áp lực trưởng thành và tích lũy tiếp tục vượt trội hơn dòng bán ra holder dài hạn, khiến nhóm này có một phần lớn bất thường trong tài sản mạng lưới cho một giai đoạn muộn như vậy trong thị trường Bull .
Đồng thời, kỳ vọng về biến động đang bắt đầu tăng lên, được thúc đẩy bởi sự tập trung dày đặc của nguồn cung tiền xu gần với giá giao ngay hiện tại. Sự tập trung này làm tăng độ nhạy cảm của thị trường đối với biến động giá. Tuy nhiên, Biến động ngụ ý theo giá thị trường (ATM IV) của các quyền chọn trên tất cả các kỳ hạn chính vẫn ở mức thấp trong lịch sử, cho thấy rằng các nhà giao dịch quyền chọn có thể đang định giá thấp khả năng thay đổi chế độ biến động.
Với khả năng biến động có thể xảy ra, chúng tôi chuyển sang các mức chi phí cơ sở kỹ thuật và on-chain để đánh giá niềm tin thị trường và ngưỡng hỗ trợ/kháng cự quan trọng. Mức chi phí cơ sở Holder ngắn hạn 97,6 nghìn đô la tiếp tục đóng vai trò là mức hỗ trợ quan trọng cần thiết để duy trì đà tăng giá cục bộ. Về mặt tích cực, vùng 115,4 nghìn đô la nổi lên như mức kháng cự đáng kể đầu tiên nếu thị trường bước vào quá trình khám phá giá.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện của Glassnode về nhãn địa chỉ, được thu thập thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa khi thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng bao hàm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc khả năng không chính xác nào.
Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi .
- Tham gia kênhTelegram của chúng tôi.
- Để biết số liệu thống kê, bảng thông tin và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio .
