Tác giả: Haotian
Góc nhìn về chủ đề này thật sự thú vị! Đằng sau các chính sách quản lý stablecoin khác nhau, thị trường đã đánh giá thấp một cách nghiêm trọng tiềm năng bùng nổ của đường đua "stablecoin sinh lợi":
Trước hết, phải hiểu stablecoin sinh lợi là gì - về bản chất, đó là "đô la kỹ thuật số có thể tự kiếm tiền".
Khác với các stablecoin truyền thống như USDT, USDC chỉ là công cụ tiền mặt kỹ thuật số, stablecoin sinh lợi đã trực tiếp nhúng các cơ chế sinh lợi như trái phiếu Mỹ, cho vay mượn DeFi, arbitrage phái sinh vào logic token, cho phép người nắm giữ tự động nhận được lợi nhuận hàng năm từ 3%-27%.
Đây không phải là sự đổi mới đơn giản của DeFi, mà là việc định nghĩa lại chức năng của stablecoin - từ "lưu trữ tiền" tiến hóa thành "tiền sinh tiền".
Vậy thị trường stablecoin sinh lợi như thế nào? Từ 660 triệu đô la vào tháng 8/2023 đến nay là 9 tỷ đô la, tăng trưởng 13 lần trong hơn một năm, tăng trưởng 583% trong năm 2024. Nhưng ngay cả với tốc độ tăng trưởng như vậy, hiện tại nó vẫn chiếm chưa đến 5% của thị trường stablecoin 230 tỷ đô la. So sánh với quy mô 7 nghìn tỷ đô la của quỹ thị trường tiền tệ, không gian tăng trưởng ở quy mô nghìn tỷ vẫn còn phía trước.
Quan trọng hơn, hướng chính sách đã thay đổi. Lập trường quản lý của SEC đối với stablecoin sinh lợi từ mơ hồ trước đây đã dần trở nên rõ ràng, các khuôn khổ pháp lý cũng đang được đẩy nhanh. Cùng với việc các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock trực tiếp tham gia thông qua các sản phẩm như BUIDL (phát triển dự án).
Khi ba yếu tố: đường dẫn tuân thủ chính sách rõ ràng, cơ sở hạ tầng hoàn thiện, và nguồn vốn tổ chức ồ ạt đổ vào - đều sẵn sàng, "stablecoin sinh lợi" rất có thể sẽ sao chép quỹ đạo bùng nổ của quỹ tiền tệ năm 1971, trở thành cây cầu siêu kết nối tài chính truyền thống và tài sản số.
