Tiền điện tử thường được xem xét qua lăng kính hẹp về giá. Câu chuyện chủ đạo xung quanh Bitcoin, Ethereum và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn đã trở nên ám ảnh về một ý tưởng: số lượng tăng lên. Bitcoin có vượt qua 100.000 đô la không? Ethereum có tăng gấp đôi trong một tháng không? Altcoin này có lên Moon không?
Phương tiện truyền thông tài chính, chuyên gia X và thậm chí cả những người ủng hộ tiền điện tử thường xuyên giảm toàn bộ một cuộc cách mạng công nghệ thành một cuộc đua đầu cơ để đạt được mức giá ngày càng cao. Nhưng điều này giống như đánh giá Apple hoặc Nvidia chỉ dựa trên biến động giá cổ phiếu của họ trong khi bỏ qua iPhone hoặc GPU cung cấp năng lượng cho cơ sở hạ tầng AI. Đó là một cách suy nghĩ hời hợt — và trong tiền điện tử, nó cũng nguy hiểm.
Trong các thị trường truyền thống, giá trị cuối cùng được dựa trên mức sử dụng. Một công ty bán càng nhiều sản phẩm thì doanh thu càng cao. Càng giữ chân được nhiều người dùng thì hiệu ứng mạng lưới của công ty càng mạnh. Apple không phải là một công ty trị giá 3 nghìn tỷ đô la chỉ vì giá cổ phiếu của công ty tăng; mà là vì hơn một tỷ người sử dụng hệ sinh thái của công ty hàng ngày. Nvidia không trở thành công ty được Phố Wall yêu thích chỉ vì đà tăng trưởng; công ty này đã chế tạo ra những con chip thiết yếu nhất của thời đại AI. Giá cổ phiếu tuân theo sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Trong tiền điện tử, nguyên tắc này thường bị đảo ngược — giá cả là ưu tiên hàng đầu và mọi thứ khác trở thành thứ yếu hoặc tùy chọn.
ĐỌC THÊM: Người ủng hộ Ethereum William Mougayar sẽ dẫn đầu sáng kiến nâng cao hình ảnh mới của hệ sinh thái
Không nơi nào triết lý này ăn sâu hơn vào cái có thể được gọi là Saylorism — hệ tư tưởng được thúc đẩy bởi Michael Saylor của MicroStrategy, nhà truyền giáo lớn tiếng nhất cho Bitcoin-as-collateral. Theo thế giới quan này, tiện ích cốt lõi của Bitcoin không phải là giao dịch, xây dựng hoặc đổi mới — mà chỉ đơn giản là nắm giữ. Bạn mua Bitcoin, không bao giờ bán, vay thế chấp, lặp lại. Cách sử dụng là tích trữ.
Bitcoin không phải là một loại tiền tệ hay nền tảng theo Saylorism — mà là một kho tiền đầu cơ để lưu trữ giá trị, được thiết kế để tăng giá mãi mãi và biện minh cho việc vay thêm. Về bản chất, mọi công ty đều trở thành một quỹ Bitcoin đòn bẩy, xây dựng cấu trúc Vốn của mình xung quanh một khoản cược duy nhất: con số đó luôn tăng lên.
Đây là một sự thay đổi triệt để so với logic làm nền tảng cho các doanh nghiệp lành mạnh. Các công ty truyền thống phát triển bằng cách tạo ra giá trị cho người khác, thông qua các sản phẩm, dịch vụ và cơ sở hạ tầng. Theo Saylorism, giá trị được nội tại hóa, tuần hoàn và cuối cùng là đệ quy: bạn mua nhiều Bitcoin hơn vì nó đang tăng, điều này khiến nó tăng, điều này biện minh cho việc mua nhiều hơn. Nó giống với tư duy Ponzi của công ty, không phải về mặt pháp lý, mà là về động lực cấu trúc, nơi việc áp dụng bên ngoài ít quan trọng hơn đòn bẩy nội bộ. Thị trường không cần người dùng mới, nó chỉ cần những người nắm giữ hiện tại tiếp tục tin tưởng.
So sánh với Ethereum, loại tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, đã đi theo một con đường khác. Trong khi Ethereum cũng chịu sức hút hấp dẫn của đầu cơ giá cả, và không ai có thể tranh luận rằng "con số tăng lên" không quan trọng; giá trị đề xuất của nó về cơ bản bắt nguồn từ việc sử dụng. ETH không chỉ là một Cất trữ giá trị; nó là nhiên liệu của nền kinh tế. Nó cung cấp năng lượng cho Các ứng dụng phi tập trung (DAPPS), giải quyết hàng tỷ giao dịch stablecoin, mã hóa tài sản trong thế giới thực, đúc NFT, tạo điều kiện cho tài chính phi tập trung và hỗ trợ quản trị. ETH có nhu cầu vì mạng lưới có nhu cầu. Càng có nhiều người sử dụng Ethereum, thì càng cần nhiều ETH . Và càng nhiều ETH bị đốt cháy thông qua phí giao dịch, thì nguồn cung càng bị hạn chế. Giá ở đây phản ánh hoạt động, không chỉ là niềm tin.
Sự khác biệt này rất sâu sắc. Sự phát triển của Ethereum gắn liền với chức năng của nó, với những gì nó mang lại cho người dùng và nhà phát triển. Nó giống một doanh nghiệp truyền thống hơn là một két tiền. Nó giống như Amazon vào đầu những năm 2000: khó định giá theo các số liệu thông thường nhưng phục vụ cho một hệ sinh thái đang phát triển.
Sự khác biệt giữa hai mô hình này - Bitcoin là vàng và Ethereum là cơ sở hạ tầng - đã gây ra cuộc tranh luận bất tận về việc liệu chúng có cạnh tranh với nhau hay không. Một số người cho rằng chúng là những loài hoàn toàn khác nhau: Bitcoin là kim loại tiền tệ; Ethereum là máy tính thế giới phi tập trung, có lẽ được ví như dầu kỹ thuật số.
Thật công bằng khi hỏi: cuối cùng thì thứ nào có giá trị hơn, vàng bạn giữ hay đô la bạn chi tiêu? Giá trị của Bitcoin phụ thuộc vào những người nắm giữ nó. Giá trị của Ethereum phụ thuộc vào những người sử dụng nó. Cả hai đều đang thành công, nhưng con đường không giống nhau.
Nếu tiền điện tử muốn phát triển vượt qua giai đoạn đầu cơ, nó phải chuyển từ ám ảnh về giá sang ám ảnh về tiện ích. Điều này có nghĩa là phải đặt ra những câu hỏi khó hơn: Giao thức này được sử dụng để làm gì? Ai phụ thuộc vào nó? Nó giải quyết vấn đề gì? Định giá phải đến từ sự tham gia, không chỉ là hành động giá. Một blockchain cung cấp tiện ích thực tế cho tài chính, danh tính, phối hợp hoặc tính toán xứng đáng được đánh giá cao. Nhưng nó phải đạt được điều đó thông qua việc áp dụng, không phải hệ tư tưởng.
Điều gì sẽ xảy ra nếu thay vì cạnh tranh, Bitcoin và Ethereum tìm được tiếng nói chung và hợp tác cùng nhau?
Đó là nơi cơ hội xuất hiện: Ethereum đóng vai trò là cổng kết nối mạnh mẽ nhất cho những người nắm giữ Bitcoin muốn tiếp cận thế giới tài chính phi tập trung rộng lớn hơn. Không có mạng lưới nào có thể sánh được với Ethereum về độ sâu và độ trưởng thành của DeFi. Bằng cách chuyển đổi BTC thành tài sản tương thích với Ethereum, những người nắm giữ có thể tham gia vào hệ sinh thái năng động của hoạt động cho vay, Staking và tạo ra lợi nhuận, biến Bitcoin không hoạt động thành Vốn chủ động, tạo ra giá trị. Các nền tảng như AAVE, Lido, Ethena, ether.fi và Maker cho phép BTC tham gia theo những cách mà việc nắm giữ tĩnh không thể làm được.
Kết quả thế nào?
Lợi ích chung: Ethereum thu hút nhiều thanh khoản hơn, trong khi Bitcoin đạt được tiện ích rất cần thiết. Đây là sự kết hợp mạnh mẽ khuếch đại sức mạnh của cả hai mạng lưới.
Tiền điện tử không chỉ là một tài sản tài chính ngu ngốc. Nó là tiền có thể lập trình, tài sản kỹ thuật số, giao dịch không ma sát, phối hợp phi tập trung và tài chính Không cần tin cậy . Nó là sự tái hiện lớp kinh tế của internet. Nhưng thành công lâu dài của nó phụ thuộc vào việc vượt qua dopamine của biểu đồ giá hàng ngày. Bởi vì cuối cùng, những công nghệ có giá trị nhất không phải là những công nghệ có mã vạch bắt mắt nhất; chúng là những công nghệ được sử dụng.
Và việc sử dụng, chứ không phải tích trữ, mới là yếu tố tạo nên giá trị lâu dài.
