Bởi Prathik Desai
Biên soạn bởi: Block unicorn
Lời nói đầu
Hai tuần trước, nhà đồng sáng lập Ethereum và nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành ConsenSys, Joe Lubin đã thông báo rằng ông sẽ giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị của SharpLink Gaming và lãnh đạo chiến lược kho bạc Ethereum trị giá 425 triệu đô la của công ty.
Động thái này mở ra một chương mới cho sự hồi sinh Ethereum , crypto lớn thứ hai thế giới, sau khi Ethereum giảm xuống dưới 3.000 đô la trong hơn bốn tháng.
Động thái này phản ánh chiến lược được phổ biến bởi Michael Saylor, người có chiến lược tài chính tập trung vào Bitcoin khích lệ cho nhiều công ty đại chúng tham gia xây dựng kho tiền Bitcoin.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích liệu đây có phải là một trong những cơ hội tốt nhất để Ethereum hồi sinh hay không.
Kho tiền Ethereum
Khi SharpLink Gaming thông báo sẽ huy động vốn để xây dựng kho lưu trữ Ethereum, phản ứng của thị trường rất nhanh chóng và rõ ràng.
Giá cổ phiếu của công ty tăng vọt hơn 450% trong một ngày, từ 6,63 đô la một cổ phiếu lên hơn 35 đô la. Trong năm ngày giao dịch, giá cổ phiếu tăng vọt hơn 17 lần từ 6,63 đô la. Ngay cả sau khi điều chỉnh hồi, giá cổ phiếu vẫn cao hơn 3 lần so với thời điểm bắt đầu tăng.
Động lực thúc đẩy tăng này là gì?
Lubin được tin là có thể giúp SharpLink lặp lại thành công mà Saylor đã đạt được tại Strategy (trước đây là MicroStrategy).
Ethereum cho phép Lubin thực hiện ít nhất một việc tốt hơn Bitcoin Vault: xây dựng một kho lưu trữ ETH chủ động không chỉ lưu trữ giá trị như Bitcoin mà còn tạo ra nhiều giá trị hơn.
Làm thế nào để thực hiện?
Lý thuyết kho bạc tích cực
Sự khác biệt giữa các chiến lược Bitcoin và Ethereum vault là đáng kể. Logic của Bitcoin vault rất đơn giản: mua Bitcoin, giữ Bitcoin và tận hưởng sự tăng giá. Cách tiếp cận này thanh lịch và đơn giản, nhưng về bản chất là thụ động.
Chiến lược kho bạc của Ethereum khác với Bitcoin: hầu hết token ETH sẽ được sử dụng để staking, tạo ra thứ mà nhà phát triển cốt lõi Ethereum Eric Conner mô tả là "đòn bẩy ETH tạo ra lợi nhuận, beta cao".
Các chiến lược staking sẽ chuyển đổi kho bạc doanh nghiệp từ nơi lưu trữ tĩnh thành những người tham gia tích cực vào bảo mật mạng.
Lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy không tạo ra bất kỳ lợi nhuận gốc nào, nhưng số ETH được SharpLink đặt cược sẽ lợi nhuận ít nhất 2% mỗi năm, đồng thời tăng cường cơ chế đồng thuận của Ethereum.
Conner cũng đề cập đến “hiệu ứng bánh đà” như một lợi thế chính của kho ETH.
Một doanh nghiệp có thể huy động tiền mặt với mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng, mua và đặt cược ETH, sau đó nếu cổ phiếu giao dịch cao hơn giá trị của mỗi ETH, hãy huy động thêm tiền mặt và lặp lại quy trình. Đây là một chu kỳ Chiến lược cổ điển, nhưng siêu lợi nhuận của nó là điều mà Bitcoin Vault không thể sao chép được.
Những lợi ích vượt xa việc đặt cược cơ bản.
Các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) cung cấp các chiến lược lợi nhuận bổ sung thông qua vay mượn, cung cấp thanh khoản và các công cụ tài chính phức tạp không tồn tại trong hệ sinh thái Bitcoin . SharpLink được hỗ trợ bởi các công ty am hiểu DeFi như ParaFi Capital và Galaxy Digital, chứng tỏ rằng họ hiểu được tiềm năng.
Kho lưu trữ ETH và BTC
Đợt phát hành coin đầu tiên (ICO) của Ethereum đã huy động được 18 triệu đô la vào năm 2014. Giá ETH vào thời điểm đó là từ 0,30 đến 0,40 đô la, đặt nền móng cho hệ sinh thái Ethereum, hiện có giá trị hơn 320 tỷ đô la.
Số tiền 425 triệu đô la mà SharpLink đã cam kết cao hơn 20 lần số tiền huy động được trong ICO, đủ để mua hơn 150.000 ETH theo giá hiện tại. Nhưng con số này vẫn chỉ chiếm 0,25% trong số 60 triệu ETH đã bán trong ICO.
ICO năm 2014 đã đặt nền móng cho Ethereum. Chiến lược kho bạc hiện tại có thể xác nhận sự trưởng thành của nó như một tài sản của tổ chức và giúp xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính của thập kỷ tới.
Sự bùng nổ của thể chế
Ngoài chiến lược kho bạc, các ETF Ethereum cũng tiếp tục ghi nhận dòng tiền chảy vào các kênh tổ chức trong hai tuần qua.
Tính đến ngày 9 tháng 6, Ethereum ETF đã ghi nhận dòng tiền chảy vào ròng trong 16 ngày giao dịch liên tiếp, chuỗi dài thứ hai kể từ khi được chấp thuận vào tháng 7 năm 2024.
Hai tuần qua chứng kiến dòng tiền đổ vào lần lượt là 281 triệu đô la và 285 triệu đô la, khiến đây trở thành hai tuần tốt nhất của Ethereum ETF trong bốn tháng.
BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã tích lũy được hơn 500 triệu đô la giá trị ETH trong 11 ngày giao dịch. ETF ETHA của công ty hiện quản lý gần 4 tỷ đô tài sản.
Các nhà phân tích của Bernstein lưu ý trong nghiên cứu gần đây rằng: "Các ETF ETH đã chứng kiến dòng tiền chảy vào là 815 triệu đô la trong 20 ngày qua, với dòng tiền chảy vào ròng trong năm đạt mức dương là 658 triệu đô la".
CoinShares cho biết bảy tuần liên tiếp dòng tiền ETF chảy vào đạt 1,5 tỷ đô la đã đánh dấu "sự phục hồi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư".
Các sản phẩm dựa trên Ethereum hiện chiếm 10,5% tổng tài sản ETP crypto Tài sản đang quản lí.
Bernstein cho biết: "Câu chuyện xung quanh việc tích lũy giá trị trong các mạng lưới blockchain công khai đang ở thời điểm quan trọng" và điều này "bắt đầu được phản ánh trong sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với dòng vốn ETH ETF".
Quan điểm của chúng tôi
Động thái của Lubin với SharpLink không chỉ có ý nghĩa tài chính trực tiếp mà còn đánh dấu sự phát triển Ethereum từ công nghệ đầu cơ thành cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng.
Khi những gã khổng lồ trong lĩnh vực thanh toán như Visa và Mastercard phát triển các chiến lược stablecoin, khi Coinbase xây dựng hệ thống thanh toán cho người bán và khi Robinhood có kế hoạch ra mắt tài sản được token hóa— về cơ bản họ đang đặt cược vào quỹ đạo của Ethereum.
Đây có thể là điều mà Bernstein gọi là “điểm uốn quan trọng”, thời điểm mà các mạng lưới blockchain thay đổi.
Thời điểm này có vẻ được cân nhắc kỹ lưỡng.
Khi luật stablecoin được Quốc hội thông qua và sự rõ ràng về quy định xuất hiện, các nhà đầu tư tổ chức cuối cùng cũng có khuôn khổ họ cần để tự tin phân bổ. Tuần này, đợt IPO thành công của Circle, đóng cửa cao hơn 160% so với giá niêm yết, cho thấy sự nhiệt tình của Phố Wall đối với đầu tư cơ sở hạ tầng crypto.
Đối với Ethereum , sự hội tụ của việc áp dụng kho bạc doanh nghiệp, dòng vốn ETF của tổ chức và sự rõ ràng về mặt quy định đã tạo ra những điều kiện không tồn tại trong các chu kỳ trước.
Nếu thí nghiệm của SharpLink thành công, nó có thể kích hoạt “hiệu ứng domino” của việc áp dụng doanh nghiệp, giống như Chiến lược của Saylor đã làm với Bitcoin. Với mô hình rủi ro tương tự của Bitcoin đã được chứng minh là có thể quản lý được, việc áp dụng Ethereum có thể nhanh hơn và lớn hơn.
Ngoài việc doanh nghiệp áp dụng, nếu BlackRock tiếp tục tích lũy và sự rõ ràng về mặt quy định được củng cố như mong đợi, động thái của Lubin có thể được coi là bước đầu tiên Ethereum hướng tới một chương mới của tổ chức.
