Stablecoin đang trở thành sự đồng thuận của thị trường.
Stripe mua lại Bridge chỉ là bắt đầu, Huma sử dụng stablecoin để thay thế vị trí trung gian của ngân hàng, Circle với USDC trở thành nhân vật mới trong cộng đồng tiền điện tử sau Coinbase, tất cả đều là những bản sao kém của USDT.
Ethena đã vượt lên, MakerDAO đổi tên thành Sky chuyển sang stablecoin sinh lời, Pendle, Aave đều đang nhanh chóng chuyển đổi sang USDC–PT/YT–USDe, đây là tóm tắt câu chuyện gần đây về stablecoin trên chuỗi.
Ít nhất hiện tại, YBS (stablecoin sinh lời, Yield-Bearing Stablecoin) vẫn thuộc về khái niệm stablecoin, mọi người khó có thể hiểu sự khác biệt cơ bản giữa USDe và USDT, theo tôi, các dự án YBS như USDe là cách thu hút người dùng thông qua sinh lời, phân phối một phần lợi nhuận tài sản cho người dùng, sau đó tiếp tục kiếm lợi nhuận từ tài sản.
Trước đây, việc phát hành USDT là quá trình tạo ra tài sản mới, cần biết rằng dự trữ USDT do các cơ quan quản lý hoặc chủ dự án chịu trách nhiệm, không liên quan gì đến người dùng, người dùng chỉ bị động chấp nhận USDT đại diện cho 1 đô la và mong đợi người khác cũng công nhận giá trị của nó.
YBS tuân theo logic huy động - cho vay của ngân hàng trên chuỗi, giải cấu trúc quyền phát hành tài sản, Circle tạo ra USDC cần sự hợp tác chính trị và hỗ trợ của sàn giao dịch, nhưng YBS đã bùng nổ.
Một lần nữa khẳng định, lịch sử ngành công nghiệp crypto là lịch sử đổi mới mô hình phát hành tài sản, chỉ có điều lần này mang tên ổn định, hơi ôn hòa, không gay gắt như PVP trên chuỗi của ERC-20, NFT (ERC-721) và Meme Coin.
(Phần còn lại của bản dịch sẽ tiếp tục theo cùng phong cách)1. Các giao thức DeFi cũ không lấy nghiệp vụ YBS làm trọng tâm, chẳng hạn như Aave, trọng tâm vẫn là nghiệp vụ cho vay; 2. Không hoạt động, tiêu chuẩn chủ quan nhất:
• Tạm thời chưa lên mainnet, sẽ tiếp tục cập nhật sau • Dự án bắt trend nhanh, làm stablecoin với các ông lớn DeFi năm 2022, làm Delta hedge với Ethena năm 2023 và xu hướng hiện tại • Và những dự án bị thâu tóm hoặc đã ngừng hoạt động
Ở đây phải nói rõ, USD1 do gia tộc Trump phát hành qua WLFI giống USDT hơn, liên quan không nhiều đến stablecoin sinh lời, sẽ không được đưa vào thảo luận.
Chỉ có 52 dự án này mới là đội hình tham gia tranh giành vị trí còn lại trong đường đua stablecoin sinh lời, ví dụ, chúng tôi loại trực tiếp Hydration của Polkadot, chắc chắn không ai còn mong Polka hồi sinh nữa.
Ví dụ khác, YLDS do Figure Markets phát hành là mặt trái của stablecoin sinh lời trên chuỗi, nhưng đã đăng ký hợp pháp, phù hợp với khách hàng tài chính truyền thống có nhu cầu tuân thủ đặc biệt, chi tiết lý do loại trừ, mọi người có thể xem trong tài liệu Feishu.
Sau khi chọn sơ bộ, thiết lập ba chiều để xem xét chi tiết: cơ bản, phương thức sinh lời và APY
• Cơ bản: Trang web chính thức, Twitter, CA • Phương thức sinh lời: Chiến lược và Hành động, nguồn thu nhập, phương thức phân phối thu nhập, Phần thưởng • Phương thức tính APY
Giải thích nhỏ, chiến lược và Hành động ám chỉ chiến lược quản lý tài sản tương ứng với YBS, Hành động là các bước thao tác cụ thể, nguồn thu nhập là từ đâu thu nhập của giao thức, phương thức phân phối thu nhập thường là thông qua việc đặt cọc stablecoin, nhưng từng trường hợp cụ thể sẽ phân tích cụ thể, ở đây không bàn thêm.
Lấy Avalon làm ví dụ, stablecoin của họ là USDa, stablecoin sinh lời là sUSDa, chi tiết các chiều như sau:
• Nguồn thu nhập: Lãi suất cho vay USDa + Thu nhập từ nghiệp vụ USDa Lend • Chiến lược: Đặt cọc USDa/sUSDa LP trong hệ sinh thái Berachain KodiakFi
Và Avalon đặc biệt điển hình, cần đề cập đến Pendle, trong hệ sinh thái YBS hiện tại, sự kết hợp của Pendle và Aave là người thu lợi nhiều nhất, vượt qua Curve thời kỳ đỉnh cao, ở đây sẽ đào một hố, để dành để lấp sau.
Tất nhiên, ở đây sẽ liên quan đến việc đánh giá và phân loại tính an toàn và ổn định của các giao thức mới nổi, Cetus của Sui là một bài học, hai lỗ mới liên tiếp (hôm nay Cetus đã có thể nhận tiền bồi thường rồi)
