Tôi xin bắt đầu bằng phần kết luận: Trong hành lang vàng G10 như đồng đô la Mỹ-euro, "phí giây + 1/10.000" của Airwallex thực sự gần như hoàn hảo; nhưng thế giới tài chính không hề bị giới hạn trong con đường này. Việc Stripe mua lại Bridge một cách tùy tiện, Visa tích hợp quyết toán stablecoin vào mạng lưới của riêng mình và đợt IPO bùng nổ của Circle trên Sàn giao dịch chứng khoán New York - những hành động này cùng nhau phác họa nên một bức tranh lớn hơn: bất kỳ ai có thể đào sâu vào "dặm cuối" của tiền sẽ có cơ hội viết lại nền tảng của vòng thanh toán tiếp theo.
1. Vầng hào quang “0,01%+ giây” chỉ có thể bao phủ 15% lãnh thổ
Jack Zhang đã đăng một bài viết dài về X, và quan điểm lõi rất trực tiếp:
Giá – Airwallex đã giảm tỷ giá USD → EUR xuống còn 0,01%;
Tốc độ - tiền quyết toán theo thời gian thực và trên Chuỗi có thể không nhanh hơn;
Triển khai - Giao dịch Stablecoin tốn kém và được quản lý, và không có trường hợp sử dụng thực tế nào được ghi nhận trong 15 năm qua.
Nếu sân khấu chỉ giới hạn ở London ↔ New York ↔ Frankfurt , ông ấy không hề phóng đại. Vấn đề là 85% lưu lượng giao thông xuyên biên giới của thế giới không diễn ra trên G10 .
Trong mắt những người làm nghề tự do ở Argentina, các ngân hàng vẫn bắt đầu với mức phí 3 ngày và 3% hoa hồng;
Các thương nhân Kenya cung cấp hàng hóa cho Nigeria phải đi qua hai “con đường núi quanh co” tương ứng;
Một nhà nhập khẩu Thổ Nhĩ Kỳ muốn trả tiền đặt cọc vào tối thứ sáu, nhưng vì ngân hàng đóng cửa vào cuối tuần nên ông không còn cách nào khác ngoài việc phải đợi.
Ở những góc khuất bị "dòng chính" bỏ qua này, quy mô của stablecoin đã tăng gấp ba trong nửa năm và đang phát triển như vũ bão.
Thứ hai, ba đường cong giải thích tại sao nó là stablecoin
1. Đường cong Mỹ Latinh: tình trạng thiếu đô la dẫn đến sự ra đời của đô la Chuỗi
Năm 2021, quy mô của stablecoin ở Mỹ Latinh chỉ là 20 tỷ đô la Mỹ; đến năm 2024, con số này đã đạt 68 tỷ và tăng lên 75 tỷ trong nửa đầu năm nay. Lạm phát cao, thiếu hụt đô la và thời gian ngừng hoạt động vào cuối tuần đều là những yếu tố không thể thiếu để đẩy tiền vào Chuỗi- không phải để tiết kiệm 0,01%, mà là để "đưa tiền vào tài khoản ngay bây giờ".
2. Những người khổng lồ đặt cược vào đường cong: giữ chân khách hàng trên Internet, đừng để tiền mất giá
Ngay sau khi Bridge được Stripe mua lại với giá 1,1 tỷ đô la, Visa đã ngay lập tức mở rộng Chuỗi này đến Ecuador, Peru và Colombia. Điều họ coi trọng không bao giờ là chênh lệch tỷ giá hối đoái, mà là cổ tức mở rộng của "giữ tiền trong hệ sinh thái của riêng họ" - một khi tiền không cần phải gửi vào ngân hàng, công ty thanh toán có thể đồng thời chuyển đổi thành một ngân hàng lưu ký, một siêu thị quản lý quản lý tài sản và một cổng thông tin tín dụng.
3. Đường cong định giá Phố Wall: Circle có thể in tiền bằng cách dựa vào chênh lệch lãi suất
Circle đã kiếm được lợi nhuận ròng là 780 triệu đô la vào năm ngoái chỉ từ lãi suất trên các vị thế USDC của mình; giá cổ phiếu của công ty đã tăng gấp đôi trong ba ngày sau khi IPO. Phố Wall đang trả tiền cho cỗ máy rút tiền của "chênh lệch đô la trên Chuỗi+ trái phiếu kho bạc", đây cũng là tiền đề cho việc hiện thực hóa các hiệu ứng mạng lưới : mỗi khi một công ty bổ sung chấp nhận USDC, nhu cầu rút tiền sẽ giảm và tranh chấp về phí sẽ được giải quyết.
3. Ngoài “rẻ” và “nhanh”, còn có những chi phí khó khăn hơn
Nhiều người tập trung vào biểu phí nhưng lại bỏ qua thanh khoản T+2, tiền gửi Nostro và xác minh nhiều lần KYC ẩn sau báo cáo. Đây là những hố đen nuốt chửng lợi nhuận xuyên biên giới.
Khi những sự bất tiện này được nén lại thành "logic mã", lợi thế về phí 0,01% sẽ sớm trở nên không đáng kể .
4. Ba kịch bản có thể vượt trội hơn các ngân hàng ngay bây giờ
Lương USD→ARS <br>Kiểm soát ngoại hối ngân hàng + thời gian ngừng hoạt động cuối tuần, chuyển khoản phải đợi đến ngày làm việc. Ví USDC đến sau 5 phút, tỷ giá toàn diện thực tế ≈ 1% - người sử dụng lao động sử dụng đều đặn và người lao động sẵn sàng chấp nhận.
KES↔NGN Cho vay hàng hóa vừa và nhỏ <br>Không có giải quyết trực tiếp giữa Kenya và Nigeria; P2P Chuỗi được triển khai 24 giờ một ngày, với mức phí là 1–2%.
Lên lịch thanh khoản toàn cầu vào cuối tuần <br>Các ngân hàng sẽ chuyển sang chế độ ngủ đông sau giờ làm việc vào thứ Sáu, khiến tiền bị kẹt; bộ phận tài chính có thể chuyển sang BUIDL trên Chuỗi trong vài giây, kiếm được lợi nhuận an toàn là 4% hằng năm và chuyển lương ngay lập tức vào các ngày làm việc.
Những điều này không “hấp dẫn”, nhưng chúng chính xác là cái đuôi dài nơi lợi nhuận cao nhất và dịch vụ ngân hàng còn thiếu thốn.
5. Làm thế nào để tăng tốc bánh đà trước năm 2026
Các đơn vị phát hành dựa trên ngân hàng : Sau khi MiCA có hiệu lực, ít nhất mười ngân hàng khu vực ở lục địa Châu Âu sẽ sao chép stablecoin EUR của Société Générale.
Lối vào Super App : Grab, MercadoPago, v.v. đã thử nghiệm ví USDC trong Grayscale; khi được bật theo mặc định, hàng chục triệu người dùng sẽ ngay lập tức bước vào thế giới Chuỗi.
Một vòng khép kín được hình thành trên Chuỗi : thương nhân nhận tiền, Chuỗi cung ứng trả tiền, nhân viên nhận tiền và quản lý tài sản hưởng lãi, tất cả đều được hoàn thành trên cùng một mạng lưới và phí chuyển tiền tự nhiên có xu hướng bằng 0.
Di cư tài chính doanh nghiệp : Deloitte dự đoán rằng đến năm 2027, 10% tiền mặt nhàn rỗi của các công ty Fortune 500 sẽ được gửi vào các tài khoản stablecoin tạo ra lợi nhuận và hầu hết các tài khoản vãng lai của ngân hàng sẽ bị rút ra chỉ trong chớp mắt.
Nói về 0,01% hành lang G10 vào thời điểm đó cũng giống như các gã khổng lồ viễn thông vào năm 2010, khi đó vẫn đang giảm 1 xu cước gọi đường dài, nhưng không thể ngăn WhatsApp thêm một triệu người dùng mới mỗi ngày để gọi điện miễn phí.
6. Lời cuối cùng từ Circle IPO
Circle sử dụng sổ kế toán chênh lệch lãi suất tuyệt vời và hiệu ứng mạng lưới đang mở rộng nhanh chóng để nói với thị trường: "chuyển tiền giá rẻ" chỉ là phần mở đầu, và việc viết lại nền tảng tài chính mới là sự kiện chính.
Airwallex đã đưa G10 lên gần đến mức hoàn hảo, đây là tư thế vô địch ở 15% thế giới; nhưng 85% thị trường còn lại đã thay đổi đường đua và bảng điểm.
Điểm dừng tiếp theo, tiền sẽ bay khắp nơi như thư. Ai quan tâm tem thư là 1 xu hay 0,1 xu?
Chỉ cần ngồi lại và xem tình hình thay đổi, và đừng bó tay ngay từ vạch xuất phát.
