Stablecoin PYUSD của PayPal đang tiến gần đến mức vốn hóa 1 tỷ đô la, tăng gấp đôi kể từ đầu năm 2025. Sự phục hồi này diễn ra trong bối cảnh thị trường stablecoin ngày càng cạnh tranh, với nhiều đối tác mới được hỗ trợ bởi các tổ chức tài chính lớn.
Tuy nhiên, việc áp dụng PYUSD vẫn còn thấp một cách tổng thể, và nguồn cung của nó được tập trung cao.
Vốn hóa PYUSD Tăng Gấp Đôi Kể Từ Đầu Năm 2025
Ra mắt vào quý 3 năm 2023, stablecoin PYUSD của PayPal ban đầu gặp khó khăn với việc áp dụng hạn chế mặc dù có sự hype ban đầu. Vốn hóa của nó giảm gần một nửa. Nhưng môi trường thị trường năm 2025 đã thay đổi. Nhu cầu gia tăng và sự tin tưởng vào các stablecoin tăng lên đã giúp PYUSD lấy lại đà.
Theo dữ liệu từ BeInCrypto, vốn hóa PYUSD đã đạt 984 triệu đô la vào tháng 6. Đây là mức tăng từ 490 triệu đô la vào đầu năm. Với tốc độ này, PYUSD có thể sớm vượt qua mức đỉnh 1 tỷ đô la trước đây từ tháng 8 năm 2024.
Vốn hóa Paypal (PYUSD). Nguồn: BeInCryptoDữ liệu của Token Terminal cũng cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong nguồn cung lưu thông của PYUSD trên cả hai chuỗi Ethereum và Solana. Đây là một cột mốc quan trọng trong chiến lược mở rộng của PayPal vào lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Token Terminal gợi ý về khả năng tăng trưởng vốn hóa gấp 10 lần.
"PYUSD của PayPal đạt 1 tỷ đô la nguồn cung nổi trội ~2 năm sau khi ra mắt. Sẽ mất bao lâu để mở rộng từ 1 đến 10 tỷ đô la?" – Token Terminal cho biết.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây cũng đã kết thúc cuộc điều tra về PYUSD. Việc đóng hồ sơ này đã giúp giảm bớt lo ngại trong số các holder PYUSD.
Hơn nữa, PayPal đã tham gia cuộc đua lợi suất stablecoin. Hiện nay, nó cung cấp mức lợi suất hàng năm 3,7% cho PYUSD. Trong khi đó, BeInCrypto đã báo cáo rằng vốn hóa của các stablecoin mang lợi suất đã vượt quá 10 tỷ đô la vào năm 2025.
Nguồn Cung PYUSD Được Tập Trung Trong Tay Các Whale
Mặc dù có sự tăng trưởng, nhưng sự tập trung của PYUSD giữa các holder lớn đã nêu ra những lo ngại về tính thanh khoản và ổn định.
Dữ liệu từ CoinMarketCap cho thấy các ví whale nắm giữ hơn 1% nguồn cung PYUSD kiểm soát gần 91% tổng số. Dữ liệu từ Dune Analytics cho thấy rằng 5 ví PYUSD hàng đầu nắm giữ hơn 820 triệu đô la, tức là hơn 80% nguồn cung.
Phân phối nguồn cung PYUSD. Nguồn: CoinMarketCapMột vấn đề tương tự ảnh hưởng đến USD1, stablecoin mới được ra mắt và gây tranh cãi từ World Liberty Financial. Theo Kaiko, hơn một nửa thanh khoản của USD1 đến từ chỉ ba ví.
Điều này đặt ra câu hỏi về nhu cầu thị trường thực sự. Nhiều stablecoin mới dựa vào các ví liên kết với nhóm phát triển của chúng thay vì sự áp dụng thực tế từ người dùng.
Tuy nhiên, các nhà lập pháp vẫn giữ thái độ lạc quan về các stablecoin. Bộ trưởng Ngân khố Scott Bessent gần đây đã dự đoán rằng các stablecoin được hỗ trợ bằng USD có thể vượt quá 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028.
Trong khi đó, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, cho thấy sự ủng hộ song phương cho các sửa đổi mới của nó.
