'Dự luật lớn đẹp đẽ' của Trump ca ngợi kỷ luật tài chính, nhưng khoản nợ 2,4 nghìn tỷ đô la mà nó sẽ thêm vào thâm hụt vốn đã đáng báo động của Hoa Kỳ khiến Phố Wall phải cảnh giác cao độ. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng vọt và sự bất ổn về trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như một nơi trú ẩn đang hiện hữu.
Vincent Liu, Giám đốc đầu tư tại Kronos Research, nói với BeInCrypto rằng những yếu tố này có thể thúc đẩy nhu cầu về Bitcoin hơn nữa. Ngược lại, Altcoin có thể không được như vậy.
Tầm nhìn kinh tế của Trump gặp phải phản ứng dữ dội ngay từ đầu
Chính quyền Trump ca ngợi Đạo luật One Big Beautiful Bill là một đạo luật quan trọng sẽ cải thiện đáng kể quỹ đạo tài chính của Hoa Kỳ.
Dự luật đã được Hạ viện thông qua vào tháng 5 và đang chờ Thượng viện chấp thuận. Dự luật sẽ giải phóng hàng nghìn tỷ đô la tiền cắt giảm thuế và cắt giảm chi tiêu cho các chương trình chăm sóc sức khỏe, tem phiếu thực phẩm và năng lượng sạch.
Trong khi Nhà Trắng khẳng định rằng dự luật sẽ mở đường cho “kỷ nguyên tăng trưởng kinh tế chưa từng có”, những người khác lại không chắc chắn.
Bên cạnh việc Elon Musk gọi dự luật này là "một sự ghê tởm đáng ghê tởm", Phố Wall còn tỏ ra đặc biệt lo lắng. Sự lo ngại của họ đã tác động rất lớn, đặc biệt là về ý nghĩa của dự luật đối với thâm hụt tài chính đang gia tăng của quốc gia .
Mối quan tâm trị giá 2,4 nghìn tỷ đô la
Một báo cáo được Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) phi đảng phái công bố tuần trước cho biết các khoản giảm thuế theo dự luật, áp dụng cho tiền boa, tiền làm thêm giờ và phúc lợi cho người cao tuổi, tổng cộng là 3,7 nghìn tỷ đô la.
Mặc dù điều này có nghĩa là người nộp thuế sẽ giữ được nhiều tiền hơn, nhưng nó cũng thể hiện sự sụt giảm đáng kể trong doanh thu liên bang. Khi CBO phân tích liệu các khoản cắt giảm chi tiêu được đề xuất của dự luật có bù đắp được khoản cắt giảm này hay không, họ kết luận rằng sẽ Short 2,4 nghìn tỷ đô la trong 10 năm tới.
Về bản chất, mặc dù dự luật này tiết kiệm được 1,3 nghìn tỷ đô la thông qua việc cắt giảm chương trình, nhưng tác động chung là làm tăng 2,4 nghìn tỷ đô la thâm hụt quốc gia.
Khoảng cách không được tính đến đó là điều khiến các nhà phân tích tài chính và kinh tế lo lắng.
Liệu dự luật ngân sách của Trump có làm thâm hụt trầm trọng hơn không?
Do việc cắt giảm thuế không được bù đắp hoàn toàn bằng việc cắt giảm chi tiêu, chính phủ sẽ phải vay thêm tiền để trang trải chi phí. Việc vay thêm cũng sẽ làm tăng tổng nợ quốc gia.
Liu nói với BeInCrypto: “Từ đó, đây là nền kinh tế đơn giản: nhiều nợ hơn có nghĩa là nhiều trái phiếu hơn, lợi suất cao hơn và các điều kiện chặt chẽ hơn ”.
Theo CBO, trong 10 năm tới, khoản vay bổ sung do dự luật này gây ra dự kiến sẽ dẫn đến khoản thanh toán lãi suất thêm 551 tỷ đô la. Số tiền này cao hơn số tiền mà chính phủ sẽ phải trả cho khoản nợ hiện tại của mình.
Khoản vay bổ sung này làm tăng đáng kể tổng chi phí của dự luật, vượt ra ngoài tác động trực tiếp của các điều khoản thuế và chi tiêu. Nó cũng tạo ra hiệu ứng gộp: chính phủ vay nhiều hơn dẫn đến thanh toán lãi suất cao hơn, sau đó có thể đòi hỏi phải vay nhiều hơn nữa.
Bối cảnh tài chính này đã thể hiện rõ qua các chỉ số kinh tế quan trọng.
Lợi suất trái phiếu tăng vọt và căng thẳng kinh tế
Cách đây chưa đầy ba tuần, lợi suất trái phiếu tăng vọt đã khiến các nhà đầu tư hoảng sợ khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng vọt vượt mốc 5% lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023.
“Khi lợi suất trái phiếu 30 năm vượt ngưỡng 5%, đó không chỉ là một số liệu thống kê của thị trường mà còn là một tín hiệu cảnh báo. Thanh toán lãi suất hiện là một trong những khoản mục tăng trưởng nhanh nhất trong ngân sách liên bang và tính theo tỷ lệ GDP, chúng đang tiến gần đến mức cao kỷ lục. Điều đó có nghĩa là nhiều tiền thuế của người dân sẽ được dùng để trả nợ, chứ không phải đầu tư vào tương lai”, Liu nhấn mạnh.
Biến động trong lợi suất trái phiếu Treasury kỳ hạn 30 năm kể từ năm 2023. Nguồn: Yahoo Finance .Lãi suất trái phiếu cao hơn đáng kể có tác động rộng rãi, khiến cuộc sống của người Mỹ bình thường trở nên đắt đỏ hơn. Nhiều khoản vay thông thường, chẳng hạn như thế chấp, lãi suất thẻ tín dụng và vay mua ô tô, có liên quan trực tiếp đến lợi suất trái Treasury , tăng khi lợi suất trái phiếu tăng.
Sự leo thang trong chi phí vay này có thể làm chậm hoạt động kinh tế, chống lại tác động kích thích của bất kỳ luật cắt giảm thuế nào. Nhận thức được điều này, các nhà đầu tư đã bày tỏ sự lo lắng của họ.
Liệu thị trường có đang mất kiên nhẫn với nợ công của Hoa Kỳ?
Sau khi Hạ viện thông qua dự luật ngân sách của Trump vào ngày 22 tháng 5, các chỉ số trên thị trường chứng khoán đã giảm.
Minh họa thêm cho sự bất an của Phố Wall, cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm vào tháng trước đã không được đón nhận nồng nhiệt, khi các nhà đầu tư yêu cầu mức lợi suất cao hơn dự kiến để mua trái phiếu. Hiệu suất yếu kém của cuộc đấu giá vào tháng 4 phản ánh sự thiếu hụt nhu cầu mạnh mẽ này, báo hiệu nhận thức của công chúng về nước Mỹ như một khoản đầu tư rủi ro hơn.
Phản ứng hiện tại của Phố Wall đối với nợ quốc gia hoàn toàn trái ngược với các phản ứng trong lịch sử. Trong quá khứ, thị trường tài chính thường thể hiện sự khoan dung hơn, đặc biệt là khi lãi suất thấp hoặc khủng hoảng đòi hỏi phải hành động.
“Phố Wall từng nới lỏng hơn cho Washington về chi tiêu thâm hụt… Nhưng ngày nay, khoản đệm đó đã không còn nữa. Với lãi suất cao, nợ tăng vọt và không có trường hợp khẩn cấp nào để biện minh cho việc này, thị trường ít dễ dãi hơn nhiều”, Liu nói.
Đồng thời, những áp lực tài chính đáng kể này cũng có thể gây ra hiệu ứng lan tỏa trên toàn cầu.
“Căng thẳng tài chính của Hoa Kỳ làm tăng chi phí vay toàn cầu, làm suy yếu các thị trường mới nổi và gây áp lực lên các nền kinh tế nắm giữ lượng dự trữ trái phiếu kho bạc lớn. Những tác động không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ mà còn tác động trực tiếp đến sự ổn định tài chính trên toàn bộ nền kinh tế toàn cầu”, ông nói thêm.
Khi niềm tin vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống suy yếu, các nhà đầu tư có thể ngày càng bị thu hút bởi các tài sản thay thế như tiền điện tử.
Sự hấp dẫn của Bitcoin là nơi trú ẩn an toàn, Altcoin chịu áp lực
Áp lực tài chính của dự luật hòa giải có thể chuyển hướng tâm lý của nhà đầu tư sang thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, không phải tất cả tài sản kỹ thuật số đều được tạo ra như nhau về mặt này.
Liu nói với BeInCrypto rằng: “ Bitcoin có thể tỏa sáng trong bối cảnh bất ổn đó , nhưng các altcoin có thể phải đối mặt với nhiều thách thức hơn khi các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn”.
Khi hoạt động vay nợ của chính phủ tăng lên và mối lo ngại về lạm phát hoặc tính ổn định của tài sản truyền thống gia tăng, Bitcoin có thể sẽ hấp dẫn trở lại .
Một môi trường không chắc chắn đặt ra thách thức cho các altcoin, vốn thường rủi ro hơn và biến động hơn Bitcoin. Do đó, các nhà đầu tư có thể ưu tiên bảo toàn Vốn hơn là lợi nhuận đầu cơ, dẫn đến hiệu suất kém. Sự thay đổi này khiến giá altcoin giảm hoặc trì trệ, trong khi Bitcoin có thể giữ nguyên giá trị hoặc thậm chí tăng.
Nếu dự luật được Thượng viện thông qua với những thay đổi tối thiểu về tác động tài chính, đây có thể là một số kết quả tiềm năng có thể mong đợi.
