Nhà sáng lập chuỗi công khai Cardano, Charles Hoskinson, vào ngày 13 tháng 6 đã trực tiếp đề xuất chuyển đổi khoảng 100 triệu đô la ADA từ kho bạc sang stablecoin và Bitcoin, nhằm nhanh chóng mở rộng thanh khoản trên chuỗi và cải thiện vấn đề thiếu máu trong DeFi. Nếu đề án được thông qua, Cardano sẽ trở thành chuỗi công khai đầu tiên điều động token gốc theo phương thức "quỹ chủ quyền".
Phân bổ và mục tiêu nguồn vốn
Hoskinson đề nghị chuyển đổi 70-80% ADA sang các stablecoin như USDM, USDA, iUSD, và sử dụng 20-30% còn lại để mua Bitcoin. Ông nhấn mạnh rằng thanh khoản hiện tại của Cardano đủ để hấp thụ việc bán khoảng 100 triệu đô la mà không gây tác động đáng kể đến giá ADA, và thẳng thắn nói rằng "sự thiếu hụt stablecoin đang bóp chết Cardano". Hoskinson dự định thiết lập một nhóm vốn được giám sát bởi ủy ban quản trị và kiểm toán trên chuỗi, tạo ra phiên bản phi tập trung của quỹ chủ quyền như Na Uy và Abu Dhabi.
Tuy nhiên, theo dữ liệu từ DefiLlama, Tổng giá trị khóa (TVL) của Cardano vào giữa năm 2025 chỉ là 356 triệu đô la, với giá trị thị trường stablecoin là 31 triệu đô la, chiếm khoảng 10% TVL. So sánh với đó, tỷ lệ của Solana là khoảng 110%, còn Ethereum thậm chí là 190%, điều này làm nổi bật sự khó khăn của Cardano trong việc thu hút vốn và nhà phát triển.
Sự phân hóa cộng đồng và thiết kế quản trị
Tuy nhiên, đáng chú ý là Giám đốc điều hành Cardano Foundation, Frederik Gregaard, đã từng công khai tuyên bố:
「TVL không phải là chỉ báo then chốt để đo lường sự thành công của hệ sinh thái」
Tuyên bố này trái ngược với thái độ khẩn thiết của Hoskinson về việc nâng cao TVL, làm dấy lên lo ngại của cộng đồng về tính thống nhất của chiến lược. Những người chỉ trích lo ngại rằng việc bán khối lượng lớn ADA vẫn có thể kéo giá đồng tiền xuống, và việc ra quyết định tập trung đi ngược lại tinh thần phi tập trung. Những người ủng hộ cho rằng, việc nâng cao stablecoin và thanh khoản trước, sau đó tái đầu tư lợi nhuận, có thể thiết lập một chu kỳ vốn bền vững.
Tác động tiềm ẩn và các yếu tố chưa biết
Nếu đề án được thực hiện, trong ngắn hạn ADA có thể chịu áp lực bán về mặt tâm lý, nhưng nguồn cung stablecoin và mức độ hoạt động DeFi có thể tăng nhanh chóng, để chuẩn bị cho chu kỳ thị trường tiếp theo. Đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt giữa các chuỗi công khai chính, việc Cardano có thể bù đắp mảnh ghép DeFi bằng thử nghiệm rủi ro cao, lợi nhuận cao này hay không vẫn còn chờ thời gian kiểm chứng.
